Затратный (имущественный) подход к оценке

Подход к оценке имущества предприятия с точки зрения затрат — это определение его текущей стоимости на основе расчета восстановительной стоимости оцениваемого объекта (или стоимости замещения) и определения его физического, технического состояния и функционального соответствия на дату оценки.

Текущая стоимость объекта определяется разницей между стоимостью нового строительства (восстановительной стоимостью или стоимость замещения) и потерей стоимости за счет износа. При этом в текущую стоимость объекта должна быть включена не только прибыль подрядчика, входящая в сметную стоимость объекта, но и прибыль заказчика (инвестора), называемая предпринимательской прибылью.

Главный признак затратного подхода — поэлементная оценка, т. е. оцениваемый имущественный комплекс расчленяется на составные части, а затем стоимость всего имущественного комплекса получают путем суммирования стоимостей его частей.

Затратный подход в оценке предприятия является наиболее приемлемым в следующих случаях:

• • при оценке государственных объектов;
• • при расчете стоимости имущества, предназначенного для специального использования (без получения дохода) (школы, больницы, здания почты, культурные сооружения, вокзалы и т. д.);
• • при переоценке основных фондов;
• • для бухгалтерского учета основных фондов;
• • при оценке в целях налогообложения и страхования;
• • при судебном разделе имущества;
• • при распродаже имущества на открытых торгах.

Основной недостаток затратного подхода в оценке бизнеса заключается в том, что он не учитывает будущие доходы от функционирования предприятия.

Базовой формулой в имущественном (затратном) подходе является:

Данный подход представлен двумя основными методами: методом стоимости чистых активов и методом ликвидационной стоимости.

Метод стоимости чистых активов наиболее приемлем в случаях, когда:

• • организация обладает значительными материальными активами, т. е. этот метод наиболее приемлем для крупных и средних предприятий;
• • ожидается, что организация по-прежнему будет действующим предприятием.

Показатель стоимости чистых активов введен частью первой Гражданского кодекса РФ для оценки степени ликвидности организаций.

Чистые активы (ЧА) — это величина, определяемая путем вычитания из сумм активов, принимаемых к расчету, суммы обязательств предприятия, принимаемых к вычету.

Порядок расчета стоимости ЧА в бухгалтерской оценке определяется в соответствии с порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29.01.2003 № 10 н/03-б/пз.

Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

• • бухгалтерский баланс;
• • отчет о финансовых результатах;
• • отчет о движении денежных средств;
• • приложения и расшифровки к ним.

Кроме того, могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также информация из внутренней отчетности предприятия.

Далее проводится корректировка бухгалтерского баланса оцениваемого предприятия, т. е. оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности.

Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов:

• 1) оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости;
• 2) определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования;
• 3) выявляются и оцениваются нематериальные активы;
• 4) определяется рыночная стоимость финансовых вложений (как долгосрочных, так и краткосрочных);
• 5) товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;
• 6) оценивается дебиторская задолженность;
• 7) оцениваются расходы будущих периодов;
• 8) обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость;
• 9) определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости сумм активов текущей стоимости всех обязательств.

Все активы организации делятся на внеоборотные и оборотные. Такая классификация предусмотрена и в бухгалтерском балансе.

К внеоборотным активам относятся:

• • нематериальные активы;
• • основные средства;
• • незавершенное строительство;
• • долгосрочные финансовые вложения.

Оборотные активы составляют:

• • запасы (сырье, материалы и т. д.);
• • затраты (затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов);
• • готовая продукция;
• • отгруженные товары;
• • дебиторская задолженность;
• • краткосрочные финансовые вложения;
• • денежные активы (в том числе на расчетном счете и в кассе).

Перед оценкой основных средств и нематериальных активов их необходимо расчленить на определенные группы с целью использования единого методического подхода оценки к каждой из них.

Для оценки стоимости основных средств и нематериальных активов могут быть использованы затратный, сравнительный и доходный методические подходы.

Для примера рассмотрим методику оценки дебиторской задолженности. Она должна исходить из определения дебиторской задолженности как части имущества должника (ст. 128 и 132 ГК РФ).

На оценку дебиторской задолженности влияют такие факторы, как условия прекращения обязательств, сроки расчетов, предусмотренные договорами, наличие обеспечения по соответствующему обязательству и др.

На основании имеющихся у предприятия документов о возникновении, составе и наличии дебиторской задолженности составляется перечень организаций-дебиторов, имеющих задолженность, в том числе просроченную. После проведения предварительного анализа исходной информации производится оценка и учет безнадежных долгов.

Для определения рыночной стоимости дебиторской задолженности каждой из организаций-дебиторов величина ее суммы дисконтируется.

Величина рыночной стоимости дебиторской задолженности определяется путем умножения величины балансовой стоимости дебиторской задолженности за вычетом безнадежных долгов на величину коэффициента дисконтирования в зависимости от срока неплатежа по денежным обязательствам.

Пример. Фирма по оценке бизнеса на основе анализа дебиторской задолженности оцениваемого предприятия и финансового состояния предприятий-должников получила следующие сведения: общая дебиторская задолженность, но оцениваемому предприятию составляет 52 млн руб. Основной долг предприятий составляет:

• • у первого — 17 млн руб., наиболее вероятный возврат всей суммы — через год;
• • у второго — 30 млн руб., 20 млн руб. будет погашено через месяц, остальная сумма — через полгода;
• • у третьего — 5 млн руб. Дебиторская задолженность является безнадежной из-за кризисного финансового состояния предприятия.

Требуется оценить дебиторскую задолженность предприятия. Ставка дисконтирования составляет 15%.

Решение.

• 1. Дебиторскую задолженность в сумме 5 млн руб. следует исключить, так как она является безнадежной.
• 2. Определяем стоимость дебиторской задолженности по первому предприятию:

3. Определяем дебиторскую задолженность, но второму предприятию:

4. Определяем общую текущую стоимость дебиторской задолженности предприятия:

После оценки всего имущества и обязательств предприятия определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости сумм активов текущей стоимости всех обязательств.