Помощь в написании студенческих работ
Антистрессовый сервис

Неопределенность фондовых отношений и направления ее снижения в российской экономике

Диссертация: Неопределенность фондовых отношений и направления ее снижения в российской экономике
ДиссертацияПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Методологические и теоретические основы исследования. Для решения поставленных в ходе исследования задач был использован диалектический, системный, комплексный подходы к анализу источников неопределенности фондовых отношений в российской экономике. При этом в исследовании соблюдался принцип единства теории и практики. Теоретическим источником диссертации послужили работы российских и зарубежных… Читать ещё >

Неопределенность фондовых отношений и направления ее снижения в российской экономике (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Содержание

  • ГЛАВА I. НАУЧНЫЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФОНДОВОЙ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
    • 1. 1. Теоретические подходы к анализу неопределенности фондовых отношений
    • 1. 2. Фондовые риски как результат неопределенности экономических отношений на фондовом рынке
    • 1. 3. Причины противоречивости фондовой неопределенности
  • ГЛАВА II. НАПРАВЛЕНИЯ ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ФОНДОВУЮ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТ
    • 2. 1. Повышение экономической роли государства в снижении фондовой неопределенности
    • 2. 2. Экономические способы снижения фондовых рисков
    • 2. 3. Система экономических форм воздействия на снижение фондовой неопределенности

Актуальность исследования. Российские экономические реформы вызывают значительные изменения в фондовых отношениях. Однако данный процесс осуществляется нестабильно: закрываются фондовые биржи, брокерские конторы, происходят скачки курсов ценных бумаг, дефолты. Это определяет значительную актуальность исследования неопределенности фондовых отношений, поиска направлений воздействия на неё. Научные аспекты неопределенности в развитии фондовых отношений должны находить должное отражение в экономических исследованиях. Это позволит иметь реальную картину степени рискованности изменения фондовых взаимосвязей в период реформ.

Совершенствование российской экономики, рост инвестиционной активности обусловливает потребность минимизации фондовых рисков и потерь инвесторов от них. Это невозможно осуществить без научных основ исследования неопределенности фондовых отношений, подходов к выявлению её содержания, источников образования и путей её влияния на инвестиционный процесс.

Анализ данных взаимосвязей предполагает выявление их противоречивости и инерционности, учет пространственного и временного фактора их проявления — фондовых рисков, причин их длительного сохранения в российской экономике.

Особенности российской экономики, ее высокий уровень монополизации, инфляции, неразвитости инфраструктуры фондового рынка и соответствующей кадровой подготовки затрудняет применение в чистом виде апробированных развитым рынком механизмов снижения фондовых рисков. Во всяком случае, их использование возможно лишь с учетом специфики реформирования российской экономики. Актуальность исследования неопределенности фондовых отношений в российской экономике также заключается в недостаточной разработанности данной проблемы в трудах отечественных экономистов.

Степень изученности проблемы. В трудах экономистов все больше внимания уделяется содержательным вопросам развития фондовых отношений, их особенностям в реформируемой российской экономике. Проблемы развития фондовых отношений раскрываются в работах Б. И. Алехина, Т. К. Блохиной, В. В. Виноградова, ЯМ. Миркина, A.A. Попова, В. В. Смагиной, М. Н. Чепурина и др.

Проблема неопределенности в развитии различных социально-экономических процессов в российской экономике нашла отражение в работах Л. А. Абалкина, С. Алексашенко, Р. Айтмата, С. Глазьева, А. Виссарионова, И. Федоровой. Экономические риски, в том числе фондовые, анализируются в работах таких авторов, как В. А. Галайда, М. Г. Лапу ста, В. М. Усоскин и др.

В трудах зарубежных экономистов отражены проблемы совершенствования фондовых отношений, неопределенности финансового рынка и рискованности инвестирования (Т. Агмон, Р. Оуэн, Ф. Найт, Д. Мес-сен, У. Шарп, С. Фишер и др.). Зарубежные исследователи опираются на закономерности развития фондовых отношений в устойчивой, длительное время функционирующей рыночной экономике. Неопределенность российского фондового рынка связана не только с колебаниями курсов ценных бумаг, но и с нестабильностью процессов распределения и перераспределения собственности, взаимодействия собственников и менеджеров, привлечения инвестиций. Важность всех этих вопросов обусловила выбор темы диссертационного исследования и его основные направления.

Объектом исследования выступают фондовые отношения как совокупность взаимосвязей между различными субъектами экономики, связанных с инвестированием, формированием инвестиционных ресурсов, совершенствованием государственного воздействия на эти процессы.

Предметом исследования является неопределенность фондовых отношений и направления воздействия на неё.

Цели и задачи исследования. Цель диссертационной работывыявление сущности, источников образования и направлений воздействия на неопределенность фондовых отношений, раскрытие её российских особенностей.

Согласно цели исследования в работе были поставлены следующие задачи:

— проанализировать теоретические подходы к анализу источников неопределенности фондовых отношений, определить их специфику в реформируемой российской экономике;

— выделить совокупность фондовых рисков как результат неопределенности фондовых отношений, показать их структуру и формы реализации;

— раскрыть противоречивость и инерционность неопределенности экономических отношений на фондовом рынке, привести причины её устойчивости в процессе реформ;

— определить направления повышения роли государства в снижении неопределенности фондовых отношений;

— выделить экономические способы снижения фондовых рисков в условиях российских реформ;

— выявить системную зависимость между целями, формами, результатами уменьшения неопределенности фондовых отношений, предложить систему экономических способов её снижения.

Методологические и теоретические основы исследования. Для решения поставленных в ходе исследования задач был использован диалектический, системный, комплексный подходы к анализу источников неопределенности фондовых отношений в российской экономике. При этом в исследовании соблюдался принцип единства теории и практики. Теоретическим источником диссертации послужили работы российских и зарубежных экономистов в области теории экономических отношений, противоречий и инерции их развития, экономической неопределенности, государственного регулирования экономики. Информационная основа диссертации составлена из статистического материала по развитию фондовых отношений, включая законы Российской Федерации, распоряжения и статистические отчеты Банка России и ФКЦБ, постановления Правительства Российской Федерации. В работе были использованы статистические данные деятельности банков, финансовых компаний, в т. ч. фондовых бирж, промышленных фирм.

