Денежно-кредитная политика Республики Беларусь

Реферат

Курсовая работа 36 с., 5 рис., 3 табл., 15 источников, 1 приложение

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, ИНСТРУМЕНТЫ, БАНКОВСКИЙ ПРОЦЕНТ, КУРСОВАЯ ПОЛИТИКА, ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК, МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА, КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА Предмет исследования — денежно-кредитная политика в Республике Беларусь.

Цель исследования — исследование денежно-кредитной политики, на основании которой разработать мероприятия по совершенствованию денежно-кредитного регулирования экономики Республики Беларусь.

Методы исследования: группировок, относительных разниц, абсолютных величин, табличный, графический.

• Исследования и разработки: рассмотрены сущность, типы и задачи денежно-кредитной политики; показаны цели и разработка денежно-кредитной политики; изучена реализация денежно-кредитной политики; проанализирована реализация денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2011 году; выработаны направления совершенствования денежной кредитной политики Республики Беларусь.
• Элементами научной новизны являются выработанные предложения по совершенствованию денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.
• Областью возможного научного применения является банковская система Республики Беларусь.
• Экономическая значимость: внедрение предложений автора позволит повысить эффективность денежно-кредитной политики.
• Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические и методологические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

1. Денежно-кредитная политика, как важный инструмент регулирования развития экономии

1.1 Денежно-кредитная политика: сущность, задачи

1.2 Цели и разработка денежно-кредитной политики

1.3 Реализация денежно-кредитной политики

2. Анализ реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

2.1 Инструменты денежно-кредитной политики в 2011 году

2.2 Тенденции денежно-кредитной политики

2.2.1 Валютный рынок

2.2.2 Монетарная политика

3. Направления совершенствования денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

Заключение

Список использованных источников

• Приложение А. Курсы иностранных валют, установленные Национальным банком с 16 по 30 сентября
• Введение

Денежно-кредитная политика — важнейший элемент современной макроэкономической политики. Она представляет собой совокупность государственных мероприятий, регламентирующих деятельность денежно — кредитной системы, показатели денежного обращения и кредита, рынка ссудных капиталов, порядок безналичных расчетов и т. п. с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения ряда общеэкономических целей — укрепления денежной единицы, стабилизации цен, структурной перестройки экономики, стабилизации темпов экономического роста и т. д. В рамках денежно — кредитной политики государство стремится оказать определенное, заранее рассчитанное воздействие на процесс воспроизводства, используя в качестве передаточного механизма различные факторы денежной сферы.

Большинство современных экономистов рассматривают денежно — кредитную политику как наиболее приемлемый для демократического общества инструмент государственного регулирования национальной экономики. Хорошо работающая денежно-кредитная политика способствует как полному использованию мощностей, так и полной занятости. И наоборот, плохо функционирующая денежная система может стать главной причиной резких колебаний уровня производства, занятости и цен в экономике, исказить распределение ресурсов. Таким образом, в период мирового финансового кризиса возрастает актуальность изучения проблем развития и реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

Цель курсовой работы — исследование денежно-кредитной политики, на основании которой разработать мероприятия по совершенствованию денежно-кредитного регулирования экономики Республики Беларусь.

Объектом исследования является Республика Беларусь, предметом исследования является денежно-кредитная политика Республики Беларусь.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующий ряд поставленных задач:

• — рассмотреть сущность, типы и задачи денежно-кредитной политики;
• — показать цели и разработку денежно-кредитной политики;
• — изучить реализацию денежно-кредитной политики;
• — проанализировать реализацию денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2010 году;
• — рассмотреть основные направления денежно-кредитной политики в 2011 году
• — выработать направления совершенствования денежной кредитной политики Республики Беларусь.

1. Денежно-кредитная политика, как важный инструмент регулирования развития экономии

1.1 Денежно-кредитная политика: сущность, задачи

денежный кредитный политика монетарный

Денежно-кредитная политика является одним из основных инструментов регулирования экономики. Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики. [15, с. 182].

Осуществляют денежно-кредитную политику центральные банки.

Принципы денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь [1, с. 154]:

— четкое ее определение, раскрытие конечной цели или промежуточных целевых ориентиров;

— обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики, что предполагает ясность функций и задач Национального банка, процедуры принятия и доведения до сведения общественности решений Национального банка о денежно-кредитной политике, доступность для общественности информации о результатах этой политики;

— самостоятельное определение Национальным банком механизма применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижении ее целей, а также своевременное разъяснение участникам экономических отношений, широкой общественности изменений параметров и структуры инструментов денежно-кредитной политики.

Основная задача денежно-кредитной политики Республики Беларусь заключается в обеспечении стабильности обменного курса и формировании тем самым положительных эффектов в виде снижения инфляционных и девальвационных ожиданий, ограничения издержек, связанных с рисками изменения обменного курса 13.

При осуществлении денежно-кредитной политики в Республике Беларусь особое внимание уделяется развитию банковской системы. Основные задачи развития банковской системы Республики Беларусь [1, с. 162]:

— повышение устойчивости банков, увеличение их капитала и ресурсной базы;

— оптимизация структуры активов и пассивов банков для увеличения объемов долгосрочного кредитования реального сектора экономики и населения;

— расширение состава и улучшения качества банковских услуг, развитие информационных и новых банковских технологий.

