Информационно-аналитическая модель снижения рисков по сделкам международного лизинга для ОАО ВТБ «Лизинг»

Лизинговая сделка классифицируется как сделка международного лизинга в том случае, если лизингодатель (лизинговая компания) и лизингополучатель являются резидентами различных государств. Компания ОАО ВТБ Лизинг является активным участником международных лизинговых сделок в качестве лизингодателя. Данная деятельность сопряжена с большим количеством международных рисков, в том числе риском невозврата лизинговых платежей. Существует множество рисков, связанных с политической нестабильностью, с возможной экспроприацией, национализацией, различными налоговыми и юридическими системами стран лизингополучателя и лизингодателя, прямым или косвенным вмешательством государства в осуществление лизинговых проектов, внутренних корпоративных процессов, ситуации на рынке и др.

Нивелирование международных рисков — обязательное условие работы любого финансового учреждения, участвующего в международных сделках. Анализ рисков, контроль за рисками и управление ими — основа менеджмента компании на рынке финансовых услуг.

Разработка информационно-аналитической модели оценки лизингополучателей-нерезидентов в сделках международного лизинга призвана снизить возможные финансовые потери ОАО ВТБ Лизинг в международных сделках, увеличить прибыльность компании и стимулировать клиентопоток за счёт появления такого конкурентного приемущества как короткий срок рассмотрения заявки.

Объектом дипломного проекта является методика оценки рисков компании ОАО ВТБ Лизинг для определения основных рисков в сделках международного лизинга и их влияния на деятельность и финансовое состояние компании.

Цель дипломного проекта — разработать информационно-аналитическую модель для комплексного анализа лизингополучателей-нерезидентов РФ при сделках международного лизинга.

В соответствии с поставленной целью в дипломном проекте решаются следующие задачи:

— исследовать виды рисков и их влияние на эффективность сделок международного лизинга в России и за рубежом;

— провести сравнительный анализ методик оценки лизингополучателей-нерезидентов;

— разработать методику анализа лизингополучателей-нерезидентов;

— сформировать информационно-аналитическую модель снижения рисков по сделкам международного лизинга для ОАО ВТБ Лизинг;

— дать оценку экономической эффективности внедрения информационно-аналитической модели снижения рисков по сделкам международного лизинга;

1. Состояние и тенденции развития международного лизингового рынка

1.1 Состояние развития международного лизингового рынка

международный лизинг кредитоспособность международный

В настоящее время на рынке лизинга функционируют многочисленные лизинговые компании, около сотни стран являются участниками мирового рынка лизинга, существуют различные национальные и международные ассоциации. Развитие лизингового рынка в мире связано не только с увеличением количества стран-участниц, интенсивным развитием производств и интеграцией, но и с расширением и объединением международного лизинга, с ростом возможностей обеспечивать необходимые для лизингового процесса ресурсы из иностранных источников. Однако в Западной Европе, по данным «LeasEurope» [13], международный лизинг осуществляется пока лишь в пределах 2% общего объема лизинговых операций. Поскольку лизинг в каждой стране развивается на законодательной базе данного государства, то он подпадает под национальные режимы, как по налогообложению, так и по бухгалтерской отчетности, и это зачастую сдерживает интеграцию международного лизинга. Гармонизация лизинга в международном масштабе достигается при полном экономическом и валютном союзе. Например, в странах-участницах Европейского Союза, где происходит сближение юридических норм, регулирующих лизинговую деятельность, а также соответствующих экономических условий происходит процесс унификации налоговых систем, сближения режимов амортизации, унификации бухгалтерского учета лизинговой деятельности.

