Моделирование инвестиционных программ промышленных предприятий: На примере нефтехимического комплекса

В последние годы для российской экономики характерны относительная стабильность, рост объемов производства в отдельных отраслях, устойчивое функционирование ряда предприятий.

Указанные процессы стабилизации российской экономики характерны прежде всего в последние годы для предприятий топливно-энергетического комплекса, металлургии, нефтяной и нефтехимической промышленности. Начиная с 1999;2000 гг. прекратилось падение объемов промышленного производства, и наметился ежегодный рост объемов выпускаемой продукции на предприятиях нефтехимической отрасли. К примеру, предприятия нефтехимии за последние пять лет увеличили производство синтетического каучука почти на 45%, и хотя это составляет всего 67% от объемов производства указанной продукции в 1992 г. следует отметить положительную динамику и устойчивое ежегодное наращивание объемов производства, увеличение поставок продукции как на внутренний рынок, так и на экспорт [4].

Вместе с тем состояние Российской экономики следует признать как нестабильное, с неустойчивой динамикой роста валового внутреннего продукта в целом по промышленности. Это связано прежде всего с существенным износом основных фондов и технологического оборудования, практически на каждом промышленном предприятии отставанием в освоении и отсутствием передовых технологий, до 70% парка технологического оборудования, машин и механизмов физически и морально устарело. Российская промышленность нуждается в серьезных инвестициях на замену основных производственных фондов, техническое перевооружение, освоение современных эффективных технологических процессов. Большинство технологических процессов является несовершенными, имеет большую энергоемкость и затратность, не позволяют получать экспортно-ориентированную, конкурентоспособную продукцию.

В последнее десятилетие в России разработана довольно полная правовая база по привлечению отечественных и иностранных инвестиций в экономику и особенно в реальный сектор. Предусмотрены льготы для инвесторов по налогообложению, таможенным платежам на государственном уровне, льготирование инвестиционной деятельности в промышленность предусматривает большинство субъектов федерации и даже некоторые муниципальные органы управления. Изменились отношения к инвесторам со стороны органов власти, хозяйствующих субъектов, в обществе и сформировалось понимание тех условий на которых инвестор может вкладывать средства в российскую экономику, в стране постоянно создается благоприятный инвестиционный климат[4,60].

Поэтому дальнейшее устойчивое и динамичное развитие российской промышленности в значительной мере, наряду с другими факторами, будет определяться активизацией инвестиционных процессов и эффективным управлением инвестиционной деятельностью. Среди множества составляющих управления инвестиционными процессами важнейшими являются методы разработки и обоснования инвестиционных программ предприятий реального сектора экономики.

Актуальность темы

исследования обусловлена:

Во-первых, эффективная работа и развитие предприятий реального сектора экономики возможны только при условии существенной активизации инвестиционной деятельности, значительном увеличении объема инвестиций. Последнее во многом обусловлено необходимостью замены и обновления производственных фондов промышленных предприятий, освоения передовых технологий, ускорения внедрения современных научно-технических разработок, с целью производства конкурентноспособной продукции.

Во-вторых, в период радикальных рыночных реформ ни отечественные, ни иностранные инвесторы не спешили вкладывать свои капиталы в российские предприятия как по причине неблагоприятного инвестиционного климата, так и по причине недостаточно убедительного обоснования представленных инвестиционных предложений, отсутствием приемлемых подходов в оценке и разработке инвестиционных программ с использованием экономико-математических методов.

В-третьих, переход от административно-командной экономики к рыночной, относительная стабилизация и признаки устойчивого развития предприятий реального сектора экономики обуславливают необходимость пересмотра подходов к организации и обеспечению инвестиционной деятельности в приоритетных направлениях путем совершенствования методов оценки экономической эффективности инвестиций и повышении привлекательности инвестиционных программ предприятий.

В-четвертых, в настоящее время отмечается высокая заинтересованность всех участников инвестиционного процесса (государства, кредитных учреждений, частных инвесторов и др.) в улучшении качества разработки инвестиционных программ, повышении их эффективности, снижении рисков. В связи с чем необходимо разработать надежный инструмент в виде методов оценки инвестиционных программ на основе экономико-математических моделей, позволяющих эффективно оценивать и управлять инвестиционными процессами.