Научная новизна работы заключается в следующем:

1. Представлены научные основы исследования неопределенности фондовых отношений, систематизированы теоретические подходы к выделению её содержания и источников в российской экономике. Показана связь неопределенности фондовых отношений с проблемами реформирования российской экономики.

2. Раскрыта совокупность фондовых рисков как результат влияния неопределенности фондовых отношений на их субъекты, показан кризисный характер реализации рисков в транзитивной российской экономике. В качестве главной причины накопления значительных фондовых рисков выделен отрыв фондовых отношений от инвестирования в реальном секторе, а также непредсказуемость воздействия государства на фондовые отношения в России. Раскрыта двойственность результатов неопределенности фондовых отношений, заключающаяся в возможности получения дополнительных доходов и рисковых потерь инвесторов.

3. Обосновано свойство инерционности неопределенности фондовых отношений, выражающееся в образовании системы взаимообусловленных противоречий, связанных с неразвитостью вторичного рынка ценных бумаг, отсутствием условий для вовлечения сбережений населения в инвестиционный процесс, сохранением административных форм воздействия на фондовый рынок.

4. Предложены направления повышения экономической роли государства в снижении неопределенности фондовых отношений: налоговое стимулирование, становление смешанных холдингов.

5. Показаны способы снижения фондовых рисков в российской экономике (увеличение собственного капитала инвесторов, совершенствование управления портфелем вложений в ценные бумаги, развитие страхования фондовых рисков, хеджирование, лимитирование, диверсификация вложений).

6. Разработана система форм воздействия государства и фирм на неопределенность фондовых отношений, представляющая собой совокупность мер, направленных на снижение её источников.

Научная и практическая значимость результатов работы. Результаты исследования, представленные в диссертации, являются вкладом в разработку теории неопределенности в развитии экономических отношений фондовой и инвестиционной сферы. Материалы диссертационного исследования использованы при подготовке и чтении соответствующих спецкурсов для студентов Кузбасского государственного технического университета специальности «Экономическая теория». Ряд выводов и положений диссертации может быть использован федеральными и региональными органами власти при разработке мероприятий регулирования инвестирования на рынке ценных бумаг, привлечения капиталовложений промышленными фирмами.

Апробация работы. Основные результаты работы докладывались автором на региональной научно-практической конференции «Развитие пищевой промышленности в Сибири в ХХ-ХХ1 веках» (г. Кемерово, 2003 г.), на научно-практической конференции, посвященной 60-летию Кемеровской области «Наука в Кузбассе: актуальные проблемы экономики и гуманитарных исследований» (г. Кемерово, 2003 г.), на научно-практической конференции «Современные гуманитарные исследования в Сибири» (г. Кемерово, 2004 г.), на научно-практической конференции «Актуальные проблемы социально-экономических и научно-технических исследований в Кузбассе» (г. Кемерово, 2004 г.).

Основные положения диссертации докладывались на кафедре экономической теории в Кузбасском государственном техническом университете. По теме диссертации опубликовано 9 печатных работ общим объемом 1,4 п.л.

— 141 -ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Исследование фондовой неопределенности в транзитивной российской экономике и направлений воздействия на неё с целью уменьшения позволило сделать следующие выводы:

1. К теоретическим основам исследования фондовой неопределенности относятся следующие:

— содержание неопределенности заключается в невозможности точного определения характеристик развития фондовых взаимосвязей: объемов сделок с ценными бумагами, их рыночных курсов, ликвидностихарактера взаимосвязей между их субъектами — инвесторами, получателями инвестиций, рыночными посредниками, государством, в неуверенности экономических субъектов в результатах их рыночной деятельности;

— к источникам фондовой неопределенности относятся: стихия фондового рынка, неполнота информации его участниковмонополизация финансового рынканепредсказуемость фондовых действий государства (неразвитость законодательства в области фондовых отношений, администрирование государства на фондовом рынке, постоянная опасность перераспределения собственности и пр.) — В свою очередь, негативное влияние фондовой неопределенности на инвестирование определяет необходимость исследования её результата — фондовых рисков;

— неопределенность связана не только со спецификой взаимодействия между собой субъектов фондовых отношений, но также с их внешней и внутренней средой. Неопределенность внутренней среды фондовых отношений представляет собой невозможность точного определения размера доходов, финансово-экономического состояния фирм — эмитентов акций, облигаций и пр., расширения их деятельности за счет инвестиций, разделения прибыли с инвесторами при выплате доходов по облигациям, дивидендов по акциям и т. п. Неопределенность внешней среды также связана с непредсказуемостью воздействия экономического окружения — рынка, государства, на фондовые отношения. Это имеет место потому что, с одной стороны, рыночному движению ценных бумаг свойственно стихийное развитие спроса и предложения, с другой — действие стихии усиливается с усложнением взаимосвязей между эмитентами — получателей инвестиций и инвесторами, между ними и государством, а также с появлением новых ценных бумаг.

2. Проведенный анализ содержания и источников фондовой неопределенности позволил выявить её результат — фондовые риски. Они представляют собой неблагоприятные события, которые могут реализоваться или не реализоваться. Иными словами, риск есть гипотетическая возможность снижения денежной оценки (определяемой рынком) капитала в виде акций и долговых обязательств, доходов по ним, то есть выступает как «снятая», субъективно оцененная неопределенность. Наряду с этим, наличие риска отражает возможность получения дополнительного дохода субъектами фондовых отношений.

Специфика фондовых рисков заключаются в том что, с одной стороны, в рисках результирует неопределенность, связанная с опасностью снижения рыночных курсов ценных бумаг на фондовом рынке, уменьшения их рыночной ликвидности, снижения объемов продаж на рынке получателя инвестиций, действий государства и пр. С другой стороны, в реализации фондовых рисков (в виде рисковых потерь) также существует неопределенность. Она связана, с не возможностью для инвесторов быть уверенными в получении доходов или в понесении убытков.

