Методология определения фактической эффективности инвестиций принципиально не отличается от принятой в официальных документах. Но базируется она уже только на фактических исходных статистических данных, сложившихся фактических условиях реализации инвестиционных проектов. В типовой методике в зависимости от сферы и видов хозяйственной деятельности различают коммерческую, бюджетную и общую экономическую эффективность. В рамках объекта микростатистики рассматривают в основном коммерческую эффективность, которая отражает последствия реализации инвестиционных проектов для непосредственного инвестора или предприятия — инициатора проекта и его реализации. В оценке эффективности инвестиций исходной методологической основой является соотношение результата (эффекта) и затрат инвестиционных ресурсов на его осуществление. Под экономическим эффектом от реализации инвестиционного проекта в коммерческой деятельности понимается величина чистого дохода, которую получает предприятие (инвестор) от реализации (эксплуатации) инвестиционного объекта в течение определенного (расчетного) периода.
Под инвестиционными затратами понимаются все виды инвестиционных ресурсов в денежной, материальной и интеллектуальной форме. Для оценки и анализа эффективности инвестиций статистика применяет систему показателей, в которую, прежде всего, входят чистый доход, срок окупаемости, индекс доходности инвестиций и другие показатели, отражающие эффективность структурных составляющих инвестиций и использование отдельных результатов их реализации. Рассмотрим особенности исчисления этих показателей. В практике предприятий применяют различные подходы к методам определения показателей эффективности. Важным условием является фактор времени при осуществлении капиталовложений, текущих затрат и получении экономического эффекта.
Если фактор времени не будет учитываться, то равные суммы дохода и затрат, полученные в разные периоды, считаются по их экономическому достоинству равноценными. Однако в действительности одинаковые по величине затраты, произведенные в разное время, с точки зрения их участия в обороте капитала по их экономическому достоинству неравнозначны. Для соизмерения разновременных денежных сумм (затрат и результатов) используется операция дисконтирования, т. е. приведение этих сумм к экономической ценности базисного или другого периода[16]. В статистике применяют два подхода к методам определения фактической эффективности инвестиций. Первый подход основывается на фактических данных об инвестировании и результатах их реализации без учета фактора времени. Второй основывается на приведении разновременных затрат к сопоставимому виду путем дисконтирования. Рассмотрим методы определения показателей эффективности по фактическим данным, т. е. без учета фактора времени.
Фактический чистый доход (Дч), применяемый в оценке эффективности, характеризует, по существу, фактический интегральный экономический эффект за расчетный период в ценах и условиях соответствующих лет. Он представляет собой суммарную величин текущих эффектов (прибыли и убытков), исчисленных как разность между фактическим финансовым результатом от реализации инвестиционного проекта (Р) и текущими издержками (И), всеми платежами в бюджет (налоги и т. д), сумм погашения кредитов и выплаты процентов (Н). Его формула расчета: Дч= Р- И — Н (2.9) Этот показатель имеет самостоятельное значение, а также применяется в расчете показателей эффективности инвестиций. Фактический срок окупаемости инвестиций (капиталовложений) является важным и наиболее распространенным в практике статистики показателем эффективности. Этот показатель характеризует продолжительность периода от начала финансирования инвестиционного проекта до момента, когда фактический интегральный чистый доход, накопленный за период его реализации, включая амортизационные отчисления, сравняется с фактически осуществленными капитальными вложениями в инвестиционный объект. Математически это условие можно представить так: (2.10)Срок окупаемости инвестиций ()охватывает продолжительность предынвестиционный (), инвестиционной () и стадии непосредственной их окупаемости в период эксплуатации объекта ()Он определяется в календарных единицах времени: днях, неделях, месяцах, годах, по формуле: (2.11)Однако в практике инвестирования не всегда можно точно установить дату начала предынвестиционного периода, поэтому фактический срок окупаемости в статистике принято определять с момента начала финансирования проекта.
Тогда формула расчета этого показателя упрощается: (2.12) Период на стадии инвестирования заключен между двумя моментами (точками): датой начала финансирования инвестиционного проекта (обычно дата первого перечисления денежных средств инвестором на расчетный счет заказчика или исполнителя) и датой зачисления завершенного объекта на баланс основной деятельности предприятия (указана в акте приемки объекта)[7]. Непосредственный срок окупаемости инвестиционного объекта (основной срок окупаемости) заключен между датой ввода его в эксплуатацию и моментом (датой) завершения окупаемости инвестиционных вложений. Продолжительность этого периода определяется только расчетным путем. Его сущность заключается в следующем.
Исходная дата начала окупаемости устанавливается легко — это, по существу, дата ввода в эксплуатацию инвестиционного объекта. Вторая дата, характеризующая момент завершения окупаемости объекта, определяется так: путем последовательного перебора накопленных сумм прибыли (фактического чистого дохода) и сравнения их с осуществленными в данный объект капиталовложениями от одного календарного периода к другому устанавливается календарный период (месяц, год и т. д.). В этом периоде впервые будет соблюдено отмеченное выше условие: накопленный фактический чистый доход за период эксплуатации будет равен или превысит вложенные инвестиции. Однако чтобы установить момент полной окупаемости капиталовложений, требуется провести дополнительный расчет периода непосредственной окупаемости, (2.13)где: — период окупаемости от даты ввода в действие инвестиционного объекта до конца периода (года), в котором наступил момент окупаемости; часть календарного периода (последнего года эксплуатации) от момента завершения окупаемости до конца периода (последнего года).Значение, определяется по формуле=(∑(Дч + А) — К)/ (2.14)На основе сформулированных методологических положений общая формула фактического срока окупаемости имеет следующий вид: (∑(Дч + А) — К)/ (2.15)где: — чистый доход за календарный период (месяц, квартал и т. д.), в котором наступила окупаемость (включая амортизацию).Последнее выражение в форме дроби характеризует часть календарного периода после момента окупаемости и поэтому исключается из общего периода эксплуатации. Наряду с рассмотренными показателями статистика определяет еще один показатель — коэффициент возмещения капиталовложений, который характеризует ту часть капиталовложений, которые возмещены накопленным за период эксплуатации инвестиционного объекта доходом, то есть:=∑(Дч + А) об/ К, (2.16)где:∑(Дч + А) об- накопленный чистый доход, включая амортизацию, за данный период обследования с начала эксплуатации объекта; К- полный объем капитальных вложений[16]. Рассмотренные показатели определяются без учета фактора времени. Второй метод расчета срока окупаемости учитывает данный фактор.
