Планирование инвестиций. 
Внутрифирменное планирование

В результате изучения материала данной главы студент должен: знать

• • сущность инвестиционной политики предприятия;
• • понятие эффективности, виды экономической эффективности; уметь
• • рассчитывать показатели эффективности инвестиционных проектов; владеть
• • методикой расчета экономического эффекта, определения окупаемости инвестиционного проекта.

Цель и задачи инвестиционного бюджетирования

В соответствии с действующим российским законодательством под инвестициями понимаются затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов, не предназначенных для перепродажи, за исключением долгосрочных финансовых вложений в государственные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий^[1]. Преимущественно инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Инвестиционная деятельность предприятий в виде вложения инвестиций и осуществления практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта оформляется в виде инвестиционного проекта. Для различных предприятий капитальные вложения имеют неодинаковое значение. Это зависит от масштабов деятельности, отраслевой принадлежности, темпов развития и других факторов.

Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений с учетом проектно-сметной документации, разработанной в соответствии с законодательством РФ, и утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)^[2].

Инвестиционные проекты подразделяются, но направлениям инвестирования:

• • приобретение основных средств с целью:
  • 1) замены физически изношенных и (или) дополнительного приобретения основных средств по предписаниям органов государственного надзора (технического, экологического, земельного и др.);
  • 2) замены физически изношенных основных средств, входящих в комплекс конструктивно сочлененных предметов;
  • 3) замены физически изношенных основных средств, связанной с проведением плановых текущих и капитальных ремонтов;
  • 4) замены физически изношенных основных средств на аналогичные по технико-технологическим и эксплуатационным характеристикам;
• • модернизация, реконструкция, техническое перевооружение существующего производства;
• • создание и (или) внедрение новых продуктов и (или) производств;
• • развитие социальной сферы.

В основе управления инвестиционной деятельностью лежит система инвестиционного планирования. Она представляет собой разработку бюджетов и нормативов, которые позволяют решить две задачи:

• • определить необходимые для развития предприятия ресурсы;
• • повысить эффективность инвестиционной деятельности.

Система планирования инвестиционной деятельности состоит из трех основных подсистем:

• • прогнозирование;
• • текущее планирование;
• • оперативное планирование.

Каждой из этих систем инвестиционного планирования присущи определенный период и свои формы реализации его результатов.

• • Прогнозирование инвестиций заключается в разработке общей инвестиционной стратегии и инвестиционной политики по основным направлениям инвестиционной деятельности предприятия от 3 лет.
• • Основой текущего планирования инвестиций является инвестиционное бюджетирование, т. е. процесс выбора и реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов с целью максимизации эффективности и минимизации стоимости источников их финансирования. Горизонт планирования составляет 1 год.
• • Оперативное планирование инвестиций заключается в разработке и доведении до исполнителей бюджетов платежных календарей и других форм оперативных плановых заданий по всем основным вопросам инвестиционной деятельности за месяц, квартал.

Планирование инвестиций на предприятии базируется на разработанной инвестиционной стратегии и инвестиционной политике по отдельным аспектам инвестиционной деятельности. Суть планирования состоит в подготовке конкретных видов бюджетов, которые позволяют определить на предстоящий период все формы инвестиционной деятельности предприятия и источники ее финансирования, сформировать структуру его доходов и затрат, обеспечить финансовую устойчивость и постоянную платежеспособность предприятия в процессе его инвестиционной деятельности, предопределить прирост и структуру его активов на конец планируемого периода.

Инвестиционное бюджетирование как основа планирования инвестиций на предприятии позволяет решить следующие задачи:

• • выявить соответствие инвестиционного предложения стратегическим целям предприятия;
• • учесть фактор времени и стоимость источников привлечения инвестиций при выборе проекта;
• • соотнести риск и доходность реальных инвестиций;
• • определить эффективность реализации каждого проекта;
• • выбрать наиболее эффективные и целесообразные проекты;
• • в процессе мониторинга выполнения проектов выявить отклонения фактических результатов от плановых;
• • учесть влияние реализации проекта на финансовое состояние предприятия;
• • определить величину прогнозного денежного потока в течение всего жизненного цикла проекта.

Вышеперечисленные задачи следует учитывать при разработке и реализации инвестиционного бюджета компании. По мере развития бизнеса существенно повышается значимость для предприятий инвестиций во внеоборотные активы. Стратегические решения по инвестициям в основной капитал могут оказать серьезное влияние на расширение масштабов бизнеса. Главный вопрос, возникающий при принятии решений по капитальным вложениям, — реализовать совершенно новый проект или провести замену существующих основных средств.

Следует отметить, что к основным видам решений, принимаемых в рамках инвестиционной деятельности, можно отнести:

• • разработку плана снижения затрат предприятия;
• • замену реальных активов;
• • ввод в действие новых или расширение существующих мощностей;
• • проведение рекламных компаний;
• • оценку слияний и присоединений;
• • инвестирование в развитие инновационной деятельности;
• • инвестирование в охрану окружающей среды.

Так как принятие решений по инвестиционным проектам осуществляется в условиях неопределенности и повышенного риска, то возникает необходимость рассмотрения проекта во времени на протяжении всего его жизненного цикла, включая фазы: предынвестиционную; инвестиционную; эксплуатационную. Это позволит снизить вероятность принятия неправильных управленческих решений.

• [1] Письмо Минфина России от 30.12.1993 № 160 «Положение по бухгалтерскому учетудолгосрочных инвестиций», п. 1.2.
• [2] Закон об инвестиционной деятельности.