3. Фондовые риски как результат неопределенности фондовых отношений имеют структуру, определяемую формами и характером реализации взаимосвязей между их субъектами. На этом основании в структуре фондовых рисков выделены те из них, которые связаны с объективной основой фондовых отношений — фондовым рынком, его регулированием со стороны государства (политический риск, риск инфляционного обесценивания доходов по вложениям в ценные бумаги, риск концентрации вложений в ценные бумаги, риск конкуренции, риск рыночной ликвидности, процентный, валютный риски, риск потери инвестиций, доходов по ним), риски, связанные с деятельностью субъектов фондовых отношений — инвесторами, получателями инвестиций (риск снижения рентабельности, платежеспособности и ликвидности получателя инвестиций, риск уменьшения собственной ликвидности инвестора), а также побочные риски, косвенно влияющие на развитие взаимоотношений на рынке ценных бумаг.

4. В работе была раскрыта противоречивость фондовой неопределенности в российской экономике. Она берет начало в несовершенной рыночной среде их функционирования, в которой вместе с саморегулирующим началом имеется административное воздействие государства.

Это означает, что фондовые взаимосвязи в российской экономике находятся в переходном состоянии, не в полной мере реализуют свои функции перераспределения капитала между отраслями и привлечения в них инвестиций, несут в себе значительные риски. Отсюда сделан вывод, что реализация данных функций возможна при своевременном разрешении противоречий фондовой неопределенности.

В противном случае возможны следующие последствия:

— сохранение фондовой неопределенности, сдерживающей развитие инвестирования;

— замедление разделения фондовых рисков, идущих от финансового рынка и от государства, в результате чего наименьшее развитие получили именно инвестиции в акции фирм реального сектора, которые обладают сравнительно меньшим риском, чем финансовые обязательства;

— сдерживание привлечения средств частных владельцев сбережений в инвестиции на российском фондовом рынке, вызванное высокими фондовыми рисками. Это имеет место на фоне постоянного роста потребности финансового сектора экономики в инвестиционных ресурсах.

5. В диссертации выделены системы зависимостей противоречий в фондовой сфере как фактор устойчивости неопределенности. Для содействия своевременному разрешению систем противоречий необходимо совершенствование регулирующего воздействия государства на фондовую неопределенность, акцентирование внимания на экономических формах этого процесса.

К основным подобным формам относятся: налоговое стимулирование инвестиций в ценные бумаги реального сектора и выхода его фирм на вторичный рынок акций, активизация операций с акциями, принадлежащим государству, становление смешанных холдингов.

В основе налогового стимулирования уменьшения фондовой неопределенности в российской экономике должно лежать следующее:

— полное или частичное освобождение мелких и средних частных инвесторов от подоходного налога с инвестиционного дохода при условии владения акциями не менее года;

— зачет убытков российских корпоративных инвесторов, возникших при снижении рыночной цены приобретенных ими ценных бумаг промышленных фирм, в счет будущих инвестиционных доходов;

— введение целевых налоговых льгот (освобождение от налога, применение пониженной налоговой ставки), направленных на поощрение долгосрочных инвестиций в акции;

— налоговое стимулирование выхода российских фирм на вторичный рынок со своими ценными бумагами (уменьшение ставки по налогу на прибыль должно возникать, если акции фирмы-эмитента прошли листинг на фондовой бирже);

— отмена или снижение по приоритетным ценным бумагам (по акциям, корпоративным облигациям) налога на операции с ценными бумагами.

6. В процессе своей инвестиционной деятельности государство должно принять во внимание следующее. В российской экономике государственные капиталовложения в акции фирм присутствуют в основном в нефтегазовом комплексе. При этом в государственной собственности находятся акции предприятий, закрепленных за государством при их приватизации. Проблема низкой эффективности управления госпакетами акций российских фирм существует наряду с недостаточной отдачей от их продажи частным инвесторам. Вместе с тем, стабилизационная роль государственных инвестиций, их положительное влияние на рынок акций в российской экономике недоиспользуется. Поэтому в работе обосновывается необходимость в развитии смешанных холдингов с участием государства, финансовых компаний и промышленных фирм. Это раскрывается через возможность решения ряда задач в процессе развития смешанных холдингов:

— 146- снижение фондовых рисков за счет государственных инвестиций как «катализатора» увеличения рыночных курсов акций предприятий, входящих в смешанные холдинги;

— снижение опасности устранения субъектов фондовых отношений, а также полного или частичного огосударствления фирм, оказавшихся в критическом положении из-за значительного морального и физического износа основного капитала, роста издержек выпуска неконкурентоспособной продукции;

— реструктуризация и финансовое оздоровление убыточных промышленных акционерных компаний, банкротство которых невыгодно из-за их инвестиционной непривлекательности и низкого интереса к ним других инвесторов;

— совершенствование взаимоотношений управления промышленными предприятиями, полностью или частично находящимися в государственной собственности.

К перспективным путям создания смешанных холдингов в российской экономике относится передача вновь создаваемой холдинговой компании в доверительное управление пакетов акций предприятий, которые закреплены в государственной собственностиобмен вновь выпущенных эмиссий акций холдинговой компании на акции входящих в неё фирм.

7. В диссертации обоснованы экономические способы снижения фондовых рисков в процессе российских реформ. Они включают в себя увеличение капиталов российских инвесторов, совершенствование портфельного инвестирования, развитие страхования фондовых рисков, хеджирование, лимитирование, диверсификацию вложений в ценные бумаги.

— 147 В диссертации даны рекомендации по совершенствованию портфельного инвестирования. Они включают в себя следующие: профилактику реализации фондовых рисков (за счет исключения источников наибольшей опасности ущерба вложениям в ценные бумаги), отказ от инвестирования в ценные бумаги с высоким риском, формирование резервов под потери части вложений и дохода по тем ценным бумагам, которые оцениваются как высокорискованные.

