Эволюция мировой валютной системы

Развитие мировой валютной системы мы будем называть эволюцией. Исторически первой мировой валютной системой принято считать Парижскую валютную систему. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Основой данной системы является золотомонетный стандарт на основе использования золотых монет. Система золотого стандарта фактически впервые была поставлена под сомнение в начале Первой мировой войны. В 1914 г. европейские страны отказались от золотого стандарта и перешли к печатанию ничем не обеспеченных (фидуциарных) денег для финансирования их огромных бюджетных расходов на военные нужды.

В 1922 г. состоялась Генуэзская международная экономическая конференция. На ней было решено перейти к системе золотодевизного стандарта. Наряду с золотом в международных экономических отношениях стали использоваться иностранные валюты, способные свободно конвертироваться в золото (на практике это — фунт стерлингов, американский доллар, французский франк). В разгар Великой депрессии (1929—1933 гг.) многим странам пришлось отказаться от фиксации национальных валют к золоту, девальвировать их (понизить валютный паритет) и тем самым перейти к режиму плавающего курса.

В результате Второй мировой войны США заняли позицию главной экономической силы мира. В валютной сфере де-факто был установлен так называемый долларовый стандарт. Положение американского доллара как ключевой и резервной валюты было официально закреплено в рамках «долларового стандарта» на Бреттон-Вудской конференции (проходила в 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (США) с участием 730 представителей из 40 стран). Бреттон-Вудская система стала фактическим продолжением золотодевизного стандарта, когда официально установленные валютные паритеты были привязаны к доллару США (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению), который конвертировался в золото.

В результате переговоров в Бреттон-Вудсе были созданы две важнейшие международные организации, призванные регулировать мировые валютные отношения: Международный валютный фонд (МВФ) (отвечает за состояние валютных курсов, ликвидность и краткосрочные аспекты платежных балансов) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР) (занимается долгосрочным кредитованием и политикой развития мировой экономики).

Однако валютная политика США в отношении золота менялась в зависимости от конкретной обстановки. Накопив огромные золотые резервы в итоге Второй мировой войны (20,3 тыс. т, или 75% мировых официальных золотых запасов), США взяли на себя обязательство конвертировать доллар в золото для центральных банков других стран, но официальной цене (35 долл, за тройскую унцию) для укрепления международных позиций своей валюты. Однако в разгар кризиса Бреттон-Вудской системы в августе 1971 г. США прекратили обмен долларов на золото, поскольку их золотые резервы снизились до 8,1 тыс. т, позиции доллара ослабли и ожидалась его девальвация, которая вскоре была дважды проведена (в декабре 1971 г. и феврале 1973 г.).

Система долларового стандарта была отменена и начался период свободного выбора валютных курсов. Эта мировая валютная система получила название Ямайской. В отличие от долларового стандарта отменялась фиксация валют по отношению к доллару, каждая страна выбирает сама режим валютного курса. Кроме того, в начале XXI в. 11 европейских стран, а позднее 17 стран отказались от национальных валют в пользу евро. В итоге трудной дискуссии были сформированы принципы Ямайской валютной системы (табл. 3.1).

Таблица 3.1

Структурные принципы Ямайской валютной системы.

Первая особенность. Впервые основой мировой валютной системы стала международная валютная единица — СДР, задуманная как прообраз наднациональной мировой валюты, идея которой наиболее соответствует требованиям глобализации экономики. СДР (специальные нрава заимствования — Special Drawing Rights) выпущены МВФ в 1970 г. и были предназначены служить основой валютных паритетов вместо золота и выполнять функции международного соизмерения цен, платежного и резервного средства. Первоначально условная стоимость СДР фиксировалась в золоте (единица СДР = 0,888 671 г чистого золота), но, начиная с 1 июля 1974 г., валютный курс СДР определяют относительно «валютной корзины». «Валютная корзина» представляет собой статистический метод соизмеренного средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Исчисление «валютной корзины» зависит от ее состава, размера валютных компонентов, рыночных курсов валют к доллару. Отдельные валюты в этой корзине оценивали в соответствии с долей их страны в мировом экспорте. Первоначально курс СДР определялся на основе «валютной корзины» — средневзвешенного курса 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С годами происходит постепенное уменьшение состава валютной корзины: с 16 валют в 1974 г. до четырех в 2001 г. (американский доллар, евро, японская иена и фунт стерлингов).

Наибольшая доля принадлежит доллару США (ныне 44%), поэтому влияние изменения валютного курса доллара США на условную стоимость СДР является самым значительным. Следовательно, фактически в форме СДР частично сохранился долларовый стандарт, что отражает позиции доллара как одной из ведущих мировых валют. Однако меняющиеся каждые пять лет доли валют в корзине СДР свидетельствуют, что постепенно главным конкурентом и альтернативой доллару в качестве мировой валюты становится евро (34% валютной корзины СДР).

Вторая особенность Ямайской валютной системы состоит в отказе от золота в качестве мировых денег. В измененном уставе МВФ (1978 г.) была оформлена официальная демонетизация золота — утрата им денежных функций. Это проявилось в отмене золотого содержания и золотых паритетов валют, официальной цены золота, прекращении размена долларов на золото для иностранных центральных банков (табл. 3.2).

Таблица 32

Эволюция роли золота в мировой валютной системе.

Безусловно, демонетизация золота обусловлена объективными причинами: золотые деньги перестали соответствовать потребностям товарного производства в связи с преодолением экономической обособленности товаропроизводителей и тенденцией к интернационализации хозяйственных связей. Национальные кредитные деньги постепенно вытеснили золотые вначале из внутреннего денежного обращения, а затем с определенным временным лагом — из международных экономических отношений.

Третья особенность Ямайской валютной системы связана с отказом от Бреттон-Вудского режима фиксированных валютных курсов и предоставлением странам — членам МВФ права выбора любого режима валютного курса.

Четвертая особенность Ямайской валютной системы состоит в сохранении МВФ как основного института межгосударственного валютного регулирования. Членам МВФ поставлена задача повысить роль Фонда в обеспечении валютно-экономической стабильности в мире и разработать (совместно с Всемирным банком) систему раннего предупреждения о наступлении кризисных потрясений в экономике.