Понятие финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия

Исходя из определения финансов, одной из задач управления финансами предприятия является обеспечение предприятия необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами, что позволит предприятию осуществлять процесс производства, выполнять свои обязательства перед потребителями продукции и, как следствие, стабильно получать доход. Таким образом, одной из характеристик финансового состояния предприятия является обеспеченность процесса производства необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами для гарантии непрерывности и бесперебойности производственного процесса, т. е. способность обеспечивать нормальными источниками формирования основные и оборотные производственные фонды. В этом случае можно говорить, что предприятие стабильно, а с финансовой точки зрения — финансово устойчиво, способно обеспечивать платежами основные и оборотные производственные фонды. Несмотря на то, что многие термины носят в финансовом анализе пока дискуссионный характер — в специальной литературе проблемам финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности в настоящее время посвящены работы многих ученых, но пока нет общепризнанного определения ни платежеспособности предприятия, ни финансовой устойчивости, с точки зрения потребностей управления финансами своего предприятия можно дать следующее определение.

Платежеспособность — это способность предприятия рассчитываться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства, т. е. способность предприятия расплачиваться за свои основные и оборотные производственные фонды нормальными источниками формирования.

Вышеизложенная точка зрения позволяет для оценки платежеспособности предприятия использовать анализ финансовой устойчивости, а для оценки степени платежеспособности — типы финансовой устойчивости.

Для выявления показателей, характеризующих финансовую устойчивость (платежеспособность) предприятия и определения расчетных формул показателей платежеспособности, обратимся к основной формуле баланса^[1], которая устанавливает сбалансированность показателей актива и пассива баланса, характеризующуюся равенством сумм величин статей актива и пассива баланса:

В левой части формулы (3.1) расшифруем оборотные активы (А._;), которые в формуле (3.2) заключены в круглые скобки, выделив в них производственную составляющую (3^{, лс}) и средства в обращении, собственно денежные средства и дебиторскую задолженность (ДС^Р). Теперь выделим «Основные и оборотные производственные фонды» (ОсиОбПФ) — это все внеоборотные активы (так как капитал в них вложен и в течение года изъят быть не может), и производственные оборотные активы — «Запасы» и «НДС по приобретенным ценностям»; в формуле (3.3) заключены в квадратные скобки. В правой части формулы (3.2) расшифруем краткосрочные обязательства (ц₅) по экономически значимым группам, в формуле (3.2) заключим в круглые скобки: заемные средства (ЗС), кредиторскую задолженность предприятия (КЗ) и прочие краткосрочные пассивы (ПрКСП). Затем выделим «Нормальные источники формирования» — это те источники, которыми предприятие может распоряжаться определенный период времени. В первую очередь, это Капитал и резервы, итог раздела III баланса (П₃), называемый также Собственным капиталом. Затем это Долгосрочные обязательства (П₄), которые наступят не ранее, чем через год. Сумма Собственного капитала и Долгосрочных обязательств называется перманентным капиталом. Предприятие может использовать краткосрочные Заемные средства (ЗС) в течение срока действия кредита, сумма перманентного капитала и краткосрочных заемных средств создает нормальные источники формирования запасов (МИФ), которые в формуле (3.3) заключены в квадратные скобки.

где (А, + 3^И;К) — основные и оборотные производственные фонды; ДС^Р — денежные средства и средства в расчетах; П_;) — собственный капитал предприятия; II, — долгосрочные кредиты и займы, как правило используемые для покупки основных и других внеоборотных средств предприятия; ЗС — краткосрочные заемные средства, как правило используемые на покрытие недостатка оборотных средств предприятия; КЗ — кредиторская задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно; ПрКСП — прочие краткосрочные пассивы; ОсиОбПФ — основные и оборотные производственные фонды.

Исходя из того, что основные и оборотные производственные средства предприятия (А, + З^илс) должны погашаться за счет собственного капитала (П₃) с возможным привлечением долгосрочных кредитов (II,), краткосрочных заемных средств (ЗС), тогда и денежных средств предприятия, находящихся в расчетах (ДС^Р), будет достаточно для погашения срочных обязательств (КЗ + ПрКСП). Перейдем к системе неравенств (3.4):

Так как выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение другого, а первое неравенство достаточно легко рассчитать, так как его составляющие, характеризуя процесс производства, поддаются прогнозу через управленческие решения руководства предприятия путем принятия надлежащих мер за счет внутренних факторов для повышения его финансовой устойчивости (платежеспособности), что нельзя сказать о втором неравенстве, выполнение которого лежит за рамками управления предприятием и во многом зависит от внешней экономической ситуации (например, всеобщих неплатежей), платежеспособности и добросовестности дебиторов предприятия, при оценке платежеспособности и определения финансовой устойчивости предприятия будем исходить из первого неравенства.