Другие способы снижения фондовых рисков заключаются в диверсификации и лимитировании вложений, хеджировании фондовых рисков.

Распределение рисковых вложений в ценные бумаги основана на делении всех фондовых рисков на диверсифицируемые (которые можно минимизировать путем рассосредоточения вложений по ряду критериев), и недиверсифицируемые риски. В качестве направлений диверсификации выделены следующие: различные фирмы — эмитенты, государстворазные ценные бумаги — долговые обязательства или акцииразные сроки погашения долговых обязательств и валюта страны, в которой они номинированыизменчивость рыночных курсов ценных бумаг.

Лимитирование вложений представляет собой установление лимита, т. е. предельных объемов инвестиций в акции или облигации отдельных фирм, в государственные обязательства. В работе показано, что данные лимиты необходимо устанавливать, исходя из соотношения доходности и рискованности инвестиций.

Хеджирование представляет собой страхование рыночных фондовых рисков, осуществляемое самим инвестором путем заключения срочных контрактов, отражающих страхование от возможного падения цены при совершении долгосрочных сделок. При этом хеджирование должно полностью гарантировать осуществление долгосрочной сделки, чтобы в максимальной степени устранить влияние неопределенности фондового рынка.

8. Важное место в активизации возможностей снижения фондовых рисков в работе отведено развитию их страхования. Суть страхования фондовых рисков заключается в том, что инвестор отказывается от части своих доходов с тем, чтобы избежать рисковых потерь. Необходимо развитие страхования вложений в них от политических (системных) и рыночных рисков (валютного, процентного, рыночной ликвидности и др.). С этой целью и для консолидации усилий частных страховщиков (в мировой практике именно они преимущественно страхуют риски, связанные с финансовым рынком), важным видится создание государственного страхового Агентства по защите субъектов фондовых отношений от фондовых рисков. В качестве учредителей такого Агентства должно выступить, прежде всего, государство, а также крупнейшие российские страховые компании. Кроме того, необходимым видится привлечение иностранных страховщиков при формировании российского общенационального страхового пула, предназначенного для страхования фондовых рисков.

9. Формирование системы экономических форм воздействия на снижение фондовой неопределенности подразумевает постановку и реализацию следующих целей:

— улучшение инвестиционного климата в российской экономике путем снижения неопределенности фондовых отношений;

— активизация привлечения инвестиций в реальный сектор экономики посредством рынка ценных бумаг;

— совершенствование экономических форм воздействия государства на источники неопределенности фондовых отношений с целью их уменьшения;

— 149- развитие микроуровневых форм минимизации фондовых рисков.

Таким образом, уменьшение фондовой неопределенности выступает значимым фактором обеспечения российских экономических реформ. В свою очередь, развитие рыночных отношений в российской экономике не может происходить без формирования эффективных систем инвестирования, без снижения фондовых рисков и совершенствования государственного воздействия на этот процесс.

