Таблица 17 — Эффективный инвестиционный портфель.
КомпанияДоля (%)Доля (руб.)Количество акций.
ПозицияНорильский никель155,5%233 32039longГазпром-19,0%-28 554−229shortРоснефть-53,0%-79 462−344shortСбербанк16,5%24 69 6302longЭффективное множество портфеля, сформированного традиционным подходом, содержит те портфели, которые одновременно обеспечивают и максимальную ожидаемую доходность при фиксированном уровне риска, и минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности; предполагается, что инвестор выбирает оптимальный портфель из портфелей, составляющих эффективное множество. Лучшей методикой для формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг является параметрическая модель Марковица.
3.2 Перспективы банковской деятельности на финансовом рынке.
Н а с е г о д н я ш н и й д е н ь в а н а л и з и р у е м о м б а н к е с у щ е с т в у ю т п р о б л е м ы с п р и в л е ч е н и е м ф и н а н с о в ы х р е с у р с о в , т а к ж е в ч а с т н о с т и и ч е р е з э м и с с и и ц е н н ы х б у м а г , т а к к а к н а с е г о д н я ш н и й д е н ь б а н к н е в ы п у с к а е т с в о и с о б с т в е н н ы е а к ц и и и о б л и г а ц и и , э т о с в я з а н о с в н у т р е н н е й п о л и т и к о й б а н к а и о п и р а т ь с я н а с о б с т в е н н ы е ц е н н ы е б у м а г и д л я ф о р м и р о в а н и я ф и н а н с о в ы х р е с у р с о в н е и м е е т в о з м о ж н о с т и , п о э т о м у м ы р е к о м е н д у е м п у т и с о в е р ш е н с т в о в а н и я п р и в л е ч е н и я ф и н а н с о в ы х р е с у р с о в п у т е м э м и с с и и ц е н н ы х б у м а г .П у т и с о в е р ш е н с т в о в а н и я п р а к т и к и п р и в л е ч е н и я банком ф и н а н с о в ы х р е с у р с о в п у т е м э м и с с и и ц е н н ы х б у м а г о х в а т ы в а е т с л е д у ю щ и е э т а п ы : 1 . И с с л е д о в а н и е в о з м о ж н о с т е й э ф ф е к т н о г о р а з м е щ е н и я п р е д п о л а г а е м о й э м и с с и и а к ц и й . Р е ш е н и е о п р е д п о л а г а е м о й п е р в и ч н о й ( и л и д о п о л н и т е л ь н о й э м и с с и и а к ц и й м о ж н о п р и н я т ь л и ш ь н а о с н о в е в с е с т о р о н н е г о п р е д в а р и т е л ь н о г о а н а л и з а к о н ъ ю н к т у р ы ф о н д о в о г о р ы н к а и о ц е н к и и н в е с т и ц и о н н о й п р и в л е к а т е л ь н о с т и с в о и х а к ц и й . А н а л и з к о н ъ ю н к т у р ы ф о н д о в о г о р ы н к а ( б и р ж е в о г о и в н е б и р ж е в о г о ) в к л ю ч а е т х а р а к т е р и с т и к у с о с т о я н и я с п р о с а и п р е д л о ж е н и я а к ц и й , д и н а м и к у у р о в н я ц е н и х к о т и р о в к и , о б ъ е м о в п р о д а ж а к ц и й н о в ы х э м и с с и й и р я д а д р у г и х п о к а з а т е л е й . Р е з у л ь т а т о м п р о в е д е н и я т а к о г о а н а л и з а я в л я е т с я о п р е д е л е н и е у р о в н я ч у в с т в и т е л ь н о с т и р е а г и р о в а н и я ф о н д о в о г о р ы н к а н а п о я в л е н и е н о в о й э м и с с и и и о ц е н к а е г о п о т е н ц и а л а п о г л о щ е н и я э м и т и р у е м ы х о б ъ е м о в а к ц и й .