Различают два основных типа денежно-кредитной политики, каждый из которых характеризуется определенными целями и набором инструментов регулирования. [15 с. 187].

В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков, т. е. на сокращение предложения денег. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, Центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т. д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого Центральный банк покупает государственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Регулирование количества денег в обороте (объема денежной массы, в узком смысле — денежная политика) является составной частью монетарной политики центрального банка. Последняя включает в себя также процентную политику (политику регулирования общего уровня процентных ставок в экономике) и политику валютного курса (валютная политика в узком смысле), то есть политику регулирования уровня и динамики курса национальной валюты к иностранным.

Таким образом, Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.

1.2 Цели и разработка денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика центрального банка является составной частью единой государственной экономической политики. При разработке прогноза экономического развития страны в обязательном порядке учитываются показатели, которые необходимо достичь экономике в определенные этапы времени, в частности, развитие рынка капиталов, развитие банковской и платежной систем, обеспечение устойчивости национальной валюты, увеличение спроса экономики на деньги и т. д. Все эти вопросы регулируются при разработке и реализации денежно-кредитной политики государства, без которой нормальное функционирование экономики невозможно.

Главная задача денежно-кредитной политики — регулирование предложения денег, поддержание покупательной способности национальной валюты. В период производственного спада, стагнации увеличение денежного предложения стимулирует рост расходов; в период инфляции центральные банки сокращают предложение денег 15, с. 189.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2010 году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны и повышение благосостояния населения прежде всего путем обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы 9.

Учитывая отсутствие прямого механизма воздействия на инфляцию с помощью инструментов денежно-кредитной политики Национальным банком применяется система промежуточных целевых ориентиров, обеспечивающих достижение конечной цели.

Стратегические цели денежно-кредитной политики Национально банка Республики Беларусь [13]:

— обеспечение эффективного функционирования денежно-кредитной системы;

— содействие денежно-кредитной системы достижению устойчивого экономического роста;

— повышение реальных денежных доходов населения;

— рост инвестиций и сбережений.

Таким образом, денежно-кредитная политика Национального банка Республики Беларусь направлена на снижение уровня инфляции с помощью монетарных инструментов наряду с мерами общей экономической политики, а также на обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам.

Юридическую базу денежно-кредитной политики в Республике Беларусь составляют Основные направления денежно-кредитной политики государства. Этим законодательным документом определяются важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, цели, задачи и приоритеты денежно-кредитной политики государства. В данном документе конкретизированы на планируемый период мероприятия, обеспечивающие достижение поставленных целей, и определены механизмы регулирования и контроля.

Основные направления взаимоувязываются с макро экономической государственной политикой: прогнозом социально-экономического развития страны на очередной период, бюджетно-налоговой политикой (государственным бюджетом страны на очередной период), с внешнеэкономической политикой (прогнозом платежного баланса страны). В этих целях национальный банк взаимодействует с министерствами финансов, экономики и внешнеэкономических связей, другими органами государственного управления, коммерческими банками [1, с. 184].

Так, денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2011 году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны, повышение благосостояния населения, прежде всего путем защиты и обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности, и курса по отношению к иностранным валютам, развития и поддержания устойчивости банковской системы, повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы.

Социально-экономическое развитие страны в 2011 году в значительной мере будет определяться динамикой воздействия внешнеэкономических условий и предпринимаемыми мерами по структурным преобразованиям и модернизации экономики на основе ее перехода на инновационный путь развития 13.

В соответствии с важнейшими параметрами прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011 год рост реального валового внутреннего продукта (далее — ВВП) составит 109 — 110 процентов, реальных располагаемых денежных доходов населения -108 — 109,5 процента, инвестиций в основной капитал — 116−117 процентов. Рост индекса потребительских цен составит 107,5 -108,5 процента. Рост экспорта сложится на уровне 116 — 116,4 процента, отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами составит 8,9−9 процентов к ВВП. Основными источниками обеспечения положительного сальдо платежного баланса на уровне не менее 1,2 млрд. долларов США в 2011 году станут прямые иностранные инвестиции в экономику на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги) в объеме 6,4 млрд. долларов США 13.

Разработка денежно-кредитной политики опирается на общие целевые ориентиры экономического развития страны и включает в себя определение стратегических целей и основных задач денежно-кредитной политики на планируемый период (год), разработку мер регулирования направленности денежных потоков, динамики и пропорций денежно-кредитных показателей, конкретизацию направлений совершенствования банковской и платежной систем, их нормативно-правовой базы, развитие рынка ценных бумаг, политику валютного регулирования, направления международного сотрудничества и др. [1, с. 159].

Процесс денежно-кредитного регулирования включает два этапа. На первом национальный банк воздействует на параметры денежно-кредитной сферы. На втором изменения данных параметров передаются в сферу производства.

