Понятие финансового рынка и финансового инструмента

В познании истины человек всегда стремится раскрыть сущность предметов, процессов объективной действительности. Согласно Новой философской энциклопедии «сущность — это внутреннее содержание предмета, выражающееся в устойчивом единстве всех многообразных и противоречивых форм его бытия»^[1].

Сущность как философское понятие неразрывно связана с другим философским понятием — явлением. «Явление — то или иное обнаружение предмета, внешние формы его существования. В мышлении эти категории выражают переход от многообразия изменчивых форм предмета к его внутреннему содержанию и единству — к понятию»^[2]. Понятие — это мысль, которая отображает существенные признаки и отличительные свойства рассматриваемого предмета.

В раскрытии сущности финансового рынка экономисты традиционно отталкиваются от дефиниции рынка, принятой в экономической теории.

В экономической теории под рынком понимается система экономических отношений по поводу купли-продажи товаров и услуг, посредством которых реализуются интересы участников рынка.

Выделим основные аспекты понятия «рынок» в экономической теории. Рынок — это 1) система экономических отношений; 2) купля-продажа (обмен на возмездной основе) товаров и услуг; 3) интересы участников рынка.

В целом рынок определяется объектом сделки, составом участников (субъектов рынка) и механизмом взаимодействия между ними. При этом специфика объекта сделки определяет специфику операций участников и используемые при их осуществлении механизмы.

Субъектами рынка являются продавцы и покупатели, в качестве которых выступают домашние хозяйства (физические лица), фирмы (организации) и государство (публично-правовые образования). Большинство субъектов рынка выступает и в качестве покупателей, и в качестве продавцов. При этом каждый субъект рынка должен действовать в рамках бюджетных ограничений, налагаемых размером его доходов за фиксированный период времени. В зависимости от состояния бюджета экономическая теория различает экономических субъектов с профицитным бюджетом (инвесторы, кредиторы) и экономических субъектов с дефицитным бюджетом (заемщики, эмитенты).

Вместе с тем использование только теоретико-экономического подхода к раскрытию сущности финансового рынка не позволяет выявить его специфику, отличие от других рынков, например рынков реальных товаров. Комплексный подход к раскрытию сущности финансового рынка предполагает дополнение теоретико-экономического подхода финансовым и системным аспектами^[3].

Финансовый аспект в раскрытии сущности финансового рынка имеет непосредственное отношение к термину «финансы» и касается прежде всего объекта сделки. Среди исследователей в настоящее время отсутствует единство в понимании сущности финансов. В отечественной литературе нод этим термином традиционно понимают совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования и использования фондов денежных средств у экономических субъектов. Вместе с тем современный подход не сводит финансы только к денежным фондам, поскольку не исключает финансовые операции, осуществляемые без непосредственного участия денежных средств (вклад в уставный капитал неденежными средствами, выплата дивидендов акциями и др.).

Объекты купли-продажи на финансовом рынке разнообразны. На кредитном рынке объектом сделок являются деньги как таковые, на фондовом рынке продаются ценные бумаги, которые удостоверяют права на получение денежных доходов, существующих или ожидаемых к получению в будущем, а на рынке срочных контрактов — производные финансовые инструменты.

В целом объектом сделки на финансовом рынке являются финансовые активы и финансовые обязательства домашних хозяйств, фирм и государства, а также инструменты, позволяющие снизить риски осуществления финансовых сделок. Развитие финансового инжиниринга приводит к появлению новых объектов финансовых сделок. Часто в качестве обобщающего термина, характеризующего разнообразные объекты купли-продажи на финансовом рынке, используется «финансовый инструмент», реже «финансовый актив» или «финансовый продукт».

В широком смысле термин — это языковое выражение (слово или сочетание слов), называющее конкретный или абстрактный объект (или группу объектов) какой-либо специальной отрасли знания. Следовательно, основная функция термина в этом смысле — знаковая. Объекты, обозначаемые (денотируемые) термином, называют его предметным значением, а понятие об этих объектах — смысловым значением термина^[2].

Однозначной трактовки термина «финансовый инструмент» в литературе нет. До 1970;х гг. под этим термином, как правило, понимались^[5]:

• • денежные средства, включая иностранную валюту;
• • кредитные инструменты;
• • инструменты титулов собственности.

С появлением производных финансовых инструментов под финансовыми инструментами стали понимать договоры (контракты) осуществления финансовой сделки.

В современной научной и учебной литературе широко используется трактовка понятия «финансовый инструмент», принятая в Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО). Согласно МСФО под финансовым инструментом понимается любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент — у другой^[6].

В данном определении финансового инструмента принципиальное значение имеют следующие положения: 1) к финансовым инструментам относятся лишь те договоры, в результате которых происходит изменение в финансовых активах, обязательствах или капитале; 2) определение распространяется на сделки между организациями и физическими лицами;

3) под договором понимают соглашение между двумя и более сторонами.

В МСФО раскрываются также понятия финансового актива, финансового обязательства и долевого инструмента.

В учебнике под финансовым инструментом будем понимать любые финансовые активы, финансовые обязательства и контракты, обеспечивающие осуществление финансовых сделок.

Обратите внимание!

Специфика финансового инструмента как объекта сделки на финансовом рынке определяет особенности финансового рынка, отличающие его от рынка реальных товаров.

