ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ
Π ΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠΈ, Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ ΡΠ»Π΅ΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ Ρ
ΠΎΠ·ΡΠΉΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ
Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠ° ΡΡΡΠ°Π½Ρ. Π’Π°ΠΊ, ΠΎΠ½ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ Ρ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠΌ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠΎΠ², ΡΡΡΠ΄Π°, ΡΠΎΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ
ΡΡΠ»ΡΠ³, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΎΡΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π°. Π’ΠΎΠ²Π°ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠ΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠΌ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π±ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΎ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π’Π΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π½ΠΎΡΡΡ Π² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ
ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°Ρ
ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π΅ Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΡΡ
Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ
ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π’Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄Ρ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Ρ Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠ°ΡΡ
ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½Π° ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠΈΠΈ (ΡΡΠ»ΡΠ³) Π½Π° ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π΄Π½Π΅ΠΉ Π² Π³ΠΎΠ΄Ρ. ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ {days cash on hand ratio) ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ «ΠΠ΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΈ ΠΈΡ
ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½ΡΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠΌΡΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ — Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΠΎΠ΄Π½Π°Ρ Π³ΡΡΠΏΠΏΠ° ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ². Π‘ΡΠ΅Π΄ΠΈ Π½ΠΈΡ
Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΡΡΡΡ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ. ΠΡΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ Π½Π΅ΡΡΠ΅Π³Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Π΄ΠΎΠ±ΡΠ²Π°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ»Π΅ΠΊΡΠΎΠ², ΡΠ΅ΡΠ½Π°Ρ ΠΈ ΡΠ²Π΅ΡΠ½Π°Ρ ΠΌΠ΅ΡΠ°Π»Π»ΡΡΠ³ΠΈΡ, ΡΠ»Π΅ΠΊΡΡΠΎΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΠΊΠ°, ΡΠ΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌΠΌΡΠ½ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈ Π΄Ρ. — «Π³ΠΎΠ»ΡΠ±ΡΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΈ». ΠΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π΄Π»Ρ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ΄Π΅ Π — ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ Π² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΌΠ°Ρ
, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π² ΡΠΎΡΠΌΠ΅ ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ
ΠΏΡΠ°Π² ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ΅Π»Π»Π΅ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ
ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ; Π’ΠΈ — ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ²Π°ΡΡ, Π² ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π°Π²Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ (Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ) ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ; ΠΠΎΡΠ½ — ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»; ΠΠΎΠ± — ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»; PC — ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Ρ ΡΠΈΠ»Π°, ΠΈΠ½ΡΠ΅Π»Π»Π΅ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π»; Π- ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΠ°Π·Π° ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ; Π’' — ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ°Π·Π° ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ; Π' — Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Π°Ρ ΡΠ°Π·Π° ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ°…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΡΡ
ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ Π½Π΅ΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»Ρ Pt ΠΈ KVt, ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Ρ^, Ρ^, pKVl, Π ΠΊΡ2 — Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ (ΠΈΡΡ
ΠΎΠ΄Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»Ρ ΡΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½Ρ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΈΡ
ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΆΠ΅Π»Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ· ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»ΠΎΠ² Pt ΠΈ KVt, ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Π°). Π ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ΅ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΆΠ΅Π»Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π‘ Π»Π΅ΡΠ° 2006 Π³. Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎΡΡ Π½Π°Π΄ΡΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ «Π½Π΅ΡΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ·ΡΡΡ», ΡΡΠΎ ΠΈΠ½ΠΈΡΠΈΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»ΠΎ ΡΠ°Π»Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π Π’Π‘. 30 Π½ΠΎΡΠ±ΡΡ 2006 Π³. ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π Π’Π‘ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³ 1776,7 ΠΏΡΠ½ΠΊΡΠΎΠ², Π° 5 Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±ΡΡ 2006 Π³. Π²ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅ΠΊ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠΊΡ 1800 ΠΏΡΠ½ΠΊΡΠΎΠ² (1821,33 ΠΏΡΠ½ΠΊΡΠ°). ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½Π°Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΡ
ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π»Π° 1 ΡΡΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘Π¨Π. ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π Π’Π‘ 28 Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±ΡΡ 2006 Π³. Π²ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠΈΠ» 1900 ΠΏΡΠ½ΠΊΡΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΎ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠΈΠ²ΡΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°ΠΌ Π½Π΅Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π° ΠΏΠΎ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π½Π΅Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π½Π΅ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ. Π£ΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ Π°ΠΊΡΡΠ°ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π°, Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
