Зарубежные финансовые системы, их достоинства и недостатки

В противном случае, мы можем столкнуться с необычной ситуацией, при которой 6 лет подряд будет наблюдаться экономический рост ниже среднего уровня.

Последний раз такое случалось в 90-х годах. Прошло почти 8 лет с начала периода восстановления после глобального экономического кризиса, и это не тот период, при котором закон циклического развития экономики может как-то повлиять на ситуацию. Упал экономический рост в США, и фактически остановился в Японии. Также маловероятно, что экономика Великобритании не пострадает из-за неопределенности в связи с выходом из ЕС. Ситуацию вряд ли можно исправить пока главные экономики еврозоны недостаточно конкурентоспособны и отсутствуют необходимые рычаги воздействия.

В то же время, рост самой крупной развивающейся экономики Китая также продолжает замедляться. Отток капитала ослабляет валюту этой страны, увеличивая бремя валютного долга. Торговые показатели несколько ухудшились, несмотря на некоторый всплеск цен на сырьевые товары. Долговая нагрузка и сокращение кредитных средств тормозят внутренний спрос. При этом финансовые условия ужесточаются, так как ФРС постепенно повышает ключевую ставку в ответ на экономические вызовы. Для того, чтобы преодолеть многочисленные преграды для дальнейшего роста, нужна политическая воля основных игроков рынка. И хотя результаты прошедших выборов в США наводят на мысль о будущих реформах, существует множество вопросов о том, какими именно будут предстоящие изменения.

С одной стороны, такой инструмент, как налогово-бюджетное стимулирование в виде повышения расходов на развитие инфраструктуры, может ускорить экономический рост в США, по крайней мере, временно. С другой стороны, любой сдвиг в сторону торгового протекционизма или чрезмерно агрессивной иммиграционной политики может иметь пагубные последствия и спровоцировать дальнейшее снижение темпов роста и высокую инфляцию, что хуже в любом случае. Говоря вкратце, экономика нуждается в структурных реформах, которые способны повысить производительность в долгосрочной перспективе и ускорить темпы экономического роста при условии, что фискальное стимулирование уместно и не вредит развитию.

Учитывая инерционную природу экономического роста, увеличение спроса на рынке труда может показаться противоестественным. Тем не менее, такая тенденция отражает замедление темпов роста потенциального объема производства (или совокупного объема предложения), и причина этого частично связана с ухудшением демографической ситуации — уход на пенсию старшего поколения и снижение числа работоспособных граждан в США. К тому же, замедление темпов роста также отражает более слабый рост производительность труда. К примеру, с 2011 года рост производительности труда в США в среднем составляет 0,5%, а в послевоенный период этот показатель достигал уровня 2,1%.

Производительность труда Существует множество гипотез, объясняющих снижение производительности труда, начиная от ошибочности в измерениях самого показателя, заканчивая версией о «завершении периода прогресса». Ранние гипотезы объясняют существующую тенденцию сложностью измерения производительности в связи с переориентацией экономики на сферу услуг. Более поздняя теория, предложенная экономистом Робертом Гордоном, гласит, что рост производительности труда является отражением инноваций, а современные инновации оказывают лишь кратковременный эффект в сравнении с прошлыми нововведениями и новаторскими разработками. К примеру, интернет, компьютеризация общества и распространение мобильной связи ускоряли рост производительности труда в течении всего 8 лет, а электрификация, широкое использование двигателей внутреннего сгорания, развитие авиатранспорта обеспечили рост производительности на 80 лет (1890−1972).

