Помощь в написании студенческих работ
Антистрессовый сервис

Закономерности и специфика развития фондового рынка Китая

Диссертация: Закономерности и специфика развития фондового рынка Китая
ДиссертацияПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

В российской же научной и деловой литературе проблема китайского фондового рынка освещена в гораздо меньшей степени. Определенный вклад внесён такими исследователями, как Е. А. Авдокушин, А. П. Девятов, М. С. Завадский, H.H. Котляров, В. В. Ивантер, A.C. Селищев, С. Ф. Сутырин, И. Ф. Попова, Б. Б. Рубцов, В. И. Россман и др., которые освещают и анализируют основные события, происходящие… Читать ещё >

Закономерности и специфика развития фондового рынка Китая (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Содержание

  • Глава 1. Развитие китайской экономики и её интеграция в мировое хозяйство
    • 1. 1. Стратегия перехода Китая от «закрытой» к «открытой» экономике и её результаты
    • 1. 2. Либерализация финансового сектора экономики
    • 1. 3. Китайская специфика международной финансовой интеграции
  • Глава 2. Особенности развития китайского рынка ценных бумаг
    • 2. 1. Эволюция китайского фондового рынка
    • 2. 2. Структура и инфраструктура китайского фондового рынка
    • 2. 3. Инвесторы на китайском фондовом рынке
  • Глава 3. Проблемы регулирования и перспективы развития китайского фондового рынка
    • 3. 1. Система регулирования фондового рынка КНР
    • 3. 2. Стратегия китайского фондового рынка на ближайшие 20 лет. Перспективы создания финансового центра в Китае

Актуальность темы

Исследование китайского фондового рынка актуально по следующим причинам. Во-первых, современный китайский фондовый рынок — ровесник российскому: и в той, и в другой стране за точку отсчета можно принять 1988;1989 год. Тогда в обеих странах практически одновременно появились первые признаки возрождения рынка ценных бумаг и его институтов. Во-вторых, в 1990 году в обеих странах стали создаваться первые биржи.

Вместе с тем, две страны изначально избрали принципиально разные модели формирования рыночной экономики, что определило специфику развития фондовых рынков. В России с самого начала процесс проходил в соответствии с постулатами либеральной экономики, поэтому биржи возникали спонтанно и в неограниченном количестве. Например, к моменту экономического кризиса 1998 года в России было около семи сотен бирж — больше, чем во всём остальном мире в целом. Российский фондовый рынок был недостаточно защищен от международной конкуренции, а первые базовые законы о ценных бумагах появились лишь в 1996 году. К настоящему времени в России действуют 35 бирж (товарных, валютных и фондовых), однако сделки с ценными бумагами ведутся лишь на четырёх фондовых: главным образом, на ММВБ, РТС, а также — в весьма малых объёмах на «Бирже Санкт-Петербург» и Санкт-Петербургской валютной бирже.

В КНР развитие биржевого дела осуществлялось в соответствии с градуалистской1 концепцией взвешенных и осторожных усовершенствований, в соответствии с лозунгом: «Переходя реку вброд, осторожно ощупываем ногами подводные камни». В связи с этим биржи в Китае создавались в соответствии с планами развития страны в целом. В 1990 году в Китае были созданы две фондовые биржи в наиболее развитых и открытых внешним контактам регионах страны: в Шанхае и Шеньчжене. В 1996 году бывшая английская колония Гонконг стала административным субъектом КНР на особых правах (полностью Гонконг будет соответствовать китайским административным и юридическим принципам в 2046 году). Поэтому с большой долей основания можно рассматривать крупнейшую в мире Гонконгскую биржу как собственно китайскую. Наконец, в 2009 году в городе Шеньчжень была создана еще одна биржа — СЫИех^ предназначенная для обслуживания торгов акциями мелких, средних и наукоёмких компаний. Таким образом, как в России, так и в Китае, в настоящее время функцио.

1 Отличительной чертой китайской экономической реформы является градуализм, т. е. постепенность преобразований, отсутствие «терапевтических шоков». В значительной степени благодаря эволюционному характеру преобразований Китаю удалось не только избежать резкого трансформационного спада, но и обеспечить высокую динамику экономического роста, стабильного улучшения уровня жизни населения. нируют по четыре фондовые биржи, однако китайские обладают более весомым потенциалом, что объясняется, прежде всего, разными масштабами экономик и темпами развития двух стран.

Китайский опыт интересен и поучителен для российских исследователей и по другим причинам. Во-первых, как и Россия, Китай поставил в качестве одной из приоритетных целей экономического развития создание в стране международного финансового центра.

Во-вторых, китайские биржи (прежде всего, Гонконгская и Шанхайская) рассматриваются российским бизнесом как одно из перспективных мест проведения IPO.

Всё это свидетельствует о том, что тема, избранная для исследования, актуальна и важна для российской экономической науки и практики.

Степень изученности проблемы. Китайские экономисты исследуют проблемы развития китайского фондового рынка достаточно подробно и всеобъемлюще. В связи с этим следует отметить таких широко известных в Китае исследователей, как Ван Джиюн, By Шитюн, Гао Сицин, Гуан Гуохай, Джан Вэйляо, Джан Лиху, Джан Ютун, Джоу Дженцин, Джу Тян, Кэ Сунчжу, Ли Синъю, Ли Тифен, Ли Тяпин, Ли Чан, Лю Хунъу, Се Байсан, Сун Дженцай, Тян Сухуа, Фан Вейцин, Цао Фенцы, Цы Фанфен, Хэ Сяосин. Однако, данная литература для отечественного исследователя малодоступна, так как она представлена почти исключительно на китайском языке.

В западной экономической литературе проблемы китайского фондового рынка в основном анализируются в контексте развития китайской экономики (M. Elvin, J. Fairbank, А. Feuerwerker, D. Fuller, R. Martin, R. Mayers, J. Nakajima, I. Omori, A. Pagan, T. Ravski и др.). Работ же, посвященных непосредственно проблемам рынка ценных бумаг Китая — немного. Примечательно, что до финансового кризиса 2008 года потенциал китайской экономики, в том числе и финансового сектора, западными экономистами недооценивался, возможно, намеренно. Напротив, после преодоления основных трудностей мирового финансового кризиса, некоторые западные экономисты порой несколько переоценивают потенциал китайского рынка ценных бумаг.

В российской же научной и деловой литературе проблема китайского фондового рынка освещена в гораздо меньшей степени. Определенный вклад внесён такими исследователями, как Е. А. Авдокушин, А. П. Девятов, М. С. Завадский, H.H. Котляров, В. В. Ивантер, A.C. Селищев, С. Ф. Сутырин, И. Ф. Попова, Б. Б. Рубцов, В. И. Россман и др., которые освещают и анализируют основные события, происходящие на китайском фондовом рынке, преимущественно в виде статей. Монографическая же экономическая литература по данному кругу вопросов практически отсутствует. До сих пор нет российских комплексных исследований, рассматривающих процесс становления, функционирования и трансформации финансовых рынков собственно Китая. Эти недоработки требуют восполнения и тщательного изучения всей совокупности процессов, происходящих на китайском фондовом рынке, что и предопределило выбор темы диссертационного исследования. Акцент в работе сделан на анализе именно первоисточников на китайском языке.

