Развитие корпоративного менеджмента в России: традиции и особенности

1. Внутренние и внешние проблемы корпоративного управления

Экономико-правовые характеристики корпорации. В мировой практике выделяются четыре минимально необходимых признака коммерческой корпорации:

самостоятельное лицо. Корпорация представляет собой независимое юридическое лицо, отдельное от акционеров, со своими правами собственности (как активами, так и пассивами);

ограниченная ответственность акционеров. Риск потерь отдельных акционеров ограничивается их вкладом в основной капитал;

централизованное управление. Управление текущими делами корпорации осуществляется одним или несколькими менеджерами, избранными акционерами. Так как собственность и управление разделены, последнее характеризуется стимулами и механизмами, направляющими деятельность менеджеров, помогающими достижению целей, поставленных акционерами;

возможность передачи акций. Доли акционеров в собственности могут быть свободно переданы. Возможность передачи акции создает рынок корпоративного контроля, который, в свою очередь, дисциплинирует менеджеров, помогая достижению целей акционеров .

Слабость или отсутствие одного или нескольких из перечисленных признаков существенно ослабляет эффективность любой корпорации. Что касается самостоятельного юридического лица, корпоратизация не всегда приводила к четкому определению полномочий и распределению расходов и прибылей, в частности, по пассивам. Между публичными и частными акционерами, кредиторами, должниками и другими собственниками не возникло четких разделительных линий. Права собственности в корпорациях зачастую размыты; они принадлежат разным участникам, которые распоряжаются ими по собственному усмотрению. Возникают проблемы и с определением и распределением ответственности за пассивы, в том числе не только за долги, но и социальные обязательства. Во многих случаях предприятия делят социальные обязательства с местными органами власти, но без четкого определения ответственности.

Стандарты и методы бухгалтерского учета внутри корпораций и в отношениях между ними не всегда последовательны. То же самое можно сказать и об оценке капитала. Для того, чтобы облегчить возможность купли-продажи и получения займов, необходимы существенные улучшения в таких областях, как регистрация земли, акции и права кредиторов на вступление во владение собственностью, служащей залогом.

Концепция централизованного управления сложилась давно. В классической модели образования корпорации на первом месте стоят акционеры, избирающие директоров и, косвенно, управляющих. Однако в большинстве корпораций, образованных в результате массовой приватизации, централизованное управление сложилось еще до того, как появились акционеры, и существует до сих пор. Таким образом, в странах с переходной экономикой эта последовательность была прямо противоположной.

Возможность передачи акций это не столько практическая, сколько теоретическая возможность для акционеров большинства корпораций, возникших вследствие массовой приватизации. В России рынки ценных бумаг остаются поверхностными и неликвидными. Возможность передачи акций затрудняется также неадекватными условиями регистрации акций, клиринга и депозитарных услуг.

Модели корпоративного управления. Классическая проблема управления, определенная в работах Берла и Минза (1932) состоит в следующем: «Как структурировать организацию и регулировать ее деятельность, чтобы достичь пставленных корпоративных целей?» На международном уровне произошла конвергенция законов и форм корпоративной организации. Родовые модели англо — американская, германская и японская являются представителями бесконечного многообразия структур внутреннего управления. Каждая из этих моделей представляет собой ответ на проблематику отношений между агентом и принципалом, а также оценивает эффективность организации производства. Обычно акционеры осуществляют контроль за приватизированной корпорацией через совет директоров. У совета три функции представительство, определение политики и надзор. Советы корпораций, образованных в результате массовой приватизации, оказываются во многих отношениях ближе к японской модели, чем к германской или англо-американской. В Японии совет, как правило, является не столько представителем акционеров, сколько продолжением администрации. Однако посредством широкого распространения перекрестной акционерной собственности, права вето и функций надзора акционеры, заинтересованные собственники и внутренние инвесторы (такие, как поставщики, потребители и банк корпорации) могут оказывать существенное влияние на определение политики администрации и осуществление надзора над ней. В Японии совет каждой корпорации состоит из разнообразных инвесторов, для которых получение максимальной финансовой отдачи от своих акций не всегда является главной целью .