Международная торговля — глобализация под ударом За 10 лет до глобального экономического кризиса (ГЭК) годовой рост международной торговли в среднем составлял 6,7%, потому как производственно-сбытовая кооперация обеспечивала взаимодействие поставщиков со всех стран мира. Это объясняет всплеск роста производительности. В таких условиях бизнес был вынужден работать более эффективно, потому как теперь он сталкивался с конкуренцией не только на внутреннем рынке, но и на глобальном. После глобального экономического кризиса годовой рост мировой торговли опустился до уровня 3%, потому как, предположительно, были нарушены экономические связи между субъектами хозяйствования. Рынок перестал быть настолько открытым как раньше, что стало угрозой для многих крупных торговых соглашений. Несмотря на то, что свободные торговые отношения не выгодны для всех участников рынка, беспрепятственная торговля позволила вывести из черты бедности миллионы людей в развивающихся странах. Баланс может быть достигнут при договоренности между политическими силами, признавая тот факт, что мировая экономика никогда не раскроет свой потенциал без свободной конкуренции.

«Бег на месте».

Такую аллегорию можно объяснить недостаточно эффективной денежно-кредитной политикой. Мировые центральные банки несли почти единоличную ответственность за стимулирование роста в период восстановления, но в данный момент имеют не так много рычагов воздействия на рынок. Кроме того, мировые правительства не так охотно проводили налоговую политику, и в основном она была не реформаторской. В Великобритании планы по обеспечению сбалансированности бюджета до 2020 были отложены на неопределенный период.

В который раз начало года в США связано со слабым ростом ВВП — 0,8% (в годовом исчислении) в первом квартале 2016 года, а снижение потребительских расходов и инвестиционной активности бизнеса компенсируются увеличением гос. закупок и улучшениями на рынке жилья. Но в отличие от предыдущих лет, во втором квартале не произошло значительного восстановления, а рост ВВП составил всего 1,4%. Третий квартал оказался лучшим в прошедшем году с ростом в 3,2%. Несмотря на то, что потребительские расходы, государственные закупки и сектор жилищного строительства продолжают движение вперед, экономические реалии предвещают снижения экспорта. Невзирая на хорошие показатели третьего квартала, годовой рост ВВП в 2016 году составил примерно 1,5% вследствие плохого начала и вялой середины года.

В ответ на глобальный кризис ФРС максимально смягчила политику и продолжала в таком же духе длительный период. Но поскольку спрос на рынке рабочей силы стал возрастать, в ходе очередного заседания в декабре 2015 года базовая ставка была повышена на 0,25% до уровня 0,25−0,5%. ФРС стремилась сохранить проводимую политику, но общий экономический фон был осложнен слабой статистикой, волатильностью финансового рынка и неопределенностью в других странах. В декабре 2016;го существующие условия позволили повысить ставку еще на 0,25%. В 2017 году ФРС обещала несколько повышений. По мнению State Street Global Advisors, целевой уровень базовой ставки к концу этого года — 1−1,25%.

После обвала во время экономического кризиса и второй волны спада в 2012 году, экономика еврозоны начала восстановление и показывает относительный рост со второго квартала 2013 года. Политика денежно-кредитного стимулирования и более низкие цены на нефть положительно сказались на росте ВВП — 1,9% в 2015 году. Несмотря на это, в дальнейшем темпы экономического роста нельзя назвать впечатляющими. Более того, в State Street Global Advisors ожидают, что в после подведения окончательных итогов в 2016 году рост составит 1,5%, а в 2017 предполагается рост — 1,2%. Причиной снижения экономических показателей называют решение Великобритании выйти из ЕС.

После неудачной попытки поднять ключевую ставку еще в 2011 году, ЕЦБ проводил политику смягчения, что привело к понижению ставки по депозитам до -40 базисных пунктов (-0,4) в марте 2016.

Кроме того, ЕЦБ придерживался политики количественного смягчения (QE), которая, в итоге, была продлена.

В марте 2016 было объявлено о целом ряде новых мер. Среди них — увеличение объема выкупа активов до € 80 млрд. в месяц, включение корпоративных облигаций в список активов. В декабре базовая ставка была сохранена на рекордно низком уровне — 0%. Дальнейшие корректировки возможны.

