От бизнес-идеи к инвестиционному решению (проекту) и формированию бизнес-плана

Первый шаг в реализации инвестиционной деятельности — инициация инвестиционного решения.

Инициация инвестиционного решения — это изложение маркетинговой и (или) производственной концепции инвестиционной идеи, на основании которой будет запущен процесс формализации и анализа проекта.

Как правило, при инициации решений детальных расчетов не проводится, объем документации минимален. Главная сложность в постановке процесса инициации — мотивирование персонала на выявление конкурентных преимуществ развития бизнеса, обоснование соответствия бизнес-идеи законодательным и иным регулирующим инвестиционный процесс нормам.

При формализации целей бизнес-идеи, требующей инвестиций, следует учитывать требование соблюдения пяти критериев. Эти критерии в литературе часто обозначаются как SMART-критерии:

¦ конкретность (specific), т. е. достижение понятных и обозначенных для заинтересованных лиц целей и задач;

¦ измеримость (measurable), т. е. подкрепление устанавливаемых целей (интересов) количественными показателями (финансовыми и нефинансовыми); обычно используют дерево или пирамиду показателей, позволяющих диагностировать достижение цели;

¦ достижимость (реализуемость) (achievable), т. е. наличие согласованности интересов у реализующих групп (менеджмента, владельцев капитала, персонала, контрагентов, общества) и отсутствие противоречивости в задачах, поддерживающих достижение цели;

¦ значимость (relevant), т. е. выделение ключевых точек диагностирования достижения цели с возможностью гибкого отклонения (отхода) от ряда промежуточных результатов (этот критерий оставляет возможность гибкого поведения при достижении поставленных целей);

¦ определенность во времени (timed/timed-bound), т. е. ограничение временно? го периода достижения цели.

Понятие инвестиционного проекта наилучшим образом отвечает поставленным критериям. В рамках инвестиционного проекта бизнесидея обрастает оценками возможной реализации в виде бизнес-модели (рис. 27.2), а также временны? ми рамками. Кроме того, инвестиционный проект обеспечивает координированное выполнение множества мероприятий через различные механизмы согласований, утверждений, исполнений. Традиционно используемые управленческие механизмы: графики работ (для введения временны? х ограничений), планы, бюджеты, сметы (для удовлетворения финансовых ограничений), разработка систем контроля за реализацией и мотивация работников (для достижения целей). Координация и системное управление осуществляются через целенаправленно подготовленные для проекта технико-технологические, организационные, расчетно-финансовые, правовые документы. Для связи проекта с существующим бизнесом разрабатываются различные внутренние нормативные документы: положения о принятии инвестиционного проекта и программы, бюджетировании, материальном стимулировании и т. п.

Рис. 27.2. Бизнес-модель проекта.

Финансовая аналитика должна позволять сопоставлять бизнес-модели реализации целей проекта инвестирования по их реализуемости (согласованности), экономической эффективности и платежеспособности (жизнеспособности).

Проектный анализ инвестиционных решений обычно предполагает выделение нескольких фаз (этапов) реализации, а также учета технических (технологических), экономических, финансовых, экологических и тому подобных аспектов.

Качественный анализ эффективности проектов инвестирования предполагает выявление конкурентных преимуществ, которые породят созданные активы. Основные источники конкурентных преимуществ:

• 1) эффект масштаба (экономия на постоянных издержках, например на охране, коммерческих и административных расходах);
• 2) преимущества по текущим издержкам (удельным переменным, маркетинговым, логистическим);
• 3) преимущества, но капитальным издержкам (инвестициям), наличие «дешевого входа в проект» ;
• 4) продуктовая дифференциация (качество продукции, сервиса, узнаваемость бренда, относительная цена);
• 5) создание каналов распределения (дистрибуции, средств охвата рынка);
• 6) наличие законодательных или иных барьеров, защищающих положение на рынке (разрешений, патентов, лицензий);
• 7) преимущества в качестве менеджеров и управленческих технологий (включая экономию на управленческих издержках).

Бизнес-план — систематизированное описание конкурентных преимуществ бизнес-идеи и ее инициаторов, сроков достижения целей, бизнес-модели реализации, оценок осуществимости, экономической эффективности и жизнеспособности.

Традиционное восприятие бизнес-плана как документа для привлечения заемного финансирования не совсем корректно, хотя действительно, кредиторы начинают обсуждение инвестиционных проектов именно с бизнес-плана. Однако бизнес-план важен и при 100%-ном собственном финансировании, так как фиксирует основные цели, сроки, финансовые параметры реализации. Бизнес-план позволяет дать комплексный взгляд на конкурентные преимущества идеи и выбираемой модели ее реализации. Основными элементами бизнес-плана являются:

¦ краткое содержание коммерческой идеи, лежащей в основе потребности в инвестировании;

¦ информация об инициаторах проекта, их мотивах и коммерческих интересах в его реализации;

¦ анализ внешней среды, результаты маркетинговых исследований, предлагаемая маркетинговая стратегия;

¦ внутренний анализ проекта в разрезе производственной части — бизнес-модель идеи (проекта). Описание технологии и потребностей в реальных активах, источники поставки сырья, уровень безопасности и т. п., организационной части (организационно-правовые аспекты реализации проекта, основные участники, структура управления и т. п.), кадровых возможностей;

¦ анализ факторов риска (технологических, законодательных, политических);

¦ экономическое обоснование целесообразности инвестирования через построение и анализ финансовой модели (оценка инвестиционных оттоков, текущих поступлений и выплат, анализ устойчивости финансово-экономических результатов);

¦ оценка финансовых аспектов реализации проекта (возможности привлечения заемного капитала, капитала соучредителей и гибридных источников, приемлемые схемы погашения обязательств, гарантии, оценка кредитных и инвестиционных рисков, расчет предполагаемого финансового результата и показателей отдачи на капитал (доходности) и рентабельности). Сопоставительный анализ проекта.