Текущая ликвидность показывает, сравнение наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами, т. е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время (А1П1). Таблица 5 — Анализ платежеспособности предприятия ООО «ТРАНССЕРВИС"Коэффициент20 142 013.
Изменение Критериальное значение.
Отклонение от min критерия.
Текущей ликвидности3,071,441,622−1,1Коэффициент критической ликвидности2,221,181,041,50−0,7Коэффициент абсолютной ликвидности0,0100,0010,010,200,2Абсолютного покрытия кредиторской задолженности 0,0100,0040,01хх.
Коэффициент платежеспособности за период (год).
1,0011,0000,0004хх.
Комплексный показатель ликвидности 0,730,720,01хх.
Показатели качественной характеристики платежеспособности Чистый оборотный капитал 606 528 313 447 293 056хх.
Показатели оценки долгосрочной платежеспособности организации.
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по состоянию на определенную дату.
1,762,02−0,26хх.
Период инкассирования дебиторской задолженности, дни99,35 107,98−8,62хх.
Коэффициент покрытия чистыми активами совокупных обязательств0,120,100,02хх.
Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности2,111,450,66хх.
Доля чистых оборотных активов в общей величине чистых активов4,562,432,13хх.
Коэффициентом покрытия процентов.
1,0941,0100,08хх.
Коэффициент денежно-поточной ликвидности (CashFlowLiquidity).0,65−0,230,88хх.
Степень платежеспособности по текущим обязательства2,076,67−4,60хх.
Анализ ликвидности баланса показал, что наиболее ликвидные активы не в состоянии погасить наиболее срочные обязательства, их значения на конец анализируемого периода составили 2961 тыс. рублей и 289 463 соответственно. Однако если рассматривать группы активов (А1+А2) и группу пассивов (П1+П2) мы видим, что сумма активов составившая 651 201 тыс. рублей покрывает наиболее срочные и среднесрочные обязательства, которые составили 293 554 тыс. рублей, что говорит о возможности погашения задолженности за более долгий срок.
Если не решать сложившуюся ситуацию сегодня по таким направлениям, как наращивание объемов производственной деятельности, увеличение эффективности использования финансовых ресурсов при сокращении заемного капитала, в будущем кризис будет только нарастать, угрожая выйти из-под контроля. Текущая ликвидность находится в нормативных пределах, т. е. нет проблем с платежеспособностью на данный момент. А2 не могут заменить А1, но в краткосрочный период времени предприятие сможет погасить свои краткосрочные обязательства (менее 1 года).Комплексный показатель ликвидности — перспективной платежеспособности нет (д.б.=1), ЧОК растет, но рост его обеспечен заемными средствами долгосрочными (за счет реструктуризации капитала).За счет дебиторской задолженности предприятие может погасить все долги (Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по состоянию на определенную дату). По периоду инкассации — 99 дней, практически уложились в 90 дней. Коэффициентом покрытия процентов — сколько раз предприятие сможет погасить проценты к уплате за счет прибыли. Критериальное значение — 3−4 и более. Т. е. за счет прибыли обеспечено обслуживание долга. Коэффициент денежно-поточной ликвидности (CashFlowLiquidity) — какую часть долгов мы можем погасить за счет операционной лишь деятельности.
65% Степень платежеспособности по самым срочным обязательствам — за сколько месяцев предприятие сможет погасить свои обязательства за счет выручки, за счет результатов своей деятельности. Характеризует качество управленческого менеджмента. 3.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта.