ФРС — начало движения В который раз начало года в США связано со слабым ростом ВВП — 0,8% (в годовом исчислении) в первом квартале 2016 года, а снижение потребительских расходов и инвестиционной активности бизнеса компенсируются увеличением гос. закупок и улучшениями на рынке жилья. Но в отличие от предыдущих лет, во втором квартале не произошло значительного восстановления, а рост ВВП составил всего 1,4%. Третий квартал оказался лучшим в прошедшем году с ростом в 3,2%. Несмотря на то, что потребительские расходы, государственные закупки и сектор жилищного строительства продолжают движение вперед, экономические реалии предвещают снижения экспорта. Невзирая на хорошие показатели третьего квартала, годовой рост ВВП в 2016 году составит примерно 1,5% вследствие плохого начала и вялой середины года.

В ответ на глобальный кризис ФРС максимально смягчила политику и продолжала в таком же духе длительный период. Но поскольку спрос на рынке рабочей силы стал возрастать, в ходе очередного заседания в декабре 2015 года базовая ставка была повышена на 0,25% до уровня 0,25−0,5%. ФРС стремилась сохранить проводимую политику, но общий экономический фон был осложнен слабой статистикой, волатильностью финансового рынка и неопределенностью в других странах. В декабре 2016;го существующие условия позволили повысить ставку еще на 0,25%. В 2017 году ФРС обещала несколько повышений. По мнению State Street Global Advisors, целевой уровень базовой ставки к концу этого года — 1−1,25%.

Великобританияперспективы «жесткого сценария» Brexit.

Рост экономики Великобритании скорее всего замедлится, поскольку решение покинуть ЕС заставит скорректировать программу капиталовложений и инвестиций, а также ожидаются изменения на рынке труда. Однако, не стоит ожидать впадения экономики в рецессию. После выхода официальной статистики рост ВВП в 2016 году, предположительно, составит 1,8%, а в 2017 году целевая отметка — 0,8%. Это сопоставимо с прогнозами до референдума Brexit — 2,0%. Банк Англии отреагировал на результат референдума снижением учетной ставки на 25 базисных пункта до уровня 0,25%, а также возобновил скупку активов. Дальнейшее сокращение примерно до 5−10 процентных пунктов возможно, если этого потребуют экономические условия. Последствия Brexit тяжело оценить в долгосрочной перспективе, так как всё зависит от развития отношений между ЕС и Великобританией, а также от хода переговоров, которые начнутся лишь в первом квартале 2017 года. Великобритания хотела бы сохранить доступ к единому европейскому рынку, но при этом больше не подчиняться единым законам ЕС, ограничить свободный въезд граждан ЕС в свою страну и отказаться от взносов в Европейский бюджет. Излишне говорить, что такой сценарий маловероятен. Более того, вступление в Европейское экономическое пространство (на примере Норвегии) вряд ли подойдет Великобритании. А двухсторонние переговоры относительно торгово-экономических отношений между ЕС и Британией (опыт Швейцарии) займут больше двух лет, которые предусмотрены статьей 50 Лиссабонского договора.

Тенденции:

Во-первых, экономические показатели и доходность активов будет значительно варьироваться в зависимости от страны, поэтому инвесторы должны всегда помнить о принципе диверсификации вложений с целью уменьшения возможного риска. Во-вторых, развивающиеся рынки вероятно будут показывать больший рост, чем мировые экономические гиганты с развитой экономикой. На каждый доллар прироста ВВП всех стран мира, 58 центов будут приходиться на развивающиеся рынки. Несмотря на возможные риски, активы развивающихся рынков нельзя игнорировать, а их включение в инвестиционный портфель вполне оправдано.

О перспективах финансовой системы Великобритании и США Экономика Великобритания в настоящий момент уверенно восстанавливается, уступая по темпам роста среди стран «большой семерки» только экономике США. Факторы экономического роста в США и Великобритании в целом похожи. Экономики и финансовые системы этих стран находились в эпицентре кризиса 2007−2008 годов, связанного, особенно в Великобритании, в том числе со слишком активным кредитованием и чрезмерным наращиванием долговой нагрузки британскими банками. Дело в том, что банковская система далеко не всегда эффективно управляет рисками, а учитывая размер финансового сектора относительно экономики Великобритании, ее банковская система способствовала тому, что цикл кредитования стал определяющим фактором подъемов и спадов в реальном секторе экономики.

