Управление оборотными средствами предприятия

Развиваемые компетенции:

знать

• • экономическую сущность оборотных средств;
• • состав источников оборотных средств;

уметь

• планировать оборотные средства владеть;

владеть

• методами управления оборотными средствами.

Экономическая сущность оборотных средств, их состав и источники формирования

Для осуществления хозяйственной деятельности предприятия должны быть обеспечены капиталом, который состоит из основного и оборотного капитала.

В практической деятельности и экономической литературе термину «оборотный капитал» тождественны термины «оборотные средства», «текущие активы», «оборотные активы», «мобильные активы». Все они обозначают совокупность денежных средств, предназначенных для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия в процессе производства и реализации продукции, услуги. Таким образом, эти средства участвуют в сфере обращения. Исходя из сказанного, за счет оборотных средств на предприятии формируются производственный фонд и фонд обращения.

Производственный фонд включает:

• 1) оборотные средства в производственных запасах (сырье, материалы, топливо, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, тара, покупные полуфабрикаты и узлы и др.);
• 2) оборотные средства в производстве (полуфабрикаты и узлы собственного изготовления, незаверенное производство, расходы будущих периодов).

Фонд обращения состоит:

• 1) из готовой продукции (на складе или отгруженной).
• 2) денежных средств (денежных средств в кассе, на счетах в банке, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и средств в прочих расчетах).
• 3) кругооборота оборотных средств. Он совершается по следующей схеме:

Д-Т… ???1-Д1,.

где Д — денежные средства, авансируемые на приобретение средств производства (материалы, сырье); Т — средства производства; П — производство; Т1 — готовая продукция; Д1 — денежные средства, полученные от реализации продукции.

Таким образом, кругооборот имеет три этапа: денежный, производственный, товарный.

На денежном этапе оборотные средства авансируются па приобретение производственных запасов. На производственном средства направляются на оплату труда и начисления на фонд оплаты труда. На товарном этапе товарная форма превращается снова в денежную в виде поступившей выручки за реализованную продукцию.

С позиции ликвидности, т. е. превращения оборотных средств в денежную форму, оборотные средства подразделяются на наиболее ликвидные, быстро реализуемые и медленно реализуемые активы.

К наиболее ликвидным (реализуемым) относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (депозиты в банках, ценные бумаги, товары отгруженные и др.);

к быстро реализуемым — дебиторская задолженность;

к медленно реализуемым — запасы, полуфабрикаты, незавершенное производство и др.

От степени ликвидности оборотных средств и доли каждого вида оборотных средств по степени ликвидности в общем объеме оборотных средств зависит уровень финансовой устойчивости предприятия, что обусловливает важность контроля со стороны финансового менеджмента за этой стороной качества оборотных активов.

В связи с тем, что изменения в величине оборотных средств связаны с изменениями краткосрочных обязательств предприятия в практике управления оборотным капиталом применяется показатель чистых оборотных активов (ЧОА).

Размер ЧОА рассчитывается по формуле.

где - оборотные активы; - краткосрочные обязательства.

Используя коды строк полной формы бухгалтерского баланса предприятия, величину оборотных средств, принимаемых в расчет чистых оборотных активов, можно рассчитать по следующей формуле.

Величина краткосрочных обязательств, принимаемых в расчет чистых активов, определяется по формуле:

Таким образом, формулу расчета чистых оборотных активов можно представить в следующем виде:

Оборотные средства предприятий формируются за счет собственных и приравненных к собственным источников средств, а также заемных источников средств.

Собственные источники формируются уже на этапе создания предприятия как часть его уставного капитала. Средства уставного фонда направляются на закупку сырья, материалов. В ходе производственной деятельности, по мере изготовления и реализации продукции источником оборотных средств становятся выручка и прибыль предприятия. К собственным источникам относятся прочие собственные источники, в их числе временно не используемые средства амортизационного, резервного, ремонтного, премиального фондов и др. В числе собственных источников следует отметить средства, полученные в результате дополнительной эмиссии акций акционерных обществ, а также средства, полученные предприятиями от участия их в уставных капиталах других предприятий.

Величина собственных источников оборотных средств рассчитывается по формуле.

где К — капитал и резервы; - внеоборотные активы.

Используя показатели бухгалтерского баланса можно записать.

К источникам, приравненным к собственным, относятся устойчивые пассивы предприятия, т. е. средства не принадлежащие им, но находящиеся в их обороте. Устойчивые пассивы включают:

• — минимальную переходящую задолженность по заработной плате;
• — минимальную задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;
• — задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции;
• — задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам, срок которых не наступил.

К устойчивым пассивам можно отнести и кредиторскую задолженность, так как это также денежные ресурсы, не принадлежащие предприятию, но находящиеся в его обороте. Однако если устойчивые пассивы можно планировать, то кредиторская задолженность — не планируемый источник создания оборотных активов.

К источнику формирования оборотных активов относятся заемные средства. Заемные средства предоставляются банками в виде краткосрочных кредитов. Кредитные ресурсы могут поступать предприятию и в виде коммерческого кредита.

Следует отметить, что заемные источники формирования оборотных средств используются более эффективно, чем собственные источники, так как имеют чаще всего целевое назначение, за ними более усиленный контроль со стороны внутреннего менеджмента предприятий и банков, за несвоевременный их возврат банками применяются жесткие экономические санкции.

Кроме того, не следует забывать о действии финансового рычага, когда достигается приращение к рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования заемных средств. Проиллюстрируем это на следующем примере. Имеем два предприятия с одинаковым уровнем экономической рентабельности. Но структура их пассивов разная. Предприятие, А имеет в активе баланса 100 млн руб., в пассиве баланса 100 млн руб. собственных средств. Предприятие Б имеет в активе баланса тоже 100 млн руб., однако в пассиве 50 млн руб. собственных средств и 50 млн руб. заемных.

Результат деятельности этих предприятий одинаковый — 20 млн руб.

Рентабельность собственных средств предприятия, А составляет 20% (20 млн руб.: 100 млн руб. • 100% = 20%).

Рентабельность собственных средств у предприятия Б будет другая, так как у него 50 млн средств заемных, за которые требуется платить, допустим, 15% годовых, т. е. необходимо заплатить 7,5 млн руб. из 20 млн руб. прибыли. Таким образом, рентабельность собственных средств предприятия Б составляет 25% (12,5 млн руб.: 50 млн руб. • 100% = 25%).

Как видим, рентабельность собственных средств предприятия Б из-за действия финансового рычага на 5% выше, чем у предприятия А.

Вопрос об инструментарии эффективности использования оборотных средств предприятия рассмотрен в гл. 14 настоящего учебника.