Понятие и виды ценных бумаг

Объектом отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, является эмиссионная ценная бумага. Как ценная бумага данный объект характеризуется тем, что представляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные и некоторые неимущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В определение эмиссионной ценной бумаги Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» к указанным признакам добавляет следующие, данный вид ценных бумаг: а) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

б) размещается выпусками; в) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Ценная бумага может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом договоров, а в конечном итоге — служить источником получения регулярного или разового дохода. Инвестор, приобретая ценную бумагу, может рассчитывать на два вида дохода: инвестиционный (дивиденды от владения ценными бумагами) и курсовой (доход, полученный в результате перепродажи ценной бумаги по более высокой цене, чем та, за которую ее покупали).

Ранее ценные бумаги существовали только в осязаемой (документарной) форме. В настоящее время кроме документарной формы, ценные бумаги стали оформляться в виде записей на различных носителях информации и, таким образом, перешли в безбумажную (бездокументарную) форму. В отношении эмиссионных ценных бумаг документарная и бездокументарная формы определяют следующее их значение.

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи, но счету депо. Сертификатом является документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Должники по бездокументарной ценной бумаге бывают двух типов: обязательный и факультативный. В качестве обязательного должника выступает эмитент, как лицо, выпустившее данный объект. Факультативным является лицо, которое предоставило обеспечение исполнения. Факультативность определяется двумя моментами. Во-первых, эмитент сам вправе предоставить соответствующее обеспечение. Второе — не во всех случаях эмиссии бездокументарных ценных бумаг требуется наличие акцессорного обязательства.

Надлежащим кредитором признается лицо, указанное в учетных записях в качестве правообладателя, или иное лицо, которое в соответствии с законом вправе требовать осуществления прав по ценной бумаге, как, например, доверительный управляющий в пользу определенного договором доверительного управления имуществом лица.

Основное требование к надлежащему исполнение по бездокументарной ценной бумаге предъявлено ст. 149.1 ГК к субъектному составу — надлежащим должником надлежащему кредитору.

В силу особенностей формы своего существования для бездокументарной ценной бумаги установлен особый порядок как в отношении учета прав, так и в отношении способа распоряжения ею.

Данная особенность проявляется также и в определении надлежащего субъекта. Так, учет прав на исследуемый объект осуществляется лицом, имеющим предусмотренную законом лицензию путем внесения записи по счету. Согласно постановлению ФКЦБ России от 16.10.1997 № 36 «Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения» учет прав осуществляет депозитарий, чьи деятельность подлежит лицензированию. Лицо, которое осуществляет данный учет прав указанным способом является либо лицом, действующим по поручению должника, либо лицом, действующим на основании договора с правообладателем распоряжение, в том числе передача, залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения осуществляются тем же способом — путем дачи соответствующего поручения лицу, ведущему соответствующий счет.

Закон установил солидарную ответственность в отношении эмитента бездокументарной ценной бумаги и лица, ведущего учет прав на эти объекты. Ответственность наступает при наличии убытков у правообладателя, причиненные в результате нарушения порядка учета прав, порядка совершения операций по счетам, утраты учетных данных, предоставления недостоверной информации об учетных данных. Основание для освобождения от данной ответственности — наличие непреодолимой силы.

Для перехода права на бездокументарные ценные бумаги к другому лицу требуется совершить два действия:

• — списание бездокументарных ценных бумаг со счета лица, совершившего их отчуждение, и
• — зачисления их на счет приобретателя на основании распоряжения лица, совершившего отчуждение.

Момент перехода права считается момент последнего действия, а именно — момент совершения записи по счету приобретателя.

Судебная практика

Действующее законодательство не предусматривает такого способа защиты прав владельцев ценных бумаг при их утрате, как признание недействительной записи в реестре владельцев ценных бумаг. Данный вывод был сделан в постановлении ФАС Московского округа от 31.07.2014 № Ф05−7852/2014 по делу № А40−33 129/13.

В определенных законом случаях для перехода прав к другому лицу требуется акт третьего лица:

• — оформление перехода прав на бездокументарные ценные бумаги в порядке наследования производится нотариусом на основании представленного наследником свидетельства о праве на наследство;
• — при реализации таких ценных бумаг в случае обращения на них взыскания оформляется на основании распоряжения лица, уполномоченного на реализацию имущества правообладателя;
• — оформление передачи прав в соответствии с судебным решением производится лицом, осуществляющим учет нрав, на основании решения суда или на основании акта лица, осуществляющего исполнение судебного решения.

Поскольку бездокументарные ценные бумаги могут быть обременены правами третьих лиц, то соответствующие права данных лиц (например, залогодержателя) определяются моментом совершения соответствующей записи о залоге, обременении или ограничении по счету правообладателя либо в установленных законом случаях по счету иного лица.

Кроме документарных или бездокументарных различают также эмиссионные ценные бумаги на предъявителя и именные.

Именные эмиссионные ценные бумаги — такие ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя — ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом.

Указанные ценные бумаги на предъявителя могут существовать только в документарной форме.

В качестве эмиссионных ценных бумаг наиболее распространенными являются такие виды, как акция и облигация и их разновидности (например, облигация с ипотечным покрытием). Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая следующие права ее владельца (акционера): а) имущественные — на получение части прибыли АО в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации; б) неимущественные — на участие в управлении АО. Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

Эмиссия ценных бумаг — установленная законом последовательность действий эмитента, направленных на отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок (размещения эмиссионных ценных бумаг).

Процедура эмиссии определяется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Согласно данному Закону эмиссия осуществляется в следующие этапы.

• 1. Принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг. Решение должно содержать данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой, и быть зарегистрированным в органе государственной регистрации ценных бумаг.
• 2. Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг. Для регистрации выпуска эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы:
  • — заявление на регистрацию;
  • — решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
  • — копии учредительных документов (при эмиссии акций при создании АО);
  • — проспект эмиссии (если регистрация выпуска сопровождается регистрацией проспекта эмиссии);
  • — документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на осуществление выпуска (когда законодательством РФ установлена необходимость получения данного разрешения).

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг данному выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты получения документов.

Судебная практика

Постановлением Девятого арбитражного апелляционного суда от 25.08.2014 № 09АП-33 676/2014;АК, но делу № А40−42 610/14 суд удовлетворил исковые требования общества к ЦБ РФ в лице Главного управления ЦБ РФ о признании недействительным приказа ЦБ РФ об отказе в государственной регистрации выпуска ценных бумаг общества. Как указал суд, в ст. 21 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» перечислены основания для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспекта ценных бумаг, к которым отнесено наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных цепных бумаг законодательству РФ. Основанием для оспариваемого отказа явилось нарушение требования п. 8 ст. 41 Федерального закона от 08.12.1995 № 193-ФЗ «О сельскохозяйственной кооперации», устанавливающего порядок принятия решения о преобразовании производственного кооператива. Между тем ст. 30.1 данного Закона вопрос о соблюдении порядка принятия решения общего собрания членов кооператива отнесен к исключительной компетенции суда, а нс исполнительного органа, которым является Управление ЦБ РФ. Таким образом, выводы Управления, содержащиеся в оспариваемом решении об отказе, не могут служить основанием для отказа в государственной регистрации выпуска акций общества.^[1][2][3][4]

рая должна быть раскрыта в соответствии с законом. Информация о цене размещения ценных бумаг может раскрываться в день начала размещения ценных бумаг.

Запрещается при публичном размещении или обращении выпуска эмиссионных ценных бумаг закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным владельцам перед другими.

5. Регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных цепных бумаг. Указанный отчет должен быть зарегистрирован в соответствующем органе в установленный срок, а именно — не позднее 30 дней после завершения размещения данных бумаг.

Законодатель определяет также данные, которые должны быть в данном отчете (ст. 25 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»). При эмиссии и размещении акций в отчете также должен содержаться список владельцев, владеющих пакетом эмиссионных ценных бумаг, размер которого определяется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированного им отчета.

Помимо данных действий при эмиссии необходимо провести регистрацию проспекта эмиссии, если размещение эмиссионных ценных бумаг производится среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500.

При регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующими этапами:

• — подготовка проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
• — регистрация проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
• — раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
• — раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Действия, нарушающие установленную процедуру эмиссии, называются недобросовестной эмиссией. В случае обнаружения признаков недобросовестной эмиссии регистрирующим органом он обязан в течение семи дней сообщить об этом в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг (региональное отделение федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг). Как результат — выпуск эмиссионных ценных бумаг может быть приостановлен, признан несостоявшимся или в регистрации данного выпуска может быть отказано.

• [1] Перечень регистрирующих органов на территории РФ уста
• [2] навливается федеральным органом исполнительной властипо рынку ценных бумаг.
• [3] Для документарной формы выпуска предусматриваетсяизготовление сертификатов ценных бумаг. Сертификат эмиссионной ценной бумаги должен содержать в себе исключительныйнабор реквизитов. Если сведения, содержащиеся в сертификатеи решении о регистрации, не совпадают, то владелец вправе требовать осуществления прав в объеме, закрепленном сертификатом.
• [4] Размещение эмиссионных ценных бумаг. Указанный этапначинается только тогда, когда осуществлена регистрация их выпуска. Фактическое количество размещаемых эмиссионных ценныхбумаг может не совпадать с количеством, указанным в проспектахо выпуске и в учредительных документах. Но такое несовпадениеможет быть только в сторону уменьшения, и, наоборот, нельзя разместить больше, чем указано в данных документах. Фактическоеколичество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию. Доля неразмещенныхценных бумаг из числа, указанного в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Законодатель установил предельный срок для окончания размещения выпускаемых эмиссионных ценных бумаг — не более одногогода с даты начала эмиссии, если иные сроки размещения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательством РФ. Новый выпуск ценных бумаг не может быть размещен ранеечем через две недели после обеспечения всем потенциальнымвладельцам возможности доступа к информации о выпуске, кото-