Теоретической основой для написания диссертационной работы явились труды таких ведущих отечественных и иностранных экономистов, как М. Ю. Алексеев, Б. И. Алёхин, А. Н. Буренин, В. А. Галанов, JI. Гитман, В. Е. Есипов, Е. Ф. Жуков, Дж. М. Кейнс, A.A. Килячков, Б. А. Колтынюк, JI.H. Красавина, К. В. Криничанский, П. М. Лансков, Дж. Ст. Милль, Я. М. Миркин, Ф. Мишкин, С. Р. Моисеев, Дж. Мэрфи, И. А. Никонова, Д. Патинкин, А. И. Потёмкин, Д. Рикардо, Б. Б. Рубцов, К. Рэй, JI.A. Чалдаева, А. Б. Фельдман, М. Фридмен, У. Шарп и других.

Цель и задачи исследования

Актуальность, практическая направленность и значимость исследуемой проблемы предопределили цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационной работы явилось выявление особенностей возникновения, развития и вхождения китайского фондового рынка в мировую экономику, учитывая специфику исторического и экономического развития страны, и оценка перспектив создания в Китае мирового финансового центра.

Для достижения заявленной цели в рамках исследования были поставлены следующие задачи, формирующие структуру диссертационной работы:

• определить особенности процесса открытия и вхождения китайской экономики в мировое хозяйство, оценить преимущества и недостатки данного процесса, а также возможные перспективы его развития;

• выявить место Китая в мировой финансовой системе и особенности интеграционных процессов в области финансовых услуг;

• рассмотреть этапы развития китайского фондового рынка, их преемственность, динамику изменений и уровень зрелости рынка ценных бумаг КНР;

• на основе исследования структуры и инфраструктуры фондового рынка Китая оценить его возможности, как на уровне страны, так и в международных масштабах, уделяя внимание российско-китайскому сотрудничеству в данной области;

• проанализировать систему регулирования китайского фондового рынка, определить её сильные и слабые стороны в сравнении с традиционно развитыми рынками США и Европы;

• определить основные тенденции развития китайского рынка ценных бумаг на ближайшие 20 лет и возможности создания китайского регионального, а впоследствии — и мирового финансового центра.

Объектом исследования является фондовый рынок Китайской Народной Республики, в том числе как возможная сфера размещения ценных бумаг российских эмитентов и перспективная область деятельности российских инвесторов.

Предметом исследования выступают процессы становления и развития фондового рынка Китая в контексте международных финансовых отношений.

Методологической основой исследования послужили диалектический, исторический, структурно-логический метод, а также метод сравнительного анализа и системный подход к решению задачи последующего развития фондового рынка. Наряду с общетеоретическими методами изучение проблемы потребовало применения эмпирических методов познания, таких как описание в табличной и графической формах изучаемых явлений, а также методов аналогии и сопоставления.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые акты Китайской Народной Республики, официальные материалы китайских регулирующих органов, Шанхайской, Шеньчженьской и Гонконгской фондовых бирж, Министерства финансов КНР, публикации китайских периодических изданий, научные и статистические исследования китайских, а также англоязычных авторов, отчеты МВФ и Всемирного банка. Это позволило обеспечить обоснованность выводов и положений диссертационного исследования.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в том, что впервые в России на основе комплексного исследования китайского фондового рынка определены закономерности и специфика его становления и развития, а также особенности его интеграции в мировую финансовую систему на основе стратегии открытости.

Наиболее существенные результаты исследования, обладающие научной новизной и полученные лично соискателем, заключаются в следующем:

• систематизированы взгляды китайских экономистов и финансистов относительно закономерностей и специфики развития китайского рынка ценных бумаг;

• выявлены особенности формирования структуры и инфраструктуры рынка ценных бумаг КНР;

• определены достоинства и недостатки функционирования фондового рынка Китая с учетом общемировых тенденций в сравнении рынками развитых стран;

• оценена эффективность регулирования китайского фондового рынка, как в масштабах страны, так и на основе международных сопоставлений;

• выявлены возможности выхода российского бизнеса на китайский фондовый рынок;

• определены основные направления развития китайского фондового рынка на ближайшие 20 лет, а также пути создания китайского мирового финансового центра.

Теоретическая и практическая значимость выполненной работы состоит в том, что она является одной из немногих в России, в которой сделана попытка теоретического обоснования причин, приведших к эффективному и динамичному развитию китайского фондового рынка.

Теоретическая значимость заключается в том, что предпринята попытка всесторонне охарактеризовать особенности развития китайского фондового рынка и, в том числе, его влияния на деятельность российских эмитентов.

Практическая значимость заключается в том, что в ближайшие два десятилетия китайский фондовый рынок станет ведущим в мире. Поэтому процессы, происходящие на нем, будут оказывать всё возрастающее влияние как на мировую экономику в целом, так и на российскую, в частности. Сформулированные в диссертации выводы и рекомендации могут быть использованы инвесторами и другими участниками российского фондового рынка.

Полученные результаты могут быть исподьзованы также в процессе разработки учебных дисциплин: «Мировая экономика», «Международные финансовые рынки», «Рынок ценных бумаг» в рамках программ подготовки бакалавриата и магистратуры, а также в рамках программ повышения квалификации.

Апробация результатов исследования. Основные результаты и выводы исследования докладывались и обсуждались на российских, китайских и международных научных конференциях и сессиях профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов СПбГУЭФ в 2007;2010 гг. По материалам диссертации автором опубликовано 10 научных работ объемом 7,2 п.л., в т. ч. авт. — 6,2 п. л., включая одну авторскую монографию и одну статью в издании, рекомендованном ВАК РФ.

Структура диссертации обусловлена целью, задачами и методологией исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение

.

В ходе проведенного диссертационного исследования получены следующие основные результаты.

1. Определены особенности процесса открытия китайской экономики миру и её вхождения в мировое хозяйство. Оценены проблемы, возникающие в ходе этого процесса, плюсы и минусы для развития китайской экономики, а также возможные перспективы развития процесса открытия на национальном и мировом уровне.

На основе оценки тридцатилетнего опыта экономических реформ в Китае, сделан вывод о том, что Китай приступил к реформированию экономики, не имея поначалу чёткой экономической стратегии нового экономического курса. Китайские экономисты пытались использовать исторический опыт других стран, в том числе и идеи НЭПа в СССР. Однако в целом оказалось, что стратегическое направление экономической реформы было выбрано, по большому счёту, верное, как и осторожные, но энергичные поиски путей продвижения вперед («переходя реку вброд, осторожно ощупывайте ногами подводные камни»).

