Проблемы развития вертикально-интегрированных компаний: зарубежный опыт и российская практика

Актуальность темы

исследования. Настоящее диссертационное исследование посвящено особенностям функционирования, роли и проблемам развития вертикально-интегрированных компаний в современной мировой экономике в условиях международной конкуренции.

В России процессы вертикальной интеграции корпоративных структур и их выход на внутренний и международный рынок происходят нарастающими темпами, что обусловлено причинами экономики переходного периода и формированием рыночного механизма. В связи с этим возникает задача эффективного управления деятельностью, капиталом, основанного на оптимизации распределения инвестиционных ресурсов между структурными подразделениями вертикально-интегрированных компаний, при сохранении в нихвысокой оперативно-хозяйственной самостоятельности. Автор исходит из того, что во многих отраслях интегрированные бизнес-структуры, диверсифицирующие свою деятельность в сегментах экономики и географическом аспекте, являются основными субъектами экономических отношений на национальном, региональном и мировом уровнях. Исследование их структуры, внутрикорпоративных экономических механизмов и перспектив развития представляется особенно актуальным.

Многие теоретические и практические аспекты указанных проблем сейчас находятся в стадии осмысления, в том числе требуют теоретической разработки экономические показатели оценки результатов деятельности. Отсутствие единых концепций по данным проблемам и обусловило актуальность темы диссертационного исследования.

В исследовании также дается оценка позитивных и негативных сторон стратегии вертикальной интеграции, приводятся авторские рекомендации по интеграции российских вертикально-интегрированных компаний в международный бизнес.

Объектом исследования является процесс вертикальной интеграции технологически связанных комплексов предприятий в мировом и национальном хозяйстве и условия конкурентоспособности зарубежных и российских международно-оперирующих вертикально-интегрированных компаний.

Предметом исследования является деятельность, экономический механизм вертикально-интегрированных бизнес-структур, действующих в условиях международной конкуренции, в контексте современных международных экономических отношений, их роль в развитии национальных и региональных экономик.

Цель и задачи исследования

Основной целью исследования является определение, на основе анализа процессов трансграничной вертикальной интеграции компаний и перспектив развития корпоративных интеграционных процессов в мире, экономического потенциала российских вертикально-интегрированных компаний, с целью выработки научно обоснованных рекомендаций по совершенствованию их экономической и конкурентной стратегии, а также эффективной интеграции в наукоемкие сегменты мирового хозяйства. Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:

• Определить экономический механизм вертикальной интеграции корпоративных структур в современных международных экономических отношениях, перспективы развития этих процессов;

• Проанализировать состав трансакционных издержек международно-оперирующих компаний, определить способы их минимизации в рамках вертикально-интегрированных структур;

• Обозначить основные пути развития российских вертикально-интегрированных компаний и повышения их роли на внешнем рынке;

• Выявить закономерности и особенности формирования, роль государственного регулирования функционирования капитала вертикально-интегрированных компаний, определить уровень издержек при трансфертном ценообразовании в рамках вертикально-интегрированных структур;

• Выявить условия бюджетирования внутреннего развития вертикально-интегрированных бизнес-структур и определить степень эффективности российских компаний в условиях международной конкуренции. Степень разработанности проблемы, теоретические и методологические основы исследования. Различные аспекты функционирования комплексов технологически связанных предприятий, корпоративных структур в мировом хозяйстве, стратегического управления, моделирования экономических систем, финансово-инвестиционного анализа, оценки и управления активами и капиталом производственных компаний, управления тран-сакционными издержками рассматривались в работах отечественных исследователей: Андреева А. Ф., Арбатова A.A., Астахова A.C., Балабанова И. Т., Брагинского О. Б., Вороновицкого М. М., Гапоненко А. Л., Голубева М. П., Демсец Г., Дунаева В. Ф., Крюкова В. А., Макарова A.A., Миловидова К. Н., Панкрухина А. П., Телегиной Е. А., Уланова B. JL, Шагиева P.P., Щетинина В. Д., Эскина В. И., а также ряда зарубежных авторов: Ансоффа И., Бэрри Р., Густафсона Т., Ергина Д., Кляйна Б., Кроуфорда Р., Миллера Ф., Митчела Дж., Модильяни М., Саати Т., Стрикленда А. Дж., Томпсона A.A., Уильямсона О. и других.

Тем не менее, рассматриваемая в работе проблематика в контексте современных условий переходного периода, по мнению автора, не нашла достаточного отражения в теоретических и практических работах отечественных исследователей. В большом числе научных докладов, обзоров и исследований схожей тематики, достаточно глубоко анализируются отдельные составляющие указанной проблемы: различные аспекты функционирования комплексов технологически связанных предприятий, международное предпринимательство, интеграционные процессы бизнес-единиц, проблемы управления капиталом международно-оперирующих компаний. Вместе с тем, необходимо отметить, что практически нет работ, которые были бы посвящены комплексному исследованию рассматриваемой проблемы на современном этапе развития мировой хозяйственной и финансовой системы.

Теоретическую базу исследования также составили законодательные акты и иные нормативно-правовые акты Российской Федерации, касающиеся регулирования деятельности вертикально-интегрированных компаний, публикации международных финансовых организаций, научно-исследовательских институтов, российской и зарубежной прессы, практический опыт структурной организации и функционирования крупнейших зарубежных корпораций, а также опыт трансформации российских компаний.

В процессе исследовательской работы применялись следующие методы анализа: системный, экономико-статистический, сравнительный. Автор опирается на законы и инструментарий системного анализа, позволяющего объединить множество разнородных явлений, выявить основные устойчивые связи между ними и спрогнозировать дальнейшее развитие. В работе использованы традиционные методологические приемы экономической науки — эмпирическое обобщение (наблюдение, сравнение и т. д.) применительно к широкому набору статистических данных, конкретных фактов, деятельности отдельных компанийметоды теоретического исследования (абстракция, анализ и синтез, группировки, моделирование и др.).

Гипотеза диссертационного исследования. В сложившихся международных экономических отношениях в обозримой перспективе будет возрастать роль вертикально-интегрированных компаний в связи с тем, что они являются наиболее конкурентоспособными бизнес-единицами, экономический механизм которых основан на инновационной модели развития, стимулировании НИОКР и ускорении НТП.

Научная новизна исследования заключается в следующих положениях: • Дана оценка стратегии вертикальной интеграции в международных экономических отношениях, доказано, что: вертикальная интеграция является важнейшим фактором глобализации, в основе которого лежат трансферты собственности, в том числе интеллектуальной, на международном уровне, при этом предложены способы минимизации возможных негативных эффектов при применении стратегии вертикальной интеграции;

• Разработана методология анализа трансфертного ценообразования в рамках вертикально-интегрированных структур, произведена оценка данного механизма;

• Выявлены основные факторы развития российского транснационального бизнеса и его закрепления в сегментах мирового рынка, рассмотрены вероятные сценарии зарубежной экспансии крупного российского капитала;

• Разработаны методологические принципы и рекомендации по осуществлению структурной перестройки, совершенствованию управления и механизма формирования инфраструктуры инновационной «модели» развития вертикально-интегрированных компаний в различных отраслях экономики;

Практическая значимость работы заключается в детальной проработке вопросов, связанных с возможными формами и способами образования, а также деятельностью вертикально-интегрированных компаний, ранее не нашедших достаточного отражения в теоретических и практических работах отечественных исследователей. Полученные результаты могут иметь прикладное значение для российских бизнес-структур, позволят на новой, более совершенной методической основе решать вопросы стратегического управления крупной интегрированной корпорацией в условиях глобальной конкуренции и формировать эффективную политику по международной экспансии. Кроме того, исследование может быть использовано в ходе лекций по курсу мировой экономики, международных экономических отношений. На защиту выносятся следующие положения диссертации:

• Международная вертикальная интеграция компаний представляет собой прочную стратегическую основу для международной экономической интеграции национальных хозяйств, базирующуюся на усилении взаимодействия хозяйствующих субъектов в достижении таким образом дополнительных экономических выгод и преимуществ.

• Развитие современного мирового транснационального бизнеса, преимущественно в сырьевых отраслях, осуществляется на основе стратегии вертикальной интеграции, доступ и расширение российского участия на мировых (региональных) рынках энергоносителей возможны за счет необходимых институциональных преобразований, интернационализации отечественных энергетических компаний и энерготранспортных систем;

• Последовательное осуществление международной вертикальной интеграции обеспечивает существенное сокращение издержек производства и транспортировки энергоносителей, в том числе, путем отказа от многоступенчатой схемы поставок энергии и достижения «прозрачности формирования» затрат по всей цепочке: производство-транспорт-потребление;

• Мотивами к применению механизма трансфертного ценообразования в современных условиях является не стремление к минимизации налоговых платежей, как было принято считать ранее, а иные задачи, в частности, например, защита активов, повышение инвестиционной привлекательности отдельных бизнес-единиц;

Основные положения и результаты диссертационного исследования прошли научную и практическую апробацию в ходе научно-практических конференций в Дипломатической Академии МИД РФ.