На данном этапе единого рынка лизинга фактически нет, но процессы объединения национальных рынков уже начались. Происходит сближение условий осуществления лизинговых операций за счет унификации общих условий для предпринимательства, которые оказывают влияние на лизинговый бизнес. Развитие рынка происходит как количественно (за счет роста числа лизинговых сделок и их суммарного объема), так и качественно (за счет увеличения числа организационных форм и схем). Эти процессы связаны с рядом причин как общемирового характера, так и внутреннего (национального, например, в исламских странах, где реализуются исламские принципы осуществления лизинговых сделок). Субъектами мирового рынка лизинга являются многочисленные лизинговые компании, отличающиеся не только объемом заключенных лизинговых договоров, но и размером уставного фонда, своим статусом, направленностью коммерческих интересов и пр. Существуют фирмы, специализирующиеся исключительно на лизинге недвижимого имущества (зданий, сооружений, предприятий и т. п.). Другие предметом своей деятельности выбирают движимое имущество, оборудование. Ряд компаний универсальны, осуществляют лизинговые сделки как по движимому, так и по недвижимому имуществу. Очевидно, что в зависимости от направленности компаний они предлагают разные условия, а следовательно, в своем портфеле имеют разный лизинговый продукт. При осуществлении международных лизинговых операций имеют место те же этапы, как и в случае внутреннего лизинга. Важным преимуществом международного лизинга является то обстоятельство, что он не влияет на платежеспособность страны, ее платежный баланс и не увеличивает внешнюю задолженность государства. Лизинг усиливает конкуренцию между источниками финансирования и позволяет диверсифицировать выбор форм капиталовложений. Выгодность применения сделок международного лизинга также заключается в возможности использования благоприятного налогового режима, установленного в той или иной стране.

Характер развития лизинговой деятельности в мире определяется в настоящее время двумя основными тенденциями — ростом конкуренции между кредиторами и мировой экономической и финансовой глобализацией [42]:

1.1 Рост конкуренции между кредиторами С развитием промышленности более интенсивной становится и конкуренция между кредиторами, в результате чего возникают и развиваются новые формы финансирования, например, в развитых странах непрерывно растет арендная (лизинговая) индустрия. Также очевидна конкуренция среди кредиторов внутри самой арендной индустрии, которая приводит к тому, что арендодатели начинают искать новые конкурентные преимущества. Это выражается в дифференцировании продуктов через стоимость дополнительных услуг, консолидации компаний с целью достижения синергетического эффекта, поиски новых рыночных ниш и создании новых продуктов.

1.2 Специализация Арендодатели имеют тенденцию к специализации на определенных типах оборудования или в отраслях промышленности благодаря углубленным знаниям изделий и их рынков. Такие знания особенно важны для более точного прогнозирования ликвидационной стоимости объектов лизинга. При этом необходимо отметить, что большие компании обеспечивают финансирование аренды для многих типов оборудования и имеют сильные позиции на рынке в одном и нескольких его сегментах.

1.3 Консолидация Основным преимуществом консолидации лизинговых компаний является возможность для нескольких компаний финансировать свою деятельности общими активами. Во многих случаях процесс консолидации характеризуется входом инвесторов в число акционеров создаваемого консорциума. Наибольшее развитие процесс консолидации получил в США в течение последних 2−3 лет и стал основным фактором успеха консолидировавшихся компаний.

1.4 Стратегические союзы Многие лизинговые компании могли бы увеличить свое присутствие на рынке в некоторых секторах, но испытывают недостаток капитала или специальных знаний, чтобы сделать это независимо. Стратегические союзы создают для этого инфраструктуру, и тем самым обеспечивают значительную выгоду для участников. В стратегические союзы могут входить все стороны лизинговой сделки — лизинговые компании, поставщики, лизингополучатели, инвесторы, финансовые и прочие посредники.

1.5 Малые банки входят в индустрию аренды оборудования Стремясь расширить и диверсифицировать бизнес, сравнительно небольшие банки проявляют интерес либо к покупке лизинговых компаний, либо к их созданию. В наибольшей степени эта тенденция выражена в США, где конкуренция между малыми банками особенно сильна. Одна из проблем, возникающих при этом, заключается в более высоких процентных ставках по аренде, чем по типичным банковским займам, но лизинговое направление позволяет банкам расширить и диверсифицировать бизнес.

