Оценка инвестиционной привлекательности химической отрасли на примере ЗАО «Сибур-Химпром»

Введение

Глава 1: Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Сущность и значение инвестиции

1.2 Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия

Глава 2: Химическая промышленность России: состояние и тенденции развития

2.1 Состояние химической промышленности России

2.2 Перспективы и тенденции развития предприятий химической отрасли

2.3 Финансовое состояние отрасли

Глава 3: Инвестиционная привлекательность предприятия на примере ЗАО «Сибур-Химпром»

3.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятий химической промышленности на примере ЗАО «Сибур-Химпром»

3.1.1 Общая характеристика предприятия ЗАО «Сибур-Химпром»

3.1.2 Анализ финансового состояния предприятия

3.1.3 Инвестиционный анализ

3.1.4 Оценка рисков проекта

3.1.5 Оценка инвестиционной привлекательности ЗАО «Сибур-Химпром»

3.2 Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий химической отрасли

Заключение

Список литературы

Введение

Изменения в экономике и условиях деятельности промышленных предприятий требуют преобразований и повышения инвестиционной активности отраслей и отдельных компаний на рынке. В силу значительного устаревания и износа оборудования, неконкурентоспособности выпускаемой продукции многие российские предприятия нуждаются в значительных инвестициях.

Для России как страны с богатыми природными ресурсами необходимо развивать те отрасли промышленности, которые будут иметь значительные преимущества, либо в силу дешевизны ресурсов, либо в силу качества продукции. К таким отраслям можно отнести химическую промышленность, нефтепереработку. Однако данные отрасли нуждаются в значительной реструктуризации: замене изношенных основных фондов, повышении качества продукции. Многие из этих проблем не могут быть решены лишь силами самих предприятии и требуют финансовых вливании со стороны. В связи с этим особое значение приобретает разработка рациональных механизмов формирования и оценки инвестиционной стоимости предприятий химической промышленности.

Инвестиции в химическую отрасль позволят удерживать занятую раннее долю рынка и успешно конкурировать с иностранной продукцией. На сегодняшнем этапе многие крупные химические компании активно сотрудничают с инвесторами, что позволяет им занимать лидирующее положение не только на региональных, но и на российских и даже международных рынках. К сожалению, в последние годы складывается ситуация, в которой химическая отрасль начинает терять свои конкурентные преимущества (низкая стоимость ресурсов, технологии). Для устранения данных проблем предприятия стараются реструктурировать свои производства, что чаще всего требует значительных затрат. Инвесторы не всегда охотно вкладываются в данные проекты, так срок окупаемости достаточно велик и суммы инвестиции оказываются значительными. Многие из этих проблем могут быть решены с привлечением государственных средств. К настоящему времени на государственном уровне разработана стратегия развития химической и нефтехимической промышленности России на период до 2015 года, которая направлена на укрепление роли и увеличение доли химической отрасли в промышленности России. Для нашего региона химическая промышленность имеет особенное значение, ведь именно на территории Пермского края сосредоточены крупнейшие в мире залежи калийных удобрении, множество химических предприятии, производящих уникальную продукцию. Именно поэтому привлечение потенциальных инвесторов носит огромное значение не только для конкретного предприятия, но и для всей экономики края.

Целью данной работы является на основе изученных теоретических данных провести оценку инвестиционной привлекательности химической отрасли на примере ЗАО «Сибур-Химпром». Данное предприятие имеет достаточную историю развития и является лидером на российском рынке фталевого ангидрида. Кроме того, планируется провести оценку инвестиционной привлекательности проекта, внедряемого на данном предприятии.

В работе будут рассмотрены теоретические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятии, общее положение химической отрасли на сегодняшний день, проблемы и финансовое состояние отрасли. На основе изученных данных будет проведен финансовый анализ ЗАО «Сибур-Химпром», оценена эффективность инвестиционного проекта и предприятия в целом.

Для достижения поставленной цели поставлены следующие задачи:

1)изучить теоретические основы инвестиционной привлекательности и методы ее оценки;

2)рассмотреть состояние и перспективы развития химической отрасли;

3)оценить инвестиционную привлекательность ЗАО «Сибур-Химпром» и обосновать эффективность осуществления инвестиционного проекта;

4)рассмотреть пути повышения инвестиционной привлекательности химической отрасли на примере ЗАО «Сибур-Химпром».

Предметом исследования является процесс оценки инвестиционной стоимости, учитывающий отраслевую принадлежность.

В качестве объектом исследования будет рассмотрено пермское предприятие ЗАО «Сибур-Химпром».

При написании работы использовались нормативные источники, учебники и учебные пособия по инвестиционному и финансовому анализу, периодические источники и различные статистические данные.

Дипломная работа состоит из введения, 3 глав, заключения и списка литературы.

Глава 1: Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Сущность и значение инвестиции Для успешного функционирования любого предприятия, поддержания конкурентных преимуществ любому хозяйствующему субъекту необходимо постоянно развиваться, быстро подстраиваться под изменяющиеся условия окружающей среды, предлагая на рынке современный, качественный, удовлетворяющий потребителя товар. Постоянное развитие требует регулярных инвестиций как в основные средства и научно-технические разработки, так и на другие цели, направленные на получение положительного эффекта. Для привлечения инвестиций предприятию необходимо следить за инвестиционной привлекательностью.

Инвестиционная привлекательность предприятия (ИПП) — это комплексный показатель характеризующий целесообразность инвестирования средств в данное предприятие. Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от множества факторов таких как политическая и экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация персонала, финансовые показатели и т. д.

