Оптимизация финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК

Актуальность темы

исследования. Рыночные отношения существенно изменили условия и принципы формирования и использования финансовых ресурсов в агропромышленном секторе экономики. С одной стороны, появились новые возможности наращивания финансового потенциала расширенного воспроизводства, с другой, — заметно расширился спектр решаемых задач, отличающихся повышенной сложностью и ограниченностью временных горизонтов решения (реструктуризация производства, обновление на инновационной основе его материально-технической базы, поддержание конкурентоспособности своей продукции при повышающемся уровне открытости национальной экономики и др.).

Рост интеграции в АПК повышает сложность решения задачи наилучшего использования ограниченных финансовых ресурсов, их распределения между участниками интегрированных структур. Очевидна потребность в разработке и внедрении новых способов управления финансовыми ресурсами на микроэкономическом уровне, ориентированных на эффективное их использование при обеспечении финансовой устойчивости и допустимого уровня финансовых рисков. Все это вызывает необходимость активизации исследований по оптимизации финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК, что и определяет выбор и актуальность темы исследования.

Степень разработанности проблемы. Различные аспекты воспроизводства финансовых ресурсов изложены в трудах Бирмана A.M., Бланка И. А., Брейли Р., Бригхема Ю., Грязновой А. Г. Дамодарана А., Дробозиной JI.A., Дьяченко В. П., Камаляна А. К., Ковалева В. В., Колчиной Н. В., Майерса С., Молякова Д. С., Павловой J1.H., Романовского М. В., Сенчагова В. К., Сысоевой Е. Ф., Хиггинса Р. и др.

Вопросы оптимального планирования в АПК и организации управления интегрированными структурами в АПК нашли отражение в работах Грачева A.B., Загайтова И. Б., Закшевского В. Г., Козыревой A.M., Курносова А. П., Родионовой.

O.A., Терновых K.C., Улезько А. В, Хицкова И. Ф., Щетининой И. В. и других исследователей.

Вместе с тем многие вопросы, касающиеся методических подходов к оптимизации финансовых ресурсов в интегрированных структурах, обеспечивающих повышение эффективности их функционирования, продолжают оставаться недостаточно проработанными и требуют современного научного осмысления.

Цель и задачи исследования

Цель исследования состоит в разработке теоретико-методических положений и практических рекомендаций по оптимизации финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК.

Достижение поставленной цели предопределило решение следующих задач:

— раскрыть экономическую сущность и содержание финансовых ресурсов;

— выявить особенности управления воспроизводством финансовых ресурсов в интегрированных формированиях АПК;

— определить место и роль холдинга «Белстар-Агро» в зернопродуктовом подкомплексе АПК ЦЧР;

— оценить эффективность формирования и использования финансовых ресурсов в холдинге «Белстар-Агро»;

— обосновать методику формирования перспективных параметров финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК;

— разработать экономико-математическую модель по оптимизации финансовых ресурсов интегрированного формирования АПК;

— определить оптимальные параметры финансовых ресурсов холдинга «Белстар-Агро» при различных сценариях развития.

Предмет, объект и информационно-эмпирическая база исследования.

Предметом исследования является процесс воспроизводства финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК и его особенности.

Объектом исследования выступают интегрированные предприятия зернопродуктового подкомплекса АПК ЦЧР. Наиболее детальные разработки проводились на примере холдинга «Белстар-Arpo».

В качестве источников информации использованы данные Федеральной службы государственной статистики и Министерства экономического развития РФ, результаты маркетинговых исследований, годовые отчеты и производственные программы предприятий холдинговой компании «Белстар-Агро», материалы периодической печати и электронные ресурсы и др.

Теоретико-методологическая основа и методическая база исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам воспроизводства финансовых ресурсов в АПК. В качестве нормативно-правовой базы использована совокупность законодательных и нормативно-правовых документов государственных органов Российской Федерации, регламентирующих деятельность интегрированных структур АПК.

В диссертационной работе использовались абстрактно-логический, монографический, системно-структурный, экономико-математический, экономико-статистический и другие методы экономических исследований.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии теоретико-методических положений и обосновании оптимальных параметров финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК.