Соответственно различают промежуточные и конечные цели денежно-кредитной политики. Конечными целями являются: устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости, относительно стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны. Известно, что достижение всех целей одновременно невозможно. Поэтому необходимо установить их иерархию. Приоритетной целью монетарной политики является стабилизация уровня цен в стране [1, c. 166].

Процесс формулирования целей денежно-кредитной политики состоит из следующих этапов. На первом этапе устанавливаются конечные цели денежно-кредитной политики в форме контрольных цифр экономического роста, инфляции, состояния платежного баланса.

На втором этапе устанавливаются промежуточные цели денежно-кредитной политики в форме конкретных количественных денежно-кредитных показателей. К числу важнейших денежно-кредитных показателей в Республике Беларусь относятся: чистый внутренний рублевый кредит Национального банка, рублевая денежная база, рублевая денежная масса, валовые рублевые кредиты банков, чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования, чистая эмиссия Национального банка.

На третьем этапе устанавливаются операционные цели денежно-кредитной политики. Определяется круг денежно-кредитных показателей, которые подвержены влиянию центрального банка (к примеру, процентные ставки, устанавливаемые центральным банком, нормы пруденциального надзора, резервы центрального банка и др).

На четвертом этапе производится отбор инструментов денежно-кредитной политики. Выбор методов денежно-кредитного регулирования зависит от цели и объекта регулирования, степени зрелости рыночных отношений. Объектом регулирования выступают макроэкономические характеристики использования кредита, посредствам которых национальный банк имеет возможность воздействовать на экономику, текущее потребление и сферу накопления, а также обеспечить ликвидность банковской системы. Достижение желаемого макроэкономического эффекта национальный банк обеспечивает путем использования рычагов экономического воздействия, корректируя экономические мотивации банков [1, c. 168].

В Республике Беларусь важнейшими условиями обеспечения высоких темпов долговременного экономического роста являются достижение и сохранение финансовой стабильности, в основе которой — низкий уровень инфляционных процессов в стране. В связи с этим одним из стратегических элементов государственной экономической политики является ее направленность на устойчивое снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. Таким образом, конечная цель денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь — обеспечение с помощью монетарных инструментов (с учетом мер экономической политики правительства Республики Беларусь) снижения инфляции. [3, с. 7].

Для разработки и реализации денежно-кредитной политики при Национальном банке Республике Беларусь создан Комитет по монетарной политике. Данный Комитет является коллегиальным органом, осуществляющим на постоянной основе координацию оперативной деятельности структурных подразделений центрального аппарата Национального банка Республики Беларусь по реализации денежно-кредитной политики в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год. В целях решения поставленных перед Комитетом задач членами Комитета регулярно готовятся к рассмотрению на заседаниях Комитета следующие вопросы 12:

— ежемесячно выносятся на рассмотрение параметры денежно-кредитной политики на очередной месяц в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на текущий год и иными программными документами (ответственные- «Главное управление» монетарной политики и экономического анализа с участием «Главного управления» платежного баланса и банковской статистики, «Главного управления» монетарных операций, «Главного управления» международных операций и «Главного управления» внешнеэкономической деятельности);

— ежемесячно представляется отчет о выполнении параметров денежно-кредитной политики за предыдущий месяц, включающий наиболее существенные характеристики выполнения месячных параметров денежно-кредитной политики за предыдущий месяц, в том числе — анализ их полноты относительно согласованных монетарных показателей по обязательствам Национального банка в рамках межгосударственных соглашений, совместных программ с международными финансовыми организациями и планов по их реализации (ответственные — «Главное управление» монетарной политики и экономического анализа с участием «Главного управления» платежного баланса и банковской статистики, «Главного управления» монетарных операций, «Главного управления» международных операций и «Главного управления» внешнеэкономической деятельности);

— еженедельно рассматривается отчет о выполнении недельных планов проведения Национальным банком операций и мероприятий за предыдущую неделю и утверждаются планы на очередную неделю (ответственные — Главное управление монетарных операций, Главное управление международных операций).

При необходимости уточнения квартальных параметров денежно-кредитной политики, внесения изменений в процентную политику, для решения иных вопросов проведения денежно-кредитной политики Комитет принимает соответствующие рекомендации и принимает решение о вынесении вопросов на Правление или Совет директоров Национального банка.

В целях оперативного решения отдельных вопросов, находящихся в компетенции Комитета, часть полномочий Комитета может быть делегирована рабочим группам, создаваемым в составе Комитета. Группы принимают решения между заседаниями Комитета в рамках решений, устанавливаемых Комитетом 12.

Важной задачей при разработке денежно-кредитной политики является увязка предложения денег со спросом на них в соответствии с контрольной цифрой инфляции и оценкой темпов ее роста. Сопоставление прогнозов спроса на деньги и предложения денег позволяет сделать заключение о степени сбалансированности денежного обращения.

Прогнозирование спроса на деньги может быть выполнено статистическими методами с использованием соответствующей выборки данных за предыдущие периоды. Важно оценить скорость обращения денег.

Важным является также прогноз кассовых оборотов, который характеризует движение денежной наличности и отражает перемещение денежной массы из сферы обращения в кассы банковских учреждений и выдачу наличных денег предприятиям, учреждениям, населению.