По мнению Э. И. Крылова, В. М. Власовой, М. Г. Егоровой и И. В. Журавковой инвестиционная привлекательность — самостоятельная экономическая категория, характеризующаяся не только устойчивостью финансового состояния предприятия, доходностью капитала, курсом акций и уровнем выплачиваемых дивидендов. 11]

Д.А. Едновицкий, В. А. Бабушкин и Н. А. Батурина в своем определении инвестиционной привлекательности связывают его с инвестиционными рисками. Под «инвестиционной привлекательностью» авторы понимают такое состояние организации, при котором у потенциального собственника капитала (инвестора, кредитора, лизингодателя и пр.) возникает желание пойти на определенный риск и обеспечить приток инвестиций в монетарной и (или) немонетарной форме. При этом, по мнению авторов, доверие поставщиков капитала и потребителей информации (собственников, инвесторов, кредиторов, государства, общества в целом) является базовой и весьма чувствительной производной от уровня инвестиционной привлекательности организации.

В настоящее время предприятия используют множество инструментов по привлечению финансирования. Самые распространенные способы привлечения инвестиций это:

Займы в кредитных организациях.

Привлечение инвестиций на фондовом рынке: выпуск облигаций проведение IPO и SPO.

Привлечение стратегического инвестора.

Первый вариант самый простой, но в тоже время один из самых дорогих. В этом случае привлечение денежных средств путём оформления банковского кредита основные (значимые) условия займа (объём, срок, величина процентной ставки и т. п.) определяются кредитором, то есть банком, на основании установленной в данном конкретном банке кредитной политики. Поэтому такое финансирование предоставляется лишь компаниям, подтвердившим свою платежеспособность и предоставившим необходимый залог, стоимость которого больше кредита. В случае провала инновационного проекта компания возвращает кредит за счет собственных средств, уставного капитала, продажи основных средств производства.

Привлечение инвестиций на фондовом рынке и поиск стратегического инвестора требуют от предприятия открытой отчетности, контроля за финансовыми потоками, прозрачности бизнеса. Чем выше инвестиционная привлекательность предприятия, тем больше вероятность получить инвестиции.

Каждый инвестор преследует свои цели, вкладываясь в предприятие. В зависимости от целей инвесторов можно разделить на две группы: финансовых и стратегических инвесторов.

Инвестор финансового типа:

стремится к максимизации стоимости компании, имеет только финансовый интерес — получить наибольшую прибыль в основном в момент выхода из проекта;

не стремится к приобретению контрольного пакета;

не стремится сменить менеджмент компании.

В России финансовые инвесторы представлены инвестиционными компаниями и фондами, фондами венчурных инвестиций. Большая часть сделок таких инвесторов проходит на вторичном рынке и прямо не приносят предприятию дополнительных инвестиций, но покупка ценных бумаг компании приводит к росту рыночной капитализации компании. Данные инвесторы получают прибыль с дивидендов или купонов, выплачиваемую компанией, и с роста курса ценных бумаг предприятия.

Инвестор стратегического типа:

стремится получить дополнительные выгоды для своего основного вида деятельности;

стремится к полному контролю, иногда ценой уничтожения компании;

активно участвует в управлении компанией;

в основном, стремится инвестировать в компании из смежных отраслей;

принимает «участие» в инвестировании, часто не ограничиваясь конкретными сроками.

Российская специфика стратегического инвестирования заключается в том, что инвестор стремится к получению полного контроля над финансируемым бизнесом. Обычно в качестве стратегического инвестора выступает компания, деятельность которой связана с бизнесом приобретаемой компании инвесторы.

Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, можно условно разделить на две группы: внешние и внутренние [8]

Внешние факторы — это факторы, не зависящие от результатов хозяйственной деятельности предприятия. К данным факторам относятся:

1. Инвестиционная привлекательность территории, которая включает в себя следующие параметры: политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, развитость инфраструктуры, человеческий потенциал территории. Оценкой инвестиционной привлекательности государств и регионов занимаются рейтинговые агентства (Standard&Poors, Moody’s, Fitch, Эксперт РА).

2. Инвестиционная привлекательность отрасли, включающая в себя:

уровень конкуренции в отрасли;

текущее развитие отрасли;

динамику и структуру инвестиций в отрасль;

стадию развития отрасли.

Анализ этих составляющих является важным этапом инвестиционного анализа. Инвестиционная привлекательность отрасли характеризуется рядом параметров, наиболее существенными из которых является: темп роста объемов производства, темп роста цен на факторы производства, финансовое состояние отрасли, наличие инноваций и степень НИОКР.

На состояние инвестиционной привлекательности отрасли оказывают влияние ряд факторов:

макроэкономическая среда;

экологическая безопасность;

состояние инфраструктуры;

уровень производственного процесса в отрасли;

кадровая составляющая;

финансовая среда.

К внутренним факторам относятся факторы, которые зависят непосредственно от результата хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому именно внутренние факторы являются основным рычагом влияния на инвестиционную привлекательность предприятия. Подробно рассмотрим внутренние факторы:

1. Финансовое состояние предприятия, оценивающееся на основе следующих показателей: коэффициента соотношения заемных и собственных средств коэффициента текущей ликвидности коэффициента оборачиваемости активов рентабельности продаж по чистой прибыли рентабельности собственного капитала по чистой прибыли.

2. Организационная структура управления компанией: доля миноритарных акционеров в структуре собственников компании степень влияния государства на компанию степень раскрытия финансовой и управленческой информации доля чистой прибыли выплачивающейся компаний за последние годы.

3. Степень инновационности продукции компании.

4. Стабильность генерирования денежного потока.