Элементами научного вклада являются следующие результаты:

— выявлены особенности управления воспроизводством финансовых ресурсов в интегрированных формированиях АПК, обусловленные спецификой функционирования непосредственно интегрированных структур и денежных доходов, поступлений и накоплений, находящихся в их распоряжении, заключающиеся в высокой централизации управления финансовыми ресурсами, отсутствии законодательной базы для регулирования управления финансовыми ресурсами внутри холдингов, использовании единого казначейства, льготного кредитования между предприятиями, широкого распространения товарного кредитования как механизма перераспределения финансовых ресурсов, а также трансфертного ценообразования — для концентрации основных доходов в головной компании холдинга;

— дана оценка эффективности формирования и использования финансовых ресурсов, отражающая влияние управления финансовыми ресурсами на рост рыночной стоимости организации и риски неустойчивого развития, которая позволила определить следующие тенденции: предприятия холдинга «Белстар-Агро» не обеспечивают рассчитанную доходность для собственников, стоимость холдинга разрушается, снижается его финансовая устойчивостьпредложена методика формирования перспективных параметров финансовых ресурсов в интегрированных структурах, основанная на экономико-математическом моделировании и состоящая из двух этапов: определение оптимальной производственной программы развитияоптимальное распределение финансовых ресурсов;

— определены оптимальные параметры финансовых ресурсов при различных сценариях развития, предполагающие рост объемов производства и реализации продукции, обеспечивающих повышение доходности холдинга «Белстар-Агро» с учетом изменения макроэкономических показателей.

Теоретическая и практическая значимость результатов работы. Теоретическое значение исследования заключается в определении экономической сущности и содержания финансовых ресурсов интегрированных структур АПК, в выявлении специфики управления воспроизводством финансовых ресурсов в них, в разработке концептуального подхода к оптимизации финансовых ресурсов на перспективу.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что основные его положения могут быть использованы предприятиями и интегрированными формированиями АПК для решения проблем воспроизводства и оптимизации финансовых ресурсов, региональными органами управления сельского хозяйства при разработке мероприятий по развитию зернопродуктовой отрасли АПК.

Материалы диссертации целесообразно использовать в преподавании на экономических факультетах аграрных вузов при изучении дисциплин «Планирование на предприятии АПК», «Экономика отраслей АПК», «Производственный менеджмент», а также для дальнейших научно-практических разработок по совершенствованию управления воспроизводством финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК.

Соответствие паспорту научной специальности. Диссертационное исследование по своей актуальности, полученным научным результатам, их новизне, теоретической и практической значимости находится в рамках специальности 08.00.05 — экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексамиАПК и сельское хозяйство), а предметная область исследования соответствует п. 1.2.33. Особенности воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве, в том числе воспроизводства основных фондов, земельных и трудовых ресурсов, инвестиционной деятельности, финансирования и кредитования и п. 1.2.43. Экономические проблемы формирования и функционирования интегрированных структур в АПК и сельском хозяйстве паспорта специальностей ВАК Министерства образования и науки РФ.

Апробация и публикация результатов работы. Основные положения исследования докладывались и обсуждались: на межрегиональной научно-практической конференции молодых ученых «Инновационные технологии и технические средства для АПК» (Воронеж, ФГОУ ВПО ВГАУ, 2009) — на IV международной научно-практической конференции «Технические и социально-гуманитарные аспекты профессиональной деятельности ГПС МЧС России: проблемы и перспективы» (Воронеж, ФГБОУ ВПО Воронежский институт ГПС МЧС России, 2009) — на международной научно-практической конференции «Долгосрочное социально-экономическое развитие России: цель, приоритеты, механизмы, инструментарий» (Ростовская обл., пос. Персиановский, ФГОУ ВПО «Донской ГАУ», 2012) — на международной научно-практической конференции «Российская экономическая модель: содержание и структуры» (Геленджик,.

2012) — на всероссийской научно-практической конференции «Экономические проблемы модернизации и инновационного развития агропромышленного комплекса России» (Махачкала, ФГБОУ ВПО «Дагестанский ГАУ», 2012) и др.

По теме диссертационного исследования опубликовано 11 работ (в том числе 1 статья в журналах и изданиях, определенных ВАК Министерства образования и науки РФ), общий объем публикаций составляет 5 п.л., из них авторского текста — 3,63 п.л.

Отдельные предложения доведены до конкретных научно-практических рекомендаций и используются в деятельности структурных подразделений агропромышленного комплекса Воронежской области и Краснодарского края, что подтверждается соответствующими документами.

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ.

1. Под финансовыми ресурсами предприятия мы понимаем основополагающий источник осуществления деятельности предприятия, образуемый в форме денежных доходов, поступлений и накоплений, находящийся в распоряжении предприятия и способный временно переходить в прочие виды ресурсов для достижения целей деятельности предприятия. В данном определении мы соглашаемся с мнением многих авторов, что финансовые ресурсы образуются в денежной форме. Однако, мы рассматриваем данную категорию не просто в качестве денежных средств, предназначенных для осуществления различных затрат предприятия, а более широко, с точки зрения выполнения ею функции источника осуществления деятельности предприятия.

