Фондовые биржи, их эволюция, принципы деятельности и роль в экономике

Открытое акционерное общество «Фондовая биржа РТС» создано в конце 2003 года Советом директоров НП РТС. Миссия Открытого акционерного общества «Фондовая биржа «Российская Торговая Система» — построение ликвидного рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов с механизмом действенного контроля со стороны широкого круга участников. В Открытом акционерном обществе «Фондовая биржа «Российская Торговая Система» проводится анонимная торговля ценными бумагами по технологии «поставка против платежа» со 100% предварительным депонированием активов и без него, а также не анонимная торговля без предварительного депонирования активов и возможным выбором условий расчетов. Рассмотрим основные виды фондовых бирж России более подробно. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Дата создания одной из крупнейших европейских бирж — 1992 год. Более 600 русских эмитентов и столько же участников биржи сегодня находятся на ММВБ. Капитализация Московской валютной биржи на сегодняшний день составляет 300 миллиардов долларов. Российская фондовая биржа ММВБ на сегодняшний день насчитывает почти 700 тысяч частных инвесторов. Российская торговая система (РТС).Одна из главных срочных бирж в России.

Ее целью является развитие экономики РФ, а также ее улучшение к мировой экономики в целом. Определяют тут и образование цен на ценные бумаги. Кстати, ими здесь являются фьючерсы и опционы. РТС — вторая по величине российская фондовая биржа.

РТС — это электронная система, где торгуют ценными бумагами компаний, они происходят между юр. лицами (профессиональные игроки). В техническом понятии РТС — двусторонняя связь с помощью вычислительной техники между пользователями, которые находятся у себя в офисах, и сервером. Связь организуется и поддерживается посредством телефонных линий (аналог доступа в Интернет). При создании РТС немалую роль сыграли российские клиенты и иностранные инвесторы. Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ). Создание этой валютной биржи произошло благодаря Комитету по внешним связям Мэрии Санкт-Петербурга и крупнейшим Питерским банкам. Дата создания биржи — 1992 год.

Обычно на бирже занимаются аукционами (продажа городских облигаций). Российский фондовый рынок считает эти ценные бумаги самыми ликвидными. Фондовая биржа «Санкт-Петербург».Основной особенностью этой биржи является то, что все торговые операции здесь анонимные и происходят по принципу аукциона встречных заявок. Ценные бумаги здесь — акции (преимущественно «Газпрома») или Санкт-Петербургские облигации. Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ). Торги на бирже, которую учредили 35 крупных сибирских банков в 1992 году, проводят на валютном, фондовом, товарном и срочном рынках. Московская фондовая биржа (МФБ). Одна из первых бирж, которая значится в списке основных бирж РФ, сформировалась на основе некоммерческого партнерства. Правда, позже она все-таки стала открытым акционерным обществом.

Торгуют здесь сельскохозяйственной продукцией, цементом, черными металлами и другим. В настоящее время Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят более 670 организаций — брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являются более 600 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц. В 2011 г. произошло объединение РТС и ММВБ — «ММВБ-РТС» в последствии ставшей универсальной площадкой, предоставляющей российским и зарубежным участникам возможность торговать акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами и валютой.

Группа ММВБ-РТС — интегрированная торгово-расчетная инфраструктура, предоставляющая возможность российским и иностранным инвесторам осуществлять операции на фондовом, срочном и денежном рынках. Организаторами торгов в рамках Группы являются ОАО ММВБ-РТС и ЗАО «ФБ ММВБ». Расчеты и депозитарное обслуживание осуществляется НКО ЗАО Национальный депозитарный центр и ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания», НКО «Расчетная палата РТС». Клиринговые услуги оказывают ЗАО «Клиринговый центр РТС» и ЗАО «Национальный клиринговый центр». Торги ценными бумагами проводятся на Фондовом рынке ММВБ-РТС в трех секторах: Основной рынок, рынки Standard и Classica. Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ). Ключевая особенность биржи НВФБ состоит в том, что она выполняет функции представительства Московской валютной биржи в Приволжском округе, а самостоятельно не функционирует. В целях государственного регулирования организованного товарного рынка существует законодательное закрепление определенных ограничений в отношении трех основных групп[18, c.435]: 1. Ограничения в отношении организатора биржевых торгов и его деятельности:

