Дивиденды. 
Корпоративное право

Слово дивиденд (от лат. dividendum) означает часть отделения.

Для акционеров дивиденды являются основной и часто единственной формой получения прибыли от работы АО. Получение дивидендов и служит целью участия в АО.

Различают три вида дивидендов:

• — дивиденды, выплачиваемые в форме денег. Они наиболее распространены в практике и выплачиваются на каждую акцию в сумме, определяемой самим АО в зависимости от полученной прибыли;
• — дивиденды, выплачиваемые в форме имущества. Они не имеют широкого распространения, особенно сейчас, когда проблема дефицита товаров практически снята и на ее место выдвинулась проблема дефицита денежных средств у населения;
• — дивиденды, выплачиваемые в форме акций самого АО, которые занимают по своему удельному весу второе место после денежных дивидендов.

Право АО выплачивать дивиденды не является абсолютным. Оно ограничено в целях охраны интересов кредиторов и привилегированных акционеров общества. В противном случае весь риск ведения дела падал бы на кредиторов, нарушены были бы и права привилегированных акционеров.

Когда же выплата дивидендов признается законной?

Во-первых, когда полностью оплачен уставный капитал общества. Во-вторых, когда все акции общества уже выкуплены. В-трегьих, когда общество на момент выплаты дивидендов не отвечает признакам несостоятельности (банкротства). В-четвертых, если стоимость чистых активов общества больше его уставного капитала и резервного фонда. На последнем стоило бы остановиться несколько подробнее.

Считается, что АО имеет прибыль, если его активы превышают его пассивы, включая складывающийся из выпущенных акций капитал. Источники получения прибыли могут быть разными: от результатов хозяйственной деятельности (заработанная прибыль), от продажи акций с номинальной ценой по цене выше номинальной (прибыль от эмиссии), от переоценки активов общества (прибыль от переоценки), от уменьшения уставного капитала (прибыль от уменьшения) и т. п.

Может случиться так, что всю чистую прибыль АО направляет в резервный фонд или оставляет нераспределенной для вложений в расширение производства. Дивиденд в этом случае почти нулевой. В данный момент это плохо для акционера, так как по акциям он не получает дохода, но в перспективе это может привести к увеличению рынков сбыта продукции АО, укреплению его позиций и как следствие к росту курсовой стоимости его акций.

Решение о выплате дивидендов, а также об их размере принимается на общем собрании акционеров по результатам финансового года.

По привилегированным акциям размер дивиденда устанавливается заранее, еще при выпуске. Это так называемый фиксированный дивиденд. При наличии прибыли, достаточной для выплаты фиксированных дивидендов по привилегированным акциям, общество не вправе отказать держателям указанных акций в выплате дивидендов. В случае отказа общества акционеры могут потребовать выплаты дивидендов через суд. При этом в случае недостаточности прибыли или убыточности АО выплата дивидендов возможна только за счет и в пределах специальных фондов общества, созданных для этой цели. Выплата дивидендов из резервного фонда не допускается.

Начисление дивиденда может производиться ежеквартально, раз в год. Величина его выражается либо в денежном измерителе, либо в процентном отношении к номинальной стоимости акции. Подавляющее большинство акционерных обществ объявляет выплату дивидендов к номинальной стоимости. Между тем многие приобретают акции по их рыночной цене. Потому при расчете уровня доходности данной акции берется величина полученных дивидендов (в денежном выражении) и соотносится с рыночной ценой акции (также в денежном выражении). Полученное соотношение, выраженное в процентах, и представляет собой уровень дохода за счет дивидендов. Сравнивая уровни дивидендов по различным акциям, можно установить группу наиболее доходных из них.

В случае отказа АО в выплате объявленных обществом дивидендов акционеры спустя 60 дней со дня принятия соответствующего решения вправе требовать выплаты дивидендов через суд. И если окажется, что общество не имеет прибыли для выплаты дивидендов, может встать вопрос об объявлении общества неплатежеспособным с последующей его ликвидацией. Даже если до этого дело не дойдет, то за неприятности, причиненные акционерам, менеджмент должен понести ответственность: совет директоров вправе уменьшить генеральному директору и (или) ответственному за это члену правления размер вознаграждения или даже освободить их от исполнения обязанностей. Однако эти санкции должны быть предусмотрены в корпоративных актах.

Дивиденды не выплачиваются по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе общества. На получение дивидендов имеют право лица, приобретшие акции не позднее 30 дней до объявленной даты выплаты дивидендов. По невыплаченным и неполученным дивидендам проценты не начисляются. Полученные акционерами дивиденды облагаются налогом.

Выплату дивидендов производит банк-агент или само общество. Дивиденды объявляются без учета налогов на них, а банк-агент или общество выплачивает дивиденды за вычетом соответствующих налогов.

Доход физического лица в виде дивидендов присоединяется к общему доходу и облагается подоходным налогом.

Дивидендная политика корпорации требует особо вдумчивого подхода. Размер выплачиваемых дивидендов может быть незначительным. При этом если корпорация имеет высокую рентабельность, она может создавать значительные по объему резервы из нераспределенной прибыли. При вложении нераспределенной прибыли в основные средства, современные технологии, инновационные проекты происходит увеличение капитала. Это в свою очередь означает рост стоимости акций, а значит, и рост суммы выплачиваемых дивидендов.

Корпоративный акт, регулирующий вопрос о дивидендах, обычно называется «Положение о выплате дивидендов», хотя возможно и другое наименование: «Положение о дивидендной политике». Лучше создавать специализированный корпоративный акт, а не включать нормы о дивидендах в какой-либо комплексный корпоративный акт, пусть даже и в устав АО. Слишком серьезен вопрос о дивидендах. Чем детальнее он будет урегулирован, тем меньше будет споров.