2. На основе воспроизводственного подхода, по нашему мнению, кругооборот финансовых ресурсов на предприятии состоит из трех стадий. На первой стадии происходит привлечение необходимого объема финансовых ресурсов из различных источников: собственные средства предприятия, внешнее целевое финансирование и кредитование. Эту стадию можно охарактеризовать как пассивную форму существования финансовых ресурсов. На второй стадии происходит трансформация финансовых ресурсов в активную форму, то есть в оборотные и внеоборотные активы предприятия, где финансовые ресурсы используются для создания конечного продукта его деятельности. Свойством второй стадии движения финансовых ресурсов является то, что финансовые ресурсы создают право собственности предприятия на различные активы. На третьей стадии конечный продукт активной формы финансовых ресурсовготовая продукция или услуга — реализуется потребителю и переходит в денежную форму, выручку. На этой стадии финансовые ресурсы предстают в активно-пассивной форме, так как одна их часть используется для удовлетворения инвесторов, кредиторов, государства в части обязательных платежей (активная часть), а другая — вновь переходит на первую стадию движения финансовых ч ресурсов, на стадию привлечения финансовых ресурсов для возобновления деятельности.

3. В последние годы наблюдается тенденция к созданию холдинговых структур в АПК. В холдингах предприятия конкурируют между собой за получение дополнительных финансовых ресурсов из общих фондов формирования. Для контроля поступлением и распределением финансовых ресурсов между предприятиями обычно создается центральная управляющая компания, где сосредоточен руководящий аппарат холдинга. Управление финансовыми ресурсами холдингов имеет определенную специфику. Нами выявлены особенности управления воспроизводством финансовых ресурсов в рамках агрохолдинга.

4. Объединение предприятий в интегрированные структуры накладывает также отпечаток и на основную цель деятельности бизнеса — рост благосостояния собственников. Целью управления финансовыми ресурсами, по мнению многих ученых, является рост рыночной стоимости предприятия. В рамках интегрированных формирований цель максимизации доходности и рыночной стоимости каждого предприятия перестает быть основополагающей. Это является следствием того, что такой механизм финансирования, как трансфертное ценообразование, не подразумевает рост прибыльности каждого предприятия холдинга, перенося «центр прибыли» на головную компанию, а «центры затрат» -на зависимые предприятия. Поэтому, на наш взгляд, целью управления финансовыми ресурсами в интегрированных структурах является максимизация роста рыночной стоимости в целом всего формирования, а не каждого отдельного предприятия. Задача максимизации роста стоимости каждого участника формирования может вступать в противоречия с финансовой политикой холдинга, направленной на повышение эффективности использования совокупных финансовых ресурсов группы.

5. Анализ объемов реализации продукции показывает, что в холдинг «Белстар-Агро» входят довольно разные по размеру предприятия. Наибольшие объемы выручки приходятся на мукомольные предприятия, что связано с торговлей зерном. Поэтому позиции в этом секторе можно считать лидирующими. В остальных (макаронное и хлебобулочное производства) предприятия холдинга по сравнению с конкурентами показывают результаты по объемам выручки хуже (кроме ЗАО Хлебокомбинат «Золотой Колос»). Во всех рассмотренных сегментах рынка лидерство принадлежит участникам интегрированных формирований, показывая повышенную эффективность деятельности подобных структур.

6. Проведенный анализ показал, что для предприятий холдинга «Белстар-Агро» свойственно превышение привлеченных финансовых ресурсов над собственными. Это накладывает отпечатки и на показатели эффективности деятельности холдинга. Высокий уровень привлеченных ресурсов не способствует росту оборачиваемости активов предприятий холдинга, отрицательно сказывается на рентабельности деятельности, по итогам 2011 г. некоторые предприятия получили убыток.

7. Проведенное исследование выявило ряд вопросов, решение которых необходимого для дальнейшего успешного развития холдинга «Белстар-Агро». В течение последних 4 лет происходит разрушение рыночной стоимости холдинга, что отражается в отрицательном значении экономической добавленной стоимости. С одной стороны, это связано с низким уровнем эффективности деятельности, а с другой — с высокими затратами на финансовые ресурсы. Также было определено, что существуют угрозы неустойчивости развития холдинга, прирост прибыли происходит более медленно, чем прироста выручки и активов. Рост кредитной нагрузки предприятия расшатывает финансовую устойчивость холдинга, что происходит вследствие нарушения соотношения между темпами устойчивого роста и темпа прироста выручки.

