(дополнительные затраты на создание подъездных путей, повышение расходов на эксплуатацию).
Удалённость инженерных сетей.
Отношение местных властей (возможность введения ими дополнительных ограничений, осложняющих реализацию проекта).
Недостаточный темп реализации проекта (увеличение затрат).
Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции (увеличение объёма расходов).
Недобросовестность подрядчика (увеличение сроков строительства).
Финансово-экономические риски.
Появление большего числа альтернативного продукта (снижение спроса).
Снижение цен конкурентами.
Рост налогов (уменьшение чистой прибыли).
Рост цен на сырьё, расходные материалы и т. д.
Недостаточное количество оборотных средств.
Социальные риски.
Трудности с набором квалифицированных кадров (увеличение затрат на комплектование).
Недостаточный уровень зарплаты (текучесть кадров, снижение производительности труда).
Социальная инфраструктура (рост непроизводственных затрат).
Глобальные политические изменения.
9 Эффективность проекта.
Цель расчета срока окупаемости (РР) состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать «на себя».
РР = n, при котором инвестиции будут погашены суммой годовых доходов.
Расчет производится путем постепенного вычитания из общего объема капитальных затрат суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования.
Интервал, в котором остаток становится отрицательным, знаменует собой искомый «срок окупаемости». Если этого не произошло, значит последний превышает установленный срок жизни проекта.
Таким образом, cрок окупаемости характеризует период времени, за который инвестируемый капитал возвращается за счет прибыли от реализации продукции, услуг.
Этот критерий относится к числу недисконтируемых и поэтому считается одним из самых простых и широко распространенных, так как не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.
Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.
Определение срока окупаемости, в силу своей иллюстративности иногда используется как простой метод оценки риска инвестирования.
Рассчитаем срок окупаемости = поток от операционной деятельности / объем инвестиций = 7031,14 тыс. руб. / 1935 тыс. руб. = 3,63 года.
Приведенная текущая стоимость Чистый дисконтированный поток денежных средств нарастающим итогом (ЧТС) показывает конкретный год, в котором отрицательное сальдо чистой текущей стоимости (ОЧТС) перейдет в положительное сальдо чистой текущей стоимости (ПЧТС) — этот год и будет годом окупаемости инвестиций, определенным по чистой текущей стоимости.
При оценке эффективности за шаг расчета будем принимать квартал. В начале рассчитываются денежные потоки в результате реализации проекта. Для этого сумма прибыли складывается с суммой амортизационных отчислений за квартал.
ЧДД определяется по формуле Где Рt -чистые денежные поступления на t 1-ом шаге расчета, тыс. руб.;
t номер шага расчета;
Ен — годовая норма дисконта;
Кtкапитальные вложения на t-ом шаге расчета, тыс.
руб.
Рассчитаем ставку дисконта по модели оценки капитальных активов (САРМ — CapitalAssetPricingModel) основана на представлении о том, что любой дополнительный риск для инвестора находит свое выражение в увеличении ожидаемой доходности инвестиционного проекта. В модели размер ожидаемого дохода на собственный капитал и соответствующей ставки дисконта определяется на основе трех компонентов: безрисковой ставки дохода, коэффициенте β и рыночной премии за риск.
Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала (Re) рассчитывается по формуле:
Re =Rf + β(Rm — Rf)+S2,.
где Rf — безрисковая ставка дохода;
β — коэффициент, определяющий изменение цены на акции компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям данного сегмента рынка;
(Rm — Rf) — премия за рыночный риск;
Rm — среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке;
S2 — премия за риск.
В качестве безрисковой ставки дохода в условиях работы на российском рынке будем использовать учетную ставку ЦБ РФ — 8,5%.
Коэффициент «бета»
— 1.
42 952.
Среднерыночная ставка дохода, % (Rm) — это среднерыночный индекс доходности (средняя доходность акций на фондовом рынке) — 7,5%.
Страновой риск, % (дополнительная премия за страновой риск) © примем на уровне 3%.
Re = 8,5+1,42 952*(8,5−7,5)+3=12,54%.
Таблица 9.1 — Расчет коэффициента дисконтирования Период Коэффициент дисконтирования 2018 год 1 2019 год 1/(1+0,1254)= 0,89 2020 год 1/(1+0,1254).
2=0,79 2021 год 1/(1+0,1254).
3=0,7 2022 год 1/(1+0,1254).
4=0,62.
Таблица 9.2 — Расчет показателей эффективности ИП, тыс. руб.
Показатель 2018 год 2019 год 2020 год 2021 год 2022 год Доход от операционной деятельности 5772,20 6366,87 7083,50 7858,96 7858,96 Расходы от операционной деятельности 5434,68 5483,66 5577,11 5678,92 5734,98 Чистый денежный доход 337,52 883,22 1506,39 2180,04 2123,98 Дисконтированный денежный доход 337,5 205 424 786,622 702 1190,0467 1526,2 873 1316,865 Дисконтированный денежный доход нарастающим итогом 337,5 205 424 1123,582 813 2313,62 951 3839,65 824 5156,523 Инвестиционные расходы -1935 0 0 0 0 Дисконтированные инвестиционные расходы -1935 Чистый денежный поток -1597,48 883,22 1506,39 2180,04 2123,98 Дисконтированный чистый денежный поток -1259,96 786,622 702 1190,0467 1526,2 873 1316,865 Дисконтированный чистый денежный поток нарастающим итогом -1259,95 892 -473,896 645 716,150 052 2242,17 879 3559,044.
Приведенная текущая стоимость проекта = 3559,044 тыс. руб.
Индекс доходности рассчитывается по формуле Индекс доходности инвестиционного проекта = 1,8.
Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ставку дисконтирования, обеспечивающую равенство чистой приведенной стоимости нулю. Чтобы определить IRR инвестиций по прошествии некоторого времени, необходимо решить следующее уравнение:
где: NPV — чистая текущая стоимость;
IRR — внутренняя норма доходности;
Сt — затраты на период времени t;
t — временной промежуток.
Практическое применение данного метода сводится к последовательной интеграции, с помощью которой находится дисконтирующий множитель, обеспечивающий равенство NPV = 0. Внутренняя норма доходности отражает устойчивость компаний к неблагоприятным изменениям, поэтому те компании, которые имеют наибольшую величину IRR, являются более привлекательными для инвесторов.
Внутренняя норма доходности проекта = 77%.
Значение внутренней нормы доходности выше ставки кредитования, что положительно характеризует проект по данному показателю.
Заключение
.
Инвестиции в основной капитал преимущественно финансируются за счет собственных средств предприятия.
Общая потребность в инвестициях создания склада индивидуального хранения составляют 1935 тыс. руб.
В качестве источников финансирования приняты собственные средства и кредит банка. Проект рассчитан на 5 лет.
Чистая текущая стоимость равна 3559,044 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. Индекс доходности равен 1,8 Внутренняя норма доходности инвестиций равна 77%. Срок окупаемости равен 3,63 года.
Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта создания склада индивидуального хранения характеризует его как приемлемый для реализации и позволяет рекомендовать проект к внедрению.
Список литературы
Федеральный закон от 25.
02.1999г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемый в форме капитальных вложений».
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2006 г., 26 июня 2007 г., 29 апреля 2008 г.).
Басовский Л. Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Инфра-М. 2012. 412 с.
Баринов А. Э. Проджектфайненсинг. Технологии финансирования инвестиционных проектов. — М.: Ось-89, 2009, — 432 с.
Брынцев А. Н. Инвестиционный проект. Да или нет. — М.: Экономическая газета, 2012, -126 с.
Вихров А. В. Инвестиционная программа предприятия. — М.: Ин-т микроэкономики (Экономика современной России), 2012. — 158 с.
Голов Р.С., Балдин К. В., Передеряев И. И. Инвестиционное проектирование. — М.: Дашков и Ко, 2010, — 368 с.
Донцова Л.В., Никифорова Н. П. Анализ бухгалтерской отчетности. — М.: ДиС, 2011. — 432 с.
Ефимова О. В. Финансовый анализ. Современный инструментарий для принятия экономических решений. — М.: Омега-Л, 2012, — 352 с.
Ефимова О. В., Мельник М. В., Бердников В. В. Анализ финансовой отчетности. — М.: Омега-Л, 2012, — 400 с.
Кукукина И. Г., Малкова Т. Б. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Кно.
Рус, 2011, — 304 с.
Лумпов А.И., Лумпов А. А. Бизнес-планирование инвестиционных проектов. — М.: Флинта, 2012, — 156 с.
Марголин А. М. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Экономика. 2013. -368 с.
Силкина Н. Г. Дисконтирование денежных потоков в инвестиционных проектах. — М.: ООО «ТНТ», 2012, — 200 с.
Сироткин С.А., Кельчевская Н. Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. — М.: Юнити-Дана, 2011, — 312 с.
Проскурин В. К. Анализ и финансирование инновационных проектов. — М.: Вузовский учебник, Инфра-М, 2011, — 112 с.
Приложение 1.
Матрица сравнительных преимуществ Показатель Склад индивидуального Хранения Предприятия-конкуренты Компания ООО «Логист — Транспорт» Компания «Глобус» Компания ООО «ВЛЛоджистик» Место расположения предприятия Центральный район (район ЖД Вокзала) Индустриальный район (до ближайшей остановки 8 мин ходьбы) Индустриальный район (до ближайшей остановки 15 мин ходьбы) Индустриальный район (до ближайшей остановки 20 мин ходьбы) Ценовая политика Среднерыночная Среднерыночная Среднерыночная Среднерыночная Режим работы Ежедневно: круглосуточно Пн-Пт: 9.00 — 18.00 Пн-Пт: 8.00 — 18.00,.
Сб: 8.00 — 15.00 Пн-Пт: 8:30—18:00 Система оплаты наличный и безналичный расчет наличный и безналичный расчет наличный и безналичный расчет наличный и безналичный расчет Персонал Квалифицированный Квалифицированный Квалифицированный Квалифицированный Доставка груза на склад С помощью наемной транспортной компании Собственный транспорт Собственный транспорт Собственный транспорт Упаковка, переупаковка, сортировка груза Предоставляется Предоставляется Предоставляется Предоставляется Охрана Круглосуточная Круглосуточная Круглосуточная Круглосуточная Предоставляемые сроки хранения На час и более Посуточно, помесячно Посуточно, помесячно и более Помесячно и более Видеонаблюдение по периметру Имеется Имеется Имеется Имеется Проведение рекламной кампании Реклама в газете, на досках объявлений, на рекламных щитах, на городской маршрутке, информация на сайте. Информация на сайте, на досках объявлений, реклама в интернете. Информация на сайте. Информация на сайте. Способы стимулирования сбыта Дифференцированная тарифная система в зависимости от срока хранения. Система скидок до 10% постоянным клиентам. Отсутствует Дифференцированная тарифная система в зависимости от срока хранения. Предоставление бесплатного месяца аренды при заключении договора на год. Отсутствует.
Деева, А. И. Инвестиции: учебное пособие / А. И. Деева. — М.: Изд-во «Экзамен», 2009. — 436 с.
http://smartmarkets.ru/?page_id=343.
http://www.cbr.ru/hd_base/Default.aspx?Prtid=gkoofz_mr.
