Методы и инструменты денежно-кредитной политики

В зависимости от выбранных целей денежно-кредитной политики центральные банки используют наиболее подходящие инструменты их достижения. К числу наиболее распространенных в мире инструментов денежно-кредитной политики относятся дисконтная политика, резервная политика, операции на открытом рынке, валютная (девизная) политика, депозитная политика.

В рамках денежно-кредитной политики, осуществляемой ЦБ РФ, согласно сг. 35 Закона о Банке России к числу основных инструментов и методов относятся:

• — процентные ставки по операциям Банка России;
• — обязательные резервные требования; операции на открытом рынке;
• — рефинансирование кредитных организаций;
• — валютные интервенции.

Дисконтная политика представляет собой совокупность операций по рефинансированию центральным банком коммерческих банков — предоставления последним ликвидности под залог ценных бумаг. Причем регулирование объемов предоставляемых кредитов существенным образом влияет на значение ставок процента по ссудам. Сокращение предоставляемой ликвидности приводит к сокращению предложения, а при неизменности спроса следствием становится рост цены. Удорожание и сокращение объемов доступных ресурсов приводит к росту стоимости кредитных ресурсов для конечного заемщика и снижает экономическую активность. То же справедливо и для стимулирования роста экономической активности.

Схожим является механизм воздействия процентных ставок по операциям Банка России. Учитывая, что львиную долю кредитов Банка России коммерческим банкам составляют операции РЕПО со сроком до одного дня максимум, основной процентной ставкой для воздействия па кредитный и денежный рынки стала ключевая ставка. С точки зрения воздействия на валютный курс (при заимствовании коммерческими банками ресурсов на приобретение валюты) рост ключевой ставки приводит к удорожанию рублевой ликвидности, снижению выгодности валютных спекуляций и сокращению спроса на иностранную валюту, что влечет за собой укрепление курса национальной валюты ценой снижения экономической активности в стране.

Резервная политика предполагает необходимость размещения коммерческими банками минимальных резервов на счетах центрального банка. Данный инструмент представляет собой защитную подушку ликвидности кредитных организаций, своеобразную гарантию по вкладам. Центральные банки устанавливают нормативы обязательных отчислений в фонд обязательных резервов. Целью резервной политики является, с одной стороны, регулирование ликвидности на денежном и кредитном рынках, а с другой — регулирование масштабов кредитной эмиссии платежных средств коммерческими банками посредством кредитно-депозитной мультипликации. Повышение норматива отчислений призвано «охладить» рынок, сокращая масштабы кредитной экспансии, понижение — наоборот, «разогреть». В России нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации.