Анализ разрывов (гэпов) привлекателен своей простотой. Он опирается на бухгалтерские данные и не связан со сложными математическими понятиями (такими, как дюрация и выпуклость) и статистикой (волатильность и корреляция). Это очень эффективное средство для анализа баланса, в котором преобладают инструменты без встроенных опционов.
Однако этому подходу присущ ряд следующих недостатков.
¦ Отчеты о разрывах (гэпах) определяют только риск переоценки. Как мы подчеркнули ранее, различные виды риска не учитываются при анализе разрывов (гэпов). В частности, анализ разрывов (гэпов) нс учитывает базисный риск и риск кривой доходности, например увеличение крутизны кривой доходности. Также невозможно учесть валютный риск или риск корреляции между изменениями процентных ставок по двум валютам.
¦ Анализ разрывов (гэпов) не рассматривает влияние взаимной компенсации позиций в различных группах, например несоответствие в группе 1−3 месяца может возместиться несоответствием в группе 6−12 месяцев. Возможно, потребуется хеджирование только чистого несоответствия.
¦ Анализ разрывов (гэпов) не учитывает процентные потоки, связанные с риском реинвестирования купонных и процентных выплат.
¦ Анализ разрывов (гэпов) использует только бухгалтерские данные, т. е. значения баланса, которые могут существенно отличаться от рыночных значений и, следовательно, приводить к смещению оценки риска.
¦ Анализ разрывов (гэпов) может привести к существенным разрывам по отчетным позициям при смене группы, например 194-дневный актив, который сейчас находится в группе 7−12 месяцев, через две недели переместится в группу 3−6 месяцев. Это может привести к существенным несоответствиям для обеих групп.
Анализ разрывов (гэпов) по своей сущности является статическим, он не учитывает влияние новых объемов па разрывы (гэпы) по позициям. Однако динамический отчет о разрывах (гэпах) может решить данный вопрос. Динамический отчет о разрывах (гэпах) использует стратегию рефинансирования организации, т. е. ее исходную стратегию и политику фондирования. Он имеет дело с тем, как погашаемые активы замещаются новыми продуктами, например банк может предложить новым клиентам ипотечный кредит с плавающей ставкой при уменьшающихся процентных ставках (при том, что погашаемые ипотечные кредиты в основном имеют фиксированные процентные ставки).