Лицо, не имеющее лицензии биржи или лицензии торговой системы, не вправе проводить организованные торги. Организатор торговли не вправе заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью; деятельностью кредитных организаций; деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг; деятельностью по управлению акционерными инвестиционными фондами; паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами; деятельностью специализированных депозитариев инвестиционных фондов; паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; деятельностью акционерных инвестиционных фондов; деятельностью негосударственных пенсионных фондов по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию. Организатор торговли, совмещающий деятельность по организации торгов с иными видами деятельности, обязан создать для осуществления деятельности по проведению организованных торгов одно или несколько отдельных структурных подразделений. Организатор торговли, совмещающий деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, обязан принимать меры по предотвращению и урегулированию конфликта интересов, возникающего у организатора торговли в связи с таким совмещением. Биржей может являться только юридическое лицо в виде акционерного общества. Биржа не вправе совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью, а также с деятельностью по управлению ценными бумагами.

2. К числу ограничений для участников биржевой торговли относятся:

Могут быть допущены индивидуальные предприниматели и юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ, то есть резиденты (ограничение на допуск иностранных юридических лиц).Имеется норма, согласно которой к участию в организованных торгах могут быть допущены иностранные юридические лица, осуществляющие функции, аналогичные функциям центрального контрагента, и включенные в перечень, утвержденный федеральным органом исполнительной власти в области финансовых рынков, при условии включения такого иностранного юридического лица в перечень федеральным органом исполнительной власти в области финансовых рынков, при этом могут быть установлены ограничения на допуск его к организованным торгам. Иными словами, иностранные юридические лица могут участвовать в организованных торгах только в качестве центрального контрагента.

3. Основания ограничений по объектам биржевой торговли Товар, изъятый из оборота, не может быть биржевым. Могут устанавливаться обязательные требования к роду и качеству товара, соответственно, товар, не отвечающий установленным требованиям, к биржевым торгам не допускается. Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности. Правительством утвержден перечень биржевых товаров, в отношении которых внебиржевые сделки, в том числе долгосрочные договоры поставки, подлежат обязательной регистрации товарной биржей. К ним относятся[16, c. 93]: нефтепродукты, предусмотренные закрепленным законодательством техническим регламентом, реализованные производителем товара, включенным в реестр хозяйствующих субъектов (за исключением финансовых организаций), имеющих долю на рынке определенного товара в размере более чем 35% или занимающих доминирующее положение на рынке определенного товара, если в отношении такого рынка федеральными законами в целях их применения установлены случаи признания доминирующим положения хозяйствующих субъектов;

нефть сырая, реализованная производителем товара, включенным в реестр, указанный в пункте 1 вышеуказанного перечня;

уголь, реализованный хозяйствующим субъектом, при условии его реализации этим хозяйствующим субъектом и (или) группой лиц, в которую он входит, за предшествующий год в объеме, превышающем 1 млн тонн. Также установлен следующий порядок к проведения расчетов, условия и порядок проведения клиринга по результатам биржевых торгов.