Исходным моментом при прогнозировании предложения денег является определение денежной базы, которая включает наличные деньги, депозиты и меняется в зависимости от изменения активов банковской системы. На величину предложения денег оказывают влияние увеличение (уменьшение) денежной базы, соотношения между массой наличных денег и вкладами до востребования, а также корректировка норм резервных денег для банков. Прогнозирование предложения денег предполагает выявление тренда, прогноз денежной базы и получение прогнозных оценок норм резервов 1, с. 117.

Прогнозирование размеров чистых внешних активов непосредственно связано с перспективным состоянием платежного баланса и наличием внешнего финансирования.

Расчетная величина чистого внутреннего кредита должна соответствовать изменениям состояния других секторов экономики. Например, увеличение кредита должно соответствовать запланированному увеличению объемов производства.

Распределение кредита между правительством, государственными предприятиями, населением осуществляется с учетом приоритетов политики государства.

Прочие статьи в денежном балансе по своей природе являются труднопредсказуемыми. Факторы, которые оказывают значительное влияние на эту переменную, включают увеличение акционерного капитала банков, изменение оценки чистых внешних активов, а также прибыли и убытков банковской системы.

1.3 Реализация денежно-кредитной политики

Реализацию денежно-кредитной политики можно разделить на два этапа. На первом этапе Национальный банк воздействует на предложение денег, уровень процентных ставок, объем кредитов и т. д. На втором — изменения в данных факторах передаются в сферу производства, способствуя достижению конечных целей.

Эффективность денежно-кредитной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Их можно разделить на общие и селективные. Общие воздействуют практически на все параметры денежно-кредитной сферы, влияют на рынок ссудного капитала в целом. Селективные методы направлены на регламентацию отдельных форм кредита, условий кредитования и т. д. Основными общими инструментами денежно-кредитной политики являются изменения учетной ставки и норм обязательных резервов, операции на открытом рынке. Это косвенные методы регулирования [1, с. 175].

Изменение учетной ставки — старейший метод денежно-кредитного регулирования. В его основе лежит право Национального банка предоставлять ссуды тем коммерческим банкам, которые обладают прочным финансовым положением, но в силу определенных обстоятельств нуждаются в дополнительных средствах. За предоставленные средства Национальный банк взимает с заемщика определенный процент. Норма такого процента называется учетной ставкой. Таким образом, учетная ставка — это «цена» дополнительных резервов, которые Национальный банк предоставляет коммерческим. Национальный банк имеет право изменять ее, регулируя тем самым предложение денег в стране.

При понижении учетной ставки увеличивается спрос коммерческих банков на ссуды. Предоставляя их, Национальный банк увеличивает на соответствующую сумму резервы коммерческих банков-заемщиков. Эти резервы являются избыточными, так как для поддержания таких ссуд, как правило, не требуется обязательных резервов. Поэтому взятые у Национального банка средства коммерческие банки могут полностью использовать для кредитования, увеличивая тем самым денежную массу. Рост предложения денег ведет к снижению ставки ссудного процента, т. е. того процента, по которому предоставляются ссуды предпринимателям, населению. Кредит становится дешевле, что стимулирует развитие производства.

При повышении учетной ставки происходит обратный процесс. Оно ведет к сокращению спроса на ссуды Национального банка, что замедляет темпы роста (или сокращает) предложение денег и повышает ставку ссудного процента. «Дорогой» кредит предприниматели берут меньше, а значит, и меньше средств вкладывается в развитие производства 1, с. 178.

Считается, что обязательные резервы коммерческих банков необходимы, чтобы гарантировать вкладчикам выплату денег в случае банкротства. Однако, как показала практика, они оказались малоэффективным средством защиты депозитов. Поэтому для гарантирования возврата денег стали использовать страхование вкладов, а обязательные резервы получили другое назначение: с их помощью осуществляется контроль за объемом денежной массы и кредитом [9, с. 86].

Изменение норм обязательных резервов позволяет Национальному банку регулировать предложение денег. Это связано с тем, что норма обязательных резервов влияет на объем избыточных резервов, а значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования. Как правило, в ответ на повышение нормы резервов банки одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд. Напротив, понижение резервной нормы переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков к созданию денег путем кредитования. Следует учитывать, что повышение или понижение нормы обязательных резервов изменяет также денежный мультипликатор.

Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке и продаже Национальным банком государственных ценных бумаг. Для применения этого инструмента необходимо наличие в стране развитого рынка ценных бумаг.

Покупая и продавая ценные бумаги, Национальный банк воздействует на банковские резервы, процентную ставку и, следовательно, на предложение денег. При необходимости увеличить денежную массу он начинает покупать государственные бумаги у коммерческих банков и населения. Если ценные бумаги продают коммерческие банки, то Национальный увеличивает резервы коммерческих банков на своих счетах на сумму покупок. Это позволяет коммерческим банкам расширить выдачу ссуд и увеличить предложение денег.

Если количество денег в стране необходимо сократить, Национальный банк продает государственные ценные бумаги.

