Мировой рынок золота и операции с золотом

Исторический экскурс. Золото издавна известно человеку. Украшения из желтого металла появились в III-II тысячелетиях до н.э. Упоминание о нем встречается в древних памятниках литературы (Библии, поэмах Гомера). Золото использовалось в качестве денег за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Месопотамии, Египте, в VIII—VII вв. до н.э. — в Греции. Монетарное золото использовалось в течение длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с конца XIX в. — монопольно. Золото служило основой денежной и валютной систем. В результате официальной демонетизации золото ушло из обращения в государственные резервы и частную тезаврацию, используется как реальный резервный актив, а операции с ним сосредоточены па специальном рынке.

Специфика рынка золота состоит в сочетании купли-продажи золота как сырьевого и монетарного товара, так как процесс его демонетизации не завершен. Золото продолжает выполнять функцию международного резервного средства и чрезвычайного международного платежного средства (см. гл. 2). Двоякая роль золота как сырьевого и монетарного товара определяет своеобразие рынка золота как сегмента мирового финансового рынка.

Рынок золота — официальный центр торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цепе.

Предложение золота на рынке формируется за счет следующих источников:

• • новая добыча золота (в тыс. т): 2,6 — в 2009 г.; 2,7 — в 2010; 1,4 — в первом полугодии 2011 г.;
• • вторичная переработка золотого лома (тыс. т): 1,7; 1,6; 780 т в указанные периоды;
• • хеджирование — продажа золота инвесторами, спекулянтами, частными тезавраторами (—т): 236,4; -108,4; -16,1 в указанные периоды. Знак «минус» означает снижение этого источника предложения в условиях мирового финансово-экономического кризиса;
• • продажи из официальных золотых резервов стран (т): 33,6 — 2009 г.; 73,6 — 2010 г.

Основным источником (примерно 1/3 в начале 2000;х гг. и в 2010 г.) предложения золота на рынке служит его новая добыча. За всю историю производства золота, которая насчитывает около 6 тыс. лет, добыто более 140 тыс. т. Совокупное годовое предложение золота измерялось примерно в 4 тыс. т (в 2009—2010 гг.), в основном за счет новой добычи и вторичной переработки лома.

Исторический экскурс. С 1905 г. первенство в сфере добычи золота временно заняла Южная Африка за счет освоения обширных месторождений, применения новых методов добычи золота и эксплуатации дешевого труда рабочих-африканцев. Однако доля ЮАР в мировой добыче золота снизилась до 17,4% (449,5 т) в 1999 г. против 79% в 1970 г.

Ныне основные производители золота — Китай (344 т в 2010 г.), Австралия (258 т), США (234 т), ЮАР (206 т). На их долю приходится примерно 38% его новой добычи. Географическая диверсификация добычи золота проявилась в ее развитии в странах, затраты которых оказались относительно невысокими (Россия, Китай, Перу). Это достигалось за счет использования более дешевой рабочей силы, новых технологий для извлечения желтого металла из горной породы, месторождений, где добыча велась открытым способом. Фактором снижения расходов стало усиление монополизации путем слияний и поглощений в золотопромышленности и концентрация добычи на наиболее рентабельных месторождениях.

За всю историю добычи золота сложилось примерно следующее соотношение между сферами использования золота (в %): производство — 58,2, в том числе ювелирное — 47,0; официальные золотые резервы стран — 21,4, международных организаций -1,8; частные инвесторы и тезавраторы — 17,7. Несмотря на демонетизацию золота в Уставе МВФ, на рынке предъявляют спрос на желтый металл не только как на ценное сырье, но и реальные резервные активы, надежность которых растет в условиях экономической, в том числе валютной, нестабильности (табл. 8.7).

Таблица 8.7. Сферы использования золота за всю историю его добычи

В современных условиях сложилась следующая структура спроса на мировом рынке золота:

• • производственное потребление (86—90% в 1990;х гг.; 73,4% в 2003 г.; в условиях мирового кризиса снизилось до 55—60%, или 2,2—2,5 тыс. т в 2009—2010 гг.) в разных отраслях промышленности высоких технологий, радиоэлектроники, атомно-ракетной техники. Ювелирная промышленность преобладает в производственном спросе (1988 г. — 59,9%; 1999 г. — 76; 2003 г. — 61; 2009 и 2010 гг. — 81%, или 1,8—2 тыс. т) и составляет половину совокупного спроса (в 2009—2010 гг.);
• • инвестиции и частная тезаврация золота как международного резервного средства и для страхования риска обесценения валютных накоплений (776 т в 2009 г. и 1,1 тыс. т в 2010 г., или соответственно 21 и 28,7% совокупного спроса на золото);
• • спекулятивные сделки с золотом (17 и 9% совокупного спроса в 2009 и 2010 гг.);
• • покупка золота для увеличения официальных золотых резервов изредка практикуется с 1978 г., когда МВФ разрешил центральным банкам совершать операции с золотом не по официальной (ныне отмененной), а рыночной цене. Однако высокие цены на золото ограничивают этот спрос. Тем не менее центральные банки ведущих и развивающихся стран купили 430 т золота в 2011 г.

До середины 1980;х гг. основными потребителями золота были развитые страны. Затем стал увеличиваться спрос развивающихся стран. Этому способствовал перенос части мощностей ювелирной промышленности в развивающиеся страны в целях снижения издержек производства.

Па спрос на золото влияют следующие факторы:

• • экономическая и политическая ситуация в мире;
• • изменение курса доллара и евро: снижение их валютного курса стимулирует спрос на золото, и наоборот;
• • динамика процентных ставок: их повышение снижает привлекательность инвестиций в золото, а падение — наоборот повышает;
• • инфляционные ожидания стимулируют спрос на золото;
• • состояние доходности других финансовых активов и инструментов.