О ц е н к а и н в е с т и ц и о н н о й п р и в л е к а т е л ь н о с т и с в о и х а к ц и й п р о в о д и т с я с п о з и ц и и у ч е т а п е р с п е к т и в н о с т и р а з в и т и я о т р а с л и ( в с р а в н е н и и с д р у г и м и о т р а с л я м и ) , к о н к у р е н т о с п о с о б н о с т и п р о и з в о д и м о й п р о д у к ц и и , а т а к ж е у р о в н я п о к а з а т е л е й с в о е г о ф и н а н с о в о г о с о с т о я н и я ( в с р а в н е н и и с о с р е д н е о т р а с л е в ы м и п о к а з а т е л я м и ) . В п р о ц е с с е о ц е н к и о п р е д е л я е т с я в о з м о ж н а я с т е п е н ь и н в е с т и ц и о н н о й п р е д п о ч т и т е л ь н о с т и а к ц и й с в о е й к о м п а н и и в с р а в н е н и и с о б р а щ а ю щ и м и с я а к ц и я м и д р у г и х к о м п а н и й ; 2 . О п р е д е л е н и е ц е л е й э м и с с и и . В с в я з и с в ы с о к о й с т о и м о с т ь ю п р и в л е ч е н и я с о б с т в е н н о г о к а п и т а л а и з в н е ш н и х и с т о ч н и к о в ц е л и э м и с с и и д о л ж н ы б ы т ь д о с т а т о ч н о в е с о м ы м и с п о з и ц и й с т р а т е г и ч е с к о г о р а з в и т и я п р е д п р и я т и я и в о з м о ж н о с т е й с у щ е с т в е н н о г о п о в ы ш е н и я е г о р ы н о ч н о й с т о и м о с т и в п р е д с т о я щ е м п е р и о д е .
О с н о в н ы м и и з т а к и х ц е л е й , к о т о р ы м и п р е д п р и я т и е р у к о в о д с т в у е т с я , п р и б е г а я к э т о м у и с т о ч н и к у ф о р м и р о в а н и я с о б с т в е н н о г о к а п и т а л а , я в л я ю т с я : а ) р е а л ь н о е и н в е с т и р о в а н и е , с в я з а н н о е с о т р а с л е в о й ( п о д о т р а с л е в о й ) и р е г и о н а л ь н о й д и в е р с и ф и к а ц и е й п р о и з в о д с т в е н н о й д е я т е л ь н о с т и ( с о з д а н и е с е т и н о в ы х ф и л и а л о в , д о ч е р н и х ф и р м , н о в ы х п р о и з в о д с т в с б о л ь ш и м о б ъ е м о м в ы п у с к а п р о д у к ц и и и т .п .) ; -н е о б х о д и м о с т ь с у щ е с т в е н н о г о у л у ч ш е н и е с т р у к т у р ы и с п о л ь з у е м о г о к а п и т а л а ( п о в ы ш е н и е д о л и с о б с т в е н н о г о к а п и т а л а с ц е л ь ю р о с т а у р о в н я ф и н а н с о в о й у с т о й ч и в о с т и ; о б е с п е ч е н и е б о л е е в ы с о к о г о у р о в н я с о б с т в е н н о й к р е д и т о с п о с о б н о с т и и с н и ж е н и е з а с ч е т э т о г о с т о и м о с т и п р и в л е ч е н и я з а е м н о г о к а п и т а л а ; п о в ы ш е н и е э ф ф е к т а ф и н а н с о в о г о л е в е р и д ж а и т .п .) ; -н а м е ч а е м о е п о г л о щ е н и е д р у г и х п р е д п р и я т и й с ц е л ь ю п о л у ч е н и я э ф ф е к т а с и н е р г и з м а ( у ч а с т и е в п р и в а т и з а ц и и с т о р о н н и х г о с у д а р с т в е н н ы х п р е д п р и я т и й т а к ж е м о ж е т р а с с м а т р и в а т ь с я к а к в а р и а н т и х п о г л о щ е н и я , е с л и п р и э т о м о б е с п е ч и в а е т с я п р и о б р е т е н и е к о н т р о л ь н о г о п а к е т а а к ц и й и л и п р е и м у щ е с т в е н н а я д о л я в у с т а в н о м ф о н д е ) ; -и н ы е ц е л и , т р е б у ю щ и е б ы с т р о й а к к у м у л я ц и и з н а ч и т е л ь н о г о о б ъ е м а с о б с т в е н н о г о к а п и т а л а ; Н а с о в р е м е н н о м э т а п е р а з в и т и я у в е л и ч е н и е п р и б ы л и в о з м о ж н о з а с ч е т с о в е р ш е н с т в о в а н и я у ж е в н е д р е н н ы х о п е р а ц и й и в в е д е н и я н о в ы х . Н а о с н о в а н и и п р о в е д е н н о г о в д а н н о й д и п л о м н о й р а б о т е а н а л и з а в а л ю т