Операции на открытом рынке являются наиболее важным, оперативным средством воздействия Национального банка на денежно-кредитную сферу.

Наряду с косвенными инструментами могут применяться и административные методы регулирования денежной массы: прямое лимитирование кредитов, контроль по отдельным видам кредитов и т. д. Прямое лимитирование кредитов заключается в установлении верхнего предела кредитной эмиссии, ограничении размеров кредитования в тех или иных отраслях и т. д. Принцип лимитирования, как правило, используется одновременно с льготным кредитованием приоритетных секторов экономики 1, с. 192.

К селективным методам денежно-кредитного регулирования относят контроль по отдельным видам кредитов (ипотечному, под залог биржевых ценных бумаг, по потребительским ссудам), установление предельных лимитов по учету векселей для отдельных банков и т. д. Следует подчеркнуть, что при реализации денежно-кредитной политики Национальный банк использует одновременно совокупность инструментов.

В 2011 году денежно-кредитная политика будет направлена на формирование условий для сбалансированного экономического развития Республики Беларусь 13.

Приоритетная цель денежно-кредитной политики — обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, как важного фактора поддержания стабильного роста экономики.

Обменный курс белорусского рубля сохранит за собой ключевую роль в реализации денежно-кредитной политики, обеспечивающую адаптацию экономики к возможным внешним шокам и ограничение роста потребительских цен.

Повышение гибкости курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют за счет увеличения ежедневных колебаний позволит более оперативно реагировать на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке.

Применение и развитие инструментов денежно-кредитной политики будет направлено на достижение приоритетной цели монетарной политики.

Процентная политика будет ориентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системы путем поддержания процентных ставок в реальном выражении на положительном уровне, обеспечивающем сохранность и привлекательность вкладов в национальной валюте и доступность банковского кредита для нефинансового сектора экономики.

Для рыночного регулирования уровня ставки межбанковского кредитного рынка Национальный банк продолжит использовать систему коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками по постоянно доступным операциям (кредит, своп и депозит овернайт по фиксированной процентной ставке в Национальном банке). ее ежедневных колебаний. При этом ставка рефинансирования будет задавать минимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям поддержки текущей ликвидности и максимальный уровень по аукционным операциям изъятия ликвидности банков.

Предоставление ликвидности в целом будет осуществляться как посредством кредитов Национального банка, так и в равной мере за счет операций по покупке иностранной валюты.

Дальнейшее совершенствование системы регулирования ликвидности на рыночных принципах позволит повысить эффективность процентной политики и снизить процентные риски для банковской системы.

В 2011 году параметры денежно-кредитных показателей будут складываться с учетом спроса экономики на деньги и платежеспособности заемщиков под воздействием производственной, инвестиционной и финансовой деятельности субъектов хозяйствования, а также изменения динамики денежных доходов, расходов и сбережений физических лиц. Прирост рублевой денежной базы оценивается в пределах 24 — 26 процентов, рублевой денежной массы — 27 — 29 процентов, широкой денежной массы — 25 — 28 процентов. При этом депозиты физических лиц вырастут на 6,4 — 7,2 трлн. рублей, юридических лиц — на 3,8 — 4,4 трлн. Рублей 13.

Реализация мер денежно-кредитной, бюджетной и экономической политики позволит увеличить коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе до 14,4 процента, по широкой денежной масседо 26,7 процента 13.

Улучшение сбалансированности внешнего сектора и состояния платежного баланса станет основой для дальнейшего наращивания международных резервных активов Республики Беларусь. Прогнозируется, что международные резервные активы в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2011 год увеличатся не менее чем на 1,2 млрд. долларов США.

Денежно-кредитные показатели рассчитаны исходя из прогноза основных параметров социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011 год. При изменении макроэкономических параметров монетарные показатели будут формироваться в соответствующих пропорциях.

Для регулирования денежного предложения и текущей ликвидности банков будут использоваться постоянно доступные инструменты (кредит и депозит «овернайт», сделки СВОП), двусторонние операции и операции на открытом рынке, а также механизм обязательного резервирования. Национальный банк операциями на денежном рынке обеспечит движение процентной ставки межбанковских кредитов на уровне, близком к ставке рефинансирования. Процентная политика ориентирована на доступность кредитов субъектам экономики и стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и физических лиц. На конец 2011 года процентные ставки по новым рублевым кредитам нефинансовому сектору составят 12 — 15 процентов годовых, по новым срочным рублевым депозитам в банках — 10 — 13 процентов годовых.

Денежно-кредитные показатели. В 2011 году увеличение рублевой денежной базы (включая рефинансирование банков) оценивается на уровне 24−26 процентов (таблица 1.1).

Таблица 1.1 — Основные показатели деятельности Национального банка и банков на 2011 год

ПримечаниеИсточник: 13

Прогнозируется, что международные резервные активы в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2011 год увеличатся не менее 1,2 млрд. долларов США.

Денежно-кредитные показатели в 2011 году рассчитаны исходя из прогноза основных параметров социально-экономического развития Республики Беларусь. При изменении в течение 2011 года указанных параметров монетарные показатели будут формироваться в соответствующих пропорциях.

