Брокерская и дилерская деятельность: сфера деятельности брокерских фирм, их лицензирование

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ Кафедра банков и банковских технологий Факультет Учетно-статистический КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Преподаватель: к.э.н., доц.,

Мартыненко Надежда Николаевна Студент 4 курса:

Чуенкова Анна Александровна группа № 1С-БУ427

Москва 2012

План

1. Контрольный теоретический вопрос

1.1 Брокерская и дилерская деятельность: сфера деятельности брокерских фирм, их лицензирование

2. Контрольные тестовые задания

3. Задача

4. Практическая часть: решение задач Список использованной литературы Приложения

1. Контрольный теоретический вопрос

1.1 Брокерская и дилерская деятельность: сфера деятельности брокерских фирм, их лицензирование

брокер биржа дилер лицензия Особенностью биржевой торговли является то, что она ведется не самими продавцами или покупателями, а их представителями — биржевыми посредниками, которых в России делят на брокеров и дилеров. Формирование биржевых посредников в России идет достаточно быстрыми темпами, но совсем не так, как это происходило в развитых странах. Для них характерным было то, что вначале сформировался круг посредников, которые затем создавали биржу.

Брокер на рынке ценных бумаг — торговый представитель, юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счёт или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Для успешной работы на бирже брокер должен:

· хорошо разбираться в том биржевом товаре, который является объектом торговли;

· знать правила торговли той биржи, на которой он работает;

· уметь вести биржевой торг;

· найти правильный подход к клиентам, которых представляет на бирже;

· определить доход от тех сделок, которые заключаются по его инициативе на бирже.

Брокер является профессиональным участником биржевой торговли, он действует на организованных рынках и наиболее подготовлен к тому, чтобы оказать помощь клиенту, который бы хотел продать или купить товар на бирже. Отношения между брокером и клиентом возникают по инициативе клиента, но брокер не должен пассивно ждать, когда кто-то из пользовавшихся его услугами захочет снова обратиться к нему или порекомендует этого брокера своим знакомым, собирающимся заключать сделки на бирже. Основным каналом, с помощью которого брокерские фирмы могут привлечь клиентов к сотрудничеству, являются рекламные объявления.

Дилер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт. Особенностью дилерской торговли являются дополнительные обязательства, которые берёт на себя дилер путём публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценам в оговоренный промежуток времени. Это позволяет крупным дилерам становиться маркетмейкерами. Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо. Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление дилерской деятельности выдаётся Федеральной Службой по Финансовым Рынкам — ФСФР (ранее — ФКЦБ). Без лицензии на осуществление дилерской деятельности юридическое лицо не может быть участником торгов на бирже.

Имеется два вида лицензий на дилерскую деятельность:

· по операциям с корпоративными ценными бумагами

· по операциям с государственными ценными бумагами Для обеспечения гарантий исполнения сделок дилер должен обладать достаточным собственным капиталом, минимальная величина которого устанавливается законодательно. Дилер может совмещать свою деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью. Принимая на себя обязательства по котированию ценных бумаг, дилеры формируют дополнительную ликвидность фондового рынка. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить. Особенностью российского законодательства по ценным бумагам является то, что если дилер не предложил существенных условий совершения сделки, кроме цены, то он обязан заключить договор купли-продажи на существенных условиях, предложенных другим участником сделки.

В случае уклонения дилера от заключения договора на условиях клиента по объявленным дилером котировкам, к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и возмещении клиенту понесённых убытков.

Законодательно дилер обязан:

· действовать исключительно в интересах клиентов;

· обеспечивать своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок;

· доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;

· не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путём предоставления умышленно искаженной информации об эмитентах, ценных бумагах, динамике изменения цен и др.;

· совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг в соответствии с поручением клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

От осуществления своей деятельности дилер может получать доход в виде:

1. спрэда (разница между заявленными ценами покупки и продажи)

2. комиссий

3. платы за консультации и предоставление информации Руководители и специалисты, в обязанности которых входит выполнение функций, непосредственно связанных с осуществлением брокерской и дилерской деятельности, должны удовлетворять квалифицированным требованиям, установленным Федеральной комиссией.

Брокерская деятельность — это совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора поручения или комиссии, либо доверенности на совершение таких сделок.