Существующие подходы к разработке и обоснованию инвестиционных программ зачастую не учитывают многих реальных условий функционирования хозяйствующего субъекта, что делает их малоэффективными для практического использования. По этой причине, «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» [70] нуждаются в определенных уточнениях и доработках.

Кроме того, инвестиционные программы разрабатывают, как правило исходя из концепции пригодности, когда в качестве рекомендуемой к реализации выбирается та инвестиционная программа, показатели эффективности которой находятся в заданных пределах. Переход к разработке инвестиционных программ на основе использования концепции оптимальности в тех же условиях позволит улучшить управление инвестиционным процессом и лучше спрогнозировать итоговые показатели эффективности инвестиционных программ.

Оптимизация инвестиционных процессов и управление ими рассматривались в ряде работ отечественных и зарубежных авторов: X. Альбаха, 3. Арслановой, Р Брейли, Ю. Бригхема, П. Виленского, В. Воропаева, JI. Гапенски, JI. Гитман, М. Джонк, В. Ковалева, Б. Коласс, JI. Крушвица, В. Лившица, М. Лимитовского, С. Майерса, П. Массе, А. Мертенса, В. Павлюченко, П. Свободы, О. Синицына, С. Смоляка, Н. Трофимовой, X. Хакса, В. Шапиро, В. Шеремета и др.

Перечисленные работы посвящены теоретическим исследованиям в области разработки и обоснования использования инвестиционных программ в условиях сложившихся рыночных отношений и не учитывают особенности переходного периода и современное состояние российской экономики. Поэтому актуальной представляется задача разработки экономико-математических моделей инвестиционных программ предприятий и промышленных комплексов, определяющие процессы развития рыночных отношений и стабильность российской экономики.

Высокая практическая значимость поставленной задачи обусловила выбор темы исследования и предопределила объект, предмет, цель и задачи диссертации.

Объект исследования — инвестиционная программа промышленного предприятия (на примере нефтехимического комплекса).

Предмет исследования — методы разработки и анализа инвестиционных программ промышленного предприятия.

Цель исследования — развитие методов разработки и оценки инвестиционных программ промышленных предприятий в условиях современных рыночных отношений в Российской Федерации.

В соответствии с поставленной целью определены и решены следующие основные задачи:

• проанализировано содержание современных методических разработок по формированию инвестиционных программ в деятельности промышленных предприятий;

• определены место и роль инвестиционных проектов и программ при комплексном подходе к изучению устойчивости развития промышленных предприятий региона;

• разработаны методы оценки эффективности формирования инвестиционных программ;

• определена система показателей, используемая при формировании инвестиционных программ при различных способах финансирования;

• разработаны математические модели с целью оптимизации инвестиционных программ промышленных предприятий для фиксированных или изменяющихся объемов финансирования, а также в условиях неопределенности финансовых потоков.

• предложен механизм повышения эффективности управленческих решений при разработке инвестиционных программ с учетом факторов рефинансирования.

Апробация разработанных моделей и методики формирования инвестиционных программ произведена на реальных промышленных объектах нефтехимического комплекса Самарской области.

В основу работы положены традиционные методы исследования экономической науки: анализ, синтез и моделирование экономических процессов, а также системный подход к изучаемым явлениям. При решении поставленных задач применялись положения теории систем и оптимального управления, булевой алгебры, синтеза и моделирования экономических процессов, линейного программирования, математической статистики, анализа инвестиционных проектов. Использованы основные положения трудов отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам инвестиций, разработке и обоснованию инвестиционных проектов и программ.

В диссертационной работе предложено решение актуальной экономической задачи повышения обоснованности управленческих решений при разработке инвестиционных программ промышленных предприятий в условиях современной рыночной экономики России с учетом фактора рефинансирования.

Научная новизна исследования заключается в следующем: обоснована актуальность одновременного инвестиционного и финансового планирования при разработке инвестиционных программ промышленных предприятийобоснован выбор чистого дисконтированного дохода по инвестиционной программе в целом в качестве критерия оценки эффективности инвестиционного процессаразработаны модели оптимальной по критерию максимума чистого дисконтированного дохода инвестиционной программы предприятия с фиксированными, изменяющимися объемами финансирования, а также с открытой кредитной линиейсоздана модель оптимальной по критерию максимума чистого дисконтированного дохода инвестиционной программы предприятия с фиксированными объемами финансирования в условиях неопределенностиобоснована, разработана и оценена экономическая эффективность инвестиционной программы для предприятия нефтехимического комплекса Самарской области.