Апробация работы. Результаты диссертационного исследования опубликованы в научных изданиях. Общий объем пяти публикаций составил 2,5 п.л.

Структура исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Заключение

.

В настоящей работе был проведен анализ проблематики развития вертикально-интегрированных в современном мировом хозяйстве на основе опыта зарубежного и российского бизнеса.

По итогам работы автором сделаны следующие выводы и обобщения:

1) В современной мировой экономике наиболее эффективной формой организации бизнеса является вертикальная интеграция, то есть организация трансакций внутри одной фирмы посредством иерархической системы административного контроля в условиях общей собственности. При вертикальной интеграции корректировка (адаптация) условий сделок происходит легче, так как единые отношения собственности создают потребности в максимизации общей прибыли.

Международная интеграция бизнес-структур, основными целями ко-, торой являются: повышение конкурентоспособности на международных рынках, международная консолидация и оптимизация структуры активов, повышение эффективности и диверсификация бизнеса, расширение влияния бизнес-структур на глобальное экономическое пространство и другие цели, характерные для отдельных отраслей экономики, является основной тенденцией организации ТНК.

Тенденция укрупнения бизнес-структур довольно ярко иллюстрируется динамикой и показателями сделок по консолидации активов, в частности, объемным ростом рынка по слияниям и поглощениям, а также увеличением стоимости сделок и диверсификации структуры рынка СиП.

2) По отношению к региональной интеграции государств объединение компаний по всему миру в. рамках единой структуры, по мнению автора, можно назвать интеграцией на микроуровне исходя из экономической значимости подобных союзов бизнес-единиц. При этом вертикальная интеграция является показателем данного явления. Таким образом, мы приходим к выводу, что вертикальная интеграция является важнейшим фактором глобализации, решает вопросы трансферта собственности на международном уровне, представляя собой способ экономической интеграции.

3) Вертикальная интеграция строится на основе экономических интересов, в основе которых лежит собственность. Решение вопросов обладания собственностью — основа экономической стратегии вертикально-интегрированных структур.

Целесообразность применения стратегии вертикальной интеграции определяется наличием следующих факторов:

— создание с помощью вертикальной интеграции конкурентного преимущества;

— повышение эффективности стратегически важных видов деятельности за счет снижения затрат, создание новой компетенции, повышение степени дифференциации товара;

— увеличение окупаемости^ инвестиций, гибкости и адаптационных возможностей компании к изменениям потребительского спроса;

— у компании есть реальная возможность эффективно управлять общими и административными издержками даже при увеличении количества звеньев цепочки.

4) Автором сделан вывод о том, что интеграция позволяет закрепить хозяйственные связи, усилить стимулы для получения наиболее эффективного конечного результата, сконцентрировать ресурсы по наиболее эффективным направлениям технической политики, использовать наиболее эффективно систему взаиморасчетов, в том числе за счет применения расчетных цен, повысить конкурентоспособность российских производителей на внешнем рынке, а также наиболее экономно решать отдельные задачи использования производственной и социальной инфраструктуры. Главное в вертикальной интеграции — определить, какие виды деятельности из отраслевой цепочки компании выгоднее выполнять самостоятельно, а какие — передать внешним исполнителям. По мнению автора, критерием эффективности сделки по присоединению предприятия к технологической цепочке является, в том числе, наличие положительного синергетического эффекта.

5) В рамках вертикально-интегрированных структур появляется возможность для значительного снижения трансакционных издержек в связи с тем, что вертикальная интеграция позволяет избежать противоречия между эффективными инвестициями и эффективной последовательной адаптацией. Последовательность приспособительных изменений становится поводом для совместного действия, а не для одностороннего захвата преимуществриски могут быть уменьшенымеханизмы внутреннего управления сглаживают переход между последовательными этапами. Теория трансакционных издержек предсказывает, что в случае высокой степени специфичности активов вертикальная интеграция более эффективна,.чем рыночный контракт.

6) В российских условиях создание вертикально-интегрированных. компаний является объективным процессом. Он обусловлен стремлением к переходу от организационной формы с неэффективной институциональной матрицей к форме, дающей в этом отношении преимущества ее субъектам.

Действующие вертикально-интегрированные компании охватывают уже довольно широкий спектр отраслей. Но акценты и приоритеты в деятельности все же расставлены в областях нефтегазового, металлургического и машиностроительного комплексов, в будущем подобная тенденция сохранится, однако она неизбежно распространится и на иные отрасли.