Показать весь текст

Список литературы

  1. Акционерные общества в России: словарь-справочник от, А до Я / сост. В. Р. Захарьин. — М.: Дело и Сервис, 1988. 395с.
  2. , Д.А. Экономическое стимулирование в современной налоговой системе : автореф. дис.. канд. эконом, наук: 08.00.01 / Алексанкин Д. А. Томск, 2002. — 23с.
  3. , М.Ю. Рынок ценных бумаг : введение в фондовые операции / М. Ю. Алексеев. М.: Финансы и статистика, 1992. — 352с.
  4. , Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции / Б. И Алехин. Самара: СП СамВен, 1992. — 167с.
  5. , Б.И. Фондовый портфель / Б. И. Алехин, К. В. Анисимов, И. Н. Антонов М.: СОМИНТЭК, 1992. — 748с.
  6. Аналитическая справка о поступлении налогов и сборов в бюджетную систему РФ в 2003 г. М.: МНС РФ, 2003. — 156с.
  7. Англо-русский словарь по экономике и финансам / под ред. A.B. Аникина. СПб.: Эконом, шк., 1993. — 590с.
  8. , В. Всемирная торговая организация и Россия / В. Андрианов // Общество и экономика. 2001. — № 3 — 4. — С. 104−119.
  9. , В.А. Механизм регулирования инвестиционной деятельности в регионе : автореф. дис.. конд. эконом, наук: 08.00.01 / Андросов В. А. Томск, 1999. — 21с.
  10. , JI. Тенденции валового накопления / Л. Артемова, А. Назарова // Экономист. 1999. — № 11. — С. 7.
  11. Оценка налоговой нагрузки на предприятие в условиях переходного этапа экономики / Р. Г. Асадуллин и др. // Налоговая политика и практика. 2004. — № 4. — С. 30−36.
  12. , С.П. Капитальные вложения промышленных предприятий / С. П. Аукуционик // Вопр. экономики. 1998. — № 8. -С. 136−147.
  13. , С.П. Предприятия и кредиты / С. П. Аукуционик // ЭКО. 1997. — № 6.-С. 63−73.
  14. , В.Ф. Финансирование и кредитование инвестиций коммерческими банками / В. Ф. Бабик, A.A. Новгородов // ЭКО. 1995. -№ 4. — С. 44.
  15. , И.Т. Риск-менеджмент / И. Т. Балабанов. М., 1996. -С. 34−36.
  16. Банковская система России: кредитные организации с участием иностранного капитала // Деньги и кредит. 1998. — № 7. — С. 11−18.
  17. , А.О. Влияние изменения процентной ставки на макроэкономическую политику / А. О. Баранов, М. А. Терлева // ЭКО. -1997.-№ 10.-С. 70−79.
  18. , Е.Р. Выпуск и обращение муниципальных облигационных займов в Российской Федерации : дис.конд. эконом. наук / Безсмертная Е. Р. М., 2001. — 155с.
  19. , A.B. К методологии исследования оснований микроэкономической теории // К вопросу теории и практики экономики переходного периода: материалы заседания Ученого совета ИМЭМО РАН, 3−5 июня 1996 г. М., 1996. — С. 56−78.
  20. , Е. Мотивация и поведение российских предприятий / Е. Белянова//Вопр. Экономики. 1995. — № 6. — С. 15−20.
  21. Т.К. Институциональные инвесторы в концепции развития Российского фондового рынка : автореф. дис.. д-ра эконом, наук /Блохина Т.К. -М., 2000.-43с.
  22. , Г. Н. О многообразной трактовке категории капитал / Г. Н. Богачева, Б. А. Денисов // Менеджмент в России и за рубежом. -2000.-№ 1.-С. 25−27.
  23. , А.Б. Управление рисками финансовой деятельности предприятия / А. Б. Бондарев. М.: МАТИ — РГТУ, 2000. — 67с.
  24. , С.А. Операции с ценными бумагами / С.А. Бонда-ренко, В. А. Андросов. Томск, 1996. — 100с.
  25. , П. Экономика ортодоксальной монетарной стабилизации: пример России, Украины и Казахстана / П. Бофингер, Г. Флас-сбек, JI. Хоффманн // Вопросы экономики. 1995. — № 12. — С. 26−44.
  26. , A.C. Особенности капиталообразования в современной России / A.C. Булатов // Деньги и кредит. 2001. — № 7- С. 34−48.
  27. , А.П. Мировой рынок ценных бумаг / А. П. Бычков. -М.: Диалог МГУ, 1998. — 206с.-15 331. Варшавский, А. Неплатежи и бартер как проявление системных трансформаций / А. Варшавский // Вопр. экономики. 2000. — № 6. -С. 89−101.
  28. Введение в институциональный анализ / Моск. гос. ун-т М., 1996.-38с.
  29. Введение в управление кредитными рисками. М.: Price Water-house, 1994.-344с.
  30. , А. Основные тенденции в финансовой сфере России, состояние процентных ставок и рисков / А. Ведев // Аналитическая лаборатория «Веди». 2000. — № 4. — С.9.
  31. Вестник Банка России. 2001. — № 19.
  32. , Ю. Российские ФПГ : проделанный путь и императивы роста /Ю. Винслав // Рос. эконом, журн. 1996. — № 5 — 6. — С. 30.
  33. , А. Уроки кризиса / А. Виссарионов, И. Федорова // Экономист. 1999. — № 2. — С. 15−23.
  34. , Н.Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт / Н. Н. Вознесенская. М.: Юрид. фирма «Контракт»: Ин-фра-М, 2001.-213с.
  35. Волков, J1.B. Нужно ли активизировать банкротства российских предприятий Л. В. Волков // ЭКО. 2000. — № 12. — С. 40 — 54.
  36. , Д.В. Налог на операции с ценными бумагами : новая форма отчетности / Д. В. Вольвач // Рос. налоговый курьер. 2003. -№ 21.-С. 26−29.
  37. , А.И. Портфельное инвестирование / А.И. Вос-трокнутова СПб.: СПб ГУЭФ, 2002. — 120с.
  38. Инновационный потенциал ускоренного развития страны / С. Гаврилов и др. // Экономист. 2004. — № 3. — С. 59−69.-15 443. Гарнер, Д. Привлечение капитала / Д. Гарнер, Р. Оуэн, Р.Конвей. -М.: Джон Уайли энд Санз, 1995. 457с.
  39. , В.А. Управление предпринимательским риском при переходе к рынку : автореф. дис.. канд. эконом, наук / Галайда В. А. -М., 1995.-23с.
  40. , Р. Финансовый капитал / Р.Гильфердинг. М.: Госсоциздат, 1931. — 460с.
  41. , В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций / В. Н. Глазунов. М.: Финстатинформ, 1997. — 135с.
  42. , С. Грядет ли новый финансовый кризис в России / С. Глазьев // Вопр. экономики. 2000. — № 6 С. 18−20.
  43. С. Центральный банк против промышленности России / С. Глазьев // Вопр. экономики. 1998. — № 1. — С. 16−19.