Теоретические выводы и рекомендации диссертационного исследования могут быть использованы для совершенствования методов обоснования, разработки и реализации инвестиционных программ на предприятиях, повышении эффективности управленческих решений при их разработке.

Методологические разработки, как показано в диссертации, могут найти применение при внедрении инвестиционных программ на отдельных предприятиях или промышленных комплексах.

Основные положения, обобщения и выводы диссертации могут служить теоретической и практической основой при разработке эффективных стратегий управления инвестиционным процессом в крупных российских компаниях, а также найти применение в учебном процессе.

Основные теоретические положения и выводы диссертации изложены в пяти статьях (одна в соавторстве) общим объемом более двух печатных листов, а также в трех научных докладах.

Практическое внедрение осуществлялось при разработке инвестиционной программы ЗАО «Новокуйбышевская нефтехимическая компания» (Самарская область).

Основные положения работы докладывались автором: на 59-й региональной научно-технической конференции «Актуальные проблемы в строительстве и архитектуре. Образование. Наука. Практика.», Восьмой международной конференции молодых ученых-экономистов в г. Санкт-ПетербургеВсероссийской научно-практической конференции «Программирование регионального развития» в г. Самаре.

По теме исследования опубликовано 5 работ:

1. Афанасьев М. А К вопросу об оптимизации инвестиционной программы вертикально интегрированной производственной структуры // Среднее профессиональное образование- 2003 — № 1 (0,32 п.л.).

2. Афанасьев М. А, Афанасьева Н. Е. Управление реализацией инвестиционной программы при изменяющихся объемах финансирования // Среднее профессиональное образование — 2003;№ 1 (0,36 п.л.).

3. Афанасьев М. А. Оптимальная инвестиционная программа. //Инвестиции в России — 2002 — № 12 (0,4 п.л.).

4. Афанасьев М. А. Разработка инвестиционной программы в условиях изменяющихся объемов финансирования. — Деп. в ЦВНИ МО РФ, 2002. №Б4919 (0,3 п.л.).

5. Афанасьев М. А. Структура затрат и результатов инвестирования // Математические и инструментальные средства в современных экономических системах: Сб. научн. тр. /Московский государственный университет экономики, статистики и информатики — М., 2002 (0,47 пл.).

Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной отечественной и зарубежной литературы, содержащего 129 источников, приложений. Диссертация содержит 133 страницы машинописного текста, включая семь таблиц, пять рисунков, два приложения.

ВЫВОДЫ.

1. Нефтехимический комплекс является одной из важнейших отраслей российской экономики. С 1998;1999 гг. в нефтехимии было остановлено падение промышленного производства и в последние годы нефтехимическая промышленность находится на стадии подъема с ежегодным ростом выпускаемой продукции от 10 до 17 процентов, что превышает средние показатели по промышленности в целом. Увеличивается платежеспособный спрос не полуфабрикаты и конечную продукцию нефтехимии, наблюдается устойчивая динамика роста потребления продукции на внутреннем рынке и экспортные поставки. В сложившейся экономической ситуации представляются целесообразным увеличение объемов производства на имеющихся производственных мощностях, расширение производственных возможностей путем реконструкции и строительства новых мощностей по выпуску нефтехимической продукции на базе современных технологий и имеющихся научно-технических разработок.