За 2011 год прирост нормативного капитала банковского сектора составит 15 — 21 процентов, доля проблемных активов в активах, подверженных кредитному риску, не превысит 8 процентов 13.

Требования банков к экономике возрастут на 24−25 процентов к ВВП.

В целях расширения финансового рынка и вовлечения в него новых участников в 2011 году продолжится работа по созданию новых финансовых инструментов и механизмов, широко используемых в мировой финансовой практике.

В 2011 году Национальный банк обеспечит эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы, а также дальнейшее расширение сферы безналичных расчетов в экономике республики и сокращение доли расчетов посредством наличных денег 13.

Таким образом, денежно-кредитная политика центрального банка является составной частью единой государственной экономической политики. Главная задача денежно-кредитной политики — регулирование предложения денег, поддержание покупательной способности национальной валюты. В условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика).

2. Анализ реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

2.1 Инструменты денежно-кредитной политики в 2011 году

На 1 сентября 2011 г. банковский сектор Республики Беларусь включал 31 банк, из которых 26 банков являлись банками с участием иностранного капитала. При этом в 23 банках доля участия иностранных инвесторов в уставном фонде превышает 50 процентов, в том числе 8, с. 44:

9 банков — со 100-процентным иностранным капиталом;

14 банков — доля иностранного капитала от 50 до 100 процентов, из них у двух банков только по одной акции принадлежит резидентам Республики Беларусь.

На территории Республики Беларусь находятся 9 представительств иностранных банков России, Литвы, Латвии, Германии и Межгосударственного банка.

Совокупный уставный фонд банков на 1 сентября 2011 г. сложился на уровне 12,84 трлн. рублей, увеличившись в январе-августе 2011 г. на 6,8 процента (на 812,5 млрд. рублей). В его структуре на 1 сентября 2011 г. основная доля принадлежит государству.

На 1 сентября 2011 г. отношение уставного фонда к ВВП в годовом исчислении составило 5,28 процента, снизившись с начала 2011 года на 0,74 процентного пункта.

Объем нормативного капитала банков за январь-август 2011 г. увеличился на 14,4 процента, или на 2,55 трлн. рублей, и на 1 сентября 2011 г. сложился на уровне 20,18 трлн. рублей.

В среднегодовом исчислении по отношению к ВВП объем нормативного капитала банков составил 8,04 процента, уменьшившись с начала 2011 года на 0,85 процентного пункта.

В августе в годовом исчислении рентабельность нормативного капитала банковского сектора составила 12,4 процента, увеличившись с начала 2011 года на 0,63 процентного пункта.

Пассивы банков на 1 сентября 2011 г. составили 190,1 трлн. рублей и за январь-август 2011 г. возросли на 49,1 процента (по курсу на 01.01.2011 — на 25,5 процента), или на 62,56 трлн. рублей. При этом наибольший прирост (на 24,5 процента) пассивов банков сложился в мае 2011 г., что в основном было обусловлено проведенной корректировкой официального обменного курса белорусского рубля.

Отношение среднего объема активов к ВВП в годовом исчислении на 1 сентября 2011 г. составило 64,9 процента и возросло с начала 2011 года на 4,5 процентного пункта 8, с. 45.

Прирост ресурсов банков в январе-августе 2011 г. был обеспечен за счет увеличения средств, привлеченных банками от резидентов Республики Беларусь, на 39,63 трлн. рублей (на 43,1 процента), нерезидентов Республики Беларусьна 17,31 трлн. рублей (на 100,6 процента), прочих пассивов — на 5,62 трлн. рублей (на 30,5 процента) (в том числе собственного капитала банков — на 2,53 трлн. рублей или на 14,4 процента).

При этом на фоне снижения в пассивах банков доли депозитов физических лиц и средств Национального банка относительно начала 2011 года, наблюдалось значительное увеличение доли средств нерезидентов, а также средств органов государственного управления.

Активные банковские операции. Основным направлением размещения средств банков являются кредиты юридическим лицам-резидентам и физическим. За январь-август 2011 г. требования банков к экономике увеличились на 40 процентов (на 37,15 трлн. рублей) и на 1 сентября 2011 г. составили 130,03 трлн. рублей (за январь-август 2010 г. — увеличение на 20,7 процента).

В национальной валюте требования возросли на 26,7 процента (на 19,34 трлн. рублей) и сложились в объеме 91,69 трлн. рублей, в иностранной валюте — на 9,9 процента (на 608,7 млн. долларов США) и 7,52 млрд. долларов США соответственно.

На фоне ускорения инфляционных процессов с начала 2011 года Национальным банком были приняты меры по ужесточению монетарных условий, включая повышение ставки рефинансирования и ставок по операциям Национального банка, и как следствие, процентных ставок на денежном рынке.

В целях оперативного реагирования на изменение текущей экономической ситуации в стране и усиления защиты рублевых вкладов в банках от инфляции, в январе-августе 2011 г. ставка рефинансирования поэтапно повышалась (с 10,5 процента годовых до 22 процентов годовых), с 1 сентября 2011 г. — до 27 процентов годовых 8, с. 46.