5. Уровень диверсификации продукции компании.

Для получения информации о деятельности интересующей компании можно использовать различные источники. Для классификации источники делят на две группы: внешние и внутренние.

Внешние источники информации: архивы банков отчеты консалтинговых, аудиторских агентств информация о предприятии в СМИ данные фондового рынка информация от партнеров предприятия.

Внутренние источники информации характеризуются низкой частотой получения и, как правило, связаны с подготовкой квартальной или годовой отчетности: бухгалтерская отчетность внутренние финансовые отчеты внутренние управленческие отчеты документы планирования налоговая отчетность уставные документы.

Весь анализ инвестиционной привлекательности предприятия (ИПП) можно разбить на следующие составляющие:

анализ потенциальной прибыли — исследование альтернативных вариантов вложений, сравнение прибыльности и уровня риска;

финансовый анализ — изучение финансовой устойчивости предприятия; прогнозирование развитие предприятия на основе имеющихся данных;

рыночный анализ — оценка перспектив товара на рынке, насыщенность рынка аналогичными товарами (емкость рынка, продвижение на него);

технологический анализ — исследование технико-экономических альтернатив проекта, различных вариантов использования имеющихся технологий; поиск оптимального для данного инвестиционного проекта технологического решения;

управленческий анализ — оценка организационной и административной политики на предприятие, а также выработка рекомендаций в части, организационной структуры, организации деятельности, комплектования и обучения персонала;

экологический анализ — оценка потенциального ущерба окружающей среде проектом и определение необходимых мер, смягчающих и предотвращающих возможные последствия;

социальный анализ — определение пригодности вариантов проекта для жителей региона в целом (увеличение количества рабочих мест, изменение культурно-бытовых условий, улучшение жилищных условий).

1.2 Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия Выделяют три подхода к оценке инвестиционной привлекательности: рыночный, бухгалтерский и комбинированный.

Рыночный подход основан на анализе внешней информации о компании. Это позволяет оценить изменение, как рыночной стоимости ее акций, так и величины выплачиваемых дивидендов путем расчета следующих показателей: общий доход на вложения в акции компании (TSR); рыночная добавленная стоимость на акционерный капитал (MVA); отношение рыночной капитализации к капиталу (MBR).

Подход не может применяться по отношению к компаниям, не разместившим свои акции на рынке ценных бумаг. Кроме того, оценка инвестиционной привлекательности исключительно по рыночным котировкам акций может применяться только портфельными инвесторами или для расчета возврата средств на вложенный капитал акционерами.

Бухгалтерский подход основан на анализе внутренней информации и использует обычные механизмы анализа хозяйственной деятельности. Основные показатели, используемые для такой оценки, рассчитываются на основании данных бухгалтерской отчетности компании: стоимость чистых активов; денежные потоки компании; чистая прибыль; остаточная прибыль; экономическая добавочная стоимость; бухгалтерский возврат на вложенный капитал; акционерная добавочная стоимость; отношение прибыли компании за период к размеру акционерного капитала; отношение прибыли компании за период к активам компании и др.

Подход имеет следующие недостатки.

1.Финансовые показатели могут значительно отличаться от фактического финансового положения компании. Например, в отчетности может быть убыток (или уменьшение прибыли), что, согласно методикам, должно отрицательно сказаться на инвестиционной привлекательности компании. Но если убыток связан только с тем, что компания значительные средства направила на реализацию новых перспективных проектов, то фактически компания является привлекательной для инвестора.

2.В подходе не учитывается тот факт, что за счет использования различных (при этом законных) методов учета амортизации, оценки стоимости имущества, отчислений на НИОКР, валютных операций, приобретаемых активов, нередко реальные убытки могут трансформироваться в «бумажную» прибыль, и наоборот.

3.Данные, указанные в бухгалтерской отчетности, отражают финансовую картину организации только на какой-то конкретный момент, при этом не учитываются события, происходящие в организации в между отчетный период.

Комбинированный подход сочетает в себе оценку внутренних и внешних характеристик компании. Поэтому он наиболее приемлем с точки зрения надежности результатов оценки инвестиционной привлекательности компаний.

При оценке инвестиционной привлекательности крупных компаний и групп важность приобретают такие факторы, как имидж компании (как для потребителей, так и для контрагентов), активность компании в области повышения ее деловой репутации, имиджа, репутация фактического собственника корпорации, наличие и устойчивость взаимосвязей (как формальных, так и неформальных) с другими компаниями, преобразования в структуре группы, в которую входит компания, характер взаимодействия с государственными органами; прозрачность представляемой отчетности, корпоративное управление компании. Поэтому любая уважающая себя крупная компания не проводит самостоятельно оценку инвестиционной привлекательности, а обязательно обращается в ведущие рейтинговые агентства, такие как Standard & Poor’s, Moody’s или Fitch, для присвоения ей рейтинга инвестиционной привлекательности. Методика составления рейтинга доступна для общественности, а сами компании, осуществляющие оценку, имеют хорошую репутацию, и их мнение считается достоверным и надежным

Для оценки инвестиционной привлекательности небольших предприятий необходимо применять несколько иные механизмы, чем при оценке крупных компаний и групп.

Применительно к небольшим организациям актуальным является стандартный подход оценки, основанный на анализе их финансовой деятельности, описанный в большинстве методик финансового анализа. Преимуществом таких методик является то, что они позволяют проводить ретроспективный анализ финансового состояния, а также прогнозировать развитие организации в горизонте инвестирования. В их числе индикативная методика, позволяющая производить интегральную оценку инвестиционной привлекательности организации. Данная методика основана на двух показателях-индикаторах, которые позволяют качественно и количественно оценить инвестиционную привлекательность того или иного предприятия.

Индикаторами в этой методике выступают рентабельность активов и экономическая добавленная стоимость (EVA). Выбор данных индикаторов обусловлен тем, что инвестиционная привлекательность фирмы во многом определяется состоянием активов, которыми она располагает, их составом, структурой, количеством и качеством, взаимодополняемостью и взаимозаменяемостью материальных ресурсов, а также условиями, обеспечивающими наиболее эффективное их использование. Именно от правильности их использования зависит финансовое состояние и инвестиционная привлекательность фирмы.

EVA применяется для оценки эффективности деятельности предприятия с позиции его собственников, которые считают, что деятельность предприятия имеет для них положительный результат в случае, если предприятию удалось заработать больше, чем составляет доходность альтернативных вложений. Этим объясняется тот факт, что при расчете EVA из суммы прибыли вычитается не только плата за пользование заемными средствами, но и собственным капиталом. Можно утверждать, что такой подход в большей степени является экономическим, нежели бухгалтерским.

Практически показатель EVA рассчитывается следующим образом:

EVA = прибыль от обычной деятельности — налоги и другие обязательные платежи — инвестированный в предприятие капитал, т. е. сумма пассива баланса)* средневзвешенная цена капитала.

Развивая формулу, можно показать расчет EVA показателя следующим образом:

EVA = (P — T) — IC * WACC = NP — IC * WACC = (NP / IC — WACC) * IC, (1)

где:

Pприбыль от обычной деятельности;

Tналоги и другие обязательные платежи;

ICинвестированный в предприятие капитал;

WACCсредневзвешенная цена капитала;

NP — чистая прибыль.

EVA = (NP / IC — WACC) * IC = (ROI — WACC) * IC, (2)

где:

ROI — рентабельность капитала, инвестированного в предприятие.

Из формулы следует, что важную роль при расчете показателя EVA играют структура источников финансовых ресурсов предприятия и цена источников. EVA позволяет ответить на вопрос инвесторов предприятия: какой вид финансирования (собственное или заемное) и какой размер капитала необходим для получения определенного значения прибыли. С другой стороны, EVA определяет линию поведения собственников предприятия, направляя капиталы инвесторов в предприятие или наоборот, способствуя оттоку их на предприятия, позволяющие обеспечить более высокие показатели доходности.

В формулах для определения показателя EVA требуется знать средневзвешенную цену капитала WACC. Средневзвешенную цену капитала можно рассчитать по следующей формуле:

WACC = PЗК * dЗК + PСК * dСК, (3)

где:

PЗК- цена заемного капитала;

dЗК — доля заемного капитала в структуре капитала;

PСК — цена собственного капитала;

dСК — доля собственного капитала в структуре капитала.

Сущность EVA проявляется в том, что этот показатель отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективности деятельности предприятия через определение того, как это предприятие оценивается рынком.

Рыночная стоимость предприятия = чистые активы (по балансовой стоимости) + EVA будущих периодов, приведенная к настоящему моменту времени) В соответствии с формулой рыночная стоимость предприятия может превышать или быть меньше балансовой стоимости чистых активов в зависимости от будущих прибылей предприятия. Значение EVA определяет поведение собственников предприятия по отношению к инвестированию в данное предприятие.

Рассмотрим следующие три варианта взаимоотношений значения показателя EVA с поведением собственников:

1. EVA= 0, т. е. WACC= ROI и рыночная стоимость предприятия равна балансовой стоимости чистых активов. В этом случае рыночный выигрыш собственника при вложении в данное предприятие равен нулю, поэтому он равно выигрывает, продолжая операции в данном предприятии или вкладывая средства в банковские депозиты.

2. EVA>0 означает прирост рыночной стоимости предприятия над балансовой стоимостью чистых активов, что стимулирует собственников к дальнейшему вложению средств в предприятие.

3. EVA<0 ведет к уменьшению рыночной стоимости предприятия. В этом случае собственники теряют вложенный в предприятие капитал за счет потери альтернативной доходности.

Из зависимости между рыночной стоимостью предприятия и значениями EVA вытекает то, что предприятие должно планировать будущие значения EVA для направления действий собственников по инвестированию своих средств.

Ожидание будущих значений EVA оказывает существенное влияние на рост цены акций предприятия. Если ожидания противоречивы, будет колебаться цена акций, и в краткосрочном плане невозможно будет провести четкую зависимость между значениями EVA и ценой акций предприятия. Поэтому задача планирования прибыли, а вместе с ней планирования структуры и цены капитала является первоочередной задачей менеджмента предприятия. Чем более профессиональным является руководство предприятия, тем выше значения показателя EVA и точность планирования. Именно этим объясняется тот факт, что на крупных западных предприятиях значения EVA выступают основой премий менеджеров, которые становятся более заинтересованными в росте прибыльности предприятия и росте EVA. В этой связи EVA выступает основой мотивации.

Концепция EVA часто используется западными компаниями как более совершенный инструмент измерения эффективности деятельности подразделений, нежели чистая прибыль. Такой выбор объясняется тем, то EVA оценивает не только конечный результат, но и то, какой ценой он был получен (т.е. какой объем капитала и по какой цене использовался).

Возвращаясь к формуле, можно наметить пути повышения показателя EVA:

1. Увеличение прибыли при использовании прежнего объема капитала;

2. Уменьшение объема используемого капитала при сохранении прибыли на прежнем уровне;

3. Уменьшение расходов на привлечение капитала.

