Валютный рынок и обменный курс

Важной чертой открытой экономики является функционирование валютного рынка, который представляет собой такой вид рынка, на котором предметом купли и продажи (спроса и предложения) выступают валюты. Можно сказать и так: это рынок, на котором обмениваются валюты (по крайней мере две: одна на другую). Валюта — это национальная денежная единица любой страны, участвующая в международных экономических отношениях^[1]. Валютой является и российский рубль, ставший конвертируемым по текущим операциям в 1992 г. в условиях перехода к рыночной экономике. Валютный обмен необходим при совершении внешнеторговых сделок, для финансовых операций с внешнеэкономическими субъектами (кредитование, инвестирование, операции с ценными бумагами и др.), для пополнения золотовалютных резервов страны, для поездок граждан за границу. Субъектами валютного рынка выступают центральный банк страны; коммерческие банки и другие финансовые организации, имеющие разрешение на проведение валютных операций; валютные биржи, брокеры и обменные пункты; экономические субъекты, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью или имеющие отношения с внешним миром. Основой институциональной среды в данной сфере является национальное законодательство о валютном регулировании и установившиеся международные правила.

Ключевая категория валютного рынка — это валютный или обменный курс^[2]. Под ним понимается цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, или относительная цена валюты. Строго говоря, речь здесь идет о номинальном обменном курсе. Конкретное определение указанной цены, т. е. обменного курса, обозначается термином «котировка валюты» .

Выделяют две формы валютного курса по способам котировки валюты. Первый из них называется прямым (девизным) валютным курсом (прямой котировкой валюты), когда определяется цена отечественной денежной единицы, скажем, сколько стоит российский рубль относительно доллара (или сколько долларов можно купить на один рубль): 1 руб. = 0,03 долл. или 3 центам. Обратный (косвенный) валютный курс (обратная котировка валюты) выражает цену иностранной валюты в валюте данной страны, скажем, сколько стоит доллар в России (или сколько рублей можно купить на один доллар): 1 долл. = 33 руб. на август 2013 г. Для американской валюты дело будет обстоять иначе: в рассмотренных примерах в первом случае имеет место обратный курс доллара, во втором — прямой. В России, как и в большинстве стран мира (за исключением Англии и США), принято для выражения валютного курса использовать обратную котировку.

На номинальный обменный курс влияют многие факторы. Среди них общие (фундаментальные) факторы, такие как динамика ВВП, устойчивость денежной системы и финансового положения страны, состояние платежного баланса, золотовалютных резервов, экспорта и импорта, тенденции развития страны и т. п.; государственная политика (в частности, способы макроэкономической стабилизации, методы регулирования внешней торговли, формы валютного регулирования и др.); более частные факторы, такие как социальные и политические события, конъюнктурные изменения па мировых рынках (финансовых, ресурсных, товарных), шоки всякого рода, ожидания, спекулятивные действия и т. п. Можно также ранжировать факторы по влиянию на спрос на иностранную валюту (импорт, спрос на зарубежные ценные бумаги, масштабы туризма и шопинга граждан страны за рубежом и др.) и влиянию на предложение этой валюты (экспорт, привлечение зарубежных инвестиций, приезд иностранных туристов в страну и др.). Рассмотрим конкретный набор факторов, влиявших на изменение курса рубля в 2013 г.

• [1] Заблуждением я паяется представление о том, что валюта — это только иностранные деньги, да еще наиболее крепкие и распространенные, или что валюта и деньги — синонимы. Стоит напомнить, что в СССР рубль не называли валютой.
• [2] Термины «валютный курс» и «обменный курс» будут использоваться в дальнейшем как синонимы, хотя последний из них более применим к номинальному валютному курсу. Иногда обменным курсом называют лишь обратный валютный курс (обратную котировку валюты).