н ы х о п е р а ц и й п р е д л а г а ю т с я с л е д у ю щ и е п у т и п о п о в ы ш е н и ю д о х о д н о с т и в а л ю т н ы х о п е р а ц и й : и с п о л ь з о в а н и е о с т а т к о в н а с ч е т а х в о в е р н а й т ; о п е р а ц и и п о в ы п о л н е н и ю ф о р в а р д н ы х к о н т р а к т о в н а п р и о б р е т е н и е и п р о д а ж у в а л ю т ы ; о п т и м и з а ц и я п р о ц е н т н ы х с т а в о к п о в а л ю т н ы м д е п о з и т а м и к р е д и т а м ; о п т и м и з а ц и я р а б о т ы б а н к о в с к и х п у н к т о в о б м е н а в а л ю т ; о т к р ы т и е 1 0 н о в ы х б а н к о м а т о в ; р а б о т а в с и с т е м е Р е й т е р .
Заключение
.
Применение научно обоснованных методов управления капиталом является необходимым и важным условием конкурентоспособности инвестиционных управляющих в условиях нестабильности на финансовых рынках. Отбор ценных бумаг в инвестиционный портфель осуществляется на основе фундаментального анализа с применением, как сравнительной оценки, так и метода дисконтированных денежных потоков. Существенное влияние на структуру портфеля оказывает как текущая, так и прогнозируемая макроэкономическая ситуация. Деятельность.
ПАО «Сбербанк России» по управлению портфелем ценных бумаг заключается в том, чтобы производить качественный инвестиционный продукт, основанный на изучении экономической природы стоимости активов, объединять с его помощью средства клиентов и инвестировать их таким образом, чтобы клиенты становились участниками бизнеса эффективных российских предприятий и получали доход от их деятельности. Для того чтобы повысить эффективность управления портфелем ценных бумаг, ПАО «Сбербанк России"разработаны и внедрены: — методика прогнозирования дисконтов привилегированных акций к обыкновенным акциям;
структура процентных ставок;
мониторинга и исключения аналитических ошибок. В работе составлен инвестиционный портфель акций компаний: ПАО «Норильский никель», ПАО «Газпром», ПАО НК «Роснефть», ПАО «Сбербанк России». Составление портфеля по стратегии представлено в три этапа: На первом этапе производится отбор возможных кандидатов на включение в портфель по объему торгов акций на бирже. Данный шаг направлен на снижение риска ликвидности, то есть невозможности быстро купить или продать большой объем акции без существенных потерь из-за большой разницы между ценой покупки и ценой продажи, либо вообще отсутствия потенциальных контрагентов, что вполне может случиться при торговле акциями второго и третьего эшелонов. На втором этапе из числа наиболее ликвидных отбираются акции с максимальным потенциалом роста. Такие акции, как правило, растут сильнее рынка при наличии достаточно сильного среднесрочного или долгосрочного тренда. И, наконец, на третьем этапе из числа выбранных ранее, отбираются четыре акции с наименьшей взаимной корреляцией, которые и включаются в портфель по данной стратегии. Отбор акций по показателю взаимной корреляции направлен на уменьшение возможных рисков по портфелю. Чем меньше корреляция активов, входящих в портфель, тем он более устойчив к негативу в случае появления на рынке нисходящего движения. Список использованной литературы.
Ющенко, В. А. Управление валютными рисками [Текст]: учебное пособие / В. А. Ющенко, В. И. Мищенко. — М.: Знание, 2013. — 444 с. Пикус, Р.
В. Управление финансовыми рисками [Текст]: учебное пособие / Р. В. Пикус, Н. В. Приказюк. — М .: Знание, 2015. ;
598 с. Акулов, М. Г. Экономика труда и социально-трудовые отношения [Текст]: учебное пособие / М. Г. Акулов, А. В. Драбанич, Т. В. Евась [и др.] - М .: Центр учебной литературы, 2012. — 328 с. Завиновская, Г.