Одновременно с увеличением ставки рефинансирования в январе-августе 2011 г. уровень процентных ставок по постоянно доступным операциям регулирования ликвидности, формирующий верхнюю границу колебаний процентных ставок на однодневном межбанковском рынке, был увеличен на 16 процентных пунктов (по кредиту овернайт и сделкам СВОП овернайт — с 16 до 32 процентов годовых), с 1 сентябрядо 37 процентов годовых. Процентные ставки по постоянно доступным операциям изъятия ликвидности, формирующие нижнюю границу, в январе-августе 2011 г. возросли на 9 процентных пунктов (по депозитам овернайт — с 7 до 16 процентов годовых), с 1 сентября — до 18 процентов годовых.

Проводимыми операциями на открытом рынке на аукционной основе Национальный банк поддерживал ставки на однодневном межбанковском рынке на уровне выше, чем ставка рефинансирования, приближая их к значению верхней границы коридора — ставке по кредиту овернайт. При этом процентные ставки по операциям предоставления ликвидности на открытом рынке планомерно повышались: уровень процентных ставок по ломбардным аукционам был увеличен с 11 процентов годовых до 32 процентов годовых. процентные ставки по двусторонним сделкам СВОП были установлены на уровне ставок по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности, что увеличило их уровень с 11 процентов годовых до 32 процентов годовых.

Среднее значение процентной ставки на однодневном межбанковском рынке в августе 2011 г. составило 30,6 процента годовых, увеличившись относительно ее декабрьского уровня на 20,1 процентного пункта (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 — Динамика ставок по инструментам регулирования ликвидности и ставки МБК Примечание — Источник: 8, с. 47

Ситуация на денежных рынках в январе-августе 2011 г. имела неоднородный характер: в январе-мае 2011 г. прослеживались существенные колебания ликвидности, а с конца мая в банковской системе наблюдался дефицит ликвидности.

В периоды дефицита ликвидности, в целях обеспечения нормального платежного процесса, недопущения неплатежей, сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов Национальный банк оказывал необходимую ресурсную поддержку банкам. Среднедневной остаток задолженности по операциям поддержания текущей ликвидности банковской системы за восемь месяцев 2011 г. составил 1 487,6 млрд. рублей. В период избытка ликвидности Национальным банком проводились операции на открытом рынке по стерилизации избыточной ликвидности. Среднедневной остаток средств банков по операциям изъятия ликвидности Национального банка за указанный период текущего года составил 136,2 млрд. рублей. Ставки кредитного рынка. Средняя полная процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских рублях в августе 2011 г. сложилась на уровне 27,3 процента годовых, увеличившись на 13,5 процентного пункта по сравнению с январем 2011 г., в том числе для юридических лиц — 27,4 процента годовых и на 14,2 процентного пункта, для физических лиц — 26,7 процента годовых и на 8,3 процентного пункта (рисунок 2.2) 8, с. 48.

Рисунок 2.2 — Динамика ставок по вновь выданным рублевым кредитам Примечание — Источник: 8, с. 48

Средняя полная процентная ставка по вновь выданным кредитам юридическим лицам в СКВ в августе 2011 г. по сравнению с январем 2011 г. увеличилась на 1,4 процентного пункта и составила 9,4 процента годовых.

Рисунок 2.3 — Динамика ставок по вновь привлеченным срочным рублевым депозитам Примечание — Источник: 8, с. 49

Ставки депозитного рынка. В августе 2011 г. ставка по новым срочным депозитам в рублях сложилась на уровне 24,3 процента годовых, увеличившись по сравнению с январем 2011 г. на 13,2 процентного пункта (рисунок 2.3). При этом ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц в августе составила 27,7 процента годовых против 15,5 процента годовых в январе 2011 г. Ставка по вновь привлеченным срочным депозитам юридических лиц увеличилась с 9,4 процента годовых в январе 2011 г. до 23,9 процента годовых в августе.

Процентная ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических лиц в иностранной валюте в августе 2011 г. увеличилась на 1,9 процентного пункта по сравнению с январем 2011 г. и составила 8,6 процента годовых, по депозитам юридических лиц — на 0,2 процентного пункта до 4,4 процента годовых.

В автоматизированной системе межбанковских расчетов (далее — BISS) в январе-августе 2011 г. проведено 41,51 млн. платежей на сумму 1 207,5 трлн. рублей. По сравнению с январем-августом 2010 г. количество платежей увеличилось на 5,6 процента, а их сумма — на 90,9 процентов (таблица 2.1) 8, с. 50.

Таблица 2.1 — Информация об основных показателях работы системы BISS

Примечание — Источник: 8, с. 50

По состоянию на 1 сентября 2011 г. в системе BISS работает 201 участник, из них 33 являются прямыми участниками (Национальный банк, банки Республики Беларусь банки-нерезиденты). Количество косвенных участников (филиалы (отделения) банков Республики Беларусь, структурные подразделения Национального банка) за январь-август 2011 г. сократилось с 212 до 168. Сокращение косвенных участников в системе межбанковских расчетов на фоне роста объемов платежей свидетельствует как о процессах концентрации капитала, так и о повышении эффективности работы банковской системы.