В нефтехимической отрасли произошли серьезные структурные преобразования связанные с укрупнением предприятий, переходом большинства из них в состав крупных компаний, холдингов и корпораций. К примеру многие предприятия нефтехимии западной Сибири и центральной части России вошли в состав дочернего предприятия РАО «Газпром» компанию «Субур», сформировался нефтехимический блок в нефтяной компании «Юкос» с включением в него ОАО «Ангарская нефтехимическая компания», создано дочернее предприятие нефтехимического профиля ЗАО «Лукойл нефтехим» в нефтяной компании «Лукойл», объедены в рамках ОАО «Башкирская нефтехимическая компания» нефтехимические производства в Башкирии, аналогичные процессы наблюдаются в нефтеперерабатывающей и нефтехимической отрасли Татарии. Проведенные преобразования позволили улучшить и стабилизировать сырьевую базу нефтехимических производств, загрузить простаивающие производственные мощности по производству продуктов нефтехимии, проводить единую техническую, маркетинговую и экспортную политику. В созданных структурах появилась реальная возможность по формированию самостоятельной инвестиционной политики на базе разработки и реализации крупных инвестиционных программ. В проведенном исследовании на базе ЗАО «Новокуйбышевская нефтехимическая компания» (Самарская область), дочернего предприятия РАО «Газпром» компанию «Субур», разработана инвестиционная программа, включающая четыре независимых инвестиционных проекта: организация производства бутадиенареконструкция производства дифенилоксидаорганизация производства бисфенола, А и организация производства паратретичного бутилфенола. Исходя из условий финансирования, инвестиционная программа разрабатывалась с применением модели оптимальной, по критерию максимизации чистого дисконтированного дохода по программе в целом, инвестиционной программы с открытой кредитной линией. Использование этой модели позволило оптимизировать очередность и временные параметры реализации инвестиционных проектов в рамках программы, что обеспечило получение дополнительных доходов, по сравнению с инвестиционной программой, разработанной по существующей методике, основанной на ранжировании инвестиционных проектов, в сумме 5 853,99 тыс. рублей, что соответствует 6,34%.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Переход к рыночным отношениям существенно изменил все параметры в социально — экономическом пространстве страны и каждого отдельного предприятия. В условиях становления рыночной экономики значительно усложнилось управление предприятиями различных форм собственности. Это связано как с расширением их прав и ответственности, так и с необходимостью более гибкой адаптации к изменениям в окружающей политической и социально — экономической среде.

Новые экономические условия хозяйствования ставят ряд сложных проблем, среди которых в первом ряду стоит проблема совершенствования методов управления инвестиционной деятельностью промышленных предприятий при изменении коренных принципов хозяйствования (перехода от централизованной системы управления к рыночной).

При проведении диссертационного исследования была поставлена научная задача повышения обоснованности инвестиционных решений по разработке инвестиционных программ промышленных предприятий в период становления в России рыночных отношений, что предопределило объект, предмет, цель и задачи диссертационной работыпри этом были получены следующие теоретические и практические результаты:

1. Обоснованы роль и место инвестиционных проектов и инвестиционных программ в хозяйственной деятельности промышленных предприятий, определяющие направления дальнейшего экономического развития, возможности устойчивого функционирования и роста хозяйствующего субъекта.

Инвестиции являются одним из наиважнейших факторов развития современных экономических отношений, экономического роста. На первый план выходит задача управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия, объективно ставшей самостоятельной, отличной от производственно-хозяйственной, сферой его деятельности. Решения об инвестициях являются весьма ответственными исходя из следующих моментов:

• Принятие решений об инвестициях связано с распоряжением большими объемами финансовых ресурсов;

• Инвестиции в реальную экономику являются долгосрочными и не поддаются коренным изменениям в краткосрочном плане;

• Решения об инвестициях, как правило, влияют на другие сферы деятельности предприятия (финансы, производство, кадры, сбыт и т. д.).

2. Были определены, учитывая, что теоретическая изученность по проблематике, связанной с разработкой и обоснованием инвестиционных программ, явно недостаточна, понятия, используемые в сфере управления реальными инвестициями, такие как:

• Инвестиционный проект [investment project] — объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, нового строительства, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т. п. Инвестиционный проект требует обычно разработки бизнес-плана.

• Инвестиционная программа [investment program] — совокупность реализуемых реальных инвестиций предприятия, сформированная из инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевому, региональному или иному признаку в целях удобства управления. Инвестиционная программа представляет собой целостный объект управления.

3. В российской экономике была прослежена тенденция укрупнения предприятий и, также, объединение предприятий и банковских структур, что приводит к созданию финансово-промышленных групп (холдинги, вертикально — интегрированные структуры). Многие финансово-промышленные группы имеют вертикально-интегрированную структуру, перед которой стоит задача решения перечисленных выше проблем. Одной из основных представляется задача разработки и осуществления долгосрочных производственных программ.

4. Были исследованы и даны характеристики существующим методам оценки и формирования инвестиционных программ.

В настоящее время сформировалось несколько концепций решения вопроса оптимизации инвестиционных программ, среди которых выделяют: последовательное инвестиционное планирование, одновременное инвестиционное планирование, которое, в свою очередь подразделяется на одновременное, инвестиционное и финансовое планирование, одновременное инвестиционное и производственное планирование, одновременное инвестиционное, финансовое и производственное планирование, а также выделяют инвестиционное программное планирование с учетом налогов.

