Более того, купить облигации первого выпуска можно будет в течение 6 месяцев с даты начала размещения, затем продажа этого выпуска прекратится и начнется продажа следующего. В течение этих 6 месяцев цена размещения будет меняться в зависимости от ситуации на рынке. В течение каждой недели будет действовать одна цена размещения ОФЗ-н, которая будет определяться исходя из доходностей «классических» ОФЗ и опубликовываться на официальном сайте Минфина России в конце предыдущей недели. Цена размещения может быть, как выше, так и ниже номинала облигации. При приобретении физическим лицом облигаций все условия (цена и доходность) фиксируются и больше не зависят от рыночной конъюнктуры (таблица 7).Таблица 7 — Основные характеристики ОФЗ-нНоминал1000 руб. Первый выпускв течение 6 месяцев.
Обращение на вторичном рынкене обращаются.
Возможность передачи по наследству физическим лицампередается по наследству.
Период размещения6 месясцев.
Потенциальный объем эмиссии ОФЗ-н20 — 30 млрд рублей ежегодно.
Цена размещения.
Меняется от ситуации на рынке.
Минимальный объем покупки30 шт. Максимальный объем покупки15 000 шт.Доходность.
Чем дольше физ. лицо удерживает облигацию, тем выше ее доходность.
Ставка годоваяот 6,0% до 8,5%Комиссия агента1,5% - при сумме сделки до 50 тыс.
руб.1,0% - от 50 до 300 тыс. руб.
0,5% - от 300 тыс. руб. Досрочный выкуп.
В любой день с даты приобретения облигации до даты ее погашения.
Где купить? Сбербанк, ВТБ 24Гарантия возврата средств.
Безусловное обязательство государства вернуть всю вложенную сумму.
Более того, доходность бумаг будет возрастать в зависимости от срока владения: чем дольше физическое лицо удерживает облигацию, тем выше ее доходность. Если инвестор захочет вернуть вложенные средства до истечения 12 месяцев владения, то доходность инвестиций будет нулевой. По истечении 12 месяцев она составит от 6,0% годовых до 8,5% годовых после удержания комиссии банком — агентом в зависимости от срока владения облигацией. Кроме того, в течение первых 12 месяцев владения инвестор сможет вернуть вложенные средства, но потеряет процентный доход. Выкуп бумаги банком — агентом будет осуществляться по цене ее приобретения владельцем, но не выше номинальной стоимости, с учетом потери полученного процентного дохода. По истечении 12 месяцев владения инвестор сможет предъявить свои облигации к выкупу Минфину также по цене приобретения, но не выше номинальной стоимости, но уже с сохранением процентного дохода. Однако купить облигацию получится не в каждом отделении данных банков, каждый из агентов задействует примерно по 700 своих отделений по всей России.
Если у гражданина нет брокерского счёта и счёта депо в указанных банках, то ему сначала предстоит их открыть. В дальнейшем все операции с ОФЗ-н можно будет осуществлять в личном кабинете указанных банков в сети «Интернет». Важно отметить, что перечень банков, продающих облигации федерального займа для населения расширится в том случае, если спрос будет большой и устойчивый, что позволит усилить конкуренцию между ними и будет способствовать снижению комиссионных издержек владельцев. Кроме того, при приобретении ОФЗ в сумме до 50 тыс. руб. и предъявлении облигаций к досрочному выкупу, минимальный — 0,5% при приобретении ОФЗ на сумму более 300 тыс. рублей и удержании облигаций до погашения (табл. 8).Таблица 8 — Параметры выплат дохода и погашения ОФЗ-н до 2020 г. Даты платежей.
Купонные периоды, дни.
Процентная ставка купонного дохода, % годовых.
Купонный доход, рублей.
Погашение номинала, %Погашениеноминала, рублей.
Всего выплат по облигации, рублей01.
11.20 171 897,5%38,8438,8402.
05.20 181 828,0%39,8939,8931.
10.20 181 828,5%42,3842,3801.
05.20 191 829,0%44,8844,8830.
10.201 918 210,0%49,8649,8629.
04.202 018 210,5%52,36 100%1 000,001 052,36Итого268,21 100%1 000,001 268,21Важно подчеркнуть, что при размещении таких ОФЗ в объеме 15 млрд рублей их ценность как источник средств для финансирования дефицита бюджета слишком мала (15млрд / 2753.