1.6 Программы продаж Продавец, организующий программы лизинга, стал весьма заметной фигурой в индустрии лизинга оборудования. Многие лизингодатели одобряют программу прямой организации лизинга, так как увеличивается предсказуемость условий сделок и сами кредитуют стимулирование продаж, обеспеченное изготовителем или дистрибьютором. В последние годы сложность этих программ резко увеличились. Другие лизингодатели также рассматривают возможности продвижения на рынок с помощью сотрудничества с рядом производителей оборудования. Переход к совместным предприятиям позволяет производителям реализовать многие из выгод от наличия финансового филиала при усилении компетенции правления. Лизингодатель, идя на уступки в ходе переговоров в рентабельности, извлекает выгоду из более тесных контактов с продавцом и часто получает доступ к конфиденциальной информации о введении новых изделий на рынок.

1.7 Выпуск/устаревание оборудования По мнению экспертов, в настоящее время предложение аренды (оперативного лизинга) приобретает все большее значение, поскольку компании избегают окончательной покупки компьютеров и другого быстро устаревающего современного оборудования.

Неспособность производителя оборудования поднять цены на новые изделия приводит к дефляционному давлению на оборудование, уже находящееся в использовании. Избыточная производственная мощность производителей часто приводит к перепроизводству. В результате, стоимость этих видов оборудования на вторичном рынке может падать ниже исторически сложившихся диапазонов. Устаревание оборудования обычно становится результатом появления на рынке нового оборудования, которое более совершенно технологически и при этом стоит столько же или даже меньше, чем подобное оборудование, находящееся в использовании. Персональные компьютеры, средства связи и диагностическое медицинское оборудование — примеры оборудования, остаточные стоимости которого могут особенно быстро уменьшаться вследствие морального устаревания.

1.8 Секьюритизация активов В последние годы практика секьюритизации лизингового портфеля получила особенно широкое распространение. Секьюритизация позволяет лизинговой компании снизить стоимость, увеличить объемы и обеспечить непрерывность финансирования; оптимизировать налогообложение и перенести часть рисков, связанных с активами, на инвестора.

Секьюритизация является инструментом, при помощи которого предоставляется финансирование под определенную часть активов компании. Детальное определение секьюритизации дано Комиссией по регулированию рынка ценных бумаг США [61]: «ценные бумаги, выпускаемые под определенный дискретный поток будущих денежных поступлений, или иные финансовые активы, постоянные или оборотные, которые по своей природе конвертируются в денежные поступления в течение установленного периода времени, а также определенные права или другие активы, предназначенные для обеспечения выпуска или своевременного распределения денежных поступлений держателю этих ценных бумаг».

Секьюритизация лизинговых активов стала широко применяться относительно недавно — в начале 80-х гг. в США, а затем — к концу 80-х гг. — и в некоторых странах Западной Европы. К этому времени лизинговый рынок в этих странах фактически завершил переход на качественно новую ступень своего развития, характеризующуюся относительно стабильными и прогнозируемыми изменениями объемов операций по секторам экономики, видам активов, а также, что немаловажно, — развитой инфраструктурой вторичного рынка оборудования по большинству позиций с возможностью прогнозировать ликвидационную (рыночную) стоимость имущества в процессе исполнения договора лизинга. Начиная с первой половины 90-х гг. характерным для мирового рынка секьюритизации является масштабный рост объемов операций. Суммарные объемы выпуска ценных бумаг типа ABS (asset-backsecurities) в мире к началу XXI века достигли 350−400 млрд долларов в год, что в сумме составило более 1,5 трлн долларов за прошедшие 15−20 лет, причем номинальная стоимость этих ценных бумаг, обращаемых на рынке, превышает 650−700 млрд долларов. Из этих сумм на активы, связанные с лизингом, по различным оценкам, приходится приблизительно 15%-20%. [6]

Постепенно доминирующая роль инициаторов секьюритизации переходит от ипотечных компаний и банков к кэптивным финансовым компаниям крупнейших мировых производителей оборудования (GeneralElectric, ABB, Siemens, Toyota, Ford, IBM и проч.), в портфелях которых лизинг составляет существенную долю, а секьюритизации одновременно подвергаются смешанные (родственные) классы активов. В настоящее время секьюритизация приобретает популярность и на развивающихся рынках.

