Доработка курсовой работы

Из табл. 5:

Ток = 74 114 тыс. руб. / 66 195 тыс. руб. = 1,1 лет.

2. Динамические показатели Денежные потоки от операционной деятельность инвестиционного проекта, представленные в таблице 4 определены как прибыль. Последний год: сумма прибыли, т. е. денежного потока и ликвидационной стоимости с вычетом налога в размере 20%.

Прибыль = 1008 + 1590 + 1818 + 2068 + 2343 + 2643 + 2973 + 3334 + 3731 + 4167 + 451 + 4857 + (4718 + 2724∙0,8) = 41 930 тыс. руб.

2.1 Чистая текущая стоимость (NPV).

При оценке эффективности по методу чистой текущей стоимости будущие доходы от инвестированного капитала (капитальных вложений) определяется исходя из величины первоначальных вложений, процентной ставки за денежные ресурсы и срока жизненного цикла инвестиций.

При этом осуществляется приведение разновременных платежей (инвестиций и денежных поступлений) к одному году. Чаще всего они приводятся к текущему году с применением процедуры дисконтирования, при этом рассчитывается текущая дисконтированная стоимость. Таким образом, дисконтирование — это операция, позволяющая рассчитать текущее значение будущей суммы доходов (а также инвестиций) при заданной ставке дисконтирования (норме процента) и продолжительности расчетного периода.

Тем самым обеспечивается сопоставимость инвестиций и доходов от них, осуществляемых и получаемых в разное время.

Если из полученной величины вычесть сумму вложенных инвестиций, то получим значение чистой текущей дисконтированной стоимости или просто чистой текущей стоимости (NPV — Net Present Value).

Расчет NPV производится по формуле 9:

(9).

где r — принятая ставка дисконтирования, доли;

∑Дt — сумма дисконтированных доходов;

∑Иt — сумма дисконтированных инвестиций.

Из табл.

5 NPV = 8645 — (2938 + 1660) = 8645 — 4598 = 4047 тыс. руб.

Критерий эффективности инвестиционного проекта по NPV:

NPV > 0 — инвестиционный проект считается эффективным;

NPV < 0 — инвестиционный проект неэффективен;

NPV = 0 — в случае принятия проекта благосостояние инвестора не изменится, но в то же время объемы производства возрастут.

NPV = 4047 тыс. руб. > 0 — инвестиционный проект можно считать эффективным.

2.2 Индекс рентабельности.

PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.

Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле 10:

(10).

При этом если:

PI > 1 — инвестиционный проект считается эффективным;

PI < 1 — инвестиционный проект неэффективен;

PI = 1 — проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

PI = 8645 / 4598 = 1,88 > 1 — инвестиционный проект считается эффективным.

2.3 Срок окупаемости (2 варианта) Дисконтированный срок окупаемости — продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.

Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:

Первый способ. Срок окупаемости определяется как отношение величины первоначальных инвестиций (капитальных вложений) с дисконтированием и среднегодового притока денежных средств (среднегодовая) от реализации проекта с дисконтированием.

Расчет осуществляется по формуле 11:

Токд = Ид/Пср.г.д., (11).

где Токд — срок окупаемости с дисконтированием, лет.

Ид — общий размер дисконтированных инвестиций;

Пср.г.д. — среднегодовая сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта: 8645 / 14 = 618 тыс. руб.

Токд = 4598 / 618 = 7,4 лет.

Второй способ.

Для расчета точного срока окупаемости используется формула 12:

(12).

где m — целая часть искомого срока окупаемости, года.

(Дm — доход с дисконтированием за период m;

(Дm+1 — доход с дисконтированием за период m+1;

(И — инвестиции с дисконтированием.

лет.

Причем обязательным условием является (Дm ((И ((Дm+1.

2.4 Внутренняя норма рентабельности (2 этапа) Внутренняя норма рентабельности (внутренний коэффициент эффективности, эффективная ставка процента) определяется аналитически как пороговое значение ставки дисконтирования, при которой сумма инвестиций становится равной текущей дисконтированной стоимости будущих доходов и, соответственно, их разность равна нулю:

Экономический смысл этого показателя состоит в том, что он определяет минимально допустимый уровень прибыльности реальных инвестиций. Внутреннюю норму рентабельности можно определить путем построения графика зависимости чистой текущей стоимости от ставки дисконтирования (см. рис. 3).

Рисунок 3 — Зависимость чистой текущей стоимости (NPV) от ставки дисконтирования ®.

Данный метод позволяет оценить эффективность капиталовложений путем сравнения полученного значения внутренней нормы рентабельности (IRR — Internal Rate of Return) инвестиций (расчетной процентной ставки или эффективного процента) с так называемой «стоимостью капитала» (CC — Cost of Capital), то есть с минимально допустимой нормой прибыли на вложенный капитал. Таким образом, определение внутренней нормы рентабельности — это алгебраический (или графический) прием, позволяющий находить наиболее прибыльный вариант вложения денежных средств с учетом суммы вложений, величины доходов за период жизненного цикла инвестиций и действующих ставок процента на рынке денежных ресурсов.

На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле 13:

(13).

где NPV1 (f (r1)) > 0.

NPV2 (f (r2)) < 0.

IRR = 26,9% (расчет подбором в Excel).

Критерий оценки инвестиционного проекта по IRR:

IRR> CC — инвестиционный проект считается эффективным;

IRR< CC — инвестиционный проект неэффективен;

IRR= CC — «нулевой проект».

IRR = 26,9% > СС = 18,0% - инвестиционный проект считается эффективным.

8 Финансовый профиль проекта.

Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.

Денежный поток по годам: нулевой — инвестиции 60%, первый — инвестиции 40%. Со второго до предпоследнего — используются значения, представленные в таблице 4 — денежный поток от операционной деятельности по годам. В последний год — денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%.

Финансовый профиль проекта представлен в таблице 6 и на рисунке 4. Таблица 5 — Финансовый профиль проекта Год Денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток без диск. (нарастающим итогом) Кд при r = 18% Дисконти-рованный денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток с дисконтиро-ванием (нарастающим итогом) 0-й 2938 2938 1 2938 2938 1-й 1959 4897 0,8475 4150 7088 2-й 1008 5905 0,7182 4241 11 329 3-й 1590 7495 0,6086 4562 15 891 4-й 1818 9313 0,5158 4804 20 694 5-й 2068 11 382 0,4371 4975 25 669 6-й 2343 13 724 0,3704 5084 30 753 7-й 2643 16 367 0,3139 5138 35 891 8-й 2973 19 340 0,2660 5145 41 036 9-й 3334 22 674 0,2255 5112 46 148 10-й 3731 26 405 0,1911 5045 51 193 11-й 4167 30 573 0,1619 4950 56 144 12-й 4501 35 074 0,1372 4813 60 957 13-й 4857 39 930 0,1163 4643 65 600 14-й 6897 46 827 0,0985 4615 70 215.

Рисунок 4 — Финансовый профиль проекта.

9 Точка безубыточности.

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему реализации товаров).

Постоянные затраты — не зависят от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штуках продукции или товара) осуществляется по формуле 14:

Qопт = Зпост / (Ц — ЗСпер), (14).

где Зпост — постоянные затраты на выпуск; Ц — цена единицы продукции; ЗСпер — переменные затраты на единицу продукции.

Для Детали № 753−08: ТБ = (11 000∙350) / (600−150) = 8556 шт.

Для Детали № 753−58: ТБ = (15 500∙310) / (480−90) = 12 321 шт.

Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле 15:

Вопт = Qопт ∙ Ц, (15).

где Qопт — точка безубыточности в натуральном выражении; Ц — цена единицы продукции.

Для Детали № 753−08: ТБ = 8556 ∙ 600 = 5 133 600 руб.

Для Детали № 753−58: ТБ = 12 321 ∙ 480 = 5 914 080 руб.

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкости компании и ее платежеспособности. Так, степень превышение объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия. Расчет ведется по двум деталям. Расчет точки безубыточности представлен на рисунке 4.

Рисунок 4 — Расчет точки безубыточности для Детали № 753−08.

Рисунок 5 — Расчет точки безубыточности для Детали № 753−58.

Таблица 6 — Показатели проекта Показатель Обозначение Значение Бухгалтерская рентабельность, % Рбух. 90,4 Рентабельность инвестиций, % Ринв. 61,2 Срок окупаемости без дисконтирования, года Ток. — упрощенный вариант 1,6 — точный вариант 1,1 Срок окупаемости с дисконтированием, года Т д ок — упрощенный вариант 7,4 — точный вариант 7,02 Чистый дисконтируемый доход, тыс. руб. NPV 4047.

Индекс рентабельности PI 1,88 Внутренняя норма рентабельности, % IRR 29,6 Параметр, наиболее неблагоприятно влияющий на проект Выплаты по кредиту уменьшают доходность проекта В результате проделанной работы можно сделать вывод, что проект является эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют показатели эффективности проекта, представленные в таблице 6.

Заключение

.

Инвестиции играют очень важную роль в развитии экономики любого государства. Они являются ведущими источника развития национальной экономики, обеспечения темпов экономического роста. С помощью инвестиций создаются новые предприятия и дополнительные рабочие места, осваиваются передовые технологии и обновляется основной капитал, обеспечивается выход на рынок новых видов товаров и услуг.

В ходе выполнения курсовой работы были проведены расчеты показателей эффективности инвестиционных проектов. К основным показателям оценки инвестиционных проектов относятся: чистый доход, чистый дисконтированный доход, рентабельность инвестиций, срок окупаемости инвестиций, внутренняя норма доходности.

Показатель чистого приведенного дохода (NPV) характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. В отличие от показателя NPV индекс рентабельности (PI) является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений. Экономический смысл критерия внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR) заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту. Срок окупаемости инвестиций — один из самых простых методов и широко распространен в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

Оценка эффективности инвестиционного проекта показала, что чистая дисконтированная стоимость проекта за 14 лет составит 4047 тыс. руб. Положительная величина чистого денежного дохода и индекса доходности, превосходящего единицу, позволяют охарактеризовать проект как эффективный. Высокое значение внутренней нормы доходности и срок окупаемости через 7 лет подтверждают целесообразность проекта.

Список использованных источников

.

Федеральный закон от 25.

02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.

12.2013) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Кузнецов Б. Т. Инвестиционный анализ: учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. Т. Кузнецов. — М.: Издательство Юрайт, 2014.

— 361 с. — Серия: Бакалавр.

Академический курс.

Теплова Т. В. Инвестиции: учебник / Т. В. Теплова — М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2011. — 724 с.