При этом, сохраняя в принципе рассмотренную выше методологию, расчет фактического срока окупаемости осуществляется на основе дисконтирования, т. е. приведения разновременных затрат (капиталовложения, издержки, прибыль и др.) к сопоставимому виду. Тогда фактический срок окупаемости исчисляется исходя из дисконтированного чистого дохода () и инвестиций (), приведенных к начальному периоду. Чистый дисконтированный доход может быть исчислен не только за период окупаемости, но и за любой расчетный период. Этот показатель имеет самостоятельное значение в оценке уровня эффективности инвестиций. В процессе анализа эффективности инвестиций часто определяется индекс доходности, представляющий собой соотношение накопленного чистого дохода за любой расчетный период к дисконтированным капиталовложениям за этот же период, т. е.= / (2.17)В случае единовременного вложения инвестиций расчет индекса доходности упрощается, капиталовложения принимаются в реальной (исходной) стоимости, т. е. без дисконтирования. В процессе анализа все рассмотренные показатели фактической эффективности сопоставляются с соответствующими показателями исчисленными для разработанных инвестиционных проектов. При этом все сравниваемые показатели должны быть исчислены по одинаковой методологии.
В частности, при дисконтировании они должны быть приведены к одному основанию, обычно к начальному периоду инвестирования. Все показатели эффективности инвестиций, исчисленные с учетом фактора времени посредством дисконтирования, являются, по существу, условными вследствие значительных колебаний ставок рефинансирования Центрального банка РФ, непосредственно влияющих на норму дисконта (коэффициент дисконтирования). Поэтому показатели эффективности инвестиций, исчисленные вторым методом, применяются, как правило, в аналитических оценках.
Заключение
.
Инвестиции являются важной экономической категорией и играют большую роль в экономике страны. Одним из важнейших факторов перехода к новому этапу — периоду экономического роста и фундаментальной перестройки в период выхода из экономического кризиса экономики России является развитие, как внутренних резервов, так и межгосударственной инвестиционной деятельности. Привлечение и использование прямых иностранных инвестиций будет способствовать росту научно-технического потенциала и восстановлению экономики страны. России необходима активация инвестиционной сферы, например: восстановление бюджета, формирование государственной инвестиционной программы, проведение инвентаризации исполнения обязательств инвесторов, прекращение практики предоставления государственных гарантий под финансирование иностранных связанных кредитов при наличии аналогичной продукции отечественного производства, усовершенствование законодательной базы и т. д.В заключение хочется отметить, что инвестиции представляют собой сложный механизм, способный в значительной степени увеличить экономический потенциал государства. Поэтому успех, достигнутый в данной сфере, во многом предопределит успешную реализацию социально-экономических реформ и экономическое развитие страны в целом. Список использованной литературы.
ФЗ от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений // СПС «Гарант».Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.
06.1999 № ВК 477).Бородин Е. Инвестиционный бум в России: итоги и перспективы // Общество и экономика. — 2012. — № 6. — с. 102−109.Галаева Е. В, Корсакова А. А Макроэкономика. М.: ММИЭИФП, 2013, — c.
207−208.Головко Ю. В. Инвестиционные возможности в России (спрос и предложение) // Маркетинг в России и за рубежом. — 2011 — № 4 — с. 93 — 103. Григорьев Л. Инвестиционный процесс: накопленные проблемы и интересы // Вопросы экономики. — 2008 — № 4. — с. 44 — 60. Дасковский В. Б. Совершенствование оценки эффективности инвестиций // Экономист — 2009 — № 1 — с. 42 — 56. Жуков С. В. О трактовке содержания банковской инвестиционной деятельности // Вестник СГСЭУ.
— 2012. — № 2. — с. 73 — 75. Кушлина В. И. Государственное регулирование рыночной экономики. 2-е изд., перераб.
и доп. — М.: РАГС, 2012. -с. 292−293Малядова Н. Реальное инвестирование с учетом налоговых последствий // Проблемы теории и практики управления. — 2012 — № 8. С. 49 — 55. Микроэкономическая статистика:/Учебник под ред.
С.Д. Ильенковой.
М.: Финансы и статистика, 2011. с.423−425.Павлов К. Инвестиции инновационного типа // Экономист. — 2008.
— № 12. — с. 34 — 37. Смелов А. И. Вопросы повышения инвестиционной активности // Финансы. ;
2011. — № 8. — с. 73 — 74. Туманова Е. А., Шагас Н. Л. Макроэкономика. Элементы продвинутого подхода. М.: ИНФРА-М, 2013.
-с. 351−353.Управление персоналом: Учебник для вузов /Под ред. Т. Ю. Базарова, Б. Л. Еремина. — 2-е изд., перераб. и доп. — М: ЮНИТИ, 2002. —560 с. Финансовая статистика: Учеб.
пособие/Т.В. Тимофеева, А. А. Снатенков, Е. Р. Мендыбаева; Под ред. Т. В. Тимофеевой.
М.: Финансы и статистика, 2012. с.296−298.