1.9 Влияние макроэкономических тенденций на рынок лизинга Поскольку лизинг, с экономической точки зрения, является инструментом обновления основных фондов и / или расширения производства, условия его развития определяются макроэкономическими тенденциями — на уровне национальной или мировой экономики.

На сентябрь 2011 г. современный мировой рынок лизинговых услуг охватывает более 100 стран, в основном развитых и развивающихся, с общим объемом дебиторской задолженности более 700 млрд долл. [32], что составляет примерно 12,5% объема частных инвестиций в мире. Рынок лизинговых услуг сосредоточен в мировых экономических центрах: США, Западной Европе и Азии, на долю которых приходится большая часть объема лизинговых сделок в мире — примерно 94% (на начало 2010 г.) и 89% (на 9 месяцев 2011 г.) [32], в том числе доля США, Японии, Великобритании и Германии превышает 50%. Однако следует отметить, что отраслевая структура лизинговых операций варьируется в зависимости от конкретного региона, поскольку у каждого из сложившихся на сегодня региональных рынков лизинговых услуг имеются некоторые специфические особенности, в.т.ч. и в лизинговом законодательстве.

Рисунок 1 — Страновая структура международного лизингового бизнеса по состоянию на 9 месяцев 2011 г. [13]

Как видно из диаграммы, в странах Европы, Северной Америки и Азии лизинговый бизнес составляет 89% от объема мирового лизингового бизнеса.

В Европе финансовый лизинг начал развиваться в конце 50-х начале 60-х годов. Предпосылками для быстрого роста финансового лизинга в Западной Европе послужили несколько факторов. Прежде всего, это научно-техническая революция 50-х годов, которая привела к большой потребности предприятий в обновлении основных средств. А механизм финансового лизинга позволял предприятиям это сделать на более выгодных условиях, чем при покупке оборудования через банковский кредит. В это же время активно развивался рынок финансовых услуг, предлагая новые формы кредитования, низкие процентные ставки. Данное обстоятельство, в сочетании с благоприятным налоговым режимом, сопутствующим лизинговым сделкам, сделало лизинг привлекательным для лизингодателей, что сыграло свою положительную роль в развитии лизингового сектора в целом.

Рисунок 2 — Объем лизинговых сделок стран Европы с разбивкой по сегментам [13]

Если рассматривать лизинговую деятельность в географическом распределении, то следует отметить, что 72% от всего объема финансирования в Европе приходится на четыре страны — Францию, Германию, Италию и Великобританию.

Рисунок 3 — Топ 30 лизинговых компаний Европы на 01.01.2011 [5]

В Европе широко используется лизинг автомобилей, причем как в личное пользование, так и для производственных целей. По данным издания «Европейский лизинг», до 50% общего объема закупок имущества на европейском рынке лизинговых услуг приходится на автомобили. Остальное приходится на производственное оборудование, лизинг морских судов, самолетов, компьютеров и др. Приоритет лизинга автомобилей в Западной Европе объясняется тем, что автомобильные компании вынуждены искать пути реализации своей продукции именно через этот механизм как наиболее эффективный. Однако следует учитывать, что в понятие «лизинг» на Западе входит как финансовая аренда, так и оперативная; причем последняя фактически является обычной арендой. В России же под понятием лизинг обычно понимается только финансовая аренда. Всего в Западной Европе через лизинг в настоящее время осуществляется более 20% инвестиций в производственные фонды. Переход на рыночное развитие России, Венгрии, Чехии, Словакии и других стран Восточной Европы, а также стран СНГ открыли новые возможности для лизингового бизнеса.

Рынок лизинга в России продолжает расти рекордными темпами. В результате лизинговые компании становятся выгодным объектом покупки, а сама отрасль — привлекательной стартовой площадкой для выхода иностранных компаний и банков на российский рынок.

