Методы управления стоимостью капитала фирмы на прикрепить компании НЛМК

Следующим подэтапом моделирования структуры капитала предприятия является построение матрицы финансовых стратегий, которая позволяет не только определять текущее положение предприятия с точки зрения финансового риска, но и рассматривать ситуацию в динамике, с целью определения стратегического направления финансовой стратегии предприятия в зависимости от изменения ключевых показателей его деятельности.

Прогнозирование эффективности управления и структуры капитала предполагает определение структуры капитала и значение показателя эффективности управления структурой капитала в будущем. Исходная информация — прогноз структуры капитала и эффективности управления, является исходной для процесса управления и используется для определения потребности в капитале предприятия, проектировании оптимальной структуры капитала.

Таким образом, предлагаемая структурно функциональная модель позволяет рассматривать процесс управления структурой капитала предприятия как последовательный процесс подготовки данных, необходимых для анализа; анализ структуры капитала; моделирование структуры капитала; разработки и внедрения системы мер по оптимизации структуры капитала предприятия, формирование отчетности. Предложенный подход к совершенствованию процесса управления структурой капитала предприятия направлен на повышение эффективности управления в данном направлении, поскольку позволяет на основе значимой и достоверной информации о внутренней среде осуществить комплексную оценку эффективности управления структурой капитала предприятия, определить оптимальное соотношение собственных и привлеченных ресурсов и разработать систему мер по оптимизации структуры капитала предприятия.

3.2 Оценка эффективности применения экономико-математического моделирования при управлении капиталом Определение оптимальной структуры капитала требует применения как количественных, так и качественных оценок структуры финансовых источников. Оценка показателей эффективности управления должна сопровождаться экспертным анализом различных факторов политики финансирования. В целом, методы количественной оценки структуры капитала делятся на три группы: анализ бухгалтерских показателей (предоставляет только приблизительную оценку), оценка показателей на основе финансового анализа компании (предусматривает использование показателей рисков компании), моделирование и построение сценариев на основе финансового анализа компании.

Исследование группы показателей необходимо, поскольку анализ доходности капитала должен предусматривать оценку влияния отдельных его элементов. В то же время, основой данного анализа должны быть не оборачиваемость элементов, а оценка структуры и ее взаимосвязь с оборачиваемостью и рентабельностью. Сделаем анализ эффективности управлениякомпаниив 2013;2015 годах. Для этого рассчитаем коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC), представляющий собой отношение чистой прибыли компании к среднегодовому объему инвестированного капитала [8].

В свою очередь операционная прибыль после уплаты налогов (NOPLAT) рассчитываем следующим образом:

NOPLAT2013=70 184−32 557=37627 тыс. руб.

NOPLAT2014=280 965−73 839=207126 тыс. руб.

NOPLAT2015=13 985−10 142=3843 тыс. руб.

Инвестированный капитал рассчитаем как сумму объемов собственного капитала и долгосрочных обязательств:

IC2013=1 373 645+56663=1 430 308 тыс. руб.

IC2014=1 592 577,5+80 280,5=1 672 858 тыс. руб.

IC2015=1 801 802+125766=1 930 260 тыс. руб.

Теперь можем рассчитать коэффициент рентабельности инвестированного капитала:

ROIC2013=37 627/1430308*100%=2.

63%.

ROIC2014=207 126/1672858*100%=12.

38%.

ROIC2015=3843/1 916 141*100%=0.

2%.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала представлен ниже в виде таблицы:

Таблица 3.1 — Расчет средневзвешенной стоимости капитала.

№ п/п показатель.

Год 2013 2014 2015 1 2 3 4 5 1 Общая потребность в капитале,% 100 100 100 2 Варианты структуры капитала,% а собственный капитал 61,6 61,6 51,1 б заемный капитал 38,4 38,4 48,9 3 Уровень предусмотренных дивидендных выплат — - - 4 Уровень ставки процента за кредит с учетом премии за риск,% 14 16 18 5 Ставка налога на прибыль,% 0,25 0,25 0,25 6 Налоговый корректор (1-ряд.

6) 0,75 0,75 0,75 7 Уровень ставки процента за кредит с учетом налогового корректора (ряд.

