Предисловие. 
Оценка стоимости бизнеса

Переход к рыночной экономике в России связан с неизбежным вовлечением в рыночный оборот самых разнообразных объектов собственности — от гигантских унитарных предприятий до обычных объектов жилой недвижимости, таких, например, как квартиры.

Многообразие форм собственности и возрождение права частной собственности, которое может быть реализовано теперь всяким гражданином РФ^[1], создало объективные предпосылки для роста потребностей в таком новом виде услуг, как оценка собственности и, соответственно, появления профессии оценщика^[2].

Впервые рыночная концепция оценки и методологические основы оценки бизнеса были представлены в России осенью 1994 г. семинаром Института экономического развития Всемирного банка, что послужило началом процессу подготовки профессиональных оценщиков в нашей стране.

Постепенно формировались законодательные основы новой сферы экономической деятельности — оценки собственности^[3]. Специализации, но оценочной деятельности были введены в ведущих экономических учебных заведениях РФ^[4].

Методологическую базу программ переподготовки оценщиков составляли материалы семинаров Всемирного банка, подготовленные специалистами ведущих западных консалтинговых и аудиторских фирм, таких как Deloitte & Touche, Ernst & Young, Arthur Andersen. Однако российские оценщики также внесли свой вклад в мировую теорию оценки бизнеса, разработав, в частности, приемы и методы оценки государственных промышленных гигантов (унитарных предприятий), а также крупных открытых и закрытых акционерных обществ, не относящихся по существу к типу открытых^[5] (публичных), но и не являющихся представителями малого бизнеса, для которого так хорошо развита западная теория оценки.

Первые заказы на оценку бизнеса (инвестиционных проектов) в России выполнялись в 1992—1993 гг. для иностранных инвесторов (спекулянтов), так как для того периода была характерна благоприятная ситуация для получения сверхдоходов (высокая ставка дохода, короткие вложения). Обычно эти заказы на оценку выполняли те самые консалтинговые фирмы «большой шестерки», и в их числе Deloitte & Touche, Ernst & Young, Arthur Andersen, KPMG, Price Waterhouse Couper.

Работа оценщиков — заказы на оценку бизнеса с целью куплипродажи — началась с 1994 г. В отмеченный период в России существовали известные и объективные трудности для ведения оценки бизнеса. Эти сложности формировали особенности применения западной теории оценки в российских реалиях.

Однако время идет, и с дальнейшим развитием отношений рыночного характера в экономике РФ на сегодняшний день в дополнительной проработке и осмыслении нуждаются многочисленные вопросы теории оценки бизнеса, практикуемой в Российской Федерации, в том числе:

• • унификация и «чистка» понятийного аппарата, адаптация ряда терминов к условиям российского правового поля;
• • разработка классификаций объектов оценки бизнеса и видов оценочных стоимостей;
• • уточнение списка функций оценки (назначений, для которых производится оценка), определяющих выбор подходов и методов оценки;
• • уточнение и дополнение состава принципов, подлежащих учету при реализации методологии оценки бизнеса;
• • систематизация групп ключевых факторов, воздействующих на исследуемое предприятие и обусловливающих выбор подходов и методов оценки его стоимости;
• • разработка проблемы выбора на научной (многоцелевой) основе предприятий-аналогов для проведения оценки Сравнительным подходом^[6], которые характеризуются наибольшим сходством качественных и количественных характеристик относительно оцениваемого предприятия или пакета его акций, и многие другие вопросы.

Процессы интеграции, вступление России в ВТО и переход от государственного лицензирования оценочной деятельности к ее регулированию посредством нового механизма — через профессиональные организации оценщиков (саморегулируемые^[7] организации) — требуют более критичного подхода к «развитию» теории оценки, глубокого осмысления классических основ, чистки теоретических представлений, чтобы в недалеком будущем российские оценщики могли говорить с их западными коллегами на одном профессиональном и, что особенно важно, корректном языке. Это позволило бы им интегрироваться в мировую систему оценки, составив достойную конкуренцию специалистам «большой четверки» .