Отдельно можно выделить уменьшение сумм налогов и других обязательных платежей в рамках налогового планирования, используя различные, допускаемые законодательством РФ, схемы.

Обозначенные пути повышения EVA реализуются в конкретных проводимых предприятиями мероприятиях. Если показатель EVA выбран предприятием в качестве критерия оценки эффективности своей деятельности, то задача состоит в том, чтобы повысить значение этого критерия. Такое повышение происходит как в рамках реорганизации предприятия (см. таблицу 1), так и в рамках текущей управленческой деятельности.

Таблица 1.1.

Мероприятия, направленные на повышение эффективности деятельности предприятия

В целом, подводя итог, можно обозначить роль, которую играет показатель экономической добавленной стоимости в оценке эффективности деятельности предприятия:

EVA выступает как инструмент, позволяющий измерить действительную прибыльность предприятия, а также управлять им с позиции его собственников;

EVAэто также инструмент, показывающий руководителям предприятия каким образом они могут повлиять на прибыльность;

ЕVA отражает альтернативный подход к концепции прибыльности (переход от расчета рентабельности инвестированного капитала (ROI), измеряемой в процентном выражении, к расчету экономической добавленной стоимости (EVA), измеряемой в денежном выражении);

EVA выступает инструментом мотивации менеджеров предприятия;

EVA повышает прибыльность в основном за счет улучшения использования капитала, а не за счет направления основных усилий на уменьшение затрат на пользование капиталом.

Таким образом, можно предположить, что использование показателя EVA в управленческом учете будет способствовать повышению качества оценки эффективности деятельности российских предприятий. [23]

Глава 2: Химическая промышленность России: состояние и тенденции развития

2.1 Состояние химической промышленности России Химический комплекс является стратегической составляющей промышленности России. Он включает в себя 15 крупных подотраслей, специализирующихся на выпуске различной продукции.

Потребителями продукций химического комплекса являются практически все отрасли промышленности, транспорта, сельского хозяйства, оборонный и топливно-энергетический комплексы.

К специфике отрасли относится большое разнообразие используемого сырья, применяемой техники и технологии. Сырьевой базой для отраслей химической промышленности служат все виды горючих полезных ископаемых (газ, нефть, сланцы), минеральное сырье (калийные, поваренные и другие соли, фосфориты, апатиты, сера), а также многие виды отходов производства черных и цветных металлов и самой химической промышленности.

На размещение производств и предприятий химической промышленности влияют многие факторы, обусловленные спецификой производственных процессов. Предприятия химической промышленности относят к сырье-, водои энергоемким производствам.

Химический комплекс является высокоприватизированной отраслью. В ряде подотраслей развиваются крупные корпорационные структуры («Сибур-Холдинг», «Лукойл-Нефтехим»). Существенную долю российского рынка занимают компании, владеющие одним — двумя заводами, на многих рынках доминирует единственный производитель: («Нижнекамснефтехим» на рынке стирола, «Башкирская химия» — кальцинированной соды, «ТАИФ» — полиэтилена, «Куйбышевазот» — капролактама, «Сибур» и «Газпром» на рынке этиленгликолей и бутиловых спиртов, «Фосагро» — на рынке фосфорных удобрений).

Высокая концентрация производства в советское время и последующая консолидация активов привели к формированию олигополий на рынках большинства химических продуктов, как индустриальных, так и потребительских (где активны иностранные корпорации; к крупнейшим российским производителям относятся Henkel и Proctor&Gamble).

На долю России приходится лишь около 1% производства мирового объема химической продукции, что явно не соответствует той роли, которую она могла бы играть с учетом обеспеченности сырьевыми ресурсами. Доля химической промышленности в общем объеме промышленного производства России составляет 6% (в обрабатывающей промышленности — около 10%). На ее долю приходится 7% основных фондов (отрасль занимает по этому показателю пятое место, уступая лишь машиностроению, топливной промышленности, энергетике и металлургии). Химическая промышленность обеспечивает 8% стоимости промышленного экспорта и 7% общего объема налоговых поступлений. При этом низкая цена сырья является ключевым фактором конкурентоспособности химических производств в новых регионах. Россия же — с учетом запланированного ускоренного роста цен на газ и электроэнергию, во многом потеряет инвестиционную привлекательность для экспортных проектов иностранных инвесторов (если к тому же учесть, что она также проигрывает новым конкурентам и с точки зрения транспортных затрат и логистики).

Рисунок 2.1. Доля химической промышленности в ВВП стран [19]

В последние годы в России на душу населения производится порядка 4,6 кг/год химической продукции, при среднемировом показателе — 29−32 кг/год. Потребление на душу населения по отдельным видам продукции меньше, чем в развитых странах, в 3−10 раз. [1]

Рисунок 2.2. Среднее потребление химической продукции на душу населения [19]

Основной проблемой химического комплекса является то, что между развитием рынка химической продукции и развитием российского химического комплекса наблюдается разрыв, который в перспективе может достигнуть критического размера вследствие постепенной утраты имеющихся и отставанием в формировании новых конкурентных преимуществ.

К числу основных причин и факторов появления указанной проблемы относятся:

высокая ресурсои энергоемкость;

предельный уровень загрузки мощностей важнейших видов химической и нефтехимической продукции, технологическая отсталость и высокий износ основных фондов;

инфраструктурные и ресурсно-сырьевые ограничения;

низкая инновационная активность предприятий химического комплекса;

недостаточная эффективность инвестиционного процесса.

