Основные подходы к понятию «финансовые инновации»

Несмотря на все свое значение инновации находятся на задворках современной теории кредита. Во многом этим объясняется отсутствие достаточно четкого их определения, да и само применение данного понятия нередко оспаривается. Вполне интуитивно и на неформальном уровне кредитные инновации включаются в финансовые инновации или представляют составную часть последних. Однако привычные кредитные и финансовые модели не учитывают инноваций и далеки от восприятия рыночных изменений, вызванных шоками от их возникновения и распространения. С 2014 г. издается специализированный на данной тематике журнал: «Journal of Financial Innovation».

В докладе Мирового экономического форума финансовые инновации определены как «акт создания, а затем популяризации новых финансовых инструментов, технологий, учреждений, рынков, процессов и бизнесмоделей, в том числе нового применения, существующих идей в другом контексте рынка»^[1]. Авторы доклада признают, что ни одно определение не в состоянии полностью охватить всю сложность инноваций в сфере финансовых услуг, где новый продукт может объединять разнообразные функции — обращение, организационную форму, маркетинг и другие клиентские сегменты, а также воздействовать на развитие вспомогательной инфраструктуры и информации. Дело в том, что кредит — не просто деньги и капитал, а информационные потоки. Их движение оказывает воздействие на хозяйство не меньшее, чем перемещение стоимости.

Инновации могут оказать помощь в заполнении пробелов, которые образовались в традиционной линейке продуктов или услуг, а также в корректировке информационных асимметрий. Но в любом случае финансовые инновации оказывают шоковое воздействие как на денежно-кредитную сферу, так и всю экономику, которое может быть как позитивным, так и негативным, стабилизировать либо дестабилизировать рынок.

Воздействие инноваций на кредитный цикл сводится к участию инноваций, с одной стороны, в экономическом росте, а с другой — в рыночной неопределенности и неустойчивости. Первое направление связано с реализацией цепочки «инновации — инвестиции — конкуренция», второе — вытекает из конкретного соотношения равновесного и неравновесного состояния денежно-кредитной сферы, а вслед за ней и всей экономики. В частности, оно напрямую связано с гипотезой финансовой нестабильности, а также циклами. С таких позиций среди различных определений инноваций выделяются те, которые полнее отражают их место в процессе взаимодействия спроса и предложения на инвестиционные ресурсы на неопределенном и иррациональном рынке. При таких обстоятельствах финансовые инновации можно представить в виде инструмента, который позволяет полнее согласовывать потребности клиента с возможностями рынка. Причем согласование может происходить как посредством более полного удовлетворения текущих потребностей двух сторон сделки, так и путем замены действующих потребностей на новые или посредством перевода их на другой уровень.

Кардинальные финансовые инновации всегда меняют сложившийся порядок. Появились новые криптовалюты, такие как биткоины, а также такие новые виды бирж, как розничные и интернет-биржи, организующие оборот розничных денег и криптовалют, кредита и ценных бумаг без финансовых посредников. Данные инновации способны полностью поменять наши представления о деньгах и кредите и действующей денежно-финансовой системе, вывести ее за рамки национальной принадлежности и перевести на новый универсально-глобальный уровень. Но с такой же долей вероятности может произойти затухание или полное свертывание нововведений. Например, при отсутствии системы гарантий возможно крушение криптовалюты, а также банкротство новых электронных бирж. В свою очередь несрабатывание механизмов сдерживания развития новых денег и кредитных форм может иерестимулировать рынки и подготовить новые финансовые пузыри. В то время как прямой государственный запрет биткоинов способен вывести их в черный оборот, а банкротство криптовалютных бирж — подготовить паралич новой системы. В результате кредитные и биржевые циклы могут перейти на новый уровень развития и учитываться в другой системе координат.

• [1] Rethinking Financial Innovation. Reducing Negative Outcomes While Retaining TheBenefits. World Economic Forum. Report by Oliver Wyman and Clifford Chance LLP. Geneva: WEF, 2012. P. 16.