Дивиденды и дивидендная политика

Значение, виды и факторы дивидендной политики

Акционерная форма собственности организаций создает возможность для формирования акционерного капитала, выпуска ценных бумаг, привлечения организациями дополнительных финансовых ресурсов, получения акционерами доходов. Вложение инвесторами капиталов в АО, получение на этой основе доходов служит их главным побудительным мотивом. Основная их цель — получение отдачи от вложения своих средств в виде дивидендов.

• Следовательно, дивиденды — это денежные доходы акционеров, получаемые ими за счет распределяемой прибыли акционерных организаций.

Получение дивидендов и их величина зависит от проводимой акционерной организацией дивидендной политики. Отсюда вытекает роль и значение дивидендной политики в деятельности организации и внимание, которое ей уделяется в предпринимательской деятельности, в финансовом менеджменте и финансовой науке. Большой вклад в разработку теоретических основ дивидендной политики организаций внесли ученые Ф. Модильяни, М. Миллер, М. Гордон, Дж. Линтнер, Р. Литценбергер, К. Румасвами.

Значение проводимой руководством акционерной организации дивидендной политики заключается в том, что эта политика:

• — оказывает влияние на финансовую программу и бюджет капиталовложений организации;
• — воздействует на движение денежных средств организации;
• — влияет на отношения организации с ее инвесторами. Низкий уровень дивидендов может привести не только к слабой реализации выпускаемых акций, но и их массовой продажи акционерами, к снижению цен на акции и т. д.;
• — способствует сокращению или увеличению акционерного капитала.

Виды дивидендной политики

В практике финансового менеджмента используется несколько видов дивидендной политики:

• 1. Политика стабильного дохода на акцию. Ее чаще всего проводят организации с низким уровнем производственного, коммерческого и финансового рисков. Такую политику иногда проводят и организации с высокой долей рисков, в целях поддержания своего имиджа в предпринимательской сфере.
• 2. Политика постоянной доли доходов, выплачиваемой в виде дивидендов. Суть такой политики — выплата постоянной процентной части прибыли в дивидендах. При этом величина дивидендов зависит от размера чистой прибыли.
• 3. Политика компромисса. То есть компромисса между стабильной суммой дивиденда и процентной долей прибыли на дивиденды. При этом выплачивается в виде дивиденда стабильная невысокая сумма на акцию плюс процентное приращение к ней в случае успешного ведения бизнеса.
• 4. Политика остаточного дивиденда. Величина дивидендов определяется после удовлетворения инвестиционных потребностей организации.

Факторы, влияющие на дивидендную политику

Дивидендная политика основана на действии ряда факторов.

• 1. Юридический фактор. Его действие связано с ограничениями, установленными законодательными актами, регламентирующими определение источников и порядок выплаты дивидендов. Такие ограничения вызваны необходимостью защиты интересов инвесторов.
• 2. Темп роста акционерной организации. В целях сохранения темпов роста организации в перспективе, расширения ее инвестиционных возможностей могут быть использованы ограничения выплаты дивидендов.
• 3. Ограничительные договоры. Могут регулировать величину дивидендов, порядок их выплаты и т. д.
• 4. Доходность акционерной организации. Непосредственно влияет па размер дивидендов.
• 5. Стабильность доходов. Чем выше устойчивость финансового состояния организации, ее доходность и ликвидность, тем выше стабильность выплат дивидендов.
• 6. Максимизация доходов акционеров. То есть необходимость выполнения требований акционеров о сохранении или увеличении уровня их доходов.
• 7. Степень финансирования за счет заемного капитала. Чем выше долговые обязательства организации и размеры выплат по ним, тем ниже возможности для выплаты дивидендов.
• 8. Возможность финансирования из внешних источников. Позволяет выделять больше прибыли на выплату дивидендов.
• 9. Налоговые штрафы. За излишнее накопление нераспределенной прибыли они заставляют увеличивать размер выплат по дивидендам.