  44. , A.C. Франция : страхование кредитов / A.C. Генкин // Банковское дело. 1997. — № 4. — С. 28−29.
  45. Годовой отчет ММВБ, 1995−2002 гг. (www.micex.ru)
  46. , В.И. Проблемы диалектических противоречий / В. И. Горбач. М.: Наука, 1972. — 296с.
  47. РФ. Основные социально-экономические показатели за 2003 г. (www. gks.ru).
  48. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. I и II. — М.: ИНФР-М — НОРМА, 1996. 560с.
  49. , В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: учеб. пособие / В. М. Гранатуров М.: Дело и сервис, 1999.-112с.
  50. , Н. Регулирование развития крупных российских промышленных центров: использование новых организационнохозяйственных форм / Н. Данилов // Рос. эконом, журнал. 2000. -№ 3. — С. 48.
  51. Данные Ассоциации российских банков // Финансовые известия, 1998.- № 59 (509).- С. II
  52. Данные официальной статистики Мирового банка (www.worldbank.com).
  53. , Л.С. Структурные аспекты рыночных реформ // К вопросу теории и практики экономики переходного периода: материалы заседания Ученого совета ИМЭМО РАН, 3−5 июня 1996 г. М., 1996.-С. 56−78.
  54. , В.Н. Системный анализ в управлении / В. Н. Добкин. — М.: Наука, 1984.-124с.
  55. , Дж. Э. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Долан Дж. Э., Кэмпбелл К. Д., Кэмпбелл Р.Дж. — пер. с англ. Л.: ПИТЕР, 1991. — 446с.
  56. , Т.Г. Российские предприятия в переходной экономике / Т. Г. Долгопятова. М.: Дело, 1995. 196с.
  57. , А.Д. Государственное регулирование инвестиционных процессов в России : автореф. дис.. конд. эконом, наук / Духаев А. Д. М., 2000.-25с.
  58. , Л. Проблема синтеза общеэкономической и институционально-эволюционной теорий / Л. Евстигнеева, Р. Евстигнеев // Вопр. экономики. 1998. — № 8. — С. 97 -114.
  59. , Е.А. Развитие национальной экономии : системно-самоорганизационный подход: автореферат дис.. д-ра эконом, наук: 08.00.01 / Ерохина Е. А. Томск, 2000 г. — 40с.
  60. , М.В. Фундаментальный анализ эмитентов в инвестиционной и регулятивной деятельности государства на рынке ценных бумаг : дис.. конд. эконом, наук / Ефремов М. В. М., 2001. — 174с.
  61. , Ю.А. Экономическое движение : инерция и ускорение / Ю. А. Журавский. Томск: Изд-во Том. ун-та, 1987. — 152с.
  62. Закон о федеральном бюджете на 1999 год от 22.02.99 № 36-Ф3 // прил. к газ. «Финансовая Россия». 1999. — № 8 (март). — С. 2−6.
  63. Закон о финансово-промышленных группах от 30.11.1995 г. № 190-ФЗ Справочно-правовая система ГАРАНТ в Интернет (http://garant.park.ru/default.asp).
  64. , Н.П. «Экономика солидарности» в переходный период // К вопросу теории и практики экономики переходного периода: материалы заседания Ученого совета ИМЭМО РАН, 3−5 июня 1996 г. — М, 1996.-С. 79−98.
  65. , А. Почему не снижается острота противоречий в межбюджетных отношениях / А. Игудин // Финансы. 1998. — № 2. — С. 614.
  66. , А. Бремя государства / А. Илларионов // Вопр. экономики. 1996. — № 9. — С. 11−13.
  67. , A.B. Рынок ценных бумаг в условиях переходной экономики России : автореф. дис.. конд. коном, наук / Карпушкина A.B. -Челябинск, 1999.- 18с.
  68. , Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Антология экономической классики. Т.2. М.: МП Эконов, 1993. -475с.
  69. , Н.Б. Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах / Н. Б. Козлов — Ин-т междунар. эконом, и полит, исслед. М., 2002. — 316с.
  70. , В. Инвестиционная составляющая экономики В. Ка-маров // Рос. эконом, журн. 1998. — № 4. — С. 92−93.
  71. , Н.Д. Проблемы экономической динамики / Н. Д. Кондратьев. М: Экономика, 1989. — 526с.
  72. Концепция управления государственным имуществом и приватизации в Российской Федерации. Одобрена постановлением Правительства РФ от 9 сентября 1999 года № 1024. Справочно-правовая система ГАРАНТ в Интернет (http://garant.park.ru/default.asp)
  73. , С. Постперестроечное экономическое пространство. Трансформации административного рынка / С. Кордонский. М.: Вагрос, 1997.-112с.
  74. , Я. Юридические обязательства, проблема их соблюдения и мягкие бюджетные ограничения / Я. Корнай // Вопр. экономики. -1998.-№ 9.-С. 43.
  75. , Р. Фирма, рынок и право. Ч. З Рынок / Р. Коуз. М: Дело ЛТД, 1993.
  76. , О.Ю. Неоинституциональная экономика / О. Ю. Красильников. Саратов: Изд-во Сарат. ун-та, 2002. — 104с.
  77. , Н.Г. Товарно-фондовые отношения в переходной экономике России : автореф. дис.. д-ра эконом, наук / Кузнецов Н. Г. -Ростов н /Д., 1997.-50с.
  78. , Ю.Б. Собственность и контроль в акционерном секторе экономики России // К вопросу теории и практики экономики переходного периода: материалы заседания Ученого совета ИМЭМО РАН, 3−5 июня 1996 г. -М., 1996.- С. 56−78.
  79. , П. Государственные холдинги как механизм управления предприятиями государственного сектора / П. Кузнецов, А. Муравьев // Вопр. экономики. 2000. — № 9. — С. 34 — 44.
  80. . Я.И. Курс лекций по институциональной экономике. Опубликован Высшей школой экономики в Интернет на сайте www.hse.ru/rectornet/lectures/.
  81. , Ю.В. Промышленность в меняющихся условиях: промышленная политика и перестройка промышленности // К вопросу теории и практики экономики переходного периода: материалы заседания Ученого совета ИМЭМО РАН, 3−5 июня 1996 г. М., 1996. -С. 56−78.
  82. Курс экономической теории / под ред. М. Н. Чепурина, Е. Л. Киселевой. Киров: «Аса», 1998. — 475с.
  83. В.Г. Иностранные инвестиции и внешний долг РФ / В. Г. Курьеров // ЭКО. 2000. — № 8. — С. ЗЗ — 40.
  84. Лапу ста, М. Г. Риски в предпринимательской деятельности / М. Г. Лапуста, Л. Г. Шаршукова. М.: ИНФРА-М, 1998. — 233с.