Авторы часто цитируют и дают многочисленные ссылки на известный и лучший в настоящее время учебник по оценке бизнеса, созданный под редакцией профессоров А. Г. Грязновой и М. А. Федотовой. При этом все затрагиваемые вопросы являются предметом текущих дискуссий или недостаточно проработаны в учебно-методической литературе и поэтому подвергнуты более глубокому и тщательному исследованию в настоящем учебнике. В особенности это относится к материалам концептуальных основ оценки, включающим в себя разработку ряда понятий лексического поля оценки (начиная непосредственно с важнейшего в профессии и многозначного понятия «оценка»), а также исследование теоретических основ, заложенных в ее принципах, и в том числе установление четких взаимосвязей между концепциями, принципами и подходами оценки. Авторами уделено внимание систематизации стоимостных факторов и факторов риска, а также привязке положений теории оценки к текущим требованиям практической оценки, выраженным в федеральных стандартах оценки (ФСО). В особенности это касается мотивации выбора оценщиком подходов и методов в процессе оценки, а также реализации требований в отношении количества и качества информационных ресурсов для каждой конкретной оценки. В этом плане представленный учебник может рассматриваться заинтересованным читателем как весьма важное дополнение к указанному базовому учебнику, уточняющее, расширяющее и углубляющее его материалы.

Однако основной материал книги — авторский, оригинальный. В разд. I «Концептуальные основы оценки бизнеса» это относится к анализу многозначного понятия «оценка» (гл. 2), исследованию бизнеса как объекта собственности в системе имущественных прав РФ (гл. 3), его изучению в различных аспектах как объекта оценки и товара (гл. 4). Уделено особое внимание анализу понятия «оценочная стоимость» и обсуждению ее классификации по типам и видам (гл. 5). В разд. II «Методология оценки бизнеса» представлены оригинальные материалы, связанные с корректировкой финансовой отчетности и, в частности, с нормализацией (до рыночной стоимости) показателей учета запасов и затрат и дебиторской задолженности (гл. 7). Дан анализ структуры странового риска (гл. 8), позволяющий избежать ошибок при его учете и оценке. Введена единая система критериев применимости подходов и методов для усиления мотивации при осуществлении выбора оценщиком используемых подходов и методов в процессе оценки (гл. 9). Такая система позволяет корректно и обоснованно назначать весовые коэффициенты при проведении процедуры согласования результатов оценки, рассматриваемой авторами как многокритериальная задача принятия решения (гл. 10). Наконец, обучающимся представлен анализ основных ошибок, наиболее часто встречающихся в отчетах по оценке бизнеса при проведении экспертизы (гл. 11).

Для обеспечения высококачественной подготовки профессиональных оценщиков бизнеса, не чуждых исследовательского интереса и способных в своей будущей профессиональной деятельности справиться с решением перечисленных выше и многих других проблем, и предназначен данный учебник. Речь идет о студентах экономических специальностей, занимающихся изучением теории оценки собственности, аспирантах, преподавателях и научных работниках. Книга будет полезна также профессионалам рынка оценочных услуг в Российской Федерации, в первую очередь — оценщикам бизнеса.

В результате изучения дисциплины «Оценка стоимости бизнеса» студент должен:

знать

• • законодательные и нормативные правовые акты, регулирующие оценочную деятельность в Российской Федерации;
• • руководящие и методические материалы, регламентирующие порядок оценки объекта оценки;
• • стандарты оценки для определения соответствующего вида стоимости объекта оценки;
• • подходы и методы проведения оценки стоимости объектов оценки и установления цены сделки;
• • передовой отечественный и зарубежный опыт в области оценочной деятельности;
• • особенности организации бухгалтерского учета и финансового анализа хозяйственной деятельности;
• • основы математической статистики и иных методов и моделей, применяемых в оценке;
• • этику делового общения и правила проведения переговоров с клиентами;
• • порядок заключения договора между оценщиком и заказчиком;
• • порядок составления установленной отчетности (отчета об оценке);
• • законодательство о труде (в сфере оценки);