Брокер должен отвечать определенным квалификационным требованиям — наличие квалификационного аттестата, минимальный собственный капитал для материальной ответственности перед клиентами, разработанная система учета и отчетности. Для получения лицензии на брокерскую деятельность без права работы с физическими лицами юридическое лицо должно иметь собственный капитал не менее 5 тысяч минимальных размеров оплаты труда (МРОТ) и уплатить лицензионный сбор в размере 150 МРОТ. Брокерская деятельность со средствами физических лиц требует наличия собственного капитала не менее 20 тысяч МРОТ. Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления, если иное не предусмотрено договором. Сделки по поручению клиентов подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями брокера.

Договор поручения означает, что брокер будет выступать от имени и за счет клиента. В этом случае ответственность за исполнение сделки несет клиент как сторона по заключенным сделкам. При заключении сделки на основе договора комиссии брокер выступает от своего имени, но действует в интересах и за счет клиента. В этом случае брокер выступает стороной по сделке и несет ответственность за ее исполнение. В договоре комиссии может быть предусмотрено обязательство хранить денежные средства, предназначенные для покупки ценных бумаг или полученные от их продажи, на забалансовых счетах брокера и право их использования до момента возврата этих денег клиенту. Часть прибыли, полученная от использования этих денежных средств и остающаяся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. При этом брокер не должен гарантировать клиенту получение дохода от инвестирования хранимых денежных средств. При возникновении конфликта интересом брокера и клиента, брокер обязан уведомить клиента до получения соответствующего поручения. В противном случае, если результаты выполнения поручения принесли клиенту ущерб, то брокер обязан за свой счет возместить убытки в установленном законодательством порядке. Исполнением договора считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Основной доход брокера складывается за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки.

Брокер, действующий как по договору поручения, так и по договору комиссии, может предоставлять клиентам на покупку ценных бумаг займы при следующих условиях:

· займы даются под залог этих ценных бумаг;

· ценные бумаги котируются через организаторов торговли и имеют признанную ФКЦБ котировку;

· рыночная стоимость ценных бумаг минимум в два раза должна превышать сумму займа;

· общая сумма всех подобных займов не должна превышать собственный капитал брокера более, чем в два раза.

Дилерская деятельность — совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилер фондовой биржи торгует ценными бумагами за свой счет или по поручению. Минимальный собственный капитал дилера должен составлять 8 тысяч МРОТ, лицензионный сбор, подлежащий уплате при получении лицензии, — 200 МРОТ. Дилер получает доход за счет разницы в курсах продавца и покупателя и изменения курсов ценных бумаг во времени.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены, т. е. так называемые существенные условия договора. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков. Главный признак дилерской деятельности — публичная оферта. Оферта — это предложение заключить сделку с указанием конкретных условий.

После того, как получатель оферты выражает письменное согласие с офертой (акцептует ее), сделка считается заключенной. Обмен документами (офертой и акцептом) может происходить и в электронной форме.

Кроме торговли ценными бумагами на основе публичных оферт дилер имеет право:

1) предоставлять займы клиентам на покупку ценных бумаг при условии, что:

· заем дается под залог этих ценных бумаг;

· ценные бумаги котируются через организаторов торговли и имеют признанную ФКЦБ котировку;

· рыночная стоимость ценных бумаг минимум в два раза превышает сумму займа;

· общая сумма займов максимум в два раза превышает собственный капитал дилера.

2) консультировать по вопросам приобретения ценных бумаг;

3) совершать иные финансовые операции и сделки в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

Организационная структура брокерско-дилерской компании должна включать три основных отдела:

1) фронт-офис — непосредственно заключает сделки на биржах и внебиржевом рынке через своих сотрудников, называемых трейдерами;

2) бэк-офис - отдел внутреннего учета — фиксирует информацию о сделках, организует их исполнение, занимается работой с клиентами, готовит различные отчеты;

3) бухгалтерия — отслеживает только сделки, где уже есть реальное движение ценных бумаг и денег, в отличие от бэк-офиса, который фиксирует все сделки (подписанные и неподписанные, уже исполненные и еще не исполненные).

Лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности могут быть следующих видов:

· на осуществление брокерской деятельности по операциям с цепными бумагами со средствами юридических лиц;

· на осуществление брокерской деятельности по операциям с ценными бумагами со средствами физических лиц. Данная лицензия можно быть выдана только юридическому лицу, в течение двух лет осуществлявшему брокерскую деятельность со средствами юридических лиц;

· на осуществление брокерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований;

· на осуществление дилерской деятельности по операциям с ценными бумагами;

· на осуществление дилерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

Брокерская и дилерская деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами при наличии соответствующей лицензии. Совмещение брокерской и дилерской деятельности с иными видами деятельности не допускается. Данное положение не распространяется на банки, которые могут осуществлять банковскую деятельность наряду с брокерской и дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг.

Основаниями для аннулирования лицензии являются следующие нарушения:

1. юридические (неоднократное или грубое нарушение требований законодательства РФ о ценных бумагах и иных нормативных актов Федеральной комиссии; неисполнение обязательных предписаний ФКЦБ об устранении нарушений законодательства РФ о ценных бумагах);

2. финансово-экономические (признание брокера или дилера неплатежеспособным (банкротом) на основании решения суда);

3. процедурные (неоднократное несоблюдение сроков, устанавливаемых Федеральной комиссией или лицензирующим органом для представления отчетности; не устранение нарушения или последствий нарушения, явившихся основанием для приостановления действия лицензии, в установленные сроки);

4. функциональные (ликвидация юридического лица, осуществляющего брокерскую или дилерскую деятельность; неосуществление профессиональным участником всех видов профессиональной деятельности в течение шести месяцев).

Решение о приостановлении действия или аннулировании лицензии может быть обжаловано в суде в установленном законом порядке.

Основными требованиями ФКЦБ к брокерской и дилерской деятельности являются:

· максимальный учет интересов клиента;

· ведение честного бизнеса с контрагентами на рынке;

· подчинение требованиям законодательства.

Для защиты своих интересов брокеры и дилеры вправе запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии и целях инвестиций. Брокеры также вправе запрашивать у клиентов информацию об источниках формирования их капитала (для юридических лиц) или подтверждение их дееспособности (для физических лиц) и требовать от руководителей юридических лиц подтверждения их полномочий. №

Прибегая к услугам брокерской фирмы, клиенты имеют следующие преимущества:

· во-первых, значительно увеличивается объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;

· во-вторых, появляется возможность располагать услугами высококвалифицированного торгового персонала;

· в-третьих, затраты на услуги, связанные с проведением торговых операций с участием брокерской фирмы, исчисляются в размере определенного процента от их объема.

Еще большее значение приобрели брокерские фирмы на фондовом рынке, где без профессионального посредника невозможно провести ни одной операции. Используя услуги фондового брокера, клиенты покупают акции по справедливой цене, т. е. цене, отвечающей сегодняшнему дню, не прибегая к услугам случайных лиц. На первом этапе деятельность брокерской фирмы финансируется открывшим ее юридическим или физическим лицом, а в дальнейшем — за счет получаемых доходов от посреднической деятельности (которые образуются из комиссионных сборов от сумм совершаемых сделок) и платы за различные маркетинговые услуги, оказываемые клиентам.

Штат брокерской фирмы и оплата занятых в ней лиц определяется ее владельцем или руководителем в зависимости от уровня доходности фирмы.

Оплата за брокерские услуги обычно устанавливается по соглашению между фирмой и клиентом в размере определенного процента в зависимости от сумм сделки (например, чем больше сумма сделки, тем меньше процент отчислений). Действуя по поручению клиента, брокерская фирма заключает сделку от его имени. Как правило, брокерская фирма не участвует в расчетах между контрагентами в сделках, и на ее расчетный счет поступают лишь комиссионные. Однако возможен вариант покупки брокерской фирмой товара с последующей перепродажей. В этом случае она проводит дилерские операции, а ее доход состоит из разницы между ценой покупки и продажи

2. Контрольные тестовые задания

/отметьте правильный вариант (варианты) ответа следующим образом: /

1. На фондовой бирже ведут игру на понижении курсов ценных бумаг:

а) «Быки»;

б) «Медведи»;

в) «Зайцы».

Медведями называют игроков-пессимистов, играющих на понижение, считающих, что цены упадут. Медвежий рынок — это нисходящий тренд (когда цены снижаются, когда кривая на графике устремляется вниз). Чтобы быть «над ветром», чтобы добыча не почувствовала его запаха, медведь часто атакует сверху вниз — с холма или дерева. Отсюда и название. В большинстве биржевых книг обычно утверждается, что это название связано с тем, что «медведь бьет лапой сверху вниз».