Сама идея открытости посредством создания «особых экономических зон» — отнюдь не новое явление в истории китайской экономики. Еще в ХУШ-Х1Х веках Китай под натиском западных держав был вынужден открыть свои прибрежные районы для иностранных бизнесменов. Теперь Китай лишь вернулся к былой модели с одним существенным отличием: процесс иностранного пришествия западного бизнеса должен был протекать планомерно, дозировано, под пристальным контролем китайскогр руководства и исключительно в интересах Китайской Народной Республики. При этом важнейшую роль в пользу Китая сыграл эффект масштаба. Наплыв западного капитала, информации и технологий не смог оказать губительного влияния на китайскую экономику с точки зрения подрыва ее суверенитета и угрозы безопасности, так как страна с огромным населением и территорией сумела сгладить возможные неблагоприятные шоки. К примеру, если бы путь, подобный китайскому, избрала страна с населением и территорией на порядок ниже, последствия могли быть оказаться совсем иными (утрата национального контроля над экономическими и социальными процессами внутри страны).

Наплыв западных технологий и капитала привел к стремительной ломке плановой экономической модели, но благодаря умелому оперативному руководству китайских властей, не оказал губительного влияния на суверенитет страны. Напротив, Китай, открывшись мировой цивилизации, стал не защищающейся стороной, а сумел превратиться в крупнейшего мирового экспортёра. На глазах одного поколения Китай из отсталой периферии превратился в «мировую мастерскую», коей на протяжении конца XVIII и всего XIX века была Великобритания. В итоге Китай не только выдержал испытание открытостью экономики, но и сумел извлечь из процесса максимум выгод при минимуме потерь.

2. Особенности модернизации финансового сектора также вытекало из общей стратегии развития страны. Китайские экономисты внимательно изучили процессы, происходящие в финансовой сфере в ведущих странах и регионах мира, и во многом осуществляли реформирование своего финансового сектора с учетом общемировых тенденций развития. В китайской экономической литературе зафиксирована ожесточённая и длительная дискуссия китайских ученых относительно необходимости, возможности и путей открытия финансового сектора страны иностранному капиталу.

Процесс открытия финансового сектора протекал в две стадии: до вступления и после вступления в ВТО в 2001 году. Вступление в ВТО стало своеобразным водоразделом, перейдя который, Китай был вынужден лишь всемерно ускорить темпы открытости экономики, в том числе и финансового сектора страны.

Как неизменно подчеркивают китайские экономисты: процесс открытости страны и либерализации экономики протекает в самой обычной последовательности. Ничего уникального в этом нет. И все же это не так. Уникальность китайских реформ заключается именно: 1) в строгом регулировании реформируемых процессов с целью их оптимизации, 2) эффекте масштаба и 3) огромных людских и природных ресурсов страны. При этом первый пункт является и ключевым. Например, Индия, обладающая упомянутыми второй и третей составляющей процесса модернизации, но не сформировавшая четкой модели регулирования и планирования, достигла на пути модернизации и экономического роста гораздо более скромных успехов. Таким образом, можно сделать вывод, что Китаю удалось использовать основные элементы социалистической плановой экономики в собственных интересах, преобразуя их в рыночные.

3. Как один из существенных элементов финансового сектора, в работе особое внимание уделено проблемам развития фондового рынка. В диссертации рассмотрены этапы развития китайского фондового рынка, их преемственность, динамика изменений и уровень зрелости рынка ценных бумаг страны. Китайский фондовый рынок прошел в своём развитии следующие этапы: первый этап: «познание азов и становление» (1978;1992 гг.). На данном этапе методом проб и ошибок были заложены основы структуры и инфраструктуры китайского рынка ценных бумаг. На основе централизованного планирования были созданы две главные фондовые биржи страны: Шанхайская и Шеньженьская. Организованы первые выпуски ценных бумаг, предназначенных для разных категорий инвесторов: В, Н, N, L, S. Тем самым в отличие от российского, китайский фондовый рынок создавался планомерно, под строгим государственным контролем и был разбит на ряд сегментов для разных категорий инвесторов, как национальных, так и иностранных. Пока фондовый рынок был слаб, подобная сегментация была полезной и защищала рынок от губительной внешней конкуренции, способной привести к утрате национального контроля над процессами развития и модернизации. Однако в последние годы становится всё более очевидно, что Китай перерос модель искусственной сегментации и в ближайшие годы может от неё отказаться.

На втором этапе (1993;1999 гг.) фондовый рынок превратился из точечного явления в глобальный общенациональный сектор страны,-, действующий на основе единого законодательства и регулирующего механизма. На данном этапе были созданы все финансовые регуляторы, успешно действующие до сих пор. Произошло резкое увеличение набора финансовых инструментов, отвечающих общемировым параметрам. Главная особенность второго этапа: на основе инфраструктурных преобразований фондового рынка, осуществлено стремительное увеличение его масштабов. Впервые в национальной истории фондовый рынок превратился в важную составляющую национальной экономики. Тем не менее в те годы китайский фондовый рынок в масштабах мировой экономики еще себя не проявил: биржи Шанхая и Шеньчженя являлись очень скромными институтами по сравнению с главными лидерами на мировом рынке ценных бумаг.

На третьем этапе (2000;2004 гг.) была создана многоуровневая система рынка акций: начиная от «голубых фишек» и кончая акциями многих эшелонов, как это принято во всем мире. Была отрегулирована система прохождения ценными бумагами первичного и вторичного рынков, постепенный отход от политики государственной поддержки выпуска ценных бумаг. На этом этапе китайский фондовый рынок вошёл в когорту «середнячков». Китайские фондовые игроки стали заметны на мировой арене, однако их действия не оказывали существенного влияния на протекание процессов в мировом масштабе. Пожалуй, на этом этапе, по объемам и ряду иных количественных параметров китайский рынок более всего напоминал российский. Однако уже на следующем, четвёртом этапе, Китай совершил прорыв к мировому лидерству на фондовом рынке.

На четвертом этапе (с 2005 года) происходит энергичная работа по дальнейшей оптимизации рынка ценных бумаг, поставлена задача превращения китайского финансового, в том числе и фондового рынка сначала в региональный, а затем и мировой финансовый центр. На осуществление данных процессов, по мнению китайских учёных, потребуется около 20 лет. Примерно такие сроки отведены и к превращению юаня в основную мировую конвертируемую валюту. Таким образом, по мнению китайских аналитиков, к 2025;2030 году Китай должен превратиться в полноценный мировой финансовый центр.

4. На основе исследования структуры инфраструктуры фондового рынка Китая, оценён его потенциал и возможности, как на уровне страны, так и в международных масштабах, уделяя внимание российско-китайскому сотрудничеству в данной области. Исследованы принципы построения и функционирования структуры китайских фондовых площадок, правил работы китайских бирж и проведения торгов на них.

Исследована структура китайского рынка ценных бумаг и особенностей их функционирования с учетом степени зрелости китайского фондового рынка. В результате осуществления реформ, институциональная структура китайского фондового рынка включает в себя следующие составляющие.

• Функциональная составляющая китайского фондового рынка представлена четырьмя биржами: Шанхайской, Шеньчженьской, Chi-Next (основана в конце 2009 года для молодых и динамичных компаний), а также Гонконгской фондовой биржи. При этом по объему торгов акциями за 2009 год Шанхайская биржа йышла на третье место в мире, уступив американским NYSE и NASDAQ, и опередив таких традиционных мировых лидеров как Токийская и Лондонская фондовая биржи. Гонконгская и Шеньчженьская биржи также находятся в десятке мировых лидеров. Тем не менее, как и в России, в Китае также слабо развиты два других сегмента функциональной составляющей фондового рынка: внебиржевые торговые системы, а также альтернативные торговые системы. В то же время в Западной Европе и США альтернативные торговые системы за последние пять лет стали серьезным конкурентом биржевой торговли, оттянув на себя до половины заключаемых сделок на фондовом рынке.