Однако, как указывает профессор Саймон Рен-Льюис, ВВП Великобритании на душу населения с 2010 по 2014 год рос в среднем менее чем на 1%, тогда как в 1997—2010 гг., то есть в период, на который пришлась самая большая рецессия с 1930;х годов, рост составлял 1.

5%. Теперь традиционная банковская система Великобритании в условиях ужесточения регулирования и требований к достаточности капитала представляется более устойчивой, хотя аппетит к чрезмерному кредитованию в банковском секторе фактически исчез. Как и в США, нетрадиционный банковский сектор Великобритании уже опередил традиционный по объему кредитования экономики.

Среди других факторов восстановления экономики Великобритании отметим проводимую Банком Англии программу количественного смягчения и снижение процентных ставок в сочетании с ослаблением фунта стерлингов и (с 2010 г.) смягчением фискальной политики — именно благодаря этим мерам годовой рост ВВП Великобритании составляет 2.5−3.

0%. Несмотря на обещание государства сократить дефицит бюджета, последний остается весьма высоким — около 5.

0% ВВП (для сравнения: дефицит бюджета США равен 2.

6% ВВП), а чистый долг страны достигает 80% ВВП. Правительство намерено последовательно сокращать госрасходы в ближайшие годы — в 2019−2020 гг. их объем должен упасть до 35.

2% ВВП, то есть ниже предыдущих послевоенных минимумов, достигнутых в 1957—1958 гг. Однако способность правительства выполнить эту задачу вызывает все больше сомнений на фоне усталости избирателей от мер жесткой бюджетной экономии (в масштабах всего ЕС), а также возможного роста в Великобритании политической неопределенности, препятствующей радикальным изменениям в политике в среднесрочной перспективе.

Экономика США является крупнейшей среди всех современных государств. Ее доля в мировом ВВП в номинальном выражении составляет 20−25% (1-е место), а по паритету покупательной способности она занимает 15−16% (2-е место после Китая). Влияние Америки на финансовую систему планеты трудно переоценить. Фактически она является ее главным бенефициаром и контролирует большую часть денежных потоков.

Сильные стороны США:

высокий уровень научно-технического развития, поставка высокотехнологической качественной продукции по всему миру, большой объем финансирования в НИОКР (научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы), развитие новых технологий, создание новых видов товаров;

большой объем экономики в абсолютном выражении, ее огромное влияние на мир;

крайне развитая финансовая система, от которой зависят другие государства, есть рычаги влияния на мировые денежные потоки;

высокий уровень жизни населения и высокий уровень потребления;

развитие всех основных отраслей экономики.

Экономика США находит новые факторы для роста, что может вновь развернуть текущие тенденции на валютном рынке в сторону роста американского доллара.

В заключении, необходимо отметить, что грамотные экономические меры и стабильная политическая ситуация являются важнейшими факторами развития любого государства. Многие положительные, на первый взгляд, тенденции прошлых лет (глобализация и рост занятости) не всегда способны обеспечить желаемый результат. Экономический рост невозможен без проведения структурных реформ, мер по укреплению человеческого капитала, инноваций и соблюдения верховенства закона.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По данной работе можно сделать следующие выводы:

1. Пути развития финансовых систем в разных странах отличаются в значительной степени. Уже в конце 1980;х годов в экономической среде стали обсуждаться вопросы о возможности построения некой оптимальной модели развития финансовой системы.