В связи с тяжелым экономическим состоянием конца 90-х годов финансово-экономическое положение отрасли значительно ухудшилось, что проявилось в недостатке финансирования на реконструкцию и совершенствование производств. Кроме того, эффективен был лишь экспорт товаров низкой степени переработки. В результате, к настоящему времени в производственной структуре отечественного химического комплекса преобладают ресурсоемкие крупнотоннажные производства, в основе конкурентоспособности которых лежит низкая стоимость, по сравнению с уровнем цен на мировых рынках, природно-сырьевых (прежде всего топливно-энергетических) ресурсов. Благоприятная конъюнктура на мировом рынке энергоносителей лишает экспортеров стимулов к повышению качества продукции, сдерживая развитие химического комплекса. Это в свою очередь послужило причиной значительного отставания технического, технологического и экономического уровня химических производств от соответствующих показателей развитых стран.

На конкурентную ситуацию химического комплекса России в настоящее время влияют следующие факторы:

Расширение спроса на химическую и нефтехимическую продукцию со стороны внутреннего рынка, прежде всего со стороны строительной индустрии и бытового сектора;

Снижение ценовой конкурентоспособности из-за инфляций, укрепление курса рубля;

Недостаточный платежеспособный спрос со стороны внутренних потребителей минеральных удобрений, составляющих основу экспорта химического комплекса;

Снижение степени защиты отечественных производителей от неблагоприятного воздействия импорта в связи с дальнейшей либерализацией внешнеторгового режима;

Протекционистская политика отдельных государств относительно российской химической промышленности;

Интенсивное наращивание экспортного потенциала в странах с дешевым углеводородным сырьем по продукции, составляющей основу экспорта российского химического комплекса.

Но в последние годы наметились тенденций на улучшение за счет инновационной деятельности, все более возрастающей потребности в новых синтетических материалах. Так по данным рейтинга Центра экономических исследований «РИА-Аналитика», по своему финансовому положению химическая промышленность (без производства резиновых и пластмассовых изделий, которое осталось на 9 месте) по итогам 2013 года поднялась с 5 на 4 место среди отраслей российской промышленности. 14]

Но состояние производственных фондов не позволяет делать особо радужные прогнозы. Согласно данным Росстата, производители российской химической индустрии лидируют среди промышленных предприятий других отраслей по степени износа основных производственных фондов. Возраст значительной части оборудования, находящегося в распоряжении химических заводов, превышает 20 лет (для сравнения, на предприятиях химической промышленности США срок службы оборудования в среднем составляет около 6 лет).

Рисунок 2.3. Износ и средний возраст основных средств [19]

Основная проблема заключается даже не в износе оборудования, а в используемых технологиях. Производственный процесс в химической промышленности — дело энергоемкое. Доля затрат на энергоресурсы в структуре себестоимости по некоторым видам продукции может превышать 50%. Несовременные технологии отрицательно влияют на цену и качество продукции. Она не всегда соответствует ГОСТам. Да и многие ГОСТы уже устарели. Покупатель предъявляет более высокие требования. По смолам, например, российские производители уступили рынок импортной продукции.

Производственные мощности предприятий все еще не используются полностью, а некоторые заводы загружены меньше чем наполовину. Так по данным Росстата, в 2012 году уровень загрузки производственных мощностей по основным видам химической продукции составил около 80%, при этом предельный уровень загрузки был отмечен по производству полимеров пропилена в первичных формах — 98%, удобрений минеральных или химических (в пересчете на 100% питательных веществ) — 91,6%, полимеров винилхлорида или прочих галогенированных олефинов в первичных формах — 90,7 процента. Крайне низкий уровень загрузки производственных мощностей был отмечен по производству лакокрасочных материалов — 39,5%, волокон и нитей химических — 48,6%, что связано с весьма ограниченным ассортиментом выпускаемой продукции. [1]

Таким образом, можно говорить о том, что на данном этапе развития в химической отрасли наблюдаются значительные проблемы (изношенность основных фондов, низкая степень НИОКР, низкая степень передела продукций). Однако все возрастающий спрос на химическую продукцию требует развития предприятий данной отрасли. А для этого необходимо использовать конкурентные преимущества российского химического рынка, переоборудовать предприятия, повышать качество продукций. Без развития химической отрасли становится невозможным и стабильное развитие отраслей, использующих продукцию химических предприятии. Поэтому стабильное развитие, производство новых видов продукции, внедрение передовых технологии становится неотъемлемой частью развития химического комплекса России. Перечисленные мероприятия невозможно провести без соответствующих денежных вливаний. Поэтому особый интерес представляет привлечение потенциальных инвесторов, что в свою очередь требует создания благоприятных условий и возможности объективно оценивать сроки возврата капитала, сроки окупаемости проектов.

2.2 Перспективы и тенденции развития предприятий химической отрасли Анализ мировых тенденций в химической промышленности показывает, что в настоящий момент российские компании, работающие в химической отрасли, имеют хороший потенциал для развития.

Ужесточение экологических норм, высокая стоимость рабочей силы и энергоресурсов в развитых странах, определяет тенденцию переноса производства продуктов базовой химии в страны с более либеральным законодательством и низкой стоимостью ресурсов.

Наличие в России производственных мощностей, низкая стоимость ресурсов, наличие более или менее квалифицированного персонала, а также либеральное экологическое законодательство, создают возможности для развития в России эффективных химических компаний.

