Управление инвестиционной привлекательностью организаций автомобильного бизнеса

В настоящее время автомобильный бизнес характеризуется высоким уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения лидерства автомобильные дилеры вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии, расширять сферы деятельности. Для этого необходимо располагать соответствующими финансовыми ресурсами и наступает момент, когда дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Перед организациями автомобильного бизнеса ставятся задачи, связанные с повышением их инвестиционной привлекательности, однако, как показывают исследования, для российского бизнеса по сравнению с западным характерен сравнительно низкий ее уровень.

Подобное положение дел вызвано разными причинами и, прежде всего, отсутствием методологических основ инвестиционной привлекательности организаций и игнорированием экономических аспектов в ходе разработки, внедрения и контроля мероприятий, ведущих к повышению инвестиционной привлекательности. В настоящее время наиболее полно разработаны вопросы оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ и отраслей промышленности, привлекательности (эффективности) отдельных инвестиционных проектов. В тоже время ряд важнейших теоретических аспектов инвестиционной привлекательности организации нуждаются в дальнейшей разработке и практической реализации. В частности, не определены роль и место инвестиционной привлекательности организации как одного из элементов инвестиционного рынка страны, нет общепризнанного определения термина «инвестиционная привлекательность организации», отсутствует научно-обоснованная классификация инвестиционной привлекательности организации по различным квалификационным признакам. В научной литературе по инвестиционному и финансовому менеджменту отсутствует целостное представление о системе количественных и качественных факторов, определяющих в совокупности инвестиционную привлекательность организации. Опубликованные в отечественных периодических изданиях или размещенные в сети Интернет методические материалы по оценке инвестиционной привлекательности организаций основаны на анализе или только количественных, или качественных факторов и не полностью учитывают всю совокупность финансово-экономических, маркетинговых и производственных характеристик предприятий различных организационно-правовых форм. Методики расчета инвестиционной привлекательности организаций ведущих западных консультационных фирм и инвестиционных компаний считаются коммерческой тайной, широкому кругу отечественной научной общественности не доступны и не адаптированы к российским экономическим условиям.

Вопрос оценки инвестиционной привлекательности предприятийпрактический вопрос текущего момента в общей проблеме инвестиционного менеджмента. Изучению различных аспектов этого вопроса посвящены работы И. А. Бланка, В. В. Бочарова, JI.B. Валуровой, Е. Д. Ендовицкого, В. В. Ковалева, О. Б. Казакова, Э. Н. Крылова, О. И Лаврушина, И. В. Липсица, И. И. Мазура, В. В. Масленникова, P.C. Сайфулина, И. В. Сергеева, И. Ю. Трясициной, Г. В. Хомкалова, В. Д. Шапиро, А. Д. Шеремета, К. П. Янковского, в которых изложены основные методологические вопросы по организации и финансированию инвестиций. Формированию факторов инвестиционной привлекательности отдельных отраслей и методов привлечения инвестиций посвящены работы A.B. Бандурина, И. Т. Балабанова, Г. В. Беспахотного, A.C. Волкова, И. В. Гришиной, Н. Б. Корнюхиной, П. Л. Калашникова, С. П. Кантаровича, С. М. Маркова, A.M. Могзоева, И. И. Ройзмана, Е. С. Рузанова, В. М. Румянцева, С. Ю. Севрюгина, И. Ф. Хицкова, Ф. И. Шахмалова, А. Шахназарова. Используемые в нашем исследовании теоретические основы квалиметрии и экспертных оценок качества базируются на работах Г. Г. Азгальдова, А. И. Орлова, С. В. Понамарева, А. И. Суббето. С развитием автомобильного бизнеса растет количество отечественных публикаций, раскрывающих различные управленческие, экономические и маркетинговые проблемы, возникающие в данной области. В ряду наиболее известных авторов можно назвать В. В. Волгина, Л. Б. Миротина, С. А. Гусева, В. П. Бычкова, Н. В. Пеныпина.

Практически ни в одной из существующих работ не затрагивается проблема инвестиционной привлекательности в автомобильном бизнесе, весьма актуальная во многих сферах деятельности. Эти обстоятельства обусловили необходимость научного изучения теории и практики инвестиционной привлекательности организаций автомобильного бизнеса, определения методологических подходов к ее оценке, концептуальных основ ее роста и принципов управления, что, в свою очередь, предопределило выбор темы диссертационного исследования.

Цель работы заключается в развитие теоретических положений и комплексной разработке научно-методических и практических мер по управлению инвестиционной привлекательностью организаций автомобильного бизнеса, обеспечивающего активизацию инвестиционного процесса и улучшение конкурентоспособности компаний.

Основными задачами исследования являются: показать роль и значение автомобильного бизнеса в рыночной экономике, на основе исследования генезиса базовых дефиниций сферы автомобильного бизнеса внести уточнения в их определенияпредложить авторскую парадигму автомобильного бизнеса, рассмотреть его основные элементы и их взаимосвязьизучить тенденции и оценить перспективы развития российского автомобильного рынка, исследовать инвестиционную деятельность организаций автомобильного бизнеса для создания конкурентных преимуществпроанализировать показатели оценки инвестиционной привлекательности организаций и определить пути ее повышения, в том числе с помощью оценки бренд-активаразработать методику по комплексной оценке инвестиционной привлекательности, учитывающей все факторы и показатели деятельности компании (количественные и качественные) и влияние внешних факторов: государства, региона и отраслипредложить программы по управлению инвестиционной привлекательностью в зависимости от присвоенного статуса инвестиционной привлекательности.

Объектом исследования организации автомобильного бизнеса различных форм и прав собственности.

Предметом исследования выступает совокупность экономических, организационных и правовых отношений, возникающих в процессе реализации мероприятий, направленных на управление инвестиционной привлекательностью организаций автомобильного бизнеса.

Теоретической и методологической основой диссертации являются основные положения и концепции теорий рыночной экономики, менеджмента и инвестиций, а также научные труды отечественных и зарубежных ученых по вопросам оценки инвестиционной привлекательности, оценки стоимости нематериальных активов, развития бренда компании и проблемам повышения инвестиционной привлекательности организаций.

Эмпирическая база исследования сформирована на основе использования диалектического метода познания, методов логического, экономико-статистического, социального и маркетингового анализа, методов сравнения и группировок, методов количественного и качественного изучения, принципов системности и развития, которые применялись в ходе изучения инвестиционной привлекательности организаций автомобильного бизнеса. В ходе обоснования основных положений диссертации использовались также методы наблюдения, опроса и экспертных оценок.

При подготовке работы проанализированы официальные нормативно-правовые акты Российской Федерации, данные Федеральной службы государственной статистики и Министерства экономического развития и торговли РФ, национальная и зарубежная статистическая информация, отчеты консалтинговых служб, маркетинговых агентств и ассоциаций, материалы международных и российских конференций, данные периодической печати и сети Интернет, характеризующие деятельность организаций автомобильного бизнеса, основы инвестиционной привлекательности, уровень капитализации бизнеса, влияние нематериальных активов, репутации, корпоративного управления, и других показателей деятельности компании на инвестиционную привлекательность, а также результаты маркетинговых исследований, организованных и проведенных при участии автора.

Научная новизна диссертации состоит в формировании концептуальных основ инвестиционной привлекательности организаций автомобильного бизнеса и разработке научно-практических рекомендаций по ее оценке, повышению и принципов управления. Наиболее значимые положения научной новизны, принадлежащие лично автору и выносимые на защиту, заключаются в следующем: дано авторское определение понятия автомобильный бизнес и установлена взаимосвязь всех его элементов, приведена их характеристикапроанализировано государственное регулирование российского автомобильного рынка и выявлены приоритетные программы по совершенствованию государственного регулированияуточнены сущность и содержание инвестиционной привлекательности, группированы основные факторы, определяющие развитие инвестиционной привлекательности организаций автомобильного бизнеса, и определены показатели в составе каждой группы факторов инвестиционной привлекательностиразработана методика оценки инвестиционной привлекательности организаций автомобильного бизнеса на основе квалиметрического подхода, позволяющего рассчитать интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности по наиболее значимым показателям как количественным, так и качественнымразработана методика оценки стоимости бренда для организаций автомобильного бизнесапредложен алгоритм реализации стратегии ребрендинга для вывода организации автомобильного бизнеса на новые рынки и для усовершенствованного позиционирования существующей.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в том, что в работе рассмотрен круг вопросов, недостаточно исследованных и представляющих научно-практическую значимость. В диссертации решены задачи, позволившие разработать концепцию инвестиционной привлекательности с учетом специфики автомобильного бизнеса и российского автомобильного рынка. Полученные результаты могут быть использованы организациями автомобильного бизнеса: различными видами автосервиса, оптово-розничных магазинами запасных частей, дилерскими центрами занимающиеся продажей автомобилей, для взаимодействия с инвестиционным бизнессообществом, с целью привлечения инвестиций для развития деятельности.

Апробация работы. Результаты работы были предметом обсуждения на международных и всероссийских научно-практической конференции в 2010;2011 годах. Теоретические и методические разработки, выполненные в ходе подготовки диссертации, использовались в учебно-методических комплексах Государственного университета управления на кафедре «Управление на автомобильном транспорте» по дисциплине: «Организация автомобильного бизнеса». Научно-методические рекомендации по управлению инвестиционной привлекательностью использованы рядом организаций автомобильного бизнеса, в частности автомобильным дилерским центром ГК «Рольф».

Структура и объём диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, библиографии. Общий объём диссертации 144 машинописных страниц, включая 26 таблиц, 29 рисунков иллюстративного материала.

Список литературы

состоит из 166 наименований.

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 3.

Проведенные в главе исследования позволяют сделать следующие выводы.

1. Приведенный в диссертации анализ показал, что существующие методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия не учитывают оценку страны, региона и отрасли, преимущественно основываются на только количественных факторах. Это является их основным недостатком, устранить который возможно, если учесть в оценке ИП организации все факторы, как внешние, так и внутренние: количественные и качественные, и все их привести к единой размерности, что возможно сделать, разработав квалиметрическую модель инвестиционной привлекательности предприятия, которая предполагает приведение разноразмерных величин к единой шкале измерения. Алгоритм разработки модели включает следующие этапы: построение иерархической структурной схемы свойстврасчет коэффициентов весомости свойств и оценка погрешности расчетаопределение значений абсолютных показателей свойств и приведение их к единому масштабу измерениясвертка и вычисление интегрального показателякоэффициента инвестиционной привлекательности предприятия.

2. Топ-менеджмент российских компаний автомобильного бизнеса должен делать всё возможное для привлечения инвесторов в конкретные компании, не рассчитывая на улучшение инвестиционного климата региона и страны в целом. Для элиминирования влияния фактора инвестиционной ИП страны на ИП компании необходимо разработать эффективные программы по управлению ею. Первостепенной мерой становится создание в организации специального подразделения по связям с инвесторами — Ш службы — сфера деятельности организации, находящаяся на пересечении финансов, коммуникационной политики, маркетинга и права, имеющая целью построение максимально эффективной двусторонней коммуникации между компанией, инвестиционным сообществом и другими группами интересов, влияющими или потенциально способными оказывать влияние на инвестиционную оценку компании.

3. После оценки инвестиционной привлекательности организации по методике экспресс-анализа ей можно присвоить определенный статус в зависимости от значения коэффициента КИП. В зависимости от того или иного статуса инвестиционной привлекательности компанией разрабатываются соответствующие программы по изменению инвестиционной привлекательности и дальнейшего взаимодействия с инвесторами.

4. При статусе организации с низкой и средней инвестиционной привлекательностью, первостепенными задачами являются воздействие на факторы ИП с целью ее повышения. Для изменения «финансовой» составляющей ИП организациям автомобильного бизнеса необходимо провести мероприятия, которые способствуют увеличению совокупной стоимости активов, а именно, оценить стоимость бренда, используя расчет, основанный на методе приведенной чистой стоимости. Увеличение суммарной стоимости активов и соответственно капитализация отражается в изменении почти всех финансовых показателей, от которых зависит статус ИП. Что позволит сотрудникам службы в зависимости от вновь рассчитанного значения КИП заново присвоить статус ИП организации.

5. При статусе организации с высокой инвестиционной привлекательностью специалистам службы IR необходимо разработать стратегии и программы по привлечению потенциальных инвесторов и взаимодействию с ними. Позиционирование компании как объекта инвестирования должно основываться на маркетинговом подходе, который позволит идентифицировать лучших инвесторов и выйти к ним с наиболее правильным предложением.

6. Полученный опыт в использовании комплексной оценки инвестиционной привлекательности и предлагаемые программы по ее повышению и управлению, в исследовании рассмотрены на примере деятельности Дилерского центра «Авто звезда» входящего в ГК «Рольф», занимающегося продажей и обслуживанием автомобилей премиум-марки. В условиях жесткой конкуренции перед компанией стоит масштабная задача — привлечение инвестиций для реализации стратегии выхода на новые рынки.

В зависимости от значения коэффициента КИП — 0,68, полученного в результате оценки инвестиционной привлекательности ДЦ «Авто звезда» по методике комплексного экспресс-анализа ей присвоен статус организации со «средней ИП». Руководство компании совместно с сотрудниками вновь созданной службы по взаимоотношению с инвесторами (IR) проделало колоссальную работу по увеличению статуса инвестиционной привлекательности. Сначала был оценен бренд компании «Авто звезда» (43 987 тыс. руб.) и занесен на баланс в статью нематериальных активов. С учетом изменения величины активов компании был произведен перерасчет некоторых финансовых показателей, участвующих в комплексной оценки инвестиционной привлекательности ДЦ «Авто звезда». Далее были предложены мероприятия, повышающие инвестиционную привлекательность за счет «качественных» факторов: 1) совершенствование системы планирования и подготовки управленческой отчетности (внедрение информационной системы ERP) — 2) улучшение репутации компании (за счет: совершенствования внутреннего брендинга, улучшения клиентоориентированности и масштабного ребрендинга). В результате проведенных программ удалось повысить коэффициент инвестиционной привлекательности ДЦ «Авто звезда» с 0,68 до 0,80 (на 7%) и изменить статус ИП компании на «высоко-привлекательную». Данные изменения в дальнейшем обеспечат компании большее внимание со стороны инвестиционного сообщества, что позволит компании реализовать стратегию выхода на новые российские региональные рынки.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проведение исследования позволяет сделать следующие выводы и предложения:

1. По результатам развития автомобильного рынка многие эксперты прогнозировали выход Российской Федерации в 2011 году на лидирующую позицию в Европе, под воздействием финансового кризиса он показал резкое падение, но в долгосрочной перспективе рынок имеет значительный потенциал развития. По аналитическим данным, расчетный показатель насыщения рынка на уровне 400 автомобилей на 1000 человек населения будет достигнут к 2025 году, для этого россиянам нужно приобрести около 29 млн. автомобилей в дополнение к существующим. На фоне стагнирующего европейского рынка, российский автомобильный бизнес является весьма привлекательным и прибыльным.

2. Государство делает некоторые шаги, способствующие развитию автомобильного рынка и оптимизации работы на нем, но тем не менее продолжают наблюдаться и некоторые пробелы. Основываясь на мировом опыте, государство должно нести определенные обязательства перед участниками автомобильного бизнеса: гарантировать конкуренцию на рынке в интересах потребителей, гарантировать качество продукции и услуг, обеспечивает автосалонам и автосервисам больше независимости от автопроизводителей, обеспечивать стабильность, увеличивать потребительский выбор, улучшать логистику и оптимизирует продажи.

3. Для завоевания стабильного положения на рынке и повышения эффективности деятельности компаниям автомобильного бизнеса необходимо оперативно расширять масштабы своей деятельности, для чего им необходимо располагать соответствующими финансовыми ресурсами, не только собственными, но и привлеченными. И инвестиционное сообщество обратило внимание на российские компании автомобильного бизнеса. Инвесторам предоставляются широкие возможности в плане сотрудничества с российскими автомобильными дилерами, в определенной степени исключением пока может быть работа в сегменте публичного акционерного капитала (IPO), однако в будущем эта ситуация изменится. Перед организациями автомобильного бизнеса ставятся задачи, связанные с повышением инвестиционной привлекательности, однако, как показывают исследования, для российского бизнеса по сравнению с западным характерен сравнительно низкий ее уровень, это обусловлено отсутствием методологических основ по управлению инвестиционной привлекательности организаций автомобильного бизнеса.