2. Листинг — это :

а) Метод продажи ценных бумаг;

б) Процедура допуска ценных бумаг к торговле;

в) Вид технологии учета ценных бумаг.

Листинг — это совокупность правил, в соответствии которым те или иные эмиссионные ценные бумаги допускаются до котировки на какой-либо фондовой бирже, становясь вследствие этого предметом фондовых биржевых операций.

3. Задача

Инвестор приобрел на Чикагской бирже опционов (СВОЕ) 10 пут-опционов на акции компании «XYZ» с ценой реализации 60 долл., уплатив премию в размере 2 долл. на акцию. Определить финансовый результат этой операции для инвестора: а) абсолютный и б) относительный, если курс акции компании «XYZ» составил 55 дол. Инвестор закрыл свою позицию, не дожидаясь истечения срока опциона. Комиссионные и т. п. не учитываются.

Решение:

Введем следующие обозначения:

R_o — цена исполнения опциона;

R_oе — курс покупки акций при реализации опциона;

R_m — сложившийся рыночный курс акций;

Р — уплаченная премия.

Тогда цена реализации опциона:

R_oе = R_o — Р = 60 — 2 = 58 долларов за акцию

Финансовый результат инвестора (прибыль): 58 (реализация опциона) — 55 (покупка акций по текущему рыночному курсу) = 3 доллара за акцию. Т. е. за пакет из 10 put-опционов прибыль составит 30 долларов.

Максимальный финансовый результат инвестора (прибыль) достигается, если курс акций на рынке упадет до нуля долларов за акцию: 58 (реализация опциона) — 0 (покупка акций по текущему рыночному курсу, полностью обесцененные акции) = 58 долларов за акцию. Т. е. за пакет из 10 put-опционов прибыль составит 580 долларов.

4. Практическая часть: решение задач

Задача 1

Условие:

Портфель паевого инвестиционного фонда состоит из 100 акций компании Х, имеющих курсовую стоимость 60 рублей за акцию, 3000 акций компании У, имеющих курсовую стоимость 100 рублей за акцию, и 10 000 облигаций, имеющих номинал 100 000 и продающихся на рынке за 95%. В обращении находится 1000 паев. Рассчитайте стоимость инвестиционного пая.

Решение:

Для определения расчётной стоимости одного пая мы должны разделить стоимость чистых активов фонда на количество инвестиционных паёв. Нам неизвестна только стоимость чистых активов. Рассчитаем её:

Задача 2

Условие:

Вексель, выписанный со сроком платежа 1 апреля 2003 года, был приобретен 1 апреля 2002 года с дисконтом 5%. В векселе указана сумма платежа в размере 1000 рублей и процентов на данную сумму по ставке 10%. Вексель был погашен в срок в соответствии с вексельным законодательством. Рассчитайте доход и доходность векселедержателя, полученные в результате покупки данного векселя

Решение:

Мы покупаем вексель за (1000 * 0,95 = 950 рублей). При погашении векселя мы получаем его номинал — 1000 рублей). Проценты никакие мы не получим в соответствии с законодательством. Наш же вексель выписан на определённую дату. Поэтому мы получим по нему:

Задача 3

Условие:

Определить текущую доходность и приблизительную доходность до погашения (на базе простой процентной ставки) облигации номиналом 10 тыс. рублей, купленной по курсу 112% с фиксированной купонной ставкой 15%, если эта облигация погашается через 3 года. По условиям эмиссии облигация погашается с 10% премией.

Решение:

Текущая доходность — это доходность на данный момент времени.

Доходность к погашению можно рассчитать по формуле:

1. Рынок Ценных Бумаг / Учебник/ под ред. Е. Ф. Жукова — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010

2. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник. — М.: Эксмо, 2010.

3. Официальный сайт ФОРЕКС http://www.forexpf.ru/

4. Официальный сайт ММВБ-РТС http://www.open-broker.ru

5. Википедия http://ru.wikipedia.org/

6. Консультант Плюс. http://www.consultant.ru/

Приложение 1

Индексы и индикаторы фондового рынка

Индексы корпоративных и муниципальных облигаций

Приложение 2

Итоги торгов ценными бумагами