Возможности

Значительная емкость российского рынка, динамичное развитие рынка;

Хорошие экспортные возможности и возможности импортозамещения;

В структуре экспорта продукции химической промышленности основную долю составляют сырьевая продукция и продукция низких переделов (минеральные удобрения, синтетические каучуки и др.). Одновременно в производстве пластмасс в связи с вводами новых мощностей на ряде химических предприятий к 2014 году ожидается полное импортозамещение производства полиэтилена и полипропилена;

Высокий барьер на вход в отрасль — высокая трудоемкость и длительный период окупаемости проектов;

Угрозы Угроза ужесточения экологического законодательства;

Угроза ограничения экспортных поставок на традиционные рынки;

Угроза роста себестоимости производимой продукции. Технико-технологическое состояние химического комплекса таково, что выпускать полупродукты нередко оказывается рентабельнее, чем конечную продукцию. В частности, разница экспортных цен российских производителей и мировых цен на базовые продукты нередко выше разницы цен на их производные (пример — аммиак и азотные удобрения);

Угроза появления новых сильных игроков из развивающихся стран Азиатского региона. В долгосрочной перспективе основными конкурентами российских экспортеров будут являться развивающиеся страны, где цены на природный газ ниже, чем в России. По оценкам экспертов, к 2015 г. Китай превратится в ведущего производителя химикатов в мире, его доля составит 12−14%. США будут все больше концентрироваться на инновациях, совершенствовании технологических процессов и услугах. Производство будет смещаться в сторону фармацевтики при одновременном снижении темпов роста базовых химикатов и средств защиты растений. Крупнейшие импортеры наших химических товаров — КНР и Индия создают собственные нефтехимические и химические производства, совместные предприятия, в том числе и с российским участием, покупают лицензий и ноу-хау в России и других странах, постепенно сокращают импорт этих товаров из РФ и, экспортируя их, выступают серьезными конкурентами наших товаров на мировом рынке. [6]

Товарная номенклатура и ассортимент импортируемой продукции химической промышленности значительно шире поставляемой отечественными производителями за рубеж и представлена главным образом продукцией с высокой добавленной стоимостью (лекарственные средства, лаки и краски, мыло и моющие средства, пластмассы и изделия из них, химические средства защиты растений).

В результате, есть высокая вероятность потери позиций на значительном числе мировых рынков. Кроме того, новые игроки мирового химического комплекса уже начали экспортировать химическую продукцию на российский рынок, где она конкурирует с продукцией российских предприятий. В 2013 году импорт и экспорт химической продукции в денежном выражении вышел на рекордный уровень. Прежний рекорд импорта, зафиксированный в 2012 году, превышен на 22.8%, тогда как рекорд экспорта, установленный в 2008 году, превышен только на 2,6%. Вместе с тем, темп роста экспорта по отношению к 2012 году был выше, чем темп роста импорта. Экспорт в денежном выражении увеличился за год на 27.9%. По этой причине в 2013 году наблюдалось снижение соотношения импорта и экспорта химической продукции.

Рисунок 2.4.Экспорт и импорт продукции химической промышленности Несмотря на большое количество препятствий, в последние годы инвесторы достаточно активно вкладываются в развитие предприятий химической отрасли. Хотя нужно отметить, что в качестве инвесторов чаще выступают собственники предприятия. Так, ОАО «Акрон» (г. Великий Новгород) осуществляет строительство агрегата карбамида мощностью 335 тыс. тонн в год, запуск которого планируется на 2012 год. На производственной площадке ОАО «Череповецкий Азот» (ЗАО «ФосАгро АГ») начато строительство агрегата карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год, который будет введен в эксплуатацию в 2012 году. ОАО «Аммоний» планирует в 2012 году запуск установки гранулированного карбамида мощностью 717,5 тыс. тонн в год и совмещенного агрегата по производству аммиака и метанола мощностью 717,5 тыс. тонн аммиака в год (без производства метанола) или 483,7 тыс. тонн аммиака и 233,8 тыс. тонн метанола в год на базе современных технологий.

К существенному изменению ситуации на российском рынке калийных удобрений должен привести запуск в 2013 году первой очереди горно-обогатительного комбината на базе Гремячинского месторождения калийных солей (Волгоградская область) мощностью 2,3 млн. тонн (ОАО «МХК «ЕвроХим).

В соответствии со стратегией развития химической и нефтехимической промышленности Российской Федерации на период до 2015 года предусмотрено решение следующих задач [7]:

техническое перевооружение и модернизацию действующих и создание новых экономически эффективных и экологически безопасных производств;

развитие экспортного потенциала и внутреннего рынка химической продукции;

организационно-структурное развитие химического комплекса в направлении увеличения выпуска высокотехнологичной продукции;

повышение эффективности НИОКР и инновационной активности предприятий химического комплекса;

развитие ресурсно-сырьевого и топливно-энергетического обеспечения химического комплекса;

развитие транспортно-логистической инфраструктуры химического комплекса.

К мерам, способствующим решению поставленных задач можно отнести:

Постепенное внедрение новых технологий, способствующих снижению себестоимости выпускаемой продукций. Для этого необходимо восстанавливать научно-исследовательских и проектно-конструкторских организации, что будет способствовать привлечению научных кадров. Российские компании не проявляют интереса к российскому научно-инженерному потенциалу, предпочитая импорт технологий, как более быстрый способ модернизации производства. В результате деятельность отечественных научных и проектно-конструкторских организаций не оказывает существенного влияния на состояние химического комплекса. Продолжает увеличиваться разрыв между объективными потребностями промышленных предприятий в современных научно-исследовательских разработках и предложениями научно-исследовательских и проектно-конструкторских организаций;