  85. Латинский словарь юридических терминов и выражений / сост.: В. А. Минасова, И. Ю. Губина. Ростов н/Д: Феникс, 2000. (www.glossary.ru).
  86. , П.А. Диалектическое противоречие как закон познания: монография / П. А. Лежебоков. М.: Высшая школа, 1981. -175с.
  87. , В. Экономический рост, инфляция и мировая статистика / В. Маевский // Вопр. экономики. 1996. — № 10. — С. 125 -137.
  88. , А. Памятные даты новейшей истории : 5-летие дефолта / А. Марголин // Государственная служба. 2003, — № 4. — С. 17−29.
  89. , К. Капитал. Т. З / К. Маркс. М.: Политиздат, 1978. -1084с.
  90. , А. Принципы экономической науки. Т. 3 / А Маршалл. М.: Прогресс, 1993. — 351с.
  91. , М.Ю. Об оценке эффективности российских банков как финансовых посредников М.Ю. Матовников // Деньги и кредит. -2000.-№ 5.-С. 27−34.
  92. Мату к, Жан. Финансовые системы Франции и других стран. Банки / Жан Матук. М.: АО «Финстатинформ», 1994. — 450с.
  93. , Дж. Ст. Основы политической экономии. Т.2 / Милль Дж. Ст. М.: Прогресс, 1980. — 388с.
  94. , Я.М. Российский рынок ценных бумаг: влияние фундаментальных источников, приоритеты и механизм развития: дис.. д-ра эконом, наук / Миркин Я. М. М., 2003. — 583с.
  95. , В. Облигации спасут российский фондовый рынок В. Миронов // Рынок ценных бумаг. 1996.- № 7. — С. 14.-160 105. Морозов, В. Анатомия кризиса политика «отсроченной инфляции» / В. Морозов // Вопр. экономики. — 1998. — № 9. — С. 29−30.
  96. , Ф. Понятия риска и неопределённости / Ф. Найт // Thesis. -1994.-№ 5.-С. 12−28.
  97. , Ф. Риск, неопределенность и прибыль / Ф. Найт. М.: Дело, 2003.-360с.
  98. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая от 31.07.1998 г. № 146-ФЗ и Часть вторая от 5.08.2000 г. № 117-ФЗ. -Справочно-правовая система ГАРАНТ в Интернет (http://garant.park.ru/default.asp).
  99. Налоговая реформа в России: проблемы и решения. Т. I. М., 2003. — 633с. (Науч. тр. / Ин-т экономики переходного периода — № 67Р).
  100. Низкий уровень финансовой автономии ограничивает кредитоспособность субъектов Федерации и муниципальных образований // Аналитические материалы аудиторской компании Standard & Poor’s (публичный доступ. 2003. — № 8 (22). — www.standartandpoors.ru.).
  101. , Г. В. Инвестиции и риск в условиях переходной экономики: на прим. рынка ценных бумаг: автореферат дис.. канд. эконом, наук / Никитина Г. В. Ростов н/Д, 1995.- 24с. I
  102. , И.Е. Исследование механизма системного управления экономическими структурами региона (на примере кредитныхорганизаций): автореф. дис. д-ра. эконом, наук / Никулина И. Е. 1. Томск, 2002. 34с.
  103. , И.Я. Проблемы реформирования банковской системы России И.Я. Носкова //Финансы. 1998.-№ 11.-С. 15−18.
  104. Об итогах исполнения федерального бюджета в 1999 г. и задачах органов финансовой системы на 2000 г. Раздел: Итоги деятельности Министерства финансов // Налоговый вестник. 2002. — № 5.
  105. , Н.П. Кредитный рынок и денежная политика / Н. П. Обухов // Финансы, 1995. № 2.-С. 21−23.
  106. , В. Проблема риска в гражданском праве / В. Ойген-зихт. М.: Юрист, 1994. — 214с.
  107. , М. Логика коллективных действий / М. Олсон. М.: Фонд Экономической Инициативы, 1995. 124с.
  108. , П. Феномен разноцветных денег и российская реформа / П. Ореховский // Российский экономический журнал. -1997.-№ 3.-С. 25−32.
  109. , К.Е. Системная концепция риска : (философско-методологическая проблема): автореф. дис.. канд. филос. наук / Омаров К.Е.-М., 1993. 17с.
  110. Основные направления государственной денежно-кредитной политики на 2001 год // Деньги и кредит. 2000. — № 12. — С. 4−29.
  111. Официальный сайт Банка России (Раздел «Институциональный аспект развития банковского сектора, 2001 г.») www.cbr.ru
  112. , A.A. Финансовый рынок: расчет и риск / A.A. Первозванский, Т. Н. Первозванская. — М.: ИНФРА-М, 1994. 124с.
  113. , В. Россия зона экономической катастрофы / В. Перламутров // Вопр. экономики. — № 3. — 1996. — С. 74.
  114. , Н.Я. Источник неопределенности в управлении экономическими системами / Н. Я. Петраков, В. И. Ротать. М.: Наука, 1984.-246с.
  115. , A.A. Закономерности и институциональный механизм стабилизации рынка ценных бумаг : автореф. дис.. конд. эконом, наук / Попов A.A. СПб, 2000.-26с.
  116. Программа Правительства Российской Федерации «Структурная перестройка и экономический рост в 1997—2000 годах» от 31 марта 1997 г. № 360. С. 34 (Информационный сервер Правительства РФ www. go vernment.ru).
  117. Платежеспособный спрос и структурные изменения в промышленности / Н. Райская и др. // Экономист. 2004. — № 2. — С. 16−21.
  118. Россия в цифрах: крат. стат. сб. / Госкомстат России. М., 2001. -397с.
  119. Россия в цифрах: крат. стат. сб. / Госкомстат России. М., 2002.-365с.
  120. Россия и зарубежные страны: сравнения по основным показателям //Вопр. экономики.-1996.- № 12.- С. 142−151.
  121. Роуз, Питер С. Банковский менеджмент / Роуз, Питер С. — пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1995. — 752 с.
  122. , Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования / Б. Б. Рубцов. М.: ИНФРА-М, 1996. -304с.
  123. , К. Управление финансовыми рисками / Рэдхэд К., Хьюс С.- пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. — 288с.
  124. П. А., Нордхаус В. Д. Экономика М : БИНОМ, 1997.-800с.-163 137. Саркисянц, JI. Проблемы интеграции российских банков в мировую банковскую систему / Л. Саркисянц // Деньги и кредит. 1998. -№ 9.-С. 105−121.
  125. В.П. Курс доллара и инфляция// / В. П. Семенов — Рос. эконом, акад. им. Г. В. Плеханова. 1994. — 37с.
  126. , В. Экономическая безопасность: геополитика, глобализация, самосохранение и развитие / В. Сенчагов. М., 2002. — 277с.