Т. Экономика труда [Текст]: Учеб. пособие / Г. Т. Завиновська.
— М .: Финансы, 2013. — 300 с. Мамалуй, А. А. Основы экономической теории [Текст]: Учеб.
пособие / О. О. Мамалуй, О. А. Гриценко, Л. В. Гриценко. — М .: Интер, 2012. — 479с.
Чимерис, А. А. Категорийный анализ понятия «фактор» в контексте изучение проблемы повышения уровня успешности будущих учителей математики [Текст] / А. А. Чимерис // Вестник Житомирского государственного университета имени Ивана Франко. ;
2014. — № 14. — С.
55−57.Донец, Л. И. Экономические риски и методы их измерения [Текст]: учебное пособие / Л. И. Донец. — К.: ЦУЛ, 2014. ;
312 с. Уткин, Э. А. Управление рисками предприятия [Текст]: учебно-практическое пособие / Э. А. Уткин, Д. А.
Фролов — М.: ТЕИС, 2013. — 247 с. Ребрик, М. А.
Управление валютным риском в банке: дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук: спец 08.
00.08 «Деньги, финансы и кредит» / Ребрик Михаил Андреевич. — Сумы, 2016. — 276 с. Ковалев, П. П. Категория «риск» [Текст]: сущность, качества, функции (вопросы теории) / П.
П. Ковалев // Журнал «Банковский бизнес». — 2014. — № 3. — С. 17−24.Пискулов, Д.
Ю. Теория и практика валютного дилинга. F oreign exchange and money market operations [Текст]: прикладное пособие / Д. Ю. Пискулов. — Второй, испр .
— М .: Инфра-М, 2012. — 224 с. Гаджиев, Ф. Р. Принципы организации системы управления валютными рисками в банковских структурах / Ф. Р. Гаджиев // Финансы и кредит. — 2016. — N 8.
— C. 25−33.Лукашов, А. В. Международные корпоративные финансы и управление валютными рисками в нефинансовых корпорациях / А. В. Лукашов // Управление корпоративным финансами. — 2015. — №.
1. — С. 36−52Суварян, Г. Г. Совершенствование внутренних методов регулирование валютного риска коммерческим банком [Текст] / Г. Г. Суварян // Банковские услуги. — 2016.
— N 10. — C. 27−34.Белинская, Я. В. Теоретические основы анализа валютных рисков / Я. В. Белинская // Актуальные проблемы экономики. — 2012. — N 10.
— C. 33−41.Маринич, Т. А. Эволюция управления валютными рисками в банках в свете требований Базеля II в [Электронный ресурс]: / Режим доступа:
http://dspace.uabs.edu.Ua/bitstream/123 456 789/509/1/PPRBS25_18. pdf. Жмурко Н. Определяющие факторы образования валютного курса государства как главного элемента реализации ее валютно-курсовой политики [Электронный ресурс] / Н. Жмуркою — Режим доступа:
http://www.lnu.edu.ua/faculty/ekonom/Form_Rynk_Econ/ 200919 / 34_% D0% 96% D 0% BC% D 1% 83% D 1% 80% D0% BA% D0% BE.pdf.Барейша И. Секьюритизация: причины успеха // Рынок ценных бумаг.- 2014. № 4. — С. 57−61.Белозеров С. А., Лупырь А. А. Исторические формы и концепции секьюритизации активов // Финансы и кредит.- 2016. № 31. — С. 69−79.Бэр Х. П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов — инновационная техника финансирования банков / Пер. с нем. — М .: Волтерс.
Клувер, 2016. — 624 с. Казаков А. История секьюритизации // Рынок ценных бумаг.- 2016. № 19. ;
С. 62−65.Крицкий О. Л., Бельснер А. А. Оптимизация портфеля финансовых инструментов // Финансы и кредит.- 2015. № 36. — С. 35−40.Логинов Е. Л., Логинова Е. В. Деривативы в российской экономике: стратегические тренды управления ассиметричностью распределенных рынков // Финансы и кредит.- 2012. № 30. — С. 26−33.Лукьянов В. С. Современные финансовые рынки.
