Московская Фондовая биржа

Маркетмэйкеры обязаны котировать ценные бумаги с установленным спрэдом, обеспечивая определенный объем спроса и предложения. При этом они имеют право посылать в торговую систему все типы заявок, получать заявки от специалистов, а также обслуживать трейдеров и клиентов.

Специальные участники имеют право многократно совершать в течение торгового дня операции по покупке и продаже акций в пределах установленных динамических лимитов.

Дилеры обязаны за время работы рынка заключать установленное число сделок, имея право посылать в торговую систему заявки типа «немедленно или отклонить» или «по рынку», а также совершать сделки как за свой счет, так и за счет своих клиентов.

Трейдеры имеют те же обязанности, что и дилеры, но без права вести клиентские счета. Трейдеры одного дня имеют право совершать многократные операции по купле-продаже одних и тех же акций. Платой за эту возможность являются повышенные маржевые требования к такому типу участников. Трейдеры одного дня имеют возможность посылать заявки специфического типа — «само растущие падающие заявки», которые одновременно являются и механизмом ограничения динамики спекулятивных тенденций. Так, на Нью-йоркской фондовой бирже объем сделок трейдеров одного дня составляет 5—10% ежедневного объема торгов.

Клиенты обязаны зарегистрироваться у участников торгов. При этом они, не участвуя в торгах, имеют право на исполнение сделки независимо от состояния посредника, а также на получение общедоступной информации и сведений о состоянии собственного счета.

В целом, рассматривая организацию биржевой торговли, необходимо учитывать, что ликвидность рынка — функция многих переменных и по сути не является самоорганизующимся процессом. Привлекательные параметры ликвидности обеспечиваются «естественными» и «искусственными» методами, а чаще всего их сочетанием. Чтобы сделать рынок привлекательным, особенно на первом этапе, необходимо ввести в технологию торгов хотя бы некоторые из известных элементов управления ликвидностью, в частности разнообразить интересы участников торгов, расширить права и обязанности. Например, специалисты (агенты эмитентов) обладают высшим приоритетом просмотра очереди среди активных участников торгов, как правило, специализируются на одном или нескольких видах акций, в своей деятельности выражают интересы эмитента в отношении плавности изменения котировок и имеют в своем распоряжении комплекс элементов, позволяющих реализовывать их обязательства перед эмитентом. Главная задача специалистов состоит в противостоянии и сглаживании попыток краткосрочных спекулятивных тенденций.

Главная задача клиринговой системы — обеспечить гарантии в совершении сделок. Функции финансового компонента клиринга, определяемые отношением сторон к финансовым средствам и способам их управления, включают:

управление финансовыми средствами, которое подразумевает ответственность за сохранность привлеченных средств, систему взаимоотношений, позволяющую собрать средства в гарантийный фонд для обеспечения надежности заключения сделок и в маржевой фонд для обеспечения вариационной и начальной маржи, а также создание условий для оптимальной доходности собранных средств;

взаиморасчеты, т. е. организацию собственно клиринга: межрегиональные расчеты и перечисление средств по результатам торгов, а также взаиморасчеты в кризисных ситуациях и блокирование средств на время торгов.

Функции операционного компонента клиринга, обусловленные технологией проведения биржевых торгов и теми обязательствами, которые контрагенты сделок берут на себя при ее реализации, включают:

управление рисками в ходе торгов, расчеты обязательств на рынке в ходе и по итогам торгов.

Управление рисками. Риск-менеджмент включает управление рисками участников торгов, ответственных как друг перед другом, так и перед клиентами, и торговой системы, ответственной перед контрагентами сделок. Поэтому в системе управления рисками различают:

риск-менеджмент участников взаиморасчетов, когда технология управления рисками зависит от категории участников и подразделяется на управление рисками торговых членов, клиентов, членов клиринговой корпорации. Особое внимание уделяется мониторингу финансового состояния членов клиринговой корпорации, что предполагает их регулярный аудит. При этом необходим также постоянный контроль за состоянием самой клиринговой организации;

риск-менеджмент торговых операций, осуществляемый биржевыми структурами для обеспечения своей собственной финансовой безопасности контрагентов сделок в ходе торговых сессий.