Исходя из конкретных источников формирования можно выделить четыре типа финансовой устойчивости предприятия.

Абсолютная финансовая устойчивость. Основные и оборотные производственные фонды полностью обеспечиваются собственным капиталом, т. е. выполняется неравенство (3.5).

Нормальная финансовая устойчивость. Собственного капитала недостаточно для обеспечения основных и оборотных производственные фондов,.

Неустойчивое финансовое состояние. Основные и оборотные производственные фонды полностью обеспечиваются всеми нормальными источниками формирования, перманентного капитала недостаточно для обеспечения основных и оборотных производственные фондов, т. е. выполняется неравенство (3.7).

В неустойчивом финансовом состоянии выделяется два подтипа, для этого подраздел Запасы и НДС делится на непродаваемую и продаваемую части. К непродаваемой части запасов относятся те запасы, которые или еще нельзя продать (затраты в незавершенном производстве), или уже нельзя продать (товары отгруженные, расходы будущих периодов). К продаваемой части запасов относятся те запасы, которые могут быть реализованы, например, в целях погашения краткосрочного кредита (это сырье и материалы, животные на выращивании и откорме, готовая продукция, прочие запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям).

Формы бухгалтерской отчетности допускают различное представление расшифровки Запасов и НДС, рассмотрим два варианта такого представления.

Показатели при первом варианте представлены в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Показатели расшифровки «Запасов» и «НДС» (первый вариант).

Непродаваемая часть запасов по первому варианту будет рассчитываться по формуле (3.8):

где ЗНП — затраты в незавершенном производстве; ТО — товары отгруженные; РБП — расходы будущих периодов.

но они полностью обеспечиваются перманентным капиталом, т. е. выполняется неравенство (3.6).

Продаваемая часть запасов рассчитывается при первом варианте по формуле (3.9):

где СиМ — сырье и материалы; Жив — животные на выращивании и откорме; ГП — готовая продукция на складе; 11рЗ — прочие запасы и затраты. Показатели при втором варианте представлены в табл. 3.2.

Непродаваемая часть запасов по второму варианту будет' рассчитываться по формуле (3.10):

Таблица 3.2.

Показатели расшифровки Запасов и НДС (второй вариант).

где Бв11 — брак в производстве; ТО — товары отгруженные; ОН — основное производство; ВН — вспомогательные производства; ОПиХ — обслуживающие производства и хозяйства; 11ДС_(н. — НДС, но приобретенным основным средствам; ПДС_мча — НДС по приобретенным нематериальным активам.

Продаваемая часть запасов рассчитывается при втором варианте, но формуле (3.11):

где М — материалы; Т — товары; РП — расходы на продажу; ВЭНЗР — выполненные этапы по незавершенным работам; ПфСП — полуфабрикаты собственного производства; НДС_МПЗ — НДС по приобретенным материально-производственным запасам.

Таким образом, при допустимо неустойчивом финансовом состоянии выполняется система неравенств (3.12):

Если второе неравенство не выполняется, имеет место недопустимо неустойчивое финансовое состояние.

Кризисное финансовое состояние — запасы не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства. Кризисное финансовое состояние соответствует неравенству (3.13):

Для выявления факторов, оказавших существенное влияние на финансовую устойчивость (платежеспособность) предприятия, и учитывая первоочередное обеспечение внеоборотных активов капиталом, определим показатели — собственный оборотный капитал, перманентный оборотный капитал, основные источники формирования. Собственный оборотный капитал — это часть собственного капитала, которая может быть направлена на обеспечение оборотных активов и, в первую очередь, запасов (формула (3.14)).

При необходимости пополнения предприятием собственных оборотных средств долгосрочными кредитами «П₄» (направляемыми преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения) для выполнения условия финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия величину запасов ограничивают суммой величин собственных оборотных средств (СОК) и долгосрочных кредитов (П₄). Эта величина носит название перманентный оборотный капитал (ПОК) и рассчитывается по формуле (3.15).