Рост рынка лизинга в 2011 г. оправдал самые смелые ожидания. Лизингодатели перекрыли прошлогодний рекорд по объемам нового бизнеса — данный показатель за прошедшее полугодие составил 16 млрд долл., а суммарный портфель лизинговых компаний в 2011 г. увеличился до 33,5 млрд долл.

Таблица 1 — Основные показатели развития рынка лизинга [13]

Рынок бьет все рекорды, однако сегодня на повестке дня большинства лизинговых компаний стоит проблема привлечения ресурсов для поддержания роста. Наилучшие условия доступа к финансовым ресурсам сегодня имеют лизинговые компании, созданные при крупных банках и занимающие лидирующие позиции на российском рынке лизинга. Наиболее остро вопрос привлечения ресурсов затрагивает независимых лизингодателей.

Таблица 2 — ТОП-50 лизинговых компаний России в 2011 г. [13]

Причина спроса на финансирование довольно проста — в условиях увеличивающейся конкуренции эффективно работать под силу далеко не всем компаниям. Российский рынок лизинга переходит на очередной качественный уровень, смещаясь от «рынка продавца» в сторону «рынка покупателя». В текущем году рынок вплотную подошел к работе по принципу «Не улучшил условия — значит, проиграл».

Лизингополучатели постепенно повышают требования к лизинговой сделке, чего ранее практически не наблюдалось. По словам генерального директора ОАО «Лизинговая компания «КАМАЗ» АльфииГарифуллиной, «потребитель всерьез не задумывался о выборе компании; в основном на первом месте был вопрос, где ему дадут положительный ответ, и выбор ограничивался максимум удорожанием, которое обеспечит та или иная компания». Сегодня же лизингополучатели предъявляют все большие запросы: увеличение сроков лизингового проекта, отсрочка первого платежа, расширение набора дополнительных услуг, уменьшение эффективной ставки и размера аванса (а то и полное его отсутствие). И все это зачастую при отсутствии дополнительного обеспечения и при максимальной гибкости лизингодателя в формировании графика лизинговых платежей и своих денежных потоков.

Лизингодателям, которые оказались не готовы к качественным переменам рынка, работать становится не просто тяжело, а практически невозможно. Ужесточение конкуренции производит своего рода «естественный отбор» среди лизинговых компаний, который в дальнейшем будет только усиливаться.

В этих условиях для небольших независимых рыночных компаний поиск и расширение источников финансирования являются необходимым условием дальнейшего выживания.

По оценке Российской ассоциации лизинговых компаний, суммарный объем лизинговых сделок, заключенных в 2010 г. в стране, составил 33 млрд долл. По итогам 2011 г. Россия вошла в число десяти крупнейших стран мира по объему рынка лизинга, опередив Швейцарию (26,86 млрд долл.) и Испанию (24,58 млрд долл.). Неслучайно сделан здесь акцент на положении России в мировом рейтинге, поскольку именно это, по нашему мнению, в дальнейшем будет оказывать решающее влияние на развитие отечественного рынка лизинга.

Таблица 3 — Рейтинг крупнейших стран по объему международного лизингового бизнеса [13]

Рисунок 4 — Сумма новых сделок в России, млрд. руб. [13]

Рисунок 5 — Структура российского лизингового рынка по предметам лизинга (млн. руб.)

Объем нового бизнеса на российском лизинговом рынке в 2011 г. (по методике Leaseurope) составил 741 млрд руб., увеличившись на 65% (график 1П). На показатель, учитываемый Leaseurope, ощутимо влияют курсы валют (все национальные валюты переводятся в евро). Курс евро к рублю за 2011 год повысился с 40,3 до 40,9 [13], таким образом его влияние на динамику показателей составит около 1,5 п.п.