Он предполагает:

предварительный листинг финансовых инструментов и определение залоговых средств по каждому из них. Такой вид управления рисками позволяет сформировать совокупность предлагаемых к торговле на фондовой бирже финансовых инструментов с незначительными инвестиционными рисками. Причем различные финансовые риски по различным ценным бумагам уравниваются различной залоговой политикой по отношению к каждому финансовому инструменту, выравнивание рисков для участников торговой системы с различной кредитоспособностью. Этот вид управления рисками в чем-то аналогичен залоговой политике по отношению к различным финансовым инструментам. К участникам торгов предъявляются различные страховые требования с различной кредитоспособностью, что выравнивает риск заключения сделок с каждым из них, контроль за монополией на операции с биржевыми инструментами. При этом биржа следит за свободным ценообразованием на фондовой бирже, препятствуя манипулированию ценой на финансовые инструменты в ходе торгов, участие биржи в сделках при управлении рисками открытых позиций. При этом в каждой сделке биржа выступает в качестве одной из сторон сделки: покупателем при продаже ценных бумаг каким-либо из участников торгов и продавцом при покупке;

управление рисками залогового портфеля участников торгов, который стоит несколько особняком и предусматривает использование финансового базиса залогового портфеля в качестве объекта доверительного управления, чтобы защитить его от инфляции и возможности начисления участникам торгов остатков по счетам.

В качестве условий, позволяющих значительно упростить проведение взаиморасчетов между участниками и процедуру контроля со стороны организатора торгов за исполнением их обязательств, целесообразно:

рассматривать фондовую биржу в качестве унифицированной стороны по сделке;

использовать процедуру клиринга и систему клиринговых членов для ускорения расчетов между клиентами.

Заключение

.

Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный биржевой и неорганизованный — внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации.

Организующим институтом биржевого рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа располагается в отдельном, специально оснащенном помещении, в котором производятся торги и другие операции с ценными бумагами. Это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов. Эти принципы состоят в следующем:

— проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;

— установление на основе аукционной торговли единого курса ан одинаковые ценные бумаги одного эмитента;

— гласность совершаемых операций.

К ценным бумагам относятся акции, облигации, паи, векселя, приватизационные чеки (ваучеры), сберегательные боны, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсные контракты и ряд других.

Развитие рынка ценных бумаг в России сдерживается некоторыми факторами, например это и высокие риски и возможные издержки взаимодействия субъектов рынка. По нашему мнению, которое совпадает с мнением ФСФР, развитию финансового рынка России и повышению его конкурентоспособности способствовало бы создание в России международного финансового центра, создание центрального депозитария и единой системы клиринга. Этому мешают такие обстоятельства как нежелание некоторых компаний показывать прозрачно свою деятельность, сокрытие ими важной информации об учредителях компании, её дочерних организациях и реальных связях с другими организациями. Именно поэтому важна проблема недоверия субъектов рынка ценных бумаг друг к другу.

Также отметим, что в российской экономики также существуют системные риски, а именно: недостаточная эффективность действий органов государственного регулирования и непоследовательная государственная политика в финансовой области, которые так влияют на эффективное развитие российского рынка ценных бумаг.

Список используемых источников

.

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. От 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994.

№ 32. Ст. 3301 (с последними изменениями).

Гражданский кодекс РФ. Часть вторая от 26.

01.1996 № 14-ФЗ (с последними изменениями).

Гражданский кодекс РФ. Часть третья от 26.

11.2001 № 146-ФЗ (с последними изменениями).

Федеральный закон от 05.

03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 04.

10.2010) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 12.

02.1999).

Федеральный закон Российской Федерации от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг. Утв. Приказом ФСФР РФ от 28 декабря 2010 N 10−78/пз-н (в ред. от 7 июня 2011 г.).

Положение о Федеральной службе по финансовым рынкам. Утв. Постановлением Правительства Российской Федерации от 29 августа 2011 г. № 717.

Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года. Утв. Распоряжением Правительства РФ от 29.

12.2008 № 2043;р Атаманчук Г. В. Власть и управление в предмете административного права. Административное и информационное право (состояние и перспективы развития). М.: 2003.

Атаманчук Григорий Васильевич Теория государственного управления: учебник / - М.: Омега-Л, 2010.

Балкаров А. Б. Современные тенденции административно-правового регулирования рынка ценных бумаг. // Банковское право, 2009, № 4.

Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг. — М.: Питер, 2008.

Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2 т. Т. 2.-М: Наука, — 2012, — 254с.

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / 4-е изд., доп. М.: НТО им. Вавилова, 2011.

Вавулин Д. А. Раскрытие информации профессиональными участниками рынка ценных бумаг. // Право и экономика, 2010, № 9.

Гитман.

Л.Дж. Основы инвестирования: Пер. с англ. / Л.Дж. Гитман, М. Д. Джонк — М.: Дело, 2012. — 1008с.