В случае когда предприятию не хватает и этих средств для выполнения условий платежеспособности, оно привлекает для обеспечения себя оборотными средствами краткосрочные заемные средства (ЗС). Величина запасов в этом случае ограничивается суммой величин всех основных источников формирования основных и оборотных производственных фондов, привлеченных предприятием. Величина этих источников носит название основных источников формирования (ОИФ), она рассчитывается по формуле (3.16).

Тогда неравенства (3.5)—(3.7), (3.12), (3.13) примут вид:

• абсолютно устойчивое финансовое состояние соответствует неравенству (3.17).

• нормально устойчивое финансовое состояние соответствует неравенству (3.18).

• неустойчивое финансовое состояние соответствует неравенству (3.19).

• допустимо неустойчивое финансовое состояние соответствует системе неравенств (3.20).

• недопустимо неустойчивое финансовое состояние соответствует системе неравенств (3.21).

• кризисное финансовое состояние предприятия характеризуется неравенством (3.22).

Результирующий показатель объекта финансового анализа характеризует степень платежеспособности. В зависимости от типа (подтипа) финансовой устойчивости выделяются пять степеней платежеспособности предприятия (табл. 3.3).

Таблица 33

Критерии отнесения к степеням платежеспособности

Базовые факторные показатели:

• • оказывающие прямое влияние (чем больше показатель, тем выше финансовая устойчивость и, соответственно, степень платежеспособности) — это «Капитал и резервы» (П₃), «Долгосрочные обязательства» (П₄), «Заемные средства» (ЗС) — статья в разделе 5 «Краткосрочные обязательства» пассива баланса;
• • оказывающие обратное влияние (чем больше показатель, тем ниже финансовая устойчивость и степень платежеспособности) — это «Внеоборотные активы» (Л,), суммарная величина статей «Запасы» и «НДС по приобретенным ценностям» (З^идс), непродаваемая часть запасов и НДС

/оЫ^дС ч V '"'непрод/*.

Оценочные показатели:

• • достаточность собственного капитала для обеспечения основных и оборотных производственных фондов (излишек или недостаток собственного оборотного капитала);
• • достаточность перманентного капитала для обеспечения основных и оборотных производственных фондов (излишек или недостаток перманентного оборотного капитала);
• • достаточность нормальных источников формирования для обеспечения основных и оборотных производственных фондов (излишек или недостаток основных источников формирования);
• • достаточность перманентного капитала для обеспечения основных фондов и продаваемой части запасов (излишек или недостаток перманентного оборотного капитала для обеспечения непродаваемой части запасов).

Определяемые (расчетные) факторные показатели:

• • наличие собственного оборотного капитала;
• • наличие перманентного оборотного капитала;
• • наличие основных источников формирования запасов;
• • достаточность перманентного оборотного капитала для обеспечения запасов предприятия (величина запасов и НДС не превышает величины перманентного оборотного капитала);
• • доля перманентного оборотного капитала в собственном капитале предприятия (положительная величина перманентного оборотного капитала).

Прорезулътирующие показатели:

• • тип финансовой устойчивости;
• • подтип финансовой неустойчивости.

При проведении анализа и оценки финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия используются формулы (3.5)—(3.22).

Показатели и инструментарий, применяемые для оценки платежеспособности предприятия, представлены в табл. 3.4.

Таблица 34

Показатели и инструментарий, используемые для оценки платежеспособности

Окончание табл. 3.4

По результатам анализа финансовой устойчивости (платежеспособности) каждым способом формируется оценка, состоящая из четырех элементов:

• 1) общий вывод — оценка динамики результирующего показателя — степени платежеспособности;
• 2) проблема — недостаток источников для формирования основных и оборотных производственных фондов на конец периода или излишек собственного оборотного капитала — справочная таблица по способам финансового анализа (табл. 3.5);
• 3) причины — формулируются из факторного анализа, сначала выявляются, затем ранжируются по степени значимости, потом фиксируются;
• 4) резервы — даются варианты управленческих решений исходя из объективных данных состояния финансовых ресурсов.

Оценку финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия проследим на примере условного предприятия, финансовая отчетность которого представлена в Приложении.

• [1] За основу взята форма Бухгалтерского баланса.