По основным показателям оценки деятельности Национального банка по обеспечению эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы в январе-августе 2011 г. достигнуты следующие результаты: программно-технический комплекс BISS соответствует требованиям руководящих документов и стандартов Республики Беларусь по обеспечению технической возможности проведения межбанковских расчетов; случаев несанкционированного доступа в платежную систему не допущено; коэффициент доступности BISS для банков составил 100 процентов дневного фонда рабочего времени (при нормативе не ниже 99,5 процента).

2.2 Тенденции денежно-кредитной политики

2.2.1 Валютный рынок

В целях выравнивания внешних и внутренних дисбалансов экономики 24 мая 2011 г. было проведено единовременное снижение обменного курса белорусского рубля и корректировка центрального значения коридора колебаний стоимости корзины иностранных валют. В соответствии с постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 г. № 188 «Об установлении обменных курсов при совершении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке» с 24 мая 2011 г. установлены 8, с. 37:

центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют на уровне 1810 белорусских рублей;

коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют в пределах плюс/минус 12 процентов от центрального значения;

официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США— 4930 белорусских рублей за 1 доллар США, к евро — 6 914,82 белорусского рубля за 1 евро, к российскому рублю — 173,95 белорусского рубля за 1 российский рубль; к другим иностранным валютам — исходя из кросс-курсов этих иностранных валют к доллару США

На 1 сентября 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1 880,11 рубля, увеличившись к ее стоимости на 24 мая 2011 г. на 3,9 процента, а с начала года — на 78,3 процента.

В период с 24 мая по 1 сентября 2011 г. официальный обменный курс белорусского рубля снизился ко всем валютам, входящим в состав корзины валют, в том числе к доллару США— на 3,4 процента, до 5096 рублей за 1 доллар США (к началу 2011 г. снижение составило 69,9 процента), к российскому рублю — на 1,5 процента, до 176,6 рубля за 1 российский рубль (79,4 процента), к евро — на 6,8 процента, до 7 384,61 рубля за 1 евро (85,9 процента). В приложении, А представим курсы иностранных валют, установленные Национальным банком с 16 по 30 сентября

В результате проведенной корректировки обменного курса была значительно повышена ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта. Так, в июле 2011 г. индекс реального эффективного курса белорусского рубля по сравнению с июлем 2010 г. снизился на 23,8 процента, по отношению к декабрю 2010 г. — на 24,4 процента. При этом реальный курс белорусского рубля к доллару США уменьшился на 13,6 и 17,2 процента, к российскому рублю — на 25,3 и 26,4 процента, к евро — на 22,3 и 21,9 процента соответственно 8, с. 38.

За январь — август 2011 г. объем операций на внутреннем валютном рынке сложился на уровне 62,38 млрд. долларов США, что на 9 процентов выше уровня аналогичного периода 2010 г. В целом динамика операций на внутреннем валютном рынке значительно отстает от увеличения внешнеторгового оборота, который за январь — июль текущего года вырос по сравнению с аналогичным периодом 2010 г. на 51,5 процента, и имеет тенденцию к снижению практически на всех сегментах рынка по сравнению с началом 2011 года. Рост активности в августе 2011 г. наблюдался только на внебиржевом рынке. Среднедневной объем операций на внебиржевом рынке в августе текущего года составил 324,8 млн. долларов США, увеличившись по сравнению со среднедневным оборотом в июле 2011 г. на 40,4 процента.

В январе — августе 2011 г. субъекты хозяйствования— резиденты продали 10 976,5 млн. долларов США что выше уровня января — августа 2010 г. на 13,2 процента (или на 1 280,7 млн. долларов США, купили 11 846,1 млн. долларов США что ниже аналогичного периода 2010 г. на 9,8 процента (или на 1 283,1 млрд. долларов США. В результате чистая покупка иностранной валюты субъектами хозяйствования — резидентами за январь — август 2011 г. составила 869,5 млн. долларов США, снизившись относительно аналогичного периода 2010 г. на 2 563,7 млн. долларов США. При этом в марте вследствие реализации ряда мер на валютном рынке субъекты хозяйствования — резиденты на чистой основе продали 258,6 млн. долларов США тогда как в январе — августе 2011 г. (за исключением марта) субъекты хозяйствования в среднем за месяц на чистой основе купили 161,2 млн. долларов США.

В условиях сохранения приоритетности удовлетворения заявок на покупку иностранной валюты на торгах ОАЭ «Белорусская валютно-фондовая биржа» основной объем покупки иностранной валюты субъектами хозяйствования — резидентами в январе — августе 2011 г. был направлен на погашение кредитов (3 329,3 млн. долларов США или 28,2 процента от общего объема покупки за январь— август 2011 г.), оплату топливно-энергетических ресурсов (3259,1 млн. долларов США или 27,6 процента), закупку сырья и материалов (2171 млн. долларов США или 17,4 процента), закупку оборудования и комплектующих (1245 млн. долларов США, или 10,5 процента). Всего на данные цели было использовано 84,6 процента валюты, купленной субъектами хозяйствования — резидентами 8, с. 39.