Рисунок 6 — Объемы полученных платежей, профинансированных средств и нового бизнеса, млрд. руб. [13]

Рисунок 7 — Структура российского лизингового рынка в разрезе собственников, % [13]

В 2011 году на фоне роста объемов сделок и высокого спроса на лизинг лизингодатели активно расширяли филиальные сети — число филиалов выросло примерно на 30%. Но, даже несмотря на это, доля Москвы в структуре новых сделок не только не снизилась, но даже немного выросла — до 42,1%. Доли прочих федеральных округов в географическом распределении сделок изменились незначительно, за исключением Санкт-Петербурга и Уральского ФО. Доля Санкт-Петербурга сократилась, а доля Уральского федерального округа, наоборот, выросла (данное перераспределение долей сложилось еще в первом полугодии 2011 года и сохранилось до конца года).

Рисунок 8 — Распределение лизинговых сделок по регионам, % [13]

Распределение новых сделок по регионам применительно к сделкам с субъектами МСБ более равномерное — доля Москвы в таких сделках в 2 раза ниже, чем в целом по всему объему сделок на рынке (20%). Второе и третье место занимают Центральный ФО (18,8%) и Приволжский ФО (18,6%), оставшийся объем сделок преимущественно распределен между Уральским и Сибирским ФО (10,7% и 10,4% соответственно). Доли остальных регионов не превышают 7%.

Северная Америка, являясь родиной современного лизинга, на протяжении многих лет занимала первое место в мировом лизинговом бизнесе. На долю этого континента в 2011 году пришлось 30% объема лизинговых операций в мире. Около 90% североамериканского лизингового рынка приходится на одну страну — США, что составляет почти 27% объема мирового лизинга. В 2011 году рост объема лизинговых операций в США составил 7% и по прогнозам Американской ассоциации лизинга оборудования должен сохранится и в 2012 году благодаря расширению сервисных услуг и активному продвижению на рынки развивающихся стран. Лизинг в США является основным инвестиционным инструментом, на долю которого, на протяжении многих лет приходится более 30% инвестиций в оборудование. На фоне США достижения Канады и Мексики по объему лизинговых операций выглядят не так впечатляюще. Однако это не мешает им входить в пятнадцать ведущих мировых лизинговых стран на протяжении 2007;2011 годов. Объем лизинговых операций в этих странах составил в 2011 году соответственно 15,63 и 13,2 млрд долл. США. После небольшого спада объема лизинговых операций в Канаде в 2007 году (6%) [46], связанного с падением канадского доллара по отношению к американскому и большим государственным долгом, в 2009 году объем операций вырос на 8.3%, и увеличилась доля лизинга в инвестициях, которая в 2010 году достигла 14%.

Африканский лизинговый рынок в основном представлен одной страной — Южной Африканской республикой, на долю которой в 2009 году приходилось более 90%. Южноафриканский лизинговый бизнес в 2000;х годах активно развивался и переживал устойчивый рост. Известные политические события позволили открыть южноафриканскую экономику как для внутренних инвестиций, так и для внешних. Финансовые южноафриканские компании расширяют лизинговые операции у себя в стране, а также начинают приобретать или открывать лизинговые компании за рубежом. Другая африканская страна — Марокко — в 2009 году занимала 44-е место среди 50 ведущих лизинговых стран мира с объемом лизинговых операций в 2,9 млрд долл. США [50], а замыкает этот список Мали. Лизинговая индустрия существует еще в восьми африканских странах, причем, Нигерия и Зимбабве в ближайшее время могут войти в список 50 ведущих лизинговых стран. В 2011 году Африка увеличила свое присутствие на мировом лизинговом рынке на 1,4%.

После спада, начавшегося с 2005 года, в австралийской лизинговой индустрии в 2008 году объем лизинговых операций вырос на 16.2%, а в 2011 году — на 26,3% по сравнению с предыдущим годом. Это позволило Австралии подняться в 2011 году в топ-20 в мировой классификации ведущих лизинговых стран с объемом 9.56 млрд долл. США. Лизинговая индустрия играет важную роль в новых инвестициях, на долю которой в 2011 году приходилось 20%. Успешное развитие лизинга в Австралии во многом связано с его государственной поддержкой. Напротив, в Новой Зеландии существует неблагоприятный налоговый климат в отношении среднеи долгосрочного лизинга машин и оборудования. Поэтому в основном в Новой Зеландии используется оперативный лизинг (главным образом лизинг автотранспортных средств). За 2011 год Австралия и Новая Зеландия уступили 0.2% мирового лизингового рынка.