• Инвестиционная составляющая китайского фондового рынка, как и во всем мире, представлена в настоящее время такими институтами, как универсальные и инвестиционные банки, брокерские и инвестиционные компании, инвестиционные, страховые и пенсионные фонды. Данный институциональный сегмент китайского фондового рынка пока еще заметно уступает в своем развитии от мировых стандартов, но развивается стремительными темпами. В качестве специфики китайского фондового рынка в данном институциональном сегменте следует отметить особый динамизм развития инвестиционных фондов. Это связано с большой вовлеченностью китайского населения в функционирования фондового рынка, большей, чем в Европе, США и России.

• Техническая составляющая китайского фондового рынка представлена динамично развивающимися клиринговыми компаниями, депозитариями и расчётными организациями. При этом особо внимание следует обратить на тот факт, что Китай после кризиса 2007;2009 годов по сути отказался признавать всемирный авторитет американских рейтинговых компаний (Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch), публично обвинив их в обмане инвесторов фондового рынка относительно кредитных возможностей США. В результате, США, которые являются виновниками мирового финансового кризиса, даже не утратили высшего кредитного рейтинга (AAA). В ответ на это Китай создал собственные кредитные агентства мирового уровня (такие как Dagong и China Credit Rating), которые понизили рейтинги США, Британии и некоторых других стран Запада, но повысили кредитный рейтинг России и некоторых других стран. Тем самым, Китай начинает открыто позиционировать себя на мировом фондовом рынке в качестве лидера.

Особое влияние уделено структуре китайских долговых инструментов, прежде всего облигаций и показано, что пока еще преобладающим элементом в этой сфере являются государственные облигации. Рынок же облигаций частных фирм заметно им уступает по своему влиянию и зрелости. По срокам инструментов преобладают краткосрочные, хотя прослеживается четкая тенденция к увеличению сроков обращаемых инструментов.

При этом в Китае бурными темпами проходит рост фондов акций и количества индивидуальных инвесторов.

Отраслевая структура китайских ценных бумаг разительно отличается от российской. На фондовом рынке Китая рельефно представлены, прежде всего, отрасли обрабатывающей промышленности, при этом очень сильны региональные перекосы: преобладают эмитенты восточных районов. Западные же районы на рынке ценных бумаг представлены очень скромно.

На основании проведенного исследования выяснено, что до сих пор на китайском фондовом рынке очень слабо развиты такие традиционные инструменты срочного рынка как финансовые22' фьючерсы и финансовые опционы. При этом следует иметь в виду, что мировой финансовый кризис 2008 года во многом был спровоцирован именно непомерным развитием данных инструментов. Китай же в данной области занял крайне консервативную позицию, не решаясь ввести в практику данные инструменты в широких масштабах.

В целом же структура и инфраструктура китайского фондового рынка характеризуется неравномерностью развития, крупными диспропорциями как на региональном, так и на отраслевом уровне.

5. Оценена эффективность системы регулирования китайского фондового рынка, определены её сильные и слабые стороны в сравнении с передовыми системами США и Европы. При создании рынка ценных бумаг китайцы руководствовались опытом, накопленным развитыми странами, и, прежде всего, США. Неудивительно, что даже названия регулирующих органов США и КНР совпадают: Комиссия по ценным бумагам. По мере становле.

221 Товарные фьючерсы и опционы применяются несколько шире, но и их сфера применения пока ограничена. ния фондового рынка китайская система регулирования прошла период глубоких трансформаций от системы с несколькими центрами контроля до системы с единым контролирующим центром. Данный процесс активизировался в 1997 году, когда фондовый рынок начал стремительно развиваться, и Комиссия по ценным бумагам стала контролировать все основные его сферы. Особое внимание в связи с этим уделено проблемам и перспективам вхождения на китайский фондовый рынок российских эмитентов и инвесторов.

6. Определены основные тенденции развития китайского рынка ценных бумаг на ближайшие 20 лет и возможности создания китайского мирового финансового центра. Цель развития китайского фондового рынка определяется в рамках следующих тезисов: 1) «от страны с большим капиталом к стране с сильным капиталом" — 2) «оптимизация структуры рынка капитала" — 3) движение по пути к созданию «сильного рынка" — 4) реализация стратегического плана «трёх шагов» (создание инновационной базысоздание регионального финансового центрасоздание мирового финансового центра).

Таким образом, Китай поставил задачу создать мировой финансовый центр, и это является приоритетной линией стратегического развития функционирования рынка ценных бумаг в рамках общей экономической реформы.

Показать весь текст

Список литературы

  1. Е.Ф. Теоретические основы экономической реформы в КНР. — М., 1990.
  2. . И., Рынок ценных бумаг — М., Юнити-Дана, 2006 г.
  3. . И., Государственный долг— М., Юнити-Дана, 2004 г.
  4. А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. Серия «Теория и практика финансового рынка». М., 3-е изд., перераб. и доп. 2003.
  5. А.П., Мартиросян М. Т. Китайский прорыв и уроки для России. М., 2002.
  6. Н.И., Черногорский С. А. Мировая экономика: анализ мировых валютных рынков. СПб., 2005.
  7. С. А., Регулирование экономики в условиях перехода к инновационному развитию. Монография — С-Пб., — 2009.
  8. Е. Ф., ЗеленковаН. М., ЛитвиненкоЛ. Т., Деньги. Кредит. Банки. Учебник для вузов— М., Юнити-Дана, 2007 г.
  9. Е. Ф. Деньги. Кредит. Банки— М., Юнити, 2001 г.
  10. А. Г., Никонова Я. И. Инвестиции. Источники и методы финансирования — М., Омега-Л, 2009 г.
  11. И. Ивасенко А. Г., Никонова Я. И., Павленко В. А. Рынок ценных бумаг. Инструменты и механизмы функционирования. Учебное пособие — М., КноРус, 2007 г.
  12. H.H. Экономические отношения КНР с США — М., Центрполиграф, 2003 г.
  13. Л. Н., Пищик В. Я., Регулирование инфляции. Мировой опыт и российская практика — М., Финансы и статистика, 2009 г.
  14. О., Деньги, кредит, банки. Конспект лекций — М., Юрайт, Высшее образование, 2010 г.
  15. Ли Цзишен, Казаринова О. В. Экономические реформы в Китае М., 2002.
  16. Я. М., Лосев С. В., Рубцов Б. Б., Добашина И. В., ВоробьеваЗ. А. Руководство по организации эмиссии и обращения корпоративных облигаций — М., Альпина Бизнес Букс, 2004 г.
  17. Я. М. Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития — М., Издательство: Альпина Паблишер, 2002
  18. С. Р., КлючниковМ. В., Пищулин Е. А. Финансовая статистика: денежная и банковская — М., Издательство: КноРус, 2010 г.
  19. С. Р. Денежно-кредитная политика. Теория и практика — М., Издательство: Экономиста, 2005 г.
  20. В.В. Три капельки воды. Заметки некитаиста о Китае М., 2002.
  21. И. Ф. Политическая практика и идеология раннетанского Китая. М., 1999.
  22. М.А. Внешнеэкономическая политика Китая: проблемы и противоречия. М., 1998.
  23. . Б. Китайский финансовый сектор на пути реформ. В сб. Опыт реформирования финансовых и банковских систем России и Китая. М., 2009.
  24. . Б. Финансовые рынки и экономическая политика России — М., Издательство: Научный эксперт, 2008 г.
  25. . Б. Современные фондовые рынки — М., Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2007 г.
  26. A.C., Селищев H.A. Экономика Китая в XXI веке. С-Пб., 2004.
  27. С. Ф., Республика Корея в международной торговой системе — С-Пб., 2009
  28. С. Ф. Китай и Россия в мировой экономике. Шанхай, 2006.
  29. У Шарп, Буренин А. Н. Инвестиции. М., 1999
  30. А. Б. Производные финансовые и товарные инструменты. Учебник — М., Издательство: Финансы и статистика, 2003 г.
  31. Е.Ф., Климовец О. В. Компании КНР и России в процессах транснационализации мировой экономики //Вятский социально-экономический институт,№ 1 (1) 2007
  32. Е.Ф., Жариков М. В. Внешнеэкономические стратегии России в отношении стран БРИК//Вятский социально-экономический институт, № 1 (5) 2008
  33. Е.Ф. Некоторые черты и особенности функционирования международных финансовых центров//Вятский социально-экономический институт,№ 2 (6) 2008
  34. Е.Ф., Жариков М. В. Перспективы развития стран БРИК в условиях усиления волны нового протекционизма//Вятский социально-экономический институт,№ 2 (6) 2008
  35. Е.Ф., У Ди. Разработка теории «новой экономики» в Китае //Вятский социально-экономический институт,№ 4 (12) 2009
  36. Аскер-заде Н. Великий китайский пузырь. Инвесторы ждут падения местного фондового рынка// Коммерсант. 2007. — 11 июня. ч
  37. Бочкарева Татьяна, Оверченко Михаил, Китай уже сам по себе// Ведомости, А5. -2007. 27 мая.
  38. Габуев Александр Мы пробьем окно в Гонконг//Финанс. № 22 (257). 9 — 2008. 15 июня
  39. В., Бутрин Дм., Хвостик Е. Капитализация Китая упала на $ 140 млрд.//Ком-мерсант. -2007. 28 февраля.
  40. Гайдаев Виталий. Мировые индексы пережили китайскую угрозу. Выведенные из Китая деньги ждут в России// Коммерсант. 2007. — 29 июня.
  41. В. Г. 30 лет реформ открытости КНР // Общественные науки и современность. — с. 109—117 — 2009. № 3.
  42. Дейвис Говард. Мировые финансовые центры: Финансовый центр Шанхай// Ведомости. -2010.-26 октября.
  43. Завадский Марк. Биржа волнуется два.// Эксперт. № 22. 11- 2007. 17 июня.
  44. Завадский Марк. Пузырь для самых маленьких// Эксперт. № 43. 9- 2009. 15 ноября.
  45. Зотин Александр. Великая Китайская стена американского долга// Финанс. № 42 (325). 16 —2009.- 17 июня.
  46. Филлипов Иван, Визит товарища Ху// Ведомости, A3. 2006. — 18 апреля.
  47. Ивантер Александр, Попробуйте дракона на вкус// Эксперт. № 21. (515). 2006 — 5 июня.
  48. Ивантер Александр. Попробуйте дракона на вкус // Эксперт. № 21 — 2006.
  49. H.H. Китай и мировой экономический кризис // Мировое и национальное хозяйство. 2008. — № 4.
  50. H.H. Важнейшие аспекты взаимодействия Китая с ВТО// Мировое и национальное хозяйство. — 2007. № 3.
  51. H.H. Экономическое сотрудничество дальневосточных регионов России со странами Восточной Азии// Мировое и национальное хозяйство. 2006. — № 1.
  52. H.H. Внутренние факторы экономического развития КНР //Фин. бизнес. -2002. N4. — (июль-авг.). — С. 16−19.
  53. H.H. Расширение участия КНР в мировом хозяйстве //Фин.бизнес. 2002. — N 3 (май-июнь). — С.59−64.
  54. H.H. Присутствие иностранных компаний на страховом рынке КНР //Страховое дело. 2002. — N1. — С.40−45.
  55. А. А теперь — экспорт капитала// Эксперт. № 8. 2007. — 26 февраля.
  56. Константин Фрумкин. Сырьевых «кинконгов» ждут в Гонконге// Финанс. № 19 (350). 31.05 —2010. -6 июня.
  57. О., Чувиляев П., Рушайло. Юань против доллара// Коммерсант Деньги. № 31. (738). 10.08 — 2009. 16 августа.
  58. Н. П. «Экономический рост в микро- и макроэкономике и роль ресурсов при переходе от энергоориентированной к инновационно-управляемой экономике» // МЕЖ
  59. ДУНАРОДНАЯ НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 14−15 МАЯ 2009 г.
  60. В. И. Условия и движущие силы глобализации международного бизнеса // Проблемы глобализации мировой экономики / Под ред. JI.C. Тарасевича и А. И. Евдокимова. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2005.
  61. Леонов Вячеслав. Китай укрепляет позиции в мировой финансовой системе// РБК daily. 2009.- 4 сентября.
  62. Мальцев Олег. «Добро пожаловать в Гонконг!», приглашают высокопоставленные делегаты, инвестбанкиры и даже российские биржевики// Финанс. № 22 (257). 9 — 2008. — 15 июня.
  63. Оверченко Михаил. Потеряли голову. Китайцы залезают в долги, чтобы купить акции// Ведомости. AI. 2007. — 31 января.
  64. М. Посылка из Шанхая. Китай спровоцировал падение на мировых фондовых рынках//Ведомости., AI. 2007.- 28 февраля.
  65. Оверченко Михаил, Татьяна Бочкарева. Интернет-рыцарь. Брэд Гринспэн пытается спасти Dow Jones от Мердока.// Ведомости., Б1. г 2007. 28 февраля.
  66. Ольга Шевель, Биржи притяжения// Финанс. № 10 (245). 2008 — 16 марта.
  67. В. Китай открывает двери. Иностранцам обещали немного сливок с фондового рынка Поднебесной// РБК daily. 2007. — 14 декабря.
  68. В. Лондон ждёт миллиарды из Поднебесной. Гордон Браун надеется на китайских инвесторов// РБК daily. 2008. — 21 января.
  69. В. Китай волнуется из-за акций// РБК-daily. 2008. — 24 апреля.
  70. В. Компартия спасает инвесторов. На фондовом рынке КНР начался рост// РБК daily. 2008. — 25 апреля.
  71. В., Котов Андрей. «Черный вторник» китайских инвесторов. Удар правительства по инфляции аукнулся на фондовом рынке// РБК daily. 2008. — 11 июня.
  72. В. И. Китайский капитализм // Вестник Европы. — № 12−14. — 2004−2005.
  73. Шахов Максим, Басманов Евгений. Китай вложился в Coca-Cola и Apple: China Investment Corp владеет акциями 60 американских компаний// РБК daily. -2010.-10 февраля.
  74. Хенни Сендер. Bear Stearns с азиатским акцентом// Ведомости, Б5. 2006. — 18 апреля.
  75. Джеймс Аредди. Citigroup лишили акций// Ведомости, Б6. 2006. — 1 марта .75. «Ежегодный статистический сборник Китая» (2007 год)// издательство китайской статистики 2008 год.
  76. Комиссия по ценным бумагам. «Доклад по развитию рынка капитала» (выдержки)// «Shanghai zhengquan bao» 2008. — 25 января.
  77. Ashvin Ahuja. Are House Prices Rising Too Fast in China?// International Monetary Fund -2010.
  78. Changyuan Luo. FDI, domestic capital and economic growth: Evidence from panel data at China’s provincial level.// Frontiers of Economics in China, 2 (1) 2007.
  79. Edwards, Sebastian. Capital Mobility, Capital Controls, and Globalization in the Twenty-first Century.// The Annals of the American Academy of Political and Social Science 2002.
  80. Fiess, R. Capital Flows, Country Risk and Contagion.//World Bank Policy Research, working paper 2003.
  81. Froot, Kenneth A., David S. Scharfstein and Jeremy C. Stein. Herd on the Street: Informational Inefficiencies in a Market with Short-term Speculation.// Journal of Finance, 1992.
  82. Fuller, D. B. How law, politics and transnational networks affect technology entrepreneurship: Explaining divergent venture capital investing strategies in China.// Asia Pacific Journal of Management, № 6 — 2009.
  83. Huafu Jiao. Regional structure of capital market of foreign direct investment in China’s mainland.//Chinese Geographical Science, 9 (2). 1999.
  84. Hongmei Zhu. A comparative study of pricing of banking assets in mergers&acquisition.//Financial Information, Vol.3. 2008.
  85. Johnston, Barry R. Sequencing Capital Account Liberalizations and Financial Sector Reform. IMF Policy Analysis and Assessment.// Washington, D. C.: International Monetary Fund. 1998.
  86. Kai Liu, and Eswar Prasad. Income Uncertainty and Household Savings in China.// Marcos Chamon. 2010. — December.
  87. Li Zhang, Shujun Ding. The effect of increased disclosure on cost of capital: Evidence from China.// Review of Quantitative Finance and Accounting, 27 (4). 2006.
  88. Lijun Chang, Chunyong Wang, Zhifeng Ding. SKS splitting beneath Capital area of China.// Acta Seismologica Sinica, 21 (6). 2008.
  89. Nicola Fuchs-Schundeln and Norbert Funke. Stock Market Liberalizations: Financial and Macroeconomic Implications.// IMF working paper. 2001.
  90. Papa N’Diaye. Transforming China: Insights from the Japanese Experience of the 1980s.// 2010. December.
  91. Salter, B. China, Globalisation and Health Biotechnology Innovation: Venture Capital and the Adaptive State.// East Asian Science, Technology and Society. An International Journal, 3 (4) -2009.
  92. Tamim Bayoumi, Hui Tong, and Shang-Jin Wei. The Chinese Corporate Savings Puzzle: A Firm-level Cross-country Perspective.// International Monetary Fund. 2010. — December.
  93. Weiping Wu. Does a Micro-Macro Link Exist Between Managerial Value of Reciprocity, Social Capital and Firm Performance? The Case of SMEs in China.// Alicia Leung Asia Pacific Journal of Management, 22 (4). 2005.
  94. Zhimin Dai, Jinjin Yu. On the institutional defect and its correction of venture capital in China//. Journal ofZhej’iang University-Science A, 2 (4). 2001.
  95. Review of the Method of Valuation of the SDR.// IMF. 2010. — October 26.
  96. Statement by the Hon. ZHOU XIAOCHUAN, Governor of the Fund for the PEOPLE’S REPUBLIC OF CHINA.// IMF, Press Release No. 47. 2010. — October 8.
  97. World Bank Office, Beij’ing Quarterly Update.// World Bank. 2007. — September.
  98. World Bank Office, Beijing Quarterly Update.// World Bank. 2009. — November.
  99. World Bank Office, Beijing Quarterly Update.// World Bank. 2010. — November.100. «Ф 2007 4ft, Ай^^ПЩ (Комиссия по ценным бумагам. Закон о ценных бумагах. КНР., 2007).
  100. ШЙ^ММ ^Uffi^ 2009 4 (Развитие китайского фондов ого рынка и строительство правовой системы// китайская комиссия по ценным бумагам. 2009.
  101. Ш «МЙН1 :ШЖШ±-2001 о (Л и Ян, Ван Гуоган, Он Десю Новые идеи китайской финансовой теории — Пекин., издательство общественных наук, 2001 год).105. жпш: Ш84-ш. ° (джшютюн.
  102. WWW: «Ш^^ФЙ^г&^ЙЙИ&^ФШЙШЖЖЙ: 2003 ¿-ВДДжан Ютюн Страте гия рынка капитала в уловиях международной конкуренции — Пекин, Чжунгуо Тинрун чубан ше, 2003 год)109. шт, шш, тш-. 20^тт^тш» шт&ш
  103. TI 2010 (Джан Лиуху, Гуагуохай, Цы Фанфен Чудо капитала-Обзор 20 лет развития китайског о рынка капитала и ожидаемое развитие — Пекин, экономическое научное издательство, 2010 год)
  104. Ж М±- 2004? ЙЙ (Лго Тяпин Управление р исками открытых фондов Пекин, Экономическое научное издательство, 2004 г.)
  105. ШЫШЩ-. «&ШЗ&Ш», ±Щ13А^ЖШ±2003 ^|& ° (ХаньХантюнФинансовы й контроль Шахай., шанхайское финансовое издание, 2003 год.)
  106. АЙЖШ±- 1999 (Ли СинЮ Сложности ра звития рискованных инвестиций в КНР и пути решения проблем — Пекин, Народное издетель нтство, 1999 год)
  107. ИЗ. S&J3& «^ШШВШЖМЖПШШИ» 2008 Ч-Ш (Тень Тьенин:
  108. Разивите китайского фондового рынка и его интернационализация Пекин, Китайское издат ельство научных работ, 2008 год)114. «ЙШЙ'^ЙШтЙ», M&ftUSit 2005 (ШиЮндунИнвестиционныйп узырь и действия инвесторов Пекин, издательство коммерческой печати, 2005 год.)
  109. АйЖШ±-, 2007. (Чень Юнбей, Чень Сиен куй Обсуждение китайской модели — Пекин, народное издательство, 2007 год)116. эшйхг^фжй^^яй^ж^^йд^ад^смз.ш^: 2002.
  110. Дун Фурен Дискусии о развитии китайского фондового рынка и рынка фьючерсов Хубей, издательство университета Вухань, 2002)
  111. Н1аЖШ±, 2008. (Ши Гуаняо, Лиу Гуофан, Шао Юнлиян Третья революция богатства Пекин, издательство Си Юа нь 2 008 118. 2003.
  112. Тиен Цыбо Китайская современность и философия развития Маркса — Пекин, издательство Чунггуо Шехуй Кхесюе, 2003 год.)
  113. WM& ° ^тшшжмтш^тш^ ° 1998 (цао ФенЦИ
  114. Ян Синли Обсуждение и исследование современной философии развития общества // Нанча н: издательство Байхуачоу 2007 год) во. гоо8,(з).
  115. EEW1: 2008 (Ван Джиюн Исследования взаи модействия колебаний производства сельской продукции и миграции рабочей силы // Пекин: народное издательство, 2008 год)
  116. ШХ, 2004, (Джан Ёувен, Сю Минци Усиление национальной экономики Китай и путь стратегического рывка // Пекин: Народное издательство 2004 год)
  117. Ш, «гШ^"ПШ:ЛЙЖМ±2002 (Джу Тян, Тень Янхуа Исследование реальной прибыли в первый день после IPO, «заимствование политик других рынков» // Пекин: Народное издательство 2002 год)
  118. Цын Сун Стратегический выбор фондового рынка Китая в пользу международност // Пекин: Экономическая трибуна ВТО, 2005 год
  119. Хуан Ся Син Исследование активов фирм, прошедших IPO и рисков// Пекин: академия общественных наук, июль 2002 года
  120. ШЪ «ФШЖ^ЖШ'ШТ^Ш!Ш^Ш^-ЖМуЬ, 2002.6.1б (Ли Ян Рост инвсс тиционных рисков на китайском фондовом рынке // Пекин: Джентсюен Джисинван, 2002 год 16 июня).
  121. Чуанли Влияние QFII на валютную политику Китая // Валютная политика Китая 2002 г, 9 ном ер.)
  122. ШШ-. «штû-m QFII ie m ° (тянь сютсен Применение системы QFII по отношению к Тайваню // Журнал экономического менедж мента, 2002 год, 16 номер.)
  123. Ш: «QFII ФЛё^ФШИЕ^Ж^б^Шп^», 2005^
  124. Ш 2 M ° (Лю Мин Влияние QFII на китайский фондовый рынок // «Воскресний выпуск"(фон довый рынок)2005 г., 2 номер)163. «, штш, 2оюшъ
  125. ЛИ (Лай Дешен, Ли Чанан Занятость, как основной фактор противоречий и превитивных мер // Изучение развитя экономики 2010 год, 3 номер)164. щщу шт — yi/jn^-. «шшш qfii «шт»
  126. ШШ-. Ш-ЖЗ^Ш:^: «шштшшятш», Ш 1 ° (Сун Фанмей, Тянь Сухуа, Ян Шитюн Исслдеование последовательности проведения либерализации китайского фондового рынка // Экономическое развитие, 2001 год 1 номер)171. шШ-. «шш%"2ооз^шзт°
  127. Тянь Сухуа Исследование стратегии интернационализации китайского фондового рынка // К итайские исследования, 2003 год, 3 номер.)172. гшшиьш: «шшшт№№^А№»,"ютжт%"2ооо21 = (ван
  128. Шаокай, Се Юнтень Возможные пути выходы китайского фондового рынка на мировую арен у // Макроэкономические исследования, 2000 год, 2 номер)
  129. ШШ: «зшлштиадшшшш^мш», «шш» 2007 чш з ш ° (хао тье исследование процесса интернационализации китайского фондового рынка и прогнозы // Иссл едование теорий, 2007 год, 3 номер.)
  130. ЗЕ5Ш: «ШШ©-: ВДШгШМФЙМФ»», «ШШ2Е» 2000317 }$°(Ва н Кайгуо Индексы акций и фьючерсы: финансовые иннновации в условиях углубления рыноч ных процессов // Экономические исследования, 2000 год, 7 номер)
  131. Ш: «ШЯ Ш 2 т ° (Лиу Тун Анализ теории фьючерсной торговли индексами акций // Газета института торговли Тьен Цы н, 2002 год, 2 номер)
  132. ШНЕ: 2006,2 (Лю Хунру Размышл ения о финансовой реформе и ряде макроэкономических аспеков // журнал Синан Тинрун, 20 06 год, 2 номер)177. шш: «ш^шш^м&йшшшшё», «ш^ш"2002^ш9т
  133. Тин Найтсюен Возможность продвижение китайских фьючерсов акций на мировую арену // Инвестиции и ценные бумаги, 2002 год, 9 номер.)178. ШШ:
  134. S, 2001, (2) (Гу Шенцзу Создание «Но вой экономики» через иннновационную систему // Экономическое управление, 2001 номер 2)
  135. ИШ^^^^Й^ШШ"^.^"^, 2001, (03). (Гу Гунюн Управленческая структура компаний, проводящих IPO: ключевые вопросы и извлечен ные уроки // Доклады фондового рынка 2001 год 3 номер)
  136. М.ЖЖ: ШзШ^ Ж Ш±-, 2009. (Ши Гуаняо, Лиу Гуофан, Шао Юнлиян Доклад Чуанфу ежегодный доклад, дающий оценку выхода китайских компаний на рынок // Пекин, издател ьство тинти кесюе 2009 год.)
  137. Ван Тьенсин, Ше Венлин Формирование системы контроля фондового рынка историческим и событиями // Чунгуо Зунхуй Тиши 2006 год, 1 номер)219. 2001, (23). (ван
  138. Кайгуо О вопросах организации системы контроля китайского фондового рынка // Дандай Ти нти Кесюе 2001 год, 23 номер)220. зЕмх^йж^ш^мм^^й^^^^м^^^т.^^х^^^Ш:
  139. Ш., 2006, (4). (Ван Лан Анализ роли сферы обслуживания фондового рынка и возникновение соответствующих рисков // Джунхай Кунсюеюеньбао: Шехэй кесюебан 2006 год, 4 номер)221.
  140. Щ^Ш., 2004, (26). (Ван Ию Сравнительное исследование информационных требований в С ША и КНР при выходе компании на биржу // Чунгуо минцзу сюеюеньбао: джесюе шехуй кхе сюебан 2004 год, 26 номер)222. 2002,(18).
  141. ЯЯ&П, 2005, (6). (Джан Лин Применение зарубежного опыта для создания управленческой структуры фондовых ком паний // 2005 год, 6 номер)
  142. ШГрШ, 2008, (08). (Джан Цы Оценка новой системы классификации инвестиционных фондов, использующ ейся с июля 2008 года // цибен шичен 2008 год, 8 номер)
  143. ФШЛАИ, (СунДженцай: «Доклад национальному совету о положении сельского населения», Народный портал) http://www.npc.gov.en/.2008 (дата обращения: 28.12. 2010)
  144. Дже Хао Хао Небольшие рекомендации к перестройке системы по контролю выпуска облигаций китайскими предприятиями //, http://vip¦chinalawinfo.com/newlaw2002/SLC/slc.asp&gid=33 556 464^&db=art
  145. Ф Щ Л й Ш й http://www¦pbc¦gov¦cn/diaochaton^^ji/tongjishuju/(дaтa обращения: 25.12. 2010)
  146. ИйЕШШ Ш&- 2009 Щ^ШЮХШы (Статистический доклад о паевых фондах за 2009 год)250. 2009 ^Ж^йй^^'Ж^ШЙ^^'тШ'га (Доклад о результатах исследования финансовых инвесторов в 2009 году) http://www.etfB8.com/jjb/2010/0410/350 716.shtml (дата обращения: 22.12. 2010)
  147. А (Растущий юань несет в себе возможность оптимизацию торгов акциями)// http://www.stockinfo.com.cn/papernew/html/2011−01/14/content75707.htm (дата обращения: 17.01.2011)
  148. If A Stronger Yuan Is Good, Can A Weaker Dollar Be Bad?// http://www.businessinsider.com/if-a-stronger-yuan-is-good-can-a-weaker-dollar-be-bad-2011−1 (дата обращения: 17.01.2011)
  149. Yuan-ruble trading challenges dollar’s predominance// http://www.dw-world.de/dw/article/O.6 329 616.00.html (дата обращения: 17.01.2011)
  150. Yuan expected to appreciate against the US Dollar throughout 2011// http://www.markets247.com/167-yuan-expected-to-appreciate-against-the-us-dollar-throughout-2011 (дата обращения: 17.01. 2011)
  151. Статистический комитет китайской комиссии по ценным бумагам http://csrc/gov/cn/pub/newsite/ (дата обращения: 19.12. 2010)
  152. Сайт министерства статистики KHP: URL: http://www.stats.gov.cn/tjgb/jbdwpcgb/ (дата обращения: 19.12. 2010)
  153. URL: WFE Annual Report & Statistics 2009. (дата обращения: 19.12. 2010)
  154. URL: http://www.bseindia.com/contact/index.asp (дата обращения: 17.12. 2010)
  155. URL: http://www.twse.com.tw/ (дата обращения: 1312. 2010)
  156. URL: http://www.sgx.com/wps/portal/marketplace/mp-en/home (дата обращения: 28.07. 2010)
  157. URL: http://www.hbgufen.com/nhbgufen/hbgqtgzx/ArticlePrint.asp?ArticleID=2865 (дата обращения: 17.12. 2010)
  158. URL: http://suddendebt.blogspot.com/2009/03/market-cap-to-gdp-back-at-1990-levels.html (дата обращения: 16.12. 2010)
  159. URL: http://www.economywatch.com/economic-statistics/country/European-Union/ (дата обращения: 15.12. 2010)
  160. URL: http://www.csrc.gov.cn/n575458/n870586/nl335340/n8200134/10 645 688.html (дата обращения: 24.12. 2010)
  161. URL: http://www.hkex.com.hk/ (дата обращения: 23.12. 2010)
  162. URL: http://www.micex.ru/group/profile/history (дата обращения: 22.12. 2010)
  163. URL: http://news.mail.ru/economics/4 265 987/ (дата обращения: 22.12. 2010)
  164. URL: http://www.iguru.ru/Shares/Show.aspx?id={10F76R3C-597R-40D6-A6 °F.F-FCD859F9F0C2} (дата обращения: 21.12. 2010)
  165. URL:http://online.wsi.com/article/SB 10 001 424 052 748 703 339 658 791 994 159 615 967 232. ht ml (дата обращения: 28.12. 2010)
  166. URL: http://www.bfm.n.i/news/2010/01/22/ipo-na-birzhe-gonkonga-prineslo-msalu-2−24-mlrd-dollarov.html (дата обращения: 28.12. 2010)
  167. URL: http://www.gazeta.ru/financial/2010/05/26/kz3374293.shtml (дата обращения: 28.12. 2010)
  168. URL: http://q.stock.sohu.com (дата обращения: 28.07. 2010)
  169. URL: http://www.sse.com.cn/sseportal/ps/zhs/yjcb/sztjyb.shtml (дата обращения: 27.12. 2010)
  170. URL: http://zhs.mofcom.gov.cn/tongji2007.shtml (дата обращения: 26.12. 2010)
  171. URL: http://www.chinatax.gov.cn/n8136506/n8136593/n8137633/п8 138 817/index.html (дата обращения: 25.12. 2010)
  172. URL: http://www2.goldmansachs.com/ (дата обращения: 28.15. 2010)
  173. URL: http://investor.shareholder.com/ (дата обращения: 12.12.2010)
  174. URL: http://www.ipmorgan.com (дата обращения: 28.11. 2010)
  175. URL: http://www.sac.net.cn (дата обращения: 28.11. 2010)
  176. URL: http://www.federalreserve.gov (дата обращения: 15.09. 2010)
  177. URL: http://www.eubusiness.com/ (дата обращения: 15.09. 2010)
  178. URL: www.fss.or.kr (дата обращения: 23.1р. 2010)
  179. URL: http://www.csrc.gov.cn/ (дата обращения: 21.10. 2010)
  180. URL: http://www.gov.cn (дата обращения: 18.10. 2010)
  181. URL: http://www.chinadaily.com.cn/ (дата обращения: 13.09. 2010)
  182. URL: http://finance.people.com.cn/ (дата обращения: 14.09. 2010)
  183. URL: http://biz.xinmin.cn/zhengquan/ (дата обращения: 12.09. 2010)
  184. URL: http://www.bis.org/statistics/derstats.htm (дата обращения: 12.09. 2010)
  185. URL: http://www.pbc.gov.cn/ (дата обращения: 03.08. 2010)
  186. URL: http://www.imf.org/ (дата обращения: 05.07. 2010)
  187. URL: http://www.wind.com.cn/product/windDB.htm (дата обращения: 11.08 2010)
  188. URL: http://www.ccmvm.org/ (дата обращения: 28.05 2010)
  189. URL: www.chinabond.com.cn (дата обращения: 07.07 2010)
  190. URL: http://www.nvse.eom/about/l 88 808 971 270. html (дата обращения: 11.07 2010)
  191. URL: http://www.cnstock.com/ (дата обращения: 28.05 2010)
  192. URL: http://www.stockinfo.com.cn/ (дата обращения: 28.06 2010)
  193. URL: http://finance.stockstar.com (дата обращения: 09.07 2010)
  194. URL: http://www.sznews.com/ (дата обращения: 28.07. 2010)
  195. URL: http://fund.cnstock.com (дата обращения: 11.07 2010)
  196. URL: http://www.p5w.ne (дата обращения: 28.07 2010)
  197. URL: http://www.pbc.gov.cn/ (дата обращения: 21.07 2010)
  198. URL: http://wwwl.cfi.cn (дата обращения: 23.07 2010)
  199. URL: http://stock.sohu.com/ (дата обращения: 22.07 2010)
  200. URL: http://www.caijing.com.cn/ (дата обращения: 21.07 2010)
  201. URL: http://www.cnstock.com (дата обращения: 10.07 2010)
  202. URL: http://finance.huanqiu.com/ (дата обращения: 14.07 2010)
  203. URL: http://fiind.cnfol.com (дата обращения: 14.07 2010)
  204. URL: http://cs.xinhuanet.com (дата обращения: 14.07 2010)
  205. URL: http://www.borsaitaliana.it/ (дата обращения: 28.07. 2010)
Заполнить форму текущей работой

Сессия? Спокойно!