2. Современная финансовая глобализация совершенно изменила издержки и выгоды, связанные с выбором той или иной национальной макроэкономической политики, изменила временами настолько радикально, что сделала некоторые из этих альтернатив слишком дорогими. Кроме того, эти издержки и выгоды настолько различны в разных странах и временами принимают столь причудливые формы, что практически становятся не вполне предсказуемыми. К тому же, современные формы финансовой глобализации имеют и другие важные последствия для рассматриваемых нами шести промышленно развитых стран, а именно: институциональные, дистрибутивные и структурные.

3. Исследования в области типов финансовых моделей были необходимы для принятия решений о дальнейшем развитии экономики в целом. Но, исходя из исторических и культурных особенностей, множества взаимосвязей между внешними и внутренними факторами, было понятно, что говорить о едином типе финансовой системы бессмысленно. Тенденции развития финансовых систем в разных странах и реакция экономики на мировой финансовый кризис в значительной степени отличаются. Это дало толчок к изучению финансовых систем с точки зрения выделения разных моделей их функционирования.

4. По причине ускорения глобальных процессов в мировой экономике, которые провоцируют непрерывные перемены экзогенного фона банковской деятельности, так же, как и посткризисных изменений, представляется очевидным тот факт, что как мировая, так и локальные банковские системы нуждаются в глубоких преобразованиях.

5. На сегодняшний день финансовый рынок Великобритании и США является весьма развитой и экономически защищенной площадкой. В связи с ограниченностью объемов исследования, были рассмотрены лишь некоторые наиболее важные и интересные характеристики фондового рынка государств, но и это позволяет сделать определенные выводы и представление о функционировании торговых площадок, функционале частников фондового рынка.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Актуальные проблемы международных финансов. — М.: МГИМО-Университет, 2013. — 262 c.

Архипова, В. В. Реформирование глобальной финансовой системы: современная теория и практика. Внешние факторы развития денежно-кредитной и валютной сфер экономики России / Отв. ред. М. Ю. Головнин. — Москва: ИЭ РАН, 2013. С.51−67.

Архипова, В. В. Глобальный финансовый «пузырь»: области возникновения, география, каналы распространения / В. В. Архипова // Экономические науки. — 2014. — № 4 (113). — С. 143−153.

Балихина Н. В. Финансы и кредит / Косов М. Е. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2013. — 650 с.

Бабич А. М. государственные и муниципальные финансы: учеб-ник для вузов / а. М. бабич, л. н. павлова. М.: Юнити-дана, 2012. 703 с.

Вахрин П.И., Финансы: учебник/Под ред.П.И Вахрин., А. С. Нешитой. — М.: Проспект, 2013.

Жукова Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие.

2-изд., перераб. и доп./под ред. Е. Ф. Жукова.

М: М. Юнити-Дана, 2013.

Ивасенко А. Г. Рынок ценных бумаг. А. Г Ивасенко. — М.: Кнорус. 2013.

Катасонов, Валентин За кулисами международных финансов / Валентин Катасонов. — М.: МГИМО-Университет, 2013. — 288 c.

Конотопов, М.В., Сметанин, С. И. Экономическая история: учебник / М. В. Конотопов, С. И. Сметанин. — Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2012. — 608 с.

Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные отноше-ния: учебник / л. н. красавина и др. М.: Юрайт 2014. 544 с.

Ли, Рубен Работа мировых рынков. Управление финансовой инфраструктурой / Рубен Ли. — М.: Альпина Паблишер, 2016. — 536 c.

Международные финансы. Учебное пособие. — М.: МГИМО-Университет, 2014. — 246 c.

Муравьева З.А. Финансово-кредитные системы зарубежных стран.: Учеб.

метод. комплекс. 2-е изд., доработанное / 3. А. Муравьева. — Мн.: Изд-во МИУ, 2012.

Николаева, Ольга Международные стандарты финансовой отчетности / Ольга Николаева, Татьяна Шишкова. — М.: ЛКИ, 2013. — 240 c.

Никулина И.Е., Контос Е. Г. Сравнительный анализ банковских систем различных стран // Фундаментальные исследования. — 2017. — № 2. — С. 185−193;

Пучкина Е.С., Рындина И. В., Морусова О. Г. Оценка и совершенствование деятельности банков в сфере доверительного управления средствами частных инвесторов /Финансы и кредит. 2016. № 15 (687). С. 2−19.

Тулайнов Н. В Деньги, кредит, банки: учеб. — метод. пособие/ Н. В Тулайнов-Орел: ОРАГС, 2012.

Финансы: учебник для бакалавров / под ред. М. в. романовского, о. в. врублевской. 4-е изд-е, перераб. и доп. М.: ид.

Юрайт, 2013. 599 с. (серия: бакалавр. углубленный курс).

Финансы: учеб. -2-е изд., перераб. и доп./Под ред. В. В. Ковалева.—М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2012.—610 с.

International Monetary Fund: офиц. сайт. URL: www. imf.org.

BP Statistical Review of World Energy June 2014.

URL:

https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=41 380.

http://1prime.ru/experts.

Ли, Рубен Работа мировых рынков. Управление финансовой инфраструктурой / Рубен Ли. — М.: Альпина Паблишер, 2016. — 536 c.

Ли, Рубен Работа мировых рынков. Управление финансовой инфраструктурой / Рубен Ли. — М.: Альпина Паблишер, 2016.

Международные финансы. Учебное пособие. — М.: МГИМО-Университет, 2014. — 246 c.

Тулайнов Н. В Деньги, кредит, банки: учеб. — метод. пособие/ Н. В Тулайнов-Орел: ОРАГС, 2012.

Тулайнов Н. В Деньги, кредит, банки: учеб. — метод. пособие/ Н. В Тулайнов-Орел: ОРАГС, 2012.

Ли, Рубен Работа мировых рынков. Управление финансовой инфраструктурой / Рубен Ли. — М.: Альпина Паблишер, 2016.

Финансы: учебник для бакалавров / под ред. М. в. романовского, о. в. врублевской. 4-е изд-е, перераб. и доп. М.: ид.

Юрайт, 2013. 599 с. (серия: бакалавр. углубленный курс).

Финансы: учебник для бакалавров / под ред. М. в. романовского, о. в. врублевской. 4-е изд-е, перераб. и доп. М.: ид.

Юрайт, 2013. 599 с. (серия: бакалавр. углубленный курс).

Финансы: учебник для бакалавров / под ред. М. в. романовского, о. в. врублевской. 4-е изд-е, перераб. и доп. М.: ид.

Юрайт, 2013. 599 с. (серия: бакалавр. углубленный курс).

Вахрин П.И., Финансы: учебник/Под ред.П.И Вахрин., А. С. Нешитой. — М.: Проспект, 2013.

Муравьева З.А. Финансово-кредитные системы зарубежных стран.: Учеб.

метод. комплекс. 2-е изд., доработанное / 3. А. Муравьева. — Мн.: Изд-во МИУ, 2012.

Тулайнов Н. В Деньги, кредит, банки: учеб. — метод. пособие/ Н. В Тулайнов-Орел: ОРАГС, 2012.

Пучкина Е.С., Рындина И. В., Морусова О. Г. Оценка и совершенствование деятельности банков в сфере доверительного управления средствами частных инвесторов /Финансы и кредит. 2016. № 15 (687). С. 2−19.

Жукова Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие.

2-изд., перераб. и доп./под ред. Е. Ф. Жукова.

М: М. Юнити-Дана, 2013.

Никулина И.Е., Контос Е. Г. Сравнительный анализ банковских систем различных стран // Фундаментальные исследования. — 2017. — № 2. — С. 185−193.

Никулина И.Е., Контос Е. Г. Сравнительный анализ банковских систем различных стран // Фундаментальные исследования. — 2017. — № 2.

Никулина И.Е., Контос Е. Г. Сравнительный анализ банковских систем различных стран // Фундаментальные исследования. — 2017. — № 2. — С. 185−193.

URL:

https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=41 380.

http://1prime.ru/experts.