Предполагается, что финансирование проекта будет осуществляться за счет привлеченных источников финансирования в виде инвестиционного кредита. Инвестиции в проект привлекаются за счет венчурного фонда «Промсвязьбанка», который c общественной организацией «Опора России» оказывает поддержку малым предприятия. Фонд инвестирует средства в проекты из традиционных сфер бизнеса с целью кратного увеличения объемов своего бизнеса, эффективного использования внешних инвестиций с целью получения дохода и выведения компании на новый уровень развития в сегмент среднего и крупного бизнеса. Реализация проекта будет осуществляться в течение 10 лет. Инвестиции будут привлекаться в первых 5 лет. Условия участия в программе «Кредит — Инвест» ПАО «Промсвязьбанк».Условия кредитования:
сумма — 382 401 тыс. рублей;
— проценты по кредиту — 23%- срок кредитования — 5 лет;
— залоговое имущество — активы ООО «ТРАНССЕРВИС» общей суммой 249 374,6 тыс. рублей, а также приобретаемое технологическое оборудование для ремонта автомобилей стоимостью 60 884 тысяч рублей. Следует отметить, что рассматриваемый инвестиционный проект будет развернут на базе действующего предприятия, которое пока занимается только текущим ремонтом (некапитальным) грузового автотранспорта (обслуживает постоянных клиентов).Предоставление инвестиционного кредита: процентная ставка (% годовых) — 23%, ставка налога на прибыль — 20%.Таблица 6 — Условия кредитования.
Год12 345.
Предоставление кредита382 401 Погашение кредита 136 402,6136 402,6136 402,6136 402,6136 402,6Выплата принципала
— 17 201,2−17 201,2−17 201,2−17 201,2−17 201,2Выплата процентов 119 201,4119 201,4119 201,4119 201,4119 201,4Сумма основного долга на конец периода 365 199,8347 998,6330 797,4313 596,2296 395,0Налоговый щит 23 840,323 840,323 840,323 840,323 840,3Оценка экономической эффективности инвестиционной стратегии и практические рекомендации по ее реализации.
В таблице 7 приведен плановый прогноз выручки с учетом инфляции. В таблице 8 приведен плановый отчет о финансовых результатах проекта. В таблице 9 приведен текущий денежный поток от активов проекта. Таблица 7 — Плановые показатели выручки, тыс. руб. Наименование2 016 201 720 182 019 208 902 835 547 049 937 600 512.
Выручка3 210 372,03 691 927,84 245 717,05 094 860,46 113 832,46 664 077,47 263 844,37 844 951,98 472 548,09 065 626,4Темп роста выручки 1,151,151,21,21,091,091,081,081,071,07Таблица 8 — Плановый отчет о финансовых результатах, тыс. руб. Наименование20 152 016 201 720 181 623 395 848 012 262 364 311 191 552.
Выручка от реализации3 210 372 369 192 842 285 421 577 949 490 490 804 910 503 336 413 322 708 312 574 551 654 400.
Текущие расходы69 353 423 013 358 016 606 069 864 628 886 485 495 812 418 584 348 257 657 877 716 691 826 245 632.
Операционная прибыль-6935−212 641 111 734,8307206,2 762 595,8134848114262211127476109494713080381361806.
Амортизация20 197,920197,920 197,920197,920 197,94222,74 222,74222,74 222,74222,7Прибыль до налогообложения-6935−192 443 131 932,7327404,1 782 793,7136867914304441131699109917013122611366029.
Налог на прибыль
— 38 488,726386,5 565 480,83156558,7 273 735,8286088,8 226 339,7219833,9 262 452,1273205,8Чистая прибыль-6935−153 955 105 546,2261923,362 623 510 949 431 151 391 932 416,8879335,71 049 808 109 2823NOPAT-6935−17 415 385 348,29241725,4 606 037,110747451140133901136,187 511 310 455 861 084 160.
Таблица 9 — Денежный поток от активов, тыс. руб. Наименование20 152 016 201 720 181 623 395 848 012 262 364 311 191 552.
Приток денег3 210 372 369 192 842 622 414 862 160 456 398 147 608 215 814 144,37844951,984 725 489 065 626,4Выручка от реализации3 210 372 369 192 842 622 414 862 160 456 398 147 608 215 814 144,37844951,984 725 489 065 626,4Отток денег3 893 363 387 925 361 548 633 676 702 515 557 970 826 748 804 487 708 672,26971254,97 425 934,27976641,9Текущие расходы69 353 423 013 358 015 392 625 421 780 938 690 738 611 705 448 759 296,567500057164510,17 703 820,1Инвестиционные затраты382 4 010 000 000 000.