Горохов А. А. Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. Право и экономика, 2009, № 6.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России и зарубежных финансовых центрах: лекции спецкурса для магистрантов, обучающихся по направлению «Юриспруденция»: Учебное пособие; Отв. ред. проф. Краснов Ю. К. и Александров А. А. МГИМО (У) МИД России — М.: Статут, 2010.

Жуков Е. Ф. Рынок ценных бумаг, сущность, структура, организация. М., 2009.

Кузнецов М. В. Понятие и признаки профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. // Предпринимательское право, 2010, № 3.

Лазарева Т. А. Государственное регулирование предпринимательской деятельности регистратора на рынке ценных бумаг. // Предпринимательское право", 2008, № 1.

Ласковец Е.А. К вопросу о финансово-правовом регулировании рынка ценных бумаг в Российской Федерации. // Финансовое право, 2007, № 6.

Меньшиков И. С. Финансовый анализ ценных бумаг. — М., 2008.

Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развитияМ.: Альпина Паблишер. — 2012. — 624с.

Материалы сайта Московской фондовой биржи: www.mse.ru.

Материалы сайта Банка России: www.cbr.ru.

Материалы сайта slovari.yandex.ru.

Материалы сайта http: www.nacfin.ru.

Материалы сайта Национальной Фондовой Ассоциации www.nfa.ru.

Материалы сайта СРО НАУФОР: www.naufor.ru.

W averman L. C orp orate Globalization through Mergers and Acquisitions. C algary: University of Calgary Press. 1991; SEC, Staff Report on Internationalization of the Securities Markets, 1987; Trebilock M.J., Bowse R.

T he Regulation of International Trade. L ondon: Routledge. 1995.

Котлер Ф. Управление маркетингом. — M.: «Экономика», 2013. С.

18.

Кэмпбедп Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю. Экономикс. — М.: «Республика», 2012. С. 61.

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М.: «Перспектива», 2010.

Матросов С. В. Европейский фондовый рынок. — М.: Экзамен, 2008. С.

128.

Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, B.C. Торкановскова — М.: Финансы и статистика, 2010. С.74−75.

Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 2008. С.

5.

Казак А. Ю., Марамыгин М. С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике. — Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2011. С.

50.

Казак А. Ю., Марамыгин М. С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике. — Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2011. С. 52.

Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В. И. Колесникова, B.C. Торкановекого. М.: Финансы и статистика, 2010. С.

131.

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 2010. С.

116.

Фондовые посредники посредничают в перемещении капиталов от одних экономических субъектов к другим, но не выпускают собственных долговых обязательств. Они отличаются от финансовых посредников, которые посредничают в перемещении капиталов от одних субъектов к другим путем двойного обмена обязательств, т. е. они занимаются трансформацией прямых требований в косвенные, более привлекательные для инвесторов.

Сайт ФСФР. ДОКЛАД О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008;2012 годы и на долгосрочную перспективу.

Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник / под ред. Проф. Р. И. Хасбулатова — М.: Гардарики, 2007. С.

693.

Килячков А.А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Юрист, 2009. С. 56.

Криничанский К. В. Рынок ценных бумаг — М.: Дело и Сервис, 2009. С. 107.

Мещерова Н. В. Организованные рынки ценных бумаг. — М.: Логос, 2006. С. 79.

Участие фондового рынка в финансировании производства определяется как сумма итогов размещения первичных и вторичных эмиссий ценных бумаг на ведущих торговых площадках США — NYSE, NASDAQ и АМЕХ.

Деятельность по доверительному управлению ЦБ.

Дилерская деятельность.

Брокерская деятельность.

Организационно-техническое обслуживание операций с ЦБ.

Деятельность по перераспределению денежных средств на основе ЦБ и фондовое посредничество.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.

®®®™®®®.

Инвестиционно-финансовое консультирование.

Деятельность по организации торговли ЦБ.

Биржевая торговля.

Внебиржевые организаторы торгов.

Учетно-расчетная деятельность.

Клиринговая деятельность.

Депозитарная деятельность.

Регистраторская деятельность.

Система учета и перехода прав на ЦБ.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ.

®®®™®®®.

®®®™®®®.

®®®™®®®.

®®®™®®®.

®®®™®®®.

®®®™®®®.

®®®™®®®.

®®®™®®®.

Классические.

Производные.

Финансовые инструменты.

Опционы.

Фьючерсы.

Варранты.

Долевые.

Долговые.

Акции.

Частные облигации.

Государственные облигации.

Векселя.

Депозитные и сберегательные сертификаты.