4. Инвестиционная привлекательность — интегральная характеристика объекта инвестирования с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков. Существует необходимость в разработке новых методов и подходов к определению инвестиционной привлекательности предприятия и формированию инвестиционного решения. При оценке инвестиционной привлекательности необходимо учитывать многие факторы: внешние и внутренние, количественные и качественные, это возможно сделать, разработав квалиметрическую модель инвестиционной привлекательности предприятия, которая предполагает приведение разноразмерных величин к единой шкале измерения. Этот метод основан на экспертной оценке различных групп инвесторов взаимодействующих с организациями автомобильного бизнеса.

5. Под управлением инвестиционной привлекательностью организаций автомобильного бизнеса подразумевается комплексная работа, включающая в себя: оценку ИП организации, присвоение ей определенного статуса, в соответствии с которым, разрабатываются программы по ее повышению и по дальнейшему эффективному взаимодействию с потенциальным и существующими инвесторами. Первостепенной мерой в выстраивании системы управления инвестиционной привлекательности является создание в организации специального подразделения по связям с инвесторами — IR службы.

6. С учетом специфики деятельности для оценки инвестиционной привлекательности организаций автомобильного бизнеса целесообразно использовать набор из следующих групп факторов:

— «финансовые»: рентабельность по EBITDA, рентабельность собственного капитала по чистой прибыли ROE, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент капитализации, коэффициент финансовой независимости, отношение капитализации к чистой прибыли, EVA;

— «рыночное окружение»: инвестиционный климат региона, инвестиционная привлекательность отрасли, географический рынок сбыта продукции, степень конкуренции на рынке, динамика изменения рыночной доли организации;

— «качественные»: возраст компании, финансовая прозрачность и раскрытие информации, процесс планирования и подготовки управленческой отчетности, количество сотрудников, уровень автомобилизации и удобство инструментов IT, политика управления рисками, система поощрения топ-менеджмента, доля акций в свободном обращении, доля участников неподконтрольных менеджменту в уставном капитале. Репутация компании.

7. Достигнутые на примере дилерского центра «Авто звезда», входящего в ГК «Рольф» — одного из крупнейших игроков на российском автомобильном рынке, результаты по повышению и управлению инвестиционной привлекательностью свидетельствуют о состоятельности предложенной методики оценки ИП организаций автомобильного бизнеса, а опыт по проведению программ для улучшения статуса ИП может быть применим в практике многих компаний.

8. В зависимости от статуса инвестиционной привлекательности компанией разрабатываются соответствующие программы по эффективному управлению ею. При статусе организации с низкой и средней инвестиционной привлекательностью, первостепенными задачами являются воздействие на факторы ИП с целью ее повышения. Для увеличения инвестиционной привлекательности компании в глазах инвестора необходимо обеспечить рост ее капитализации. Приемлемым инструментом капитализации является стоимостная оценка бренд-актива и отражение его в учете. Стоимость бренда — это сумма создаваемых им денежных потоков будущих периодов, дисконтированных по затратам на капитал. При оценке бренда с учетом экономических показателей необходимо использовать вариант расчета, основанный на методе приведенной чистой стоимости. Увеличение суммарной стоимости активов приводит к изменению почти всех финансовых показателей, влияющих на статус ИП. Также эффективными являются мероприятия, повышающие инвестиционную привлекательность за счет «качественных» факторов, в исследовании подробно рассмотрены: 1) совершенствование системы планирования и подготовки управленческой отчетности (внедрение информационной системы ERP) — 2) улучшение репутации компании (за счет: совершенствования внутреннего брендинга, улучшения клиентоориентированности и масштабного ребрендинга).

9. Выстраивание отношений и принципов работы по эффективному взаимодействию с потенциальными и существующими инвесторами должно основываться на маркетинговом подходе, который позволит идентифицировать лучших инвесторов и выйти к ним с наиболее правильным предложением. Большую роль в этом процесс должны играть программы направленные на позиционирование и продвижение компании в инвестиционном сообществе.