В ближайшем будущем следует ожидать роста сделок по приобретению российским компаниями зарубежных активов, гарантирующих им приобретение недостающих звеньев технологических цепочек, а также новые рынки сбыта.

7) В условиях огромных масштабов финансовых потоков в вертикально-интегрированных структурах ориентиром для определения экономической эффективности функционирования этих компаний, а также многочисленных их дочерних структур, служит показатель внутренней нормы рентабельности (отношение чистой прибыли к инвестированному капиталу), который должен быть не ниже 8−10%. Этот минимум необходим для обеспечения дохода акционеров на вложенные ими средства в акционерный капитал компаний. Сама их стратегия сводится к максимизации стоимости принадлежащего акционерам капитала.

Формирование прибыли в рамках вертикально-интегрированных компаний идет непосредственно в каждой дочерней компании, занятой в определенном звене технологической цепочки. Дочерние предприятия поставляют продукцию собственной переработки другим предприятиям своей вертикально-интегрированной компании, по контрактным ценам, определяемым конъюнктурой мирового рынка в зависимости от спроса и предложения.

Также на формирование прибыли влияют такие контролируемые факторы, как снижение издержек производства, поддержание сбалансированной структуры деятельности, эффективность организационных решений, поддержание репутации товарной марки, нахождение, оптимальных масштабов своего присутствия на тех или иных рынках, мотивация сотрудников компании к производительной работе и т. д.

8) Одной из особенностей функционирования крупных корпоративных структур является применение трансфертных цен во внутрифирменных расче- < тах. Подобный механизм используется компаниями, интегрированными в различных направлениях и в разной степени с целью оптимизации налоговых платежей в сделках взаимозависимых юридических лиц, перераспределения общей прибыли в. пользу менее налогооблагаемой бизнес-единицы в группе, например, компании, находящейся под юрисдикцией офшорамаксимизации доходов интегрированной структуры в целом. На наш взгляд, возможны также другие цели — вывоз капитала, приоритетное развитие части группы, инвестиционные потребности предприятий группы.

Экономический смысл использования трансфертных цен, по мнению автора, сводится к следующему: прибыль отдельного взятого звена вертикально-интегрированной структуры минимизируется, а ее общие доходы увеличиваются, что является несомненным преимуществом с точки зрения финансовой стратегии компании, по сравнению с неинтегрированными бизнес-единицами.

9) Российский крупный бизнес в целом смог решить задачу включения в рыночную экономику существовавших крупных и крупнейших промышленных предприятий в большинстве отраслей, их встраивания в продуктивные и зачастую довольно сложные воспроизводственные контуры. Кроме того, многими компаниями успешно реализуется международная экспансия, проведенное исследование позволило прийти к выводу о том, что подобная тенденция приобретет устойчивый характер, по нашему мнению, следует ожидать дальнейшего широкомасштабного выхода на международный уровень российских компаний многих отраслей.

Применение стратегии вертикальной интеграции способно обеспечить эффективную экономическую деятельность с высоким уровнем отдачи вкладываемых средств, значительным сокращением издержек, достижением. высокой рентабельности производства, достижение глобальных целей.

Становление вертикально-интегрированных нефтяных компаний и реализация заложенного в их структуре потенциала должны сыграть значительную роль в этом интеграционном процессе не только внутри РФ, но и на экономической территории всего СНГ.

Представляется возможным повысить эффективность и доходность деятельности российских вертикально-интегрированных нефтяных компаний путем перехода от продажи сырья и продуктов первичной переработки к активному развитию производства продукции более высокой степени переработки для внутреннего потребления и экспортирования. Объективная необходимость данного шага является очевидной и требует особого внимания.

Проведенный автором анализ, сделанные выводы и обобщения, рассмотренные практические примеры, достаточно полно характеризуют роль стратегии вертикальной интеграции, как непременного условия полноценного процесса интеграции российских компаний в международный бизнес.

В рамках рассмотренных блоков проблем, автором дано собственное понимание процесса экономической глобализации на микроуровне и его влияние на экономические отношения между странамивыявлены современные тенденции международной консолидации капитала и иных активов в рамках единой собственностипроведен анализ интеграционных бизнес-процессов на национальном и глобальном уровняхрассмотрены преимущества и недостатки российского бизнеса, выходящего на зарубежные рынкисформулированы стратегические цели и задачи российских вертикально-интегрированных компаний за рубежомотражены перспективы дальнейшей международной экспансии российского бизнеса.