Фондовое право. 
Право

Фондовое право (правовое регулирование рынка ценных бумаг) — институт финансового права, объединяющий правовые нормы, регулирующие: 1) эмиссию ценных бумаг, порядок первоначального и текущего раскрытия информации об эмитенте и эмитированных ценных бумагах; 2) ограничения операций инсайдеров и манипулирования рынком; 3) порядок осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, правовой статус, права и обязанности профессиональных участников рынка и др.

В соответствии с ГК РФ документарными ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов, бездокументарными — обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», давая определение эмиссионных ценных бумаг, указывает, что такие ценные бумаги могут документарными и бездокументарными, размещаются выпусками и имеют равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска.

На фондовом рынке обращаются акции и облигации. Акции удостоверяют права акционера на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов (если такие дивиденды будут объявлены), право на участие в управлении (право участвовать в собрании акционеров, выдвигать самостоятельно или совместно с другими акционерами кандидатуры в совет директоров, вносить вопросы в повестку дня собрания акционеров и т. д.), право на получение части имущества общества, оставшегося после расчетов со всеми кредиторами в случае ликвидации. Однако акции приобретаются на фондовом рынке, как правило, не для реализации обозначенных прав, а для перепродажи в случае роста их стоимости. Облигация удостоверяет права владельца на получение от эмитента ее номинальной стоимости и фиксированного в ней процента, т. е. являются формой договора займа.

Очевидно, что информация об эмитенте, положении в отрасли, в которой эмитент работает, о его финансовом состоянии является решающей для принятия решении о купле/продаже акции или облигации. Поэтому для того чтобы ценная бумага была допущена к обращению, необходимо зарегистрировать решение о выпуске и проспект ценных бумаг, т. е. получить санкцию государственного регулятора (ЦБ РФ), который проверяет, не нарушено ли при выпуске законодательство и надлежащим ли образом раскрыта информация об эмитенте ценных бумаг. Условие о публичном раскрытии информации в форме ежеквартальных отчетов и текущее информирование любых третьих лиц о важных событиях в деятельности эмитента (о существенных фактах) также призваны сообщить инвестору необходимые сведения. За невыполнение этих требований регулятор привлекает эмитентов к административной ответственности.

Все участники фондового рынка должны иметь равный объем информации, поэтому так называемые инсайдеры, т. е. лица, обладающие конфиденциальной информацией в силу своего служебного или иного положения, не имеют права использовать такую информацию при совершении операций с ценными бумагами (т.е. фактически существенно ограниченны в возможности торговать), в отношении которых получена такая информация до ее опубликования для всеобщего сведения. Поскольку рыночные котировки ценных бумаг могут оказаться под воздействием ложной информации, а также согласованных действий группы лиц, выставляющих заявки на покупку и продажу лишь для воздействия на цену, законодательство определяет такой вид правонарушения как манипулирование рынком. Нормы об инсайдерской торговле и манипулировании рынком содержатся в Федеральном законе от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» .

Реализовать права при операциях с ценным бумагам можно только при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг: так, брокеры совершают сделки в интересах третьих лиц, дилеры — в собственных интересах, доверительные управляющие управляют ценными бумагами для своих клиентов, депозитарии и регистраторы ведут учет ценных бумаг, а фондовые биржи организуют торговлю. Все указанные виды деятельности лицензируются ЦБ РФ, который устанавливает обязательные нормативы достаточности собственных средств и иные требования профессиональной деятельности на рынке, определяет квалификационные требования к работникам профессиональных участников рынка (а не только к руководителям, как у банков и страховых компаний), утверждает порядок аттестации граждан, имеет право приостанавливать или отзывать лицензию и привлекать участников рынка к административной ответственности.