  127. Сервер информационного Агентства ИНТЕРФАКС (www.interfax.ru)
  128. Система. Симметрия. Гармония / под ред. B.C. Тюхтина, Ю. А. Урманцева. М.: Мысль, 1988. 88с.
  129. , А. Ю. Достаточность банковского капитала: новые подходы и перспективы их реализации А. Ю Симоновская // Деньги и кредит. 2000. — № 6.- С. 20−27.
  130. , В.В. Инвестиционные институты на рынке ценных бумаг в трансформируемой экономической системе : автореф. дис.. конд. эконом, наук / Смагина В. В. Тамбов, 2000. — 19с.
  131. , A.B. Операции на рынке ценных бумаг : основы портфельного инвестирования / A.B. Смирнов М.: Нац. ин-т бизнеса, 2000.- 177с.
  132. Указ Президента РФ от 23 июля 1997 года № 773 «О предоставлении гарантий или поручительств по займам и кредитам».
  133. Справочно-правовая система ГАРАНТ в Интернет (http://garant.park.ru/default.asp).
  134. , Д.В. Рисковая стоимость фондовых отношений и функции связанных с ними рисков Д. В. Фалилеева // Актуальные проблемы социально-экономических и научно-технических исследований в Кузбассе. Материалы научно-практической конференции :
  135. T.l. Кемерово: Представительство ТГУ в г. Кемерово, 2004. — С. 32−36.
  136. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г.). Справочно-правовая система ГАРАНТ в Интернет (http://garant.park.ru/default.asp).
  137. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. № 39-Ф3. Справочно-правовая система ГАРАНТ в Интернет (http://garant.park.ru/default.asp).
  138. Финансовые и сырьевые рынки // Финансовые известия. 1998. -№ 52 (502). — C.IV.
  139. , С. Экономикс / С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи. -М.: Дело ЛТД, 1993. 864с.
  140. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование / И. В. Галкин и др. М.: Экономика, 1998. — 222с.
  141. Фондовый портфель / отв. ред. Ю. Б. Рубин, В. И. Солдаткин. -М.: Корпорация «СОМИНТЕК», 1992. 748с.
  142. , Л. Денежная теория : пер. с англ. / общ. ред. и вступ. статья В. М. Усоскина. М.: Прогресс, 1990. — 750с.
  143. , П. Экономический образ мышления / П. Хейне. М.: Дело, 1996.-704с.
  144. , Дж. Р. Стоимость и капитал Хикс Дж. Р. — пер. с англ. -М.: Прогресс, 1993. 488с.
  145. , P.P. Разработка метода комплексной оценки риска инвестирования в промышленности : автореф. дис.. канд. эконом, наук / Хуссамов P.P. Уфа, 1995. — 22с.
  146. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка / Т. Цай и др. М.: АЛАНС, 1997. — 284с.-166 163. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1998 год // Вопр. экономики. 1997. — № 12-С. 4−61.
  147. , А. Как посодействовать удвоению ВВП / А. Цыгичко // Экономист. 2004. — № 2. — С. 30−36.
  148. , У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли — пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. — 1024с.
  149. , А.П. Система категорий диалектики / А.П. Шапту-лин. М.: Наука, 1967. — 298с.
  150. , И. А. Теория экономического роста / И. А. Шумпетер — пер. с нем. М.: Прогресс, 1982. — 454с.
  151. Руководство по кредитному менеджменту / под ред. Б. Эдвардса. 3-е изд. — М.: ИНФРА-М, 1996. — 464с.
  152. Экономика переходного периода. Очерки экономической политики посткоммунистической России 1991−1997 / под ред. Е. Гайдара — Институт экономических проблем переходного периода. — М., 1998.- 1113с.
  153. Экономика: учеб. по курсу Эконом, теория / под ред. А. С. Булатова М.: Бек, 1999. — 785с.
  154. Экономические противоречия социализма и формы их разрешения / под ред. проф. Н. Д. Колесова. Л.: ЛГУ, 1982.- 182с.
  155. Agmon. Т. Political economy and risk in world financial markets / T. Agmon, D. Messen. Lexington, Mass.: Lexington Books, 1985. — P. 4552.
  156. Bronfenbrenner, M. Economics as Dentistry. // Southern Economic Journal, 1991, v.57, January. P. 599−605.
  157. Brunetty A. Investment & Institutional Uncertainty: a comparative study of different uncertainty measures / A. Brunetty, B. Weder // Welt-wirtschafliches Archive.- 1998.-№ 1.-P. 513−538.
  158. Chicken, J.C. The philosophy of risk. London: Thomas Telford, 1998.- 194p.
  159. Eugene, F. Fundamentals of Financial Management. 6 th ed / F. Eugene. London: Dryden Press, 1992. — 128p.
  160. Findlay, R. Central planning and the «Second economy» in Soviet-type systems verse modern Russian capital Outflow // Economic Journal. -1996, September. — P. 646−658.
  161. Furubotn, E. Future Development of the New Institutional Economics: Extension of the Neoclassical Model or New Construct // Lectiones Jenenses, Jena. 1994. — P. 42.
  162. Hagen, O. Progress in utility and risk theory / O. Hagen, F. Wenstup. -Dordrecht, Holland, Boston, U.S.A.: Kluwer Academic Publishers, 1984.- 279p.
  163. IMF. Balance of Payments Statistics Yearbook. Part I. — Wash., 1997.- 125p.
  164. Maisel, S.J. Risk and capital adequacy in commercial banks / S.J. Maisel. Chicago: University of Chicago Press, 1981. — 436p.
  165. Marshall, A. Money, credit and commerce / A. Marshall. Fairfield NJ: Kelley Publishers, 1991. — 302p.
  166. Rescher, N. Risk: a philosophical introduction to the theory of risk evaluation and management / N. Rescher. Washington, D.C.: University Press of America, 1983. — 208p.
  167. Risk, return, and equilibrium — a general single-period theory of asset selection and capital-market equilibrium. Cambridge, Mass.: MIT Press, 1970.- 150p.
  168. Sprent, P. Taking risks: the science of uncertainty / P. Sprent. London, England — New York, N.Y., USA: Penguin Books, 1988. — 264p.
  169. World Economic Outlook // International Monetary Fund. May. -2000.-P. 272−273.
Заполнить форму текущей работой

Сессия? Спокойно!