В 2010 году на долю Азии в мировом лизинговом бизнесе приходилось 16,7%, что на 0.7% больше, чем в 2011 году. Еще в 2005 году Азия потеснила Европу, заняв второе место по объему лизинговых операций, однако, тенденции улучшения в область законодательства позволили европейским странам обойти Азию. Наибольший объем лизинговых операций в Азии сосредоточен в Японии, где он в 2011 году достиг 89,67 млрд долл. США или 81.7% всех сделок. Как и США, Япония на своем континенте остается вне конкуренции по объему лизинговых операций. Очень динамично в 2000;х годах лизинг развивался в Гонконге, Индонезии, Тайване, Сингапуре и особенно в Южной Корее, которая вышла на одиннадцатое место в мировой классификации. В 2010 году рост объема лизинговых операций в этой стране составил 11,4% по сравнению с 2009 годом и достиг 13,23 млрд долл. США. Южная Корея обогнала такие страны, как Нидерланды, Канада, а от Великобритании, которая занимает четвертое место, ее, отделяет совсем немного — менее 200 млн долл. США (1,3%).

В 2011 году на долю Южной Америки пришлось 8% мирового лизинга, что составляет 11,1 млрд долл. США. Это континент с наиболее стабильно развивающейся в 2000;е годы лизинговой деятельностью: в 2004 году наблюдался рост на 180%, в 2008 году -47.6%, 2009 году — 49%, 2010;18.9%. Наибольший объем лизингового рынка Южной Америки в 2011 году наблюдался в Бразилии — 73%, которая с объемом 8,1 млрд долл. США заняла тринадцатое место в мировой классификации ведущих лизинговых стран. В Колумбии в 2010 году наблюдался рост объема лизинговых операций на 28,7%, в Чили — 24,7%, Перу — 91,7%. Только в Венесуэле было отмечено некоторое снижение — на 11,3%. В большинстве этих стран на долю лизинга в инвестициях приходится значительная величина: в Бразилии — 20%, Колумбии — 16%, Чили — 28%.

Таким образом, мировой рынок лизинговых услуг не является однородным, он включает множество сегментов, различающихся по формам лизинга, типу оборудования и странам. Эти обстоятельства определяют сложность конъюнктуры международного рынка лизинговых услуг. Необходимо также учитывать такие специфические моменты, как политику крупнейших лизинговых компаний и контролирующих их банков, их положение в кредитно-финансовой сфере и ограничивающие действия иностранных лизингодателей.

По итогам 2011 г. емкость мирового рынка лизинговых услуг превысила $ 0,7 трлн. Мировой лизинговый рынок растет достаточно умеренными темпами. Так, в 2008;2010 гг. среднегодовой прирост рынка находился на уровне 7,5%. В целом за этот период мировой рынок вырос на 14%, с $ 400 млрд. в 2008 г. до $ 700 млрд. в 2011 г. При условии сохранения существующих темпов развития, к 2015 г. объем мирового рынка лизинговых услуг превысит $ 1 трлн.

Рисунок 9 — Объем лизинговых сделок в мире, в России, млрд. долл.

1.2 Формы международного лизинга и его субъекты

Согласно российскому законодательству субъектами лизинга являются: лизингодатель, лизингополучатель и продавец.

Лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец (лизингодатель) — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения.

При этом любой из субъектов лизинга может быть резидентом Российской Федерации или нерезидентом Российской Федерации. В зависимости от принадлежности к одной или разным странам лизингодателя и лизингополучателя в последней редакции закона «О лизинге (О финансовой аренде)» выделены две формы лизинга: внутренний и международный.

На мой взгляд принятая российским законодательством типология форм и видов лизинга не должна ограничиваться только выделением внутреннего и международного лизинга. Более полная классификация, с выделением общих черт для ряда форм лизинга, позволит унифицировать сделки лизинга, упростить процесс разработки схем лизинга и управлениям лизингом, как со стороны лизинговых компаний, так и со стороны субъектом хозяйственной деятельности.