Π½Π°ΡΡΡΠΏΠΈΠ»Π° ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π° ΠΏΠΎ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π½Π΅Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΈ. ΠΠ° ΡΡΠΌΠΌΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Ρ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ
ΠΎΠ΄Π° Π΄Π»Ρ ΠΈΠ·ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΊΠ°Π΄Π°ΡΡΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ (ΠΠΈΠΠΠ) ΡΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½Π° ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ, ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ ΡΡΠ°ΠΏΠΎΠ² ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ (ΡΠ°Π±Π». 4.4). ΠΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π±Π». 4.4 ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π²ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°ΠΏΠΎΠ² ΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΠΈΠΠΠ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΠΉ ΡΡΠ°ΠΏ ΠΠΠΠΠ — ΠΈΡΠΏΡΡΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΡΠ°. ΠΠ·ΠΌΠ΅ΡΡΡΡΡΡ Π΅Π³ΠΎ Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ, ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ ΠΌΠ΅Ρ
Π°Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΡΠΏΡΡΠ°Π½ΠΈΡ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ ΠΎΠΊΡΡΠΆΠ°ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ΅Π΄Ρ, ΡΠΎ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΡΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΡΠΏΡΡΠ°Π½ΠΈΡ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΡΠΈΠΊΠΈ ΠΌΠΈΠΊΡΠΎΠ²ΠΎΠ»Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Π½Ρ ΠΈΡΠΏΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡ Π½Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ·Π»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π΄ΠΈΠΎΠ²ΠΎΠ»Π½ Π² ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΎΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΡΡΠ°Π½ΡΡΠ²ΠΎ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π ΠΠ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΡ 20 ΡΡΠ±., Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, Π²ΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π½Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ, — 45%. Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Ρ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΠ΅. Π‘ΡΠΎΠΊ ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΡΡΡ 15 Π»Π΅Ρ. ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΠ΅ Π½ΠΎΡΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Π°/ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ 15% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ
. ΠΠΊΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½Π° Π·Π° 28 ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π½Π° Π·Π° 34 ΡΡΠ±. ΠΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ°ΠΊ Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ
ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π° ΠΈΠ½ΡΠ΅Π³ΡΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ° ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠ°; Π Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠΈΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΠ΅ΠΉΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π² Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π΅. ΠΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΡΠ²ΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΠ°ΠΌΠΊΠ°Ρ
Π²Π°ΡΠΈΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΠΈ Π²ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΡ
ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² ΡΠΈΡΠΊΠ°…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ
ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ
ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΆΠ΅ ΠΏΠΎ Ρ
ΠΎΠ΄Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. Π’Π°ΠΊ, Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΡ
ΡΠ΄ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΎΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, ΠΏΡΠΈ ΡΠ΄Π°ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² — Π½Π°ΡΠ°ΡΡΠΈΡΡ ΠΌΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΠΌΠ°ΡΡΡΠ°Π±Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π° Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ
ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Π΅ΠΉ. Π Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΈ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠ±Π° ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠ° ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΡ IRR, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ IRR Π΄ΠΈΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½Ρ. Π’Π°ΠΊ, ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ, Π ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌ ΠΏΡΠΈ Π»ΡΠ±ΠΎΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡΠ΅ΠΌ 1RR, Ρ. Π΅. Π² ΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΎΡΠΌΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»Ρ; Π½Π°ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ², ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡ Π ΠΏΡΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π½Π° Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ IRR; ΡΠΎΠ³Π΄Π° NPV > 0, Ρ. Π΅. Π±Π»Π°Π³ΠΎΡΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠ΅…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ ΠΠΎΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ², Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ
Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ
ΠΈΡ
Π²ΠΎΡΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π°, Ρ. Π΅. ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡ ΠΏΡΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ. ΠΠ½Π° ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ»ΠΎΠΆΠΈΠ²ΡΠΈΠΌΡΡ Π½Π° Π΄Π°ΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ΅Π½Π°ΠΌ Π½Π° ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΡ
ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΎ Π½Π΅ ΡΠ°ΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π° Π² Π³ΠΎΠ΄ (Π½Π° Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°) ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΠΎΠ΄Π½ΡΡ
ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΡ
…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π‘Π²ΠΎΠ΅Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ Π·Π°Π΄Π°Ρ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅. ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ
ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΎΠ² ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΠ΄ΠΆΠ΅ΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ…
Π Π΅ΡΠ΅ΡΠ°Ρ