2 млрд. [дефицит федерального бюджета на 2017 г.] = 1%).Таким образом, можно сделать выводы, что выпуск ОФЗ-н направлен на упрощение доступа широкого круга физических лиц к рынку государственных ценных бумаг, что является логичным этапом развития внутреннего рынка капитала (соответствует мировой практике). Важно подчеркнуть, что параметры нового инструмента определяются исходя из необходимости минимизации конкуренции с банковскими депозитами.
3. Проблемы развития рынка ценных бумаг и пути их решения.
Оценивая ситуацию в целом, надлежит отметить, что основными препятствиями дальнейшего развития рынка государственных ценных бумаг в РФ считаются следующие:
Низкая доля частных инвесторов. Срок погашения бумаг предполагается не превышающим 1 год, что оборачивается ростом спекулятивных операций и снижением финансовой поддержки секторов экономики и социальных проектов. Негативные явления в экономике (инфляция, дефолт, бесконечные реформы и хроническаянестабильность) предопределили низкий уровень доверия к государству в лице правительства. Низкая доходность толкает мелких инвесторов на рынок ценных бумаг ПИФ и преуспевающих АО — спекулянтов с доходностью свыше 20% годовых;
Недоразвиты специальные финансовые инструменты, рассчитанные на частных инвесторов и доступные рядовому россиянину. Разное налогообложение на рынках ГЦБ и корпоративных бумаг (20% и 15%).Не отработана единая технология первичного размещения ГЦБ и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания. Не сформирована в рамках страны структура рынков ГЦБ в субъектах РФ, из-за чего свободные финансовые ресурсы в регионах «простаивают».Из этих факторов однозначно следует бесспорный вывод о стагнации рынка ГЦБ в России и его отставании в развитии по сравнению с экономически развитыми странами, в которых на подобном рынке ГЦБ преобладают стратегические инвесторы, вкладывающие капитал в развитие производства и реализацию долгоиграющих проектов (строительство автомобильных и железных дорог; вложения в инновационные отрасли, включая современные средства телекоммуникаций, интернет — технологии и др.; финансовое обеспечение развития высоких технологий; решение социальных задач, в частности поддержание жилищного строительства и т. п.).Поэтому важнейшие перспективы рынка ГЦБ в среднесрочной перспективе неотрывно связаны со следующими мероприятиями:
внедрением мировых стандартов в организацию рынка;
повышение требований к информационной обеспеченности инвесторов;
улучшением законодательства в сфере ГЦБ и контроля за его выполнением;
активизацией использования первичных дилеров;
созданием инфраструктурных систем, ориентированных на население. Дальнейшая долговая политика РФ должна обеспечивать осуществление заимствований в объемах, необходимых для решения текущих социально — экономических задач и на приемлемых (выгодных) условиях благодаря регулярному присутствию России на рынках капитала (членство в финансовых международных организациях), поддержанию прозрачной и последовательной аукционной политики, эффективному информационному взаимодействию с инвесторами.
Заключение
.
Государственные ценные бумаги — долговые инструменты, которые выпускаются государством или региональными властями для устранения кассовых разрывов в бюджете. Обслуживанием долга занимается государство. Выделяют следующие виды ценных государственных бумаг, исходя из эмитента:
Федеральные облигации государства — эмитентом выступает исполнительная власть, в функции которой входит формирование и исполнение бюджета Федерации. В настоящее время эмитентом государственных ценных бумаг является Минфин РФ. Облигации регионов России -выпускаютсярегиональными властями. Облигации муниципальных образований — эмитируются от имени исполнительного органа муниципального образования. Также существуют нерыночные виды государственных ценных бумаг в России, которые эмитируются с целью привлечения средств граждан:
сберегательные боны, сертификаты и т. п. По всем выпущенным бумагам государство отвечает всеми активами, находящимися у него в собственности. Государственные и муниципальные ценные бумаги еще именуют формой государственного долга. Государственные и ценные муниципальные бумаги эмитируются для того, чтобы решить ряд вопросов:
покрыть кассовые разрывы на небольшом отрезке времени в государственном бюджете, которые образуются из-за неравномерности налоговых доходов и осуществляемых затрат;
покрыть регулярный дефицит бюджета государства;
получить средства для того, чтобы покрыть целевые расходы государства;
привлечь ресурсы для покрытия долгов по другим выпущенным бумагам;
привлечь средства для реализации крупных проектов. Выпуск долговых обязательств осуществляется из-за потребности покрытия долгов по ранее эмитированным займам. Это может быть осуществлено и без дефицита бюджета. Кроме того, в течение 1 года часто бывают разрывы между доходами и издержками, которые необходимо быстро покрыть. Это связано с тем, что пик прихода платежей находится в зависимости от налоговых периодов: подачи деклараций по налогам и уплаты по ним рассчитанных сумм. Одновременно с этим, расходы бюджета систематически распределены в течение всего года. Покрытие долга государства через эмиссию бумаг обойдется меньшими затратами в сравнении с привлечением средств при помощи кредитов.