5. Показатели эффективности инвестиций, использовавшиеся в довореволюционной России и СССР, не действуют в современных условиях, поэтому появилась необходимость в разработке новой системы показателей экономической эффективности, которая и была разработано на базе методики КОМФАР (COMFAR), разработанной входящей в ООН организацией по проблемам развития ЮНИДО (UNIDO).

В условиях современной России наиболее интересен вопрос формирования оптимальной инвестиционной программы, состоящей из множества (взаимно не исключающих друг друга) инвестиционных проектов и множества возможностей финансирования, которая самым лучшим образом позволит достичь цели инвестора. При этом производственные планы для каждой возможной инвестиционной программы заранее определены, так как они уже заранее (последовательно) были построены. Т. е. является актуальным вопрос одновременного инвестиционного и финансового планирования.

6. Учитывая, что практические методики обоснования инвестиционных программ не соответствуют реалиям финансово-экономической предприятий промышленности Россиисуществующее состояние исследований по данной проблематике является не завершеннымразработанные западными учеными-экономистами модели одновременного инвестиционного и финансового планирования не учитывают современную специфику, были разработаны модели оптимальных инвестиционных программ и определен основной критерий их эффективности.

Для учета результатов инвестиционной программы за пределами горизонта планирования рационально, исходя из концепции временного предприятия, использование методики, по которой цена предприятия определяется исходя из первоначальных затрат на реализацию проекта и уровня износа, который, в свою очередь, может быть определен исходя из нормативного срока службы оборудования. Таким образом основным критерием эффективности инвестиционных программ является сумма чистого дисконтированного дохода от всей программы и дисконтированной выручки от реализации предприятия (ий) в точке окончания горизонта планирования.

7. Модели оптимальных инвестиционных программ промышленного предприятия:

• модель оптимальной инвестиционной программы с фиксированными объемами финансирования, которая позволяет формировать оптимальные инвестиционные программы при условии использования полностью или частично бюджетного финансирования;

• модель оптимальной инвестиционной программы с изменяющимися объемами финансирования, позволяющая формировать оптимальные инвестиционные программы в случае смешанных источников финансирования;

• модель оптимальной инвестиционной программы с открытой кредитной линией, в результате использования которой достигается оптимизация использования заемного капитала, а также позволяющая рассчитывать сроки и объемы привлечения средств, а также параметры их возврата, что позволяет активнее привлекать банковских капитал;

• модель оптимальной инвестиционной программы в условиях неопределенности, при использовании которой определяется «запас прочности» инвестиционной программы к изменениям внешних факторов, что является актуальным в условиях нестабильной Российской экономики.

8. Была сформирована инвестиционная программа для предприятий нефтехимического комплекса Самарской области и выполнена оценка экономической эффективности сформированной инвестиционной программы.

В результате апробации одной из моделей, предложенной во второй главе автором и сравнения полученных результатов с результатами, полученными при использовании классической методики формирования инвестиционных программ, получены следующие результаты:

Эффект от реализации инвестиционной программы, сформированной по предлагаемой методике по сравнению с инвестиционной программой, сформированной по классической методике, составляет около 6%, что равняется 5,8 млн руб. с учетом дисконтирования на точку начала инвестиционной программы.

Вышеизложенные данные позволяют сделать вывод о целесообразности применения предложенной методики для формирования инвестиционной программ в условиях российской экономики.

Также необходимо отметить, что при дальнейшей модернизации рекомендаций по оценке инвестиционных проектов следует уделить больше внимания формированию инвестиционных программ и предложить в качестве рекомендуемой методики методику, представленную в данном диссертационном исследовании.

Итак, разработанные в диссертационном исследовании положения могут рассматриваться как дальнейшее развитие современной теории управления инвестициями в условиях становления рыночных отношенийметодологические подходы и теоретические обобщения применимы как основание для выработки конкретных практических рекомендаций по разработке инвестиционных программ предприятий. Полученные результаты могут быть использованы для дальнейшей теоретической и практической разработки вопросов оценки и повышения инвестиционной привлекательности промышленного сектора экономики.

Основные теоретические положения и выводы диссертационного исследования изложены в публикациях автора общим объемом более двух п.л., а также представлены диссертантом в научных докладах и сообщениях.