4 * стр. 6) 10,5 12 13,5 8 Стоимость составных частей капитала: а собственной части ((стр.

2 * стр. 3) / 100)) 0 0 0 б ссудной части ((ряд.

2б * стр. 7) / 100)) 4 5 7 9 Средневзвешенная стоимость капитала,% 1,55 1,77 3,23 ROIC2013=2,63>WACC2013=1.55.

ROIC2014=12,38>WACC2014=1.77.

ROIC2015=0,2<WACC2015=3.23.

Рентабельность инвестированного капитала выше средневзвешенной стоимости капитала. И только в 2015 показатель WACC превышает ROIC на 3.

03%.

3.3 Социально-экономические и правовые аспекты безопасности труда Совокупные ежегодные потери от травматизма на производстве, профессиональных заболеваний и дорожно-транспортных происшествий превышают, по разным данным, 4 -5 млрд руб.

Что же все-таки следует предпринять, чтобы условия труда на рабочих местах улучшались?

Представляется, что есть два комплексных и кардинальных, на наш взгляд, направления.

Первое из них ориентировано на общее оздоровление государства и общества, подразумевающее искоренение коррупции, ликвидацию теневого сектора экономики, укрепление морально-этических начал в жизнедеятельности каждого из нас.

И второе, касающееся комплекса необходимых и одновременно осуществляемых научно-технических, организационно-экономических, социально-психологических и иных мер, позволяющих воспринимать каждым охрану труда, как неотъемлемую четвёртую (после пищи, одежды и жилища) потребность человека и обеспечивать её в реальной жизни.

Что касается реализации первого комплексного направления, то с уверенностью можно констатировать, что мы находимся в начале его осуществления. В то же время, каждому из нас, очевидно, что именно это направление создаёт необходимые условия для реализации комплекса конкретных мероприятий, отнесённых ко второму направлению, и обеспечивающих непосредственно нормальные и комфортные условия на каждом рабочем месте.

Однако это возможно только в идеале, а жизнь настоятельно диктует необходимость заниматься вопросами улучшения условий и охраны труда ежедневно, ежечасно, ежеминутно.

Свою весомую долю участия в комплексе мер по улучшению условий и охраны труда могут внести социальные партнеры. Каждому известно, что вопросы охраны труда на предприятиях и в организациях являются неотъемлемой частью любого коллективного договора или отраслевого соглашения, трудового договора, правил внутреннего трудового распорядка, служебного контракта. Однако за констатацией факта наличия в указанных документах мероприятий по улучшению условий и охраны труда, мы зачастую забываем о полноте и качестве их реализации, чем собственно и определяется уровень охраны труда.

До введения в действие в феврале 2002 года Трудового кодекса Российской Федерации в действовавшем ранее КЗоТ РФ как определение социального партнерства, так и сам соответствующий раздел, отсутствовали. В тот период времени основу законодательства о социальном партнерстве на федеральном уровне составляли следующие законы:

Закон Российской Федерации «О коллективных договорах и соглашениях» от 11 марта 1992 г., № 2490−1.

Федеральный закон «О порядке разрешения коллективных трудовых споров» от 23 ноября 1995 г., № 175-ФЗ.

Федеральный закон «О профессиональных союзах, их правах и гарантиях деятельности» от 12 января 1996 г., № 10-ФЗ.

Федеральный закон «О Российской трехсторонней комиссии по регулированию социально-трудовых отношений» от 01.

05.1999 г., № 92-ФЗ.

7. Федеральный закон «Об объединениях работодателей» от 27 ноября 2002 г., № 156-ФЗ.

Указанные законы обеспечивали в совокупности регулирование социально-трудовых отношений посредством системы социального партнерства, на федеральном уровне которой функционирует Российская трехсторонняя комиссия по регулированию социально-трудовых отношений.

С принятием Трудового кодекса Российской Федерации (30.

12.2001 г., № 197-ФЗ) институт социального партнерства впервые в истории России был закреплён в кодифицированном нормативном правовом акте по труду.

Одновременно были отменены два из ранее действовавших (указаны выше) закона:

Закон Российской Федерации «О коллективных договорах и соглашениях» от 11 марта 1992 г., № 2490−1.