Это объясняется следующим: государственные и муниципальные ценные бумаги высоколиквидны. По этой причине инвесторы смогут быстро продать эти бумаги в случае необходимости. Таким образом государственная ценная бумага выступает основным источником покрытия внутреннего долга государства. Государственное регулирование рынка ценных бумаг ведется при помощи всевозможных рычагов, которые есть в его распоряжении. Ими являются:
капиталы государства, налогообложение, ресурсы и собственность государства, денежная политика. Государственные ценные бумаги РФ, также, как и остальные финансовые инструменты, регулируются Банком России, Минфином, налоговой инспекцией и антимонопольным комитетом. Объектами регулирования являются: компании, выпускающие акции, частные инвесторы, участники рынка, профессионально занимающиесяинвестициями. Регулирование рынка государством играет огромную роль:
формирует рынок со стимулами дляпредпринимательской активности, дает возможность рыночного формирования спроса и предложения, помогает защитить участников от мошенников. Существуют две формы государственного регулирования рынка ценных бумаг: прямое влияние и косвенное. Прямое влияние создает требования к работе на финансовом рынке и ведет контроль за эмиссией. Косвенное регулирование складывается в применении различных экономических рычагов. Таким образом, государственные (муниципальные) ценные бумаги — это прямые высоколиквидные обязательства государства, которые обеспечивают инвестору сохранность вложенных средств, но в тоже время они имеют самую низкую доходность, а их продажа инвесторам позволяет государству покрывать дефицит бюджета, который возник при превышении расходов над доходами.
Список использованных источников
.
Ануфриенко М. С. Государственные ценные бумаги Российской Федерации // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. — 2015. — № 20. — С. 102. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг [Электронный ресурс]. Режим доступа:
http://financial-crisis.ru/birzhevoj-i-vnebirzhevoj-rynok-cennyx-bumag/Государственный внутренний долг Российской Федерации. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации — Режим доступа:
http://minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/structure/duty/Дашян К. А. Государственные ценные бумаги // Наука, образование, инновации: апробация результатов исследований. Материалы Международной (заочной) научно-практической конференции. Под общей редакцией А. И. Вострецова. 2018. С. 189−192Куракин Р. С. Биржевое право: учебное пособие.
Т. 1. / Р. С.
Куракин — М.: Проспект, 2013 — 453 с. Ломтатидзе О. В. Базовый курс по рынку ценных бумаг. / О. В. Ломтатидзе — М.: 2016. — 765 сМатвеев Г. А.
Инвестиционные ценные бумаги // Газета «Налоги», 2015 № 29. Мусатов В., Шевцов А. Школа акционера и биржевика / В. Мусатов, А. Шевцов — М., 2015 — Вып. 1: Акции. — 453 с. Никифорова В. Д. Рынок ценных бумаг / В.
Д. Никифорова — СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2013. — 564 с. Нишатов Н. П. Эмиссионные ценные бумаги, рынки и участники обращения: Учебное пособие / Нишатов Н. П. — М.: Вузовский учебник, ИНФРА-М, 2017. — 132 с. Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации — Режим доступа:
http://www.rusbonds.ru/ank_obl.asp?tool=7556.
Петров М. И. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. СПб., 2011 — 547 сПостановление Правительства РФ от 15.
05.1995 № 458 (ред. от 14.
12.2016) «О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций федеральных займов».Райзберг Б. А., Лозовский К. П., Стародубцева Р. У. Современный экономический словарь. — ИНФА-М, 2013.
Ремнев А. С. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2016. № 5.
С. 22. Семенов С. С. Перспективы развития российского фондового рынка. М., 2015. ;
342 сСуханов Е. А. Вступительная статья к книге Белова В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве / Под ред. проф. Е. А. Суханова. М., 2016. — 457 сФедеральный закон от 29.
07.1998 № 136-ФЗ (ред. от 14.
06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг"Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. М., 2015 — 453 с. Щеголева Н. Г. Валютный рынок и валютные операции / Н. Г. Щеголева — М.: МФПА, 2014. — 453 с.
