Токийский международный финансовый центр

Финансовый центр в Токио стал формироваться со времен Реставрации Мэйдзи в 1868 г., когда японские правящие круги приступили к интенсивному заимствованию у стран Западной Европы и США капитала, технологий и производственно-управленческого опыта. В 1878 г. была организована Токийская фондовая биржа, но статус международной она получила лишь в 1960—1970;е гг., когда Япония добилась признания в качестве второй в мире промышленной державы вследствие «японского экономического чуда». «Нефтяной шок» 1973—1976 гг. заставил японское правительство увеличить совокупные расходы с целью вывода национальной экономики из состояния спада. Рост выпуска государственных облигаций стимулировал развитие вторичного рынка, а также рынка перепродажи облигаций.

Увеличение объемов выпуска иностранными заемщиками в Токио облигаций в иенах также стимулировало рост рынка международного капитала в 1970—1990;е гг. Значительные финансовые резервы Японии, которые возникли в результате активного сальдо торгового баланса и высокой нормы персональных сбережений, позволили привлечь на национальный рынок иностранных заемщиков, в том числе корпорации США и международные организации, Международный банк реконструкции и развития, Азиатский банк развития и др.

Окончательно Токийский международный финансовый центр сформировался в 1980;е гг., когда Япония превратилась в крупнейшего держателя иностранной валюты. Тогда же страна окончательно осуществила либерализацию иены и открыла двери для свободного притока иностранного капитала, чего долго добивались от нее партнеры, особенно США.

Экономические трудности 1990;х гг. в целом не поколебали статуса Токио как международного финансового центра, хотя и замедлили его рост по сравнению с другими центрами. Впрочем, это замедление было несколько компенсировано азиатским кризисом 1997 г., когда другие центры азиатских денежных рынков и рынков ценных бумаг стали перемещаться в иные центры, в том числе в Токио. Начало достаточно динамичного роста японской экономики с 2002 г. и некоторое выздоровление банковского сектора способствовали усилению роли Токийской фондовой биржи, несмотря на появление в регионе целого ряда быстрорастущих региональных фондовых бирж (Шанхай, Сеул, Куала-Лумпур, Сиднейская фондовая биржа также одна из старейших в этой части света).

Традиционно финансовая система Японии отличалась следующими особенностями:

• • сильное воздействие не только рыночных сил, но и правительственной политики;
• • недостаток внутренних капиталов в 1950—1960;х гг., когда Япония была капиталоимпортирующей страной;
• • жесткое государственное регулирование рынка ценных бумаг сдерживало иностранные кредитно-финансовые учреждения к расширению операций на этом рынке;
• • валютно-финансовый контроль в Японии ограничивал возможности иностранных заемщиков и инвесторов.

Соответственно, в Японии иностранные финансово-банковские институты не получили своего распространения. Однако со временем благоприятные условия для Токио как международного финансового центра несколько «угасали», хотя и оставались сильными.

Для удовлетворения возрастающего внутреннего и международного спроса в 1983 г. на Токийской фондовой бирже была введена компьютеризированная система осуществления операций. После 1986 г. к работе на Токийской фондовой бирже подключилось большое количество иностранных фирм. В том же году были созданы офшорные банковские рынки, а с 1987 г. началось заключение соглашений на «срок» .

В целом следует отметить, что «японское экономическое чудо», длившееся два десятилетия, вплоть до середины 1980;х гг., мощно укрепило японский финансовый капитал и объективно превратило Токио в международный финансовый центр.

Японский рынок долгосрочного ссудного капитала включает следующие ценные бумаги:

• • рынок акций;
• • процентные государственные облигации;
• • дисконтные государственные ноты и векселя;
• • облигации муниципалитетов;
• • энергетические ценные бумаги, гарантированные государством;
• • промышленные облигации;
• • иностранные облигации в иенах;
• • конвергированные облигации;
• • облигации с подписными сертификатами.

Что касается японского рынка краткосрочного капитала, он включает следующие элементы:

• • первичный и вторичный рынки государственных облигаций;
• • рынок Генсаки — рынок согласований о покупке государственных ценных бумаг со следующим выкупом по обусловленной цене;
• • рынок казначейских векселей;
• • учетный рынок векселей;
• • рынок депозитных сертификатов;
• • рынок иностранных краткосрочных коммерческих векселей;
• • рынок евройеновых депозитных сертификатов;
• • рынок онкольных займов.

Токийский валютный рынок характеризуется высоким суточным оборотом иностранной валюты (до 230 млрд долл.), особенно соглашений «йена — доллар». Как следствие, Токио стал третьим валютным рынком мира после Нью-Йорка и Лондона и стабильно удерживает эти позиции.

Особенности Люксембурга как мирового финансового центра. Люксембург представляет собой типичный пример мирового финансового центра нового времени, крупнейший в мире рынок долгосрочного капитала, которым он стал за последние двадцать лет. Продуманная программа правительства Люксембурга и многолетние усилия компаний финансового сектора привели к тому, что Люксембург является финансовым центром Европы. Сегодня три страны, располагающие самыми большими объемами активов, находящихся под управлением Люксембурга, — это Германия, США и Швейцария. Международные корпорации используют герцогство как вход на европейский и мировой рынок и распределяют средства в фонды в более чем 150 странах и регионах мира.