Отличительными особенностями финансового рынка, обусловленными спецификой его объекта (товара) — финансовым инструментом, от рынка реальных товаров являются характер стадий производства и потребления (стадия выпуска финансового инструмента в обращение и стадия его гашения); специальные правила ценообразования финансовых инструментов; возможность отрыва по стоимостным объемам от рынков реальных товаров и ресурсов; зависимость от субъективных оценок потенциальных инвесторов, обусловленных их настроениями и ожиданиями и определяющих его высокую неопределенность; преобладание административных методов регулирования.

Основными положениями теории систем и теории организации, существенными с точки зрения раскрытия сущности финансового рынка^[7], являются следующие:

• • система как совокупность взаимосвязанных элементов, взаимодействующих между собой для достижения общей цели системы (системообразующей цели);
• • объединение разрозненных элементов в систему для реализации предназначения (миссии) этой системы;
• • наличие людей, стремящихся к достижению своих экономических целей, как принципиальная особенность социально-экономической системы (организации);
• • непосредственная связь системообразующей цели с миссией социально-экономической системы.

Системный подход предполагает анализ финансового рынка с точки зрения связей между отдельными элементами системы и влияния этих связей, которые к тому же выступают источниками дополнительных рисков финансового рынка и каналами их распространения, на функционирование финансового рынка в целом.

Согласно теории организации миссия социально-экономической системы выражает философию и смысл ее существования.

Обратите внимание!

Миссия любого бизнеса (финансовый рынок — это бизнес) состоит в решении проблем потребителя, г. е. она показывает, для удовлетворения каких потребностей потребитель обращается в данный бизнес.

Таким образом, согласно теории систем и теории организации исходным для определения сущности финансового рынка, рассматриваемого в качестве социально-экономической системы, выступают его предназначение (миссия) и цели, преследуемые его участниками.

Теория финансового рынка и практика его функционирования позволяют определить ключевые интересы, для удовлетворения которых экономические субъекты (домашние хозяйства, фирмы и государство) обращаются на финансовый рынок.

Во-первых, это удовлетворение потребностей экономических субъектов в заимствовании финансовых средств и (или) в размещении временно свободных денежных средств на выгодных для себя условиях. Здесь объектом сделки выступают денежные ресурсы. Реализация данных интересов осуществляется с использованием различных инструментов и механизмов, носящих в том числе спекулятивный характер (депозит в коммерческом банке; покупка облигаций и др.).

Во-вторых, удовлетворение потребностей в управлении риском. Финансовый рынок, представленный, например, рынком производных финансовых инструментов, предназначен для управления рыночным риском (объект сделки — производный финансовый инструмент); представленный страховым (объект — страховой продукт) и пенсионным (объект — пенсионный продукт) рынками — для управления риском возникновения непредвиденного случая, связанного с болезнью, потерей трудоспособности, утратой имущества и т.н., старости и связанными с нею последствиями;

В-третьих, в распределении и перераспределении прав собственности. Стратегический инвестор, решая задачу корпоративного контроля, также обратится к финансовому рынку с целью покупки акций интересующей его компании (объект сделки — акция, т. е. ценная бумага).

Исторически возникновение финансового рынка связано с развитием посредничества в доступе к денежному капиталу как одному из важнейших факторов производства. Именно финансовый рынок выступает тем механизмом, который обеспечивает удовлетворение взаимного интереса между экономическими субъектами с профицитным бюджетом и экономическими субъектами с дефицитным бюджетом посредством предоставления ссуды в обмен на долговое обязательство. Взаимодействие между ними для удовлетворения их потребностей может происходить непосредственно (с помощью прямого финансирования) либо опосредованно через финансовых посредников (опосредованное финансирование).

• [1] Институт философии PAIL Новая философская энциклопедия. Электронная библиотека. URL: http://iph.ras.ru.
• [2] Институт философии РАН. Новая философская энциклопедия. Электронная библиотека. URL: http://iph.ras.ru.
• [3] Болдырева Н. Б. Сущность финансового рынка: теоретико-экономический, системный и финансовый подходы // Устойчивое развитие: общество и экономика: материалыМеждунар. науч.-практ. конф., посвящ. 290-летию Санкт-Петербургского государственногоуниверситета, 23—26 апреля 2014 г. / редкол.: С. А. Белозеров (отв. ред.), В. В. Иванов, С. А. Калайда [и др.]. СПб.: Нестор-История, 2014. С. 304—305.
• [4] Институт философии РАН. Новая философская энциклопедия. Электронная библиотека. URL: http://iph.ras.ru.
• [5] Современные финансовые рынки: монография / [В. В. Иванов и др.]; под ред.В. В. Иванова. М.: Проспект, 2014. С. 19.
• [6] МСФО Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 32 «Финансовыеинструменты: представление информации» (Приложение № 21 к Приказу Министерствафинансов Российской Федерации от 25 ноября 2011 г. № 160н). URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_147 806/#p52).
• [7] Авторами системного подхода к раскрытию сущности финансового рынка являютсяН. Б. Болдырева, А. Н. Золотарев, И. Е. Смирнов. См., наир.: Болдырева Н. Б. Сущностьфинансового рынка: теоретико-экономический, системный и финансовый подходы // Устойчивое развитие: общество и экономика. С. 304—305.