Предлагаемое автором выделение видов и форм международного лизинга базируется на отечественных и зарубежных разработках и научных исследованиях последних лет, а также анализе практике лизинга в России и за рубежом.

С позиции международных экономических отношений важным критерием оценки является направление вектора движения имущества и лизинговых платежей. В соответствии с этим можно выделить три формы международного лизинга: экспортный, импортный, транзитный.

Рисунок 10 — Формы международного лизинга [23]

1.2.1 По форме организации сделки лизинг может быть классическим (трехсторонняя лизинговая операция с участием поставщика — лизингодателя — лизингополучателя); возвратным (продавец предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель).

1.2.2 Особую форму представляет сублизинг — вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. Сублизинговые отношения по своему содержанию практически соответствует лизинговым отношениям, т.к. при передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. В международной сфере сублизинговые сделки, получили название «doubldipping» (дословный перевод — двойное понижение). Их эффективность обусловлена возможностью комбинации налоговых выгод в двух и более странах. С учетом этого лизинговая схема предполагает, что национальная лизинговая компания покупает оборудование в собственность и отдает его в лизинг иностранной лизинговой компании, которая в свою очередь передает их в сублизинг лизингополучателям.

1.2.3 Для более полного выявления инновационных аспектов лизинга предложено выделять два вида лизинга: инновационный лизинг (лизинг, обеспечивающий повышение инновационного потенциала предприятия и формирующий долгосрочные конкурентные преимущества), поддерживающий лизинг (лизинг, связанный с функционированием фирмы в традиционных рамках). С точки зрения автора выделение данных видов лизинга не только более полно раскрывает сущность и роль лизинговых взаимоотношений в экономическом развитии, но и позволяет упростить управление бизнес — процессами с использованием лизинга.

1.2.4 Особую проблему при международном лизинге составляет погашение лизинговых обязательств, которое может осуществляться в различных формах: денежной, компенсационной, смешанной. В соответствии с этим необходимо выделить три формы лизинга: денежный, компенсационный, смешанный.

Как показали проведенные исследования, в международной практике при лизинге оборудования развивающимися странами часто используется компенсационный лизинг: задолженность лизингополучателя погашается продукцией, получаемой с помощью оборудования, полученного по лизингу. При этом часто привлекается третья сторона, которая занимается последующей продажей продукции. Поэтому могут быть выделены еще два самостоятельных вида лизинга:

2 Компенсационный/смешанный лизинг с привлечением третьей стороны;

3 Компенсационный/смешанный лизинг без привлечения третьей стороны;

1.2.5 В российской практике обычно расходы по обслуживанию оборудования, передаваемого по лизингу, не включаются в лизинговые платежи (передается только предмет лизинга), а все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель и, соответственно, обычно справедливо называют «чистый лизинг» (близко к английскому «dry-leasing» — «сухой лизинг»).

Однако с обострением конкуренции на рынке лизинга связано появления так называемых дополнительных услуг лизингодателя, т. е. услуг (работ) любого рода, оказанные лизингодателем, как до начала пользования, так и в процессе пользования предметом лизинга лизингополучателем и непосредственно связанные с реализацией договора лизинга. В Германии и Австрии, а также в некоторых других странах такой вид лизинга носит название «gross-leasing» (дословный перевод с нем. «большой лизинг») или «Teil-serviceleasing» (частично-сервисный лизинг), в англоязычный странах соответственно «wetleasing» (дословный перевод с английского «мокрый лизинг»).

В зависимости от того, насколько полно берет на себя лизингодатель осуществление дополнительных услуг российские специалисты предлагают выделять три формы: чистый лизинг, лизинг с неполным набором услуг (предполагающий заранее согласованное разделение функций по техническому обслуживанию имущества между сторонами договора) и лизинг с полным набором или «мокрый» лизинг" (согласно которому лизингополучатель может получить техническое обслуживание объекта лизинга, его