Клиринг — это определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием для прекращения и (или) исполнения таких обязательств. Клиринговое обслуживание участника клиринга является необходимым условием его допуска к совершению сделок организатором торговли. Клиринговая организация осуществляет централизованный клиринг с частичным обеспечением. Клиринговая организация осуществляет клиринг на основании документов от организатора торговли (без подтверждений со стороны участников клиринга) о совершенных в ходе торгов сделках. Клиринговая организация осуществляет клиринг по срочным сделкам и сделкам предпоставочного периода отдельно по каждому торговому счету участника. В РФ предусмотрен следующий порядок налогообложения биржевых сделок. К операциям, не подлежащим налогообложению (освобождаемые от налогообложения) НДС, отнесены, в частности, реализация финансовых инструментов срочных сделок, за исключением реализации базисного актива финансовых инструментов срочных сделок, подлежащего налогообложению налогом на добавленную стоимость. При реализации базисного актива финансовых инструментов срочных сделок, обращающихся на организованном рынке и предполагающих поставку базисного актива (за исключением реализации базисного актива опционных договоров-контрактов), налоговая база определяется как стоимость, по которой должна быть осуществлена реализация базисного актива и которая определена в соответствии с условиями утвержденной биржей спецификации финансового инструмента срочной сделки. Определение налоговой базы при реализации такого базисного актива осуществляется на дату, соответствующую моменту определения налоговой базы, установленному статьей 167 Налогового кодекса РФ, с учетом акцизов (для подакцизных товаров) и без включения в них налога. Налогообложение производится по налоговой ставке 0% при реализации товаров, вывезенных в таможенной процедуре экспорта. Налогообложение производится по налоговой ставке 10% при реализации продовольственных товаров, в том числе молока и молокопродуктов, зерна. В остальных случаях (отдельно не оговоренных в налоговом законодательстве РФ) налогообложение производится по налоговой ставке 18%.Кроме того, в соответствии с налоговым законодательством к подакцизным товарам также относятся автомобильный бензин и дизельное топливо. Таким образом, сложившееся в России регулирование не создает предпосылок для международного биржевого сотрудничества. Назрела необходимость выбора и обоснования приоритетов развития национального и межгосударственного регулирования организованного товарного рынка. Это требует как более тщательного анализа проблем, возникающих в процессах межбиржевого сотрудничества, так и разработки долгосрочной стратегии, направленной на создание конкурентоспособного межбиржевого товарного рынка. Вопросы регулирования внешней торговли и валютного регулирования РФ остаются вне связи с законодательством об организованных товарных рынках. ВЫВОДЫАнализ сущности и роли фондовых бирж показал следующие результаты:

фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, где владельцы ценных бумаг совершают сделку купли — продажи через членов биржи, которые выступают посредниками;

— В развитии фондовых бирж выделяют две основные биржевые системы — моно и поли центрическую;

— Основными классификационными признаками фондовых бирж является: правовой статус и состояние развития. В соответствии с правовым статусом выделяют публично-правовые, частные и смешанные фондовые биржи, а по состоянию развития — развитые, перспективные, ново созданные.

Принципами функционирования являются конгруэнтность, стабильность, открытость, постоянность, защищенность участников торгов. — Основными субъектами, для которых правила фондовой биржи обязательны к исполнению являются члены фондовых бирж, участники фондовых торгов и эмитенты;

В процессе анализа этапов эволюционного развития фондовых бирж удалось выделить семь основных этапов: античный фондовый рынок (до V ст.н.е.), средневековый рынок ценных бумаг (период с XI по XV в.), формирование элементов современного фондового рынка (начиная с XVI — конец XVIII ст.), глобализация фондовых рынков (первая половина XIX века. — до 1914 г.)., эра государственного контроля и регулирования (1914;1970рр.), мировая революция фондовых рынков (1970г. — начало XXI вв.). Классификация биржевых операций и специфическая особенность деятельности участников биржевых операций показал следующее:

сущность биржевых операций проявляется в юридической, организационной, экономической и этической плоскостях;

— биржевыми операциями являются сделки на реальный товар (в т.ч. отрицательная поставка товара и будущая поставка) и фьючерсные сделки, а группами операций являются эмиссионные, инвестиционные и клиентские;

— участники биржевых торгов подразделяются на следующие группы — заключающие сделки, организаторы заключения сделок, контролеры и наблюдатели сделок. Функциями участников являются выпуск и размещение ценных бумаг, осуществление сделок в роли доверенного или собственного лица, представление интересов одной стороны, предоставление консультаций по ценным бумагам, проверки правильности ведения бухгалтерского учета, оказание послушание: сохранения, передачи, учета ценных бумаг и другие;

— посредниками биржевых сделок являются дилеры и брокеры;

— требованиями к фондовым биржам являются полное обеспечение определения курса ценных бумаг под влиянием спроса и предложения, защита курса от манипуляций, ликвидация возможного большого разрыва между ценой продавца и покупателя, поддержание плавности в смене курса;

Основными этапами развития биржевого рынка РФ являются:

биржа как центр налаживания кооперативных связей по самой широкой группе товаров и материалов;

— введение проведения срочных сделок, очищение биржевой торговли от «квазибирж» и биржевых структур;

— становление электронной биржевой торговли;

— консолидация и интеграция товарных биржевых рынков;

— создание современной электронной биржевой торговли;

На сегодняшний день в России насчитывается 10 реально действующих фондовых бирж, однако торговля акциями происходит только на четырех, хотя до недавнего времени таких бирж было пять. Основными фондовыми биржами РФ являются московская межбанковская валютная биржа, российская торговая система, Санкт-Петербургская валютная биржа, фондовая биржа «Санкт-Петербург», сибирская межбанковская валютная биржа, московская фондовая биржа (одна из первых бирж), нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ). Значительным событием современного этапа явилась создание в 2011 г. универсальной площадки — ММВБ-РТС, где торги проводятся в трех секторах: основной рынок, рынки Standard и Classica. Таким образом, рамках данной курсовой работы были ращены все поставленные перед исследованием задачи. Курсовой проект можно считать завершенным.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Федеральный закон Российской Федерации от 21 ноября 2011 г. N 325-ФЗ «Об организованных торгах» — Российская Газета.

Базовый курс по рынку ценных бумаг: учеб. пособие / О. В. Ломтатидзе [и др.]. — М. :Кно.

Рус, 2010. — 445 с. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг. Прошлое, настоящее, будущее: монография / Т. Б. Бердникова. — М.: ИНФРА-М, 2011.

— 396 с. Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг: [учеб. пособие] / В. А. Боровкова, В. А. Боровкова. — 3-е изд. — СПб.

и др.: Питер, 2012. — 336 с. Всяких М. В. Инфраструктура фондового рынка: особенности формирования и перспективы развития / М. В. Всяких. — Белгород: Константа, 2010. ;

129 с. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов. — М.: ИНФРА-М, 2014.

— 384 с. Дикарева И. А. Комплексный дуаспективный анализ механизма функционирования российских фондовых бирж//Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. Вып. № 96 / 2014 с.1−27Карлов А. М. Институциональная структура рынка ценных бумаг / А. М. Карлов, Е. А. Вольвач // Балтийский экон. журн. — 2012. — №.

2 (8). — С. 17−24.Криничанский К. В. Функции рынка ценных бумаг и свойства его институционального механизма // Экон.

науки. — 2009. — № 55.

— С. 58−62 Криничанский К. В. Эволюция и функции институтов рынка ценных бумаг: монография / К. В. Криничанский. — М.

: ТЕИС, 2009. — 559 с. Лялин В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Лялин, П. В. Воробьев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.

: Проспект, 2013. — 398 с. Миллер А. А. Функции регионального рынка ценных бумаг // Вестн. Омск.

ун-та. Сер.: Экономика. — 2011. — № 4. — С.

175−180 Мошенский С. З. Первичная и вторичная фрагментированность рынков ценных бумаг // Финансы и кредит. — 2010. — № 20. ;

С. 8−12.Муравьев К. Е. Новые тенденции развития рынка ценных бумаг // Экономика и предпринимательство. — 2012. — № 5. — С.

148−150.Пахомов А. В. Рынок ценных бумаг: монография / А. В. Пахомов, Е. А. Пахомова. — М.: МЭЙЛЕР, 2010.

— 350 с. Прянишникова М. В. Современное развитие структуры организованного рынка ценных бумаг Российской Федерации//Вестник социально-економического университета № 4 (48) 2013 с.90−95 Цгоев Б. Т. Основные черты рынка ценных бумаг / Б. Т. Цгоев, А. Л. Королев, О. М. Танделова // Актуал. вопр. экон. наук. — 2013. — №.

30. — С. 43−47.Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг: учебник / Л. А. Чалдаева, А. А. Килячков. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.

: Юрайт, 2012. — 857 с. Чуприна Я. С. Негодаева Е.Г. К вопросу правового регулирования биржевых сделок. Электронный ресурс. Режим доступа: conf. sfu-kras.ru/sites/mn2014/…/s07₁₉₁.pdf.