В настоящее время в Люксембурге расположено 212 банков, имеющих огромные фонды; 38 из 50 самых крупных компаний по управлению активами в Европе, занимающихся коммерциализацией инвестиционных фондов в полутора десятках стран, выбрали Люксембург в качестве основного места своей деятельности.

Быстрому послевоенному взлету Люксембурга способствовал статус «финансового оазиса», который он приобрел благодаря следующим причинам:

• • географическое положение в центре Западной Европы;
• • Люксембург — член ЕС;
• • солидность и эффективность сети банковских услуг;
• • стабильность правительства;
• • доступ к рынку евровалют.

Государство отличает политическая и социальная стабильность, при этом законодательная власть и бизнесмены находятся в постоянном открытом диалоге. Надзорные государственные органы отличаются компетентностью и профессионализмом.

Дополнительным преимуществом Люксембурга является наличие высококвалифицированных кадров, имеющих многолетний опыт финансовой экспертизы. В Люксембурге есть специалисты, владеющие многими иностранными языками и знакомые с особенностями культуры разных стран. Здесь легко найти многопрофильных экспертов, готовых работать на всех этапах разработки, управления и распределения инвестиционных фондов и других финансовых инструментов. Специалисты располагают обширным опытом разработки технических инноваций, таких, к примеру, как множественные акции и слияние фондов. В герцогстве работают юристы и аудиторы, специализирующиеся в том числе и на регистрации люксембургских фондов за границей.

В отношении банковской деятельности в Люксембурге необходимо отметить, что расположенные в герцогстве банки универсальны, имеют лицензии на все виды деятельности как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Люксембург имеет длительную историю сохранения банковской тайны. Банковская тайна соблюдается очень строго и относится ко всем финансовым институтам, ее разглашение считается уголовным преступлением. Все финансовые институты контролируются Люксембургским валютным институтом (IML). IML регулирует выдачу банковских лицензий и лицензий на прием депозитов. Одно из самых жестких требований IML — все люксембургские банки должны лично знать клиентов и их бизнес. Управление частным капиталом как вид деятельности возникло в Люксембурге довольно давно и получило широкое распространение. Многие банки и управляющие частным капиталом компании стали настоящими экспертами в управлении финансами, отлично понимая нужды клиента, быстро реагируя на его запросы и предлагая эффективные решения, а также предоставляя персонализированные услуги и обеспечивая высокую конфиденциальность. К тому же они предоставляют услуги на более выгодных условиях, чем аналогичные компании в других финансовых центрах.

Одно из центральных мест в спектре услуг занимает портфельный менеджмент. Опытные управляющие помогают клиентам в структурировании их портфеля и принятии решений по инвестициям. Дискреционное управление предлагается по умеренной цене и, как правило, связано со стоимостью управляемых активов.

Банки также предлагают своим клиентам услуги по долгосрочному комплексному управлению состоянием (финансовые и профессиональные активы, страхование жизни и недвижимости) для его оптимального использования и наследования. В 2008 г. появилась новая юридическая форма — SPF по управлению частным капиталом физических лиц. SPF может принимать форму акционерного общества, главными видами деятельности которого могут быть приобретение, владение и продажа финансовых активов за исключением любой коммерческой деятельности.

Помимо банковского сектора, портфельного менеджмента и управления частным капиталом, в Люксембурге быстро развивается сектор фондов хеджирования, и регистрация фондов этого типа пользуется особой популярностью. Среди них фонды рискового капитала, инвестиционные фонды недвижимости, специализированные инвестиционные фонды и фонды микрофинансирования.

Еще одним подтверждением статуса Люксембурга как мирового финансового центра является то, что страна располагает собственной фондовой биржей — важным центром котировки международных валют. Таким образом, в настоящее время Люксембург имеет множество конкурентных преимуществ, позволяющих ему и в дальнейшем развиваться и укреплять совий позиции на мировом финансовом рынке.

Швейцарский (Женевский) и Цюрихский международный финансовый центр

Швейцарский финансовый центр стал весьма своеобразной гаванью для инвесторов со всех концов света. Этот центр (ZCF) был создан в Швейцарии в 1990;е гг. после слияния городской фондовой биржи с двумя другими. Однако он опирается на многовековые традиции швейцарских банкиров — хранителей банковской тайны, известных также точностью операций и высокой квалификацией банковских служащих. Одновременно банкиры дали импульс для трансформации ZCF в фонд.

Огромный финансовый опыт, политическая стабильность и экономическая устойчивость, принцип банковской тайны — вот главные причины, в силу которой Швейцария продолжает быть привлекательной для иностранных инвестиций. В последние два десятилетия Швейцария сумела привлечь в свои финансовые учреждения денежные средства из Азии, Южной Америки, Среднего Востока, Восточной Европы и России.

Республика Кипр как международный финансовый центр

Кипр в течение последних 10—15 лет быстро превращается во влиятельный международный финансовый центр. Этому способствует целый ряд причин: удачное географическое положение между Европой, Азией и странами Ближнего Востока, политическая и экономическая стабильность, прозрачность нормативных и законодательных актов, низкие ставки налогообложения компаний и целая сеть соглашений по избежанию двойного налогообложения.