8.Специфика интегрированных структур накладывает отпечаток и на сущность оптимизации. По нашему мнению, под оптимизацией финансовых ресурсов интегрированных формирований следует понимать обоснованный процесс воздействия на систему финансовых ресурсов предприятий, объединенных в интегрированную структуру, целью которого является приведение каждого элемента системы финансовых ресурсов в наилучшее состояние, обеспечивающее прирост рыночной стоимости интегрированного формирования и укрепление его финансовой устойчивости. Нами предлагается использовать многокритериальный подход к оптимизации финансовых ресурсов, подразумевающий выполнение следующих задач:

EVA -> шах, SGC -> 0 '.

9. Оптимизация финансовых ресурсов, по нашему мнению, должна происходит в тесной взаимосвязи с производственной деятельности предприятия, согласоваться с планами его перспективного развития. Нами предлагается подход к оптимизации финансовых ресурсов интегрированного формирования, состоящий из двух этапов: определение оптимальной производственной программы развития предприятий, входящих в холдингоптимальное распределение финансовых ресурсов холдинга между предприятиями.

10. Предложенный методический подход к оптимизации финансовых ресурсов был реализован поэтапно, с применением сценарного подхода и использованием методов экономико-математического моделирования. Для разработки использовался табличный процессор Microsoft Excel. Выполнение прогнозных расчетов на первом этапе позволило определить объемы производства и реализации продукции, которые позволят достичь наибольшего финансового результата, а также тот объем финансовых ресурсов, который потребуется для выполнения поставленных производственных задач. На втором этапе предлагаемого методического подхода происходит распределение необходимого объема финансовых ресурсов между предприятиями холдинга с целью минимизации расходов на использование собственных и привлеченных ресурсов. В нашем исследовании рассматривались три варианта финансирования предстоящего развития: консервативный, умеренный и агрессивный. Наиболее подходящим вариантом был признан агрессивный тип роста, который позволит добиться положительного значения экономической добавленной стоимости, но при этом повышаются финансовые угрозы, связанные с высокой долей привлеченных ресурсов. Поэтому мы считаем целесообразным при достижении положительного значения экономической добавленной стоимости начинать переход к умеренному росту, укреплению финансовой устойчивости. Анализ данных показывает, что по сравнению с 2008;2011гг, когда наблюдалось резкое падение значения экономической добавленной стоимости, в прогнозный период по фактическому сценарию происходит стабилизация итоговых результатов, а по инерционному и оптимистическому — наблюдается рост EVA, переход от разрушения рыночной стоимости холдинга к ее созданию.

11. Для совершенствования управления финансовыми ресурсами предприятия нами была разработана матрица стратегии управления финансовыми ресурсами (рис. 15). В ней определяется, с одной стороны, тенденция создания или разрушения рыночной стоимости предприятия — на основе показателя экономической добавленной стоимости EVA, а с другой стороны — происходит рост или снижение финансовой устойчивости предприятия. Для этого сравнивается темп роста собственных финансовых ресурсов предприятия (Тр СФР) и темп роста привлеченных финансовых ресурсов (Тр ПрФР). По фактическому сценарию холдинг будет оставаться в квадрате IV, что является кризисным состоянием. Необходимо изменять стратегию управления финансовыми ресурсами для создания рыночной стоимости, желателен переход в квадраты I или II. По инерционному сценарию результаты положительные, происходит переход к созданию стоимости, но при этом продолжает снижаться финансовая устойчивость. В рамках стратегии управления финансовыми ресурсами предпочтителен переход в квадрат I, ориентация больше на собственные финансовые ресурсы, что будет способствовать повышению финансовой устойчивости холдинга. Оптимистический сценарий является наиболее благополучным, наблюдается постепенный переход холдинга «Белстар-Агро» в квадрат I.

12. Разработанная концепция оптимизации финансовых ресурсов в холдинге «Белстар-Агро» позволяет определять на перспективные параметры развития предприятий интегрированного формирования на основе сценарного подхода.

Полученные прогнозные результаты говорят о повышении эффективности деятельности холдинга, достижении максимально возможного экономического эффекта от использования имеющихся производственных мощностей. Разработанная модель позволила также определить оптимальное распределение финансовых ресурсов между предприятиями интегрированного формирования для минимизации затрат на их использование. Полученные прогнозные параметры являются оптимальными, так как были выполнены условия модели и достигнуто экстремальное значение функции.