— М .: Знание, 2013. — 479 с. Лукьянов В. С. Финансовые инновации и их влияние на развитие финансовых рынков в современных условиях // Научный журнал НПУ имени Н. П. Драгоманова.
Серия 18: Экономика и право.- 2012. Вып. 18. — С. 33−41.Попова Ю. Ю. Кредитно-дефолтные свопы как амортизаторы финансового кризиса в странах еврозоны // Финансы и кредит.- 2016. № 28. ;
С. 66−72.Раевский Д. Ю. Раскрытие понятия «дериватив» в отечественной практике // Финансы и кредит.- 2012. № 39. — С. 60−69.Семенов В. П., Рябикин В. И. Валютный депозит как виртуальные дериватив // Финансы и кредит.- 2013. № 28.
— С. 2−13.
17. Халл Д. К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты / Пер. с англ. — М .: Вильямс, 2008.
— 122 с. Щеголева Н. Г., Хабаров В. И. Обзор международного своп-рынка // Финансы и кредит.- 2012. № 41. — С. 2−13.Brown, E.N. (2008). W.
eb of Debt: The Shocking Truth About Our Money System and How We Can Break Free. T hird Edition. R evised and Expanded.
B aton Rouge (Louisiana): Third Millenium Press. 206 г. Frost, C.W. (1997). A.
sset Securitization and Corporate Risk Allocation. T he Tulane Law Review, 72: 72−152.Iacobucci, E.M., Winter, R.A. (2005). A sset Securitization and Asymmetric Information. T.
he Journal of Legal Studies, 34: 161−206.Lejot, P., Arner, D, Schou-Zibell, L. (2008). S.
ecuritization in East Asia. W orking Paper Series on Regional Economic Integration. A sian Development Bank. 69 p. Markowitz H. P ortfolio Selection; Efficient Diversification of Investments.
— N.Y., 2011. Modern portfolio theory and investment analysis / Elton E.J., Gruber M.J., Brown S.J., Goetzman W.N. — 6th ed. — N.Y.: J ohn Wiley & Sons, Inc., 2003. ;
705 p. Prather L., Bertin W.J., Henker T. M utual funds characteristics, managerial attributes, and fund performance // Review of Financial Economics. — 2004. — V ol.
13, № 4. — Р. 305−326.Sharp W.F. Capital Asset Prices; A Theory of Market Equilibrium inder Conditions of Risk. — J ournal of Finance.
1952.Verchenko O. D eterminants of Stock Market Volatility Dynamics. University of Lausanne, 2002.
Интернет-сайт Центрального банка России (www.cbr.ru) Интернет-сайт Федеральной службы государственной статистики (www.gks.ru)Интернет-сайт НКО АО НРД (www.nsd.ru)Интернет-сайт Нью-Йоркской фондовой биржи (www.nyse.com) Интернет-сайт ПАО Московская Биржа (www.micex.ru) Интернет-сайт журнала «Эксперт» (www.expert.ru) Интернет-сайт журнала «Личные Деньги» (www.personalmoney.ru) Интернет-сайт Национальной ассоциации участников фондового рынка (www.naufor.ru)Приложения.
Приложение 1Сегментация инфраструктуры рынка ценных бумаг.
Приложение 2Взаимодействие инфраструктурных институтов на рынке ценных бумаг.
А — Обслуживание денежных счетов инвесторов кредитными организациями. В — Обслуживание счетов депо инвесторов и их представителей (брокеров и кастодианов) депозитариями. С — Открытие денежного клирингового счета в расчетной организации. D — Открытие клирингового счета депо в расчетном депозитарии. Е — Прямые договоры участников торговых операций с клиринговым центром как центральным контрагентом (технология ССР).1 — Адресация заявок клиентов брокерским фирмам.
2 — Адресация клиентских и дилерских заявок в торговую систему.
3 — Заключение сделок в торговой системе.
4 — Передача информации о заключенных сделках и обязательствах сторон.
5 — Адресация поручений на исполнение сделок после завершения сверки, зачета и иных клиринговых процедур.
6 — Исполнение сделок — расчеты по денежным средствам и расчеты по ценным бумагам.