Федеральный закон «О порядке разрешения коллективных трудовых споров» от 23 ноября 1995 г., № 175-ФЗ.

Новый импульс развитие социального партнерства в России получило с обновлением Трудового кодекса Российской Федерации посредством принятия Федерального закона «О внесении изменений в Трудовой кодекс Российской Федерации, признании не действующими на территории Российской Федерации некоторых нормативных правовых актов СССР и утратившими силу некоторых законодательных актов (положений законодательных актов) Российской Федерации» от 30.

06.2013 г., № 90-ФЗ, введенного в действие с октября 2013 г.

Таким образом, в значительной мере возрастает роль органов социального партнерства всех уровней в регулировании социально-трудовых отношений, включая вопросы охраны труда. Для успешной её реализации необходимо повышение правовой грамотности и социальной ответственности основных субъектов социального партнерства.

Его цели, с одной стороны, — обеспечить сферу социально-трудовых отношений необходимым и достаточным количеством законов и иных нормативных правовых актов, регулирующих отношения по сохранению жизни, укреплению здоровья и поддержанию трудоспособности работников на всем протяжении трудовой деятельности, а с другой — не переусердствовать бы и не допустить резкого увеличения объема нормативной документации, а значит чрезмерной перегрузки ею работника. Сегодня он должен исполнять обязанности, предусмотренные трудовым договором, правилами внутреннего трудового распорядка, соблюдать требования по охране труда и обеспечению безопасности. Ведь читать и запоминать ему трактаты некогда, а лучше всего изложить все требования кратко, доступно и конкретно, а ещё лучше — с иллюстрированным дополнением.

Кроме того, необходимо исправлять допущенные ошибки. Имеется в виду тот факт, что с обновлением ТК РФ и включением в его состав положений Федерального закона «Об основах охраны труда в Российской Федерации» от 17.

07.1999 г., № 181-ФЗ мы допустили разрыв в единой системе управления охраной труда. Нельзя забывать тот положительный эффект, который получен в результате реализации указанного 181-ФЗ, а именно — обеспечение формирования на предприятиях службы охраны труда, которая несет основную нагрузку по охране труда, по организации работ по охране труда на предприятиях. Отсутствие вертикали в системе регулирования охраны труда может негативно отразится на обеспечении безопасности трудящихся.

До настоящего времени бытует мнение, что травматизм и профессиональная заболеваемость влекут потери, а охрана труда способствует сокращению этих потерь. Так ли это? Если мы привыкли измерять травматизм абсолютными (количество) и относительными (частота и тяжесть) показателями, а профессиональную заболеваемость — числом признанных профессионально больными, то потери, естественно, будут связаны с последствиями, включая лечение, реабилитацию, социальные выплаты и т. д. Однако это потери неполные. А для определения полных потерь следует дополнить демографические и социально-экономические составляющие потерь (потери в воспроизводстве, воспитании, обучении трудовой смены; потери, обусловленные приостановлением или прекращением карьерного роста, самореализации; потери от снижения доли или полного прекращения участия в формировании ВВП). Необходимо определять совокупные потери и упущенную выгоду от трансформации качественных и количественных характеристик функционирования главной производительной силы — работника. И здесь слово за экономистами.

Одновременно следует признать существующий подход к формированию превентивных мер на основе выявленных в ходе расследования несчастных случаев на производстве причин неполноценным. Во-первых, потому, что не всегда указываются истинные причины, а чаще ограничиваются человеческим фактором, что не в полной мере отражает фактическую картину. В качестве исходных посылок при разработке превентивных мер, на наш взгляд, целесообразно было бы принимать во внимание эргономические факторы и критерии комфортных условий труда, соблюдение которых исключило бы всевозможные отклонения от норм и правил охраны труда, выявленные Федеральной инспекцией труда в огромных количествах.

Остро стоит проблема сделать прозрачным и более качественным процесс аттестации рабочих мест по условиям труда. Тем более, что эта важная, с точки зрения охраны труда, процедура обусловливает предоставление работникам компенсации, предусмотренные ст. 92, 117 и 147 ТК РФ.