уметь

• • проводить оценочную деятельность по установлению рыночной или иной стоимости (инвестиционной, ликвидационной и др.) объектов гражданских прав (недвижимого и движимого имущества, в том числе имущественных прав, работ и услуг, информации, результатов интеллектуальной деятельности и прав на них, нематериальных благ и пр.);
• • выявлять потребности в услугах по оценке объектов гражданских прав; осуществлять деловые контакты и вести переговоры с заказчиками с целью проведения работ по оценке объектов гражданских прав; консультировать клиентов о действующем законодательстве, регулирующем оценочную деятельность, и о других применяемых при оценке объектов гражданских прав нормативных и правовых документах, которыми необходимо руководствоваться оценщику при определении стоимости объектов оценки;
• • заключать и оформлять договоры с заказчиками о проведении оценки объекта оценки по установленной форме; следить за соблюдением условий, предусмотренных заключенными договорами;
• • изучать рынок и анализировать информацию об объекте оценки для установления параметров его конкурентоспособности, влияющих на его стоимость; составлять точное описание объекта оценки; устанавливать основные ценообразующие (стоимостные) факторы, влияющие на стоимость объекта оценки; выявлять стоимость аналогичных объектов;
• • обосновывать использование стандартов оценки, подходов и методов ее проведения, принятые при проведении оценки допущения, проводить необходимые расчеты. Определять итоговую величину стоимости объекта оценки, а также ограничения и пределы применения полученного результата. В случае определения при проведении оценки объекта оценки не рыночной, а иных видов стоимости, устанавливать критерии оценки и причины, затрудняющие определение рыночной стоимости объекта оценки;
• • проводить обязательную оценку объектов оценки в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам РФ либо муниципальным образованиям;
• • проводить оценку объекта оценки, в том числе повторную, в случаях, предусмотренных законодательством РФ, на основании определения суда, а также по решению уполномоченного органа. В случаях, предусмотренных законодательством РФ, предоставлять правоохранительным, судебным и иным уполномоченным государственным органам по их законному требованию либо органам местного самоуправления информацию из своего отчета об оценке, а также копии хранящихся отчетов или информацию из них;
• • составлять в письменной форме и своевременно передавать заказчику отчет об оценке объекта оценки в соответствии с установленными в стандартах требованиями к его форме и содержанию; отражать в отчете исходные данные и содержание использованных методов для полного и недвусмысленного толкования результатов проведения оценки объекта;
• • предоставлять по требованию заказчика нормативные и иные документы об оценочной деятельности, документы об образовании, подтверждающие получение оценщиком профессиональных знаний в области оценочной деятельности;
• • осуществлять в соответствии с законодательством РФ страхование гражданской ответственности, обеспечивающее защиту прав потребителей услуг оценщиков;
• • привлекать на договорной основе к участию в проводимой работе иных оценщиков либо других специалистов;
• • обеспечивать сохранность документов, получаемых от заказчика и третьих лиц в ходе проведения оценки, и составленного им отчета об оценке в течение трех лет; соблюдать конфиденциальность информации, полученной от заказчика, за исключением случаев, предусмотренных законодательством РФ;
• • собирать и систематизировать данные для создания информационной базы, необходимой для последующей оценочной деятельности;

владеть

• • методологией экономического исследования и методологией оценки бизнеса;
• • современными методами сбора, обработки и анализа экономических и социальных данных;
• • современной методикой построения эконометрических моделей;
• • методами и приемами анализа экономических явлений и процессов с помощью стандартных теоретических и эконометрических моделей;
• • навыками самостоятельной работы, самоорганизации и организации выполнения заданий по процедуре оценки при работе в коллективе оценочной фирмы.

• [1] Согласно ст. 8, 34, 35 ч. 1 Конституции РФ.
• [2] Квалификационная характеристика по должности «Оценщик (эксперт по оценке имущества)» утверждена постановлением Минтруда и соцразвития РФ от 27 ноября 1996 г. № 11.
• [3] Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-Φ3 «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»; Концепция развития оценочной деятельности, 2000 г.; Положение о лицензировании оценочной деятельности, утвержденное постановлением Правительства РФ от 7 июня 2002 г. № 395; Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. № 519; Государственные требования к программам профессиональной переподготовки оценщиков в Российской Федерации от 19 апреля 2000 г. № СМ-14/6174 и др.
• [4] К ним можно отнести РЭА им. Г. В. Плеханова, Финансовую академию (ныне университет) при Правительстве РФ, Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов (СПбГУЭФ), Санкт-Петербургский государственный политехнический университет (СПбГТУ), Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет (СПбГИЭУ), а также ряд специализированных учебных заведений, таких как Институт профессиональной оценки при Финансовой академии и Международная академия оценки и консалтинга в Москве, Высшая экономическая школа (МИПК) СПбГУЭФ и Институт недвижимости — в Санкт-Петербурге.
• [5] Для определения стоимости предприятий открытого типа используются котировки их акций на фондовых биржах.
• [6] В практике оценочной деятельности принято названия подходов (Сравнительного, Затратного, Доходного, Имущественного, Рыночного) писать с прописной буквы.
• [7] Авторы предлагают использовать термин «саморегулирующиеся», считая некорректным термин «саморегулируемые», поскольку приставка само- и суффиксное окончание -емые противоречат друг другу в русском языке (компьютер так же подчеркивает данное слово красным цветом как ошибку в орфографии русского языка).