Замена устаревшего оборудования, что в свою очередь требует крупных инвестиций. Основная часть производимого отечественного оборудования не отвечает современным требованиям качества, не имеет охранных документов, сертификатов безопасности, систем сервиса и эксплуатационного обслуживания. Без технического перевооружения предприятий химического комплекса на базе современного технологического оборудования невозможна переориентация отрасли в сторону глубокой переработки сырьевых ресурсов. Импортные технологии являются дорогостоящими и часто недоступны. К сожалению, объем инвестиций в основной капитал в химическом производстве в I квартале 2013 года по сравнению с аналогичным периодом 2012 года снизился на 13.4% до 13.1 млрд руб. По России при этом объем инвестиций увеличился на 1.9%. В целом ситуация с инвестициями в отрасли остается тяжелой — высокий уровень износа не снижается за счет обновления основных фондов, более того, инвестиции не демонстрируют требуемых темпов роста. Тем не менее, эксперты «РИА-Аналитика» ожидают роста объема инвестиций в химической отрасли на 5−10%. Рост объема инвестиций будет обусловлен потенциалом, отрасли и спросом на продукцию [4];

Необходимость увеличения степени передела выпускаемой продукций. На данном этапе многим производителям выгоднее продавать продукцию низких степеней передела. Этим прекрасно пользуются западные предприятия, покупая у нас эту продукцию и осуществляющие ее дальнейшую доработку. Таким образом, вся добавленная стоимость остается в руках у иностранных компаний;

В силу того, что места добычи основного сырья и места их дальнейшего использования разнесены по местоположению, создаются дополнительные издержки, связанные с транспортировкой этого сырья. В идеале было бы располагать предприятия в непосредственной близости от мест добычи.

2.3 Финансовое состояние отрасли Прибыль химической отрасли В 2013 году химическая отрасль характеризовалась положительной динамикой производства, но темп роста замедлился втрое — если в 2012 году он составлял почти 15%, то в 2013 году — немногим более 5%. Динамика производства в 2013 году была хуже, чем в обрабатывающем секторе, и отставала от промышленности в целом. При этом к концу года темп роста сократился до минимума — в ноябре он был нулевым, а в декабре составил всего 1%. Замедление роста в химической промышленности в 2013 году, в основном, происходило из-за ухудшения динамики в ее ключевом секторе — в производстве минеральных удобрений. Здесь рост производства составил за год немногим более 5%, при том, что в 2012 году этот показатель превышал 20%. 15] Столь значительный рост в 2012 году был обусловлен, прежде всего, низкими результатами послекризисного 2013 года (низкой базой для сравнения). Кроме того, следует отметить, что 2012 год отличался от 2013 года ситуацией на внешнем рынке. В силу неблагоприятных погодных условии 2012 года и низких урожаев с/х продукции, произошел рост спроса на удобрения со стороны аграриев. В 2013 году такого ажиотажа не наблюдалось. Несмотря на сравнительно невысокий темп роста производства минеральных удобрений, объем их выпуска достиг в 2013 году рекордного значения. [1]

Результаты первых двух месяцев 2012 года пока не утешительные. Производство минеральных удобрений в России снизилось в январе-феврале по сравнению с аналогичным периодом 2013 года почти на 10%. При этом производство калийных удобрений сократилось сразу на 23%. Это может быть связано с сезонностью, вполне вероятно, что в последующие периоды, когда начнется активное внесение удобрений в почву, динамика производства в отрасли улучшится.

Еще одним проблемным сектором химической промышленности в 2012 году может стать производство пластмасс. В 2013 году этот сектор показал довольно неплохой результат на общем фоне. Рост производства составил 9% - это даже выше, чем было зафиксировано годом ранее (8.5%). Существенное увеличение было отмечено почти по всем видам так называемых крупнотоннажных полимеров (полиэтилен, полипропилен, полистирол, ПВХ). Рост производства был обеспечен хорошим внутренним спросом, вводом в эксплуатацию новых производственных мощностей, а также окончанием корпоративных конфликтов, которые сдерживали выпуск некоторых видов продукции отрасли. В частности, преодоление разногласий между стерлитамакским «Каустиком» и «Газпром нефтехим Салаватом» позволило выйти на положительную динамику производства ПВХ в целом по итогам года, хотя еще в I полугодии выпуск этой продукции снижался. [1]

По итогам 2013 года сальдированный финансовый результат в химической отрасли (прибыль минус убыток), по данным Росстата, возрос на 65.1% до 274.4 млрд руб. на фоне роста прибыли по России в целом на 20.0%. Высокий уровень спроса способствовал существенному увеличению прибыли в отрасли. Однако во второй половине года динамика спроса, особенно за счет внешних рынков, демонстрировала замедление роста, что отразилось и на прибыльности.

Доля прибыльных компаний в отрасли по итогам 2013 года составила 78.2%. В 2012 году вероятно снижение уровня прибыльности в отрасли вследствие негативной общемировой динамики цен на некоторые виды продукции отрасли. Ухудшение макросреды отразится и на доле прибыльных предприятий, которая может снизиться на 5−10%.

Рентабельность химической отрасли Рентабельность в химпроизводстве в 2013 году демонстрировала положительную динамику и по итогам года превышала среднероссийские показатели. Так, рентабельность продаж по итогам 2013 года составила 24.9% против 19.8% годом ранее, рентабельность активов — 17.1% против 12.3%. По России в целом рентабельность продаж в 2013 году составила 11.0%, рентабельность активов — 7.0%. В условиях экономического роста спред (разница) рентабельности в отрасли с рентабельностью обрабатывающих производств и рентабельностью по России в целом стабильно положителен, однако в условиях пика кризиса он демонстрировал отрицательные значения. Таким образом, можно констатировать, что данная отрасль достаточно эффективна в благоприятных условиях, однако в кризис в химическом производстве инвесторы могут пострадать более существенно.