Прирост рабочего капитала340 085 001 580 966 171 002 122 797 056−1028−384Налог на прибыль0−38 488,726386,5 565 480,83156558,7 273 735,8286088,8 226 339,71219833,91 262 452,12273205,79Денежный поток от активов-389 336−17 755 376 848,29240145,4 605 071,110729751139509899864,15 873 696,951046613,81 088 984,5Денежный поток нарастающим итогом-389 336−566 889−100 704,2316993,7 845 216,5167804622124842039372,81 773 561,11920310,72 135 598,3Для оценки экономической эффективности проекта примем следующие значения показателей. Таблица 10 — Показатели оценки требуемого уровня доходности.
ПоказательЗначение.
Коэффициент βо0,6Ставка безрисковой доходности11,61%Рыночная премия Rm-Rf-7,1%Итого требуемый уровень доходности согласно CAPM7,4%Премия за малый размер объекта оценки8,71%Премия за риск инвестирования в конкретную компанию10,00%Итого требуемый уровень доходности для собственного капитала26,08%Таблица 11 — Стоимость капиталасобственного26,08%заемного23,00%ставка налога на прибыль20,00%WACC21,62%TVn7449520,7PTV1203476,7g0,1Расчет TV производился по формуле.
В расчет экономического эффекта предлагаемогопроекта капитальных вложений ООО «ТРАНССЕРВИС» представлен в таблице 13. Таблица 12 — Показатели экономической эффективностиNPV проекта2 243 919 руб.Простой срок окупаемости4,21лет.
Дисконтированный срок окупаемости4,78летIRR55%%Для принятия окончательного о необходимости и доходности предлагаемого инвестиционного проекта необходимо провести сценарный анализ потенциальных вариантов развития проекта. За базу взяты данные о плановой выручке и затратах, поскольку именно этот год определен собственником ООО «ТРАНССЕРВИС» в качестве маркера, характеризующего эффективность реализации разработанной стратегии развития предприятия. Таблица 13 — Свободные денежные потоки при реализации сценариев развития ситуации, тыс. руб.Сценарий.
Оптимистический (увеличение выручки на 15%)Умеренно-оптимистический (увеличение выручки на 5%)Нейтральный (проектная выручка) Умеренно-оптимистический (снижение выручки на 5%)Пессимистический (снижение выручки на 15%)Вероятность сценария0,10,20,40,20,inf3NPV224392448784897568448784224392.
Таблица 14 — Оценка математического ожидания и стандартного отклонения NPV Вероятность сценарияNPV при 23%NPV-E (NPV)Pj*(NPV-E (NPV))^2Оптимистический0,12 243 922 019 527 202 816.
Умеренно-оптимистический0,24 487 841 795 135 361 024.
Нейтральный0,48 975 681 346 351 538 176.
Умеренно-пессимистический0,24 487 841 795 135 361 024.
Пессимистический0,12 243 922 019 527 202 816.
Оценочно, при сохранении общих тенденций развития компании и стабильности текущей деятельности к 5-му году реализации проекта рентабельность основных показателей примет следующие значения. Таблица 15 — Плановые показатели рентабельности ООО «ТРАНССЕРВИС» в 2019 году.
Коэффициенты рентабельности.
Рентабельность активов (экономическая рентабельность).
Динамика4,54%11,08%7,26%тенденция роста.
Рентабельность собственного капитала6,07%15,7%9,63%тенденция роста.
Рентабельность продаж2,50%6,5%3,8%тенденция роста.
Заключение
Развитие общества базируется на расширенном воспроизводстве, обеспечивающем рост национального дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, подразумевающая совокупность практических действий по реализации инвестиций. Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста. Основой деятельности любого предприятия является получение заведомо ожидаемой экономической выгоды и наращивание экономического потенциала за счет инвестиций. Каждое инвестиционное решение состоит из этапов оценки собственного наличия финансового состояния и целесообразности участия компании в инвестиционной деятельности; оценки объема инвестиций и их источников финансирования; оценки будущих денежных потоков, ожидаемых от инвестиций. Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта и, соответственно, несколько критериев эффективности вложения капитала. К числу подобных критериев можно отнести срок окупаемости инвестиций, чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, модифицированная внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций, индекс рентабельности. В результате анализа и оценки эффективности предлагаемого инвестиционного проекта ООО «ТРАНССЕРВИС» можно сделать следующие выводы:
1) Предлагаемый инвестиционный проект представляется перспективным, рекомендуется в реализации.
2) Срок окупаемости проекта наступит через 4 года 3 месяца, что достаточно быстро, учитывая общие сроки его реализации, срок кредита и его высокую стоимость.
3) Структура капитала компании (с учетом результатов предшествующего текущему отчетного года, а также инвестиционного кредита под проект) составляет: собственный капитал — 54%, заемные средства — 45%. При этом средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составляет 22,54%.4) Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. В нашем случае IRR — внутренняя норма рентабельности составляет 55%, что существенно выше требуемой нормы (по WACC).Список использованной литературы.
Федеральный закон от 21.
11.1996 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (с изменениями и дополнениями).Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций / Приказ ФСФО РФ от 23.
01.2001 № 16 «Об утверждении «Методических рекомендаций по проведению анализа финансового состояния организаций».Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации / Постановление Правительства Российской Федерации от 22.
11.1997 № 1470.
Анализ финансовой отчетности: учебник / Донцова Л. В., Никифорова Н. А. — 7-е изд., перераб. и доп. — М.: «Издательство дело и сервис», 2013. — 384 с. Ансофф И. Стратегическое управление. -.
М.: Экономика, 2011. — 471 с. Бочаров В. В. Инвестиции: Учебник /В. В. Бочаров. -.
СПб.: Питер, 2013. — 384 с. Виханский О. С. Стратегическое управление: Учебник.
— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Гардарика, 2008. — 296 с. Деева А. И. Инвестиции: учебное пособие / А. И. Деева. — М.: Изд-во «Экзамен», 2014.
— 436 с. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент. — М.:ЭКСМО, 2010. -.
312 с. Макарьева В. И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации: учеб.
пособие для вузов / В. И. Макарьева, Л.
В. Андреева. М.: Финансы и статистика, 2012. — 327 с. Маркарьян Э. А. Финансовый анализ: Учеб.
пособие / Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян.М.: ИД. ФБК-ПРЕСС, 2013.
— 481 с. Матвеева С. Диагностика предприятия и ее модели / С.
Матвеева // Проблемы теории и практики управления. 2013, № 2. — с. 59−65Михайлов Ю. А.
Моделирование динамики финансового состояния предприятий при переводе производства на новую продукцию / Ю. А. Михайлов, Н. Н. Белоусова // Вестник Московского университета.
Сер. 6. Экономика. 2013, № 2. — с. 94−117Роль источников финансирования капитальных вложений в финансовом состоянии предприятия/М.В. Боровицкая, С.Ф. Панов/.
http://elibrary.ru/download/44 403 359.pdf (дата обращения 29.
02.2015)Стратегический менеджмент / Под ред. Петрова А. Н. — Спб.: Питер, 2011. — 496 с. Селезнева Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами: учеб.
пособие для вузов / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. -.
417 с. Факторный анализ капитальных вложений/ Г. Н. Корнев, О.О. Калинина/ «Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение» № 4 (36) 2013, с. 58−64 Филатов С. В.
Обобщающие показатели, полученные методами комплексной оценки финансового состояния предприятия / С. В. Филатов // Вестник Московского университета. Сер. 6. Экономика. 2014.
— с. 31−42Шеремет А. Д. Анализ финансового состояния предприятия / А.
Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин // Методика финансового анализа. М.: 2012. — 423 с.
http://www.financial-analysis.ru.
http://www.strateg.org.
http://www.stplan.ru.
http://www.cfin.ru.
