Норма рентабельности (IRR) — значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю, т. е. IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, соотнесенный с данными проекта. Дисконтированная величина доходов точно равна дисконтированной величине капитальных затрат.
Экономический смысл этого показателя состоит в том, что предприятие может принимать те инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже относительной цены авансированного капитала (С С) (плата за пользование авансированными финансовыми ресурсами: проценты, дивиденды, вознаграждения и т. п.).
Если:
IRR > СС, то проект следует принять;
IRR < СС, то проект следует отвергнуть;
IRR = СС, то проект не прибыльный, но и не убыточный.
Практическое применение всех вышеперечисленных методов осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора или специальных статистических таблиц, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п.
Метод определения срока окупаемости инвестиций.
Этот метод один из самых простых и наиболее распространенных в аналитической практике. Этот метод, основан на учетных оценках, не учитывает изменение стоимости во времени и заключается в сопоставлении среднегодового притока денежных средств и прибыли с инвестициями.
Срок окупаемости (РР), если доход распределен по годам равномерно, рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода:
Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:
При всей простоте, данный метод имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать при анализе.
Во-первых, он не учитывает доход на вложенный капитал или доходность (рентабельность) проекта. При одинаковом сроке окупаемости проект, приносящий большую сумму прибыли за весь период эксплуатации, более выгоден.
Во-вторых, этот метод основан на недисконтированных оценках, и поэтому не учитывает распределения притока и оттока денежных средств по годам. Предпочтительнее гот проект, который обеспечивает более высокие денежные доходы в первые годы.
Несмотря на определенные недостатки, данный метод целесообразно использовать в ряде случаев. Например, когда руководство предприятия заинтересовано не в прибыльности проекта, а его ликвидности, т. е. главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош, когда инвестиционный проект сопряжен с высоким риском. Это характерно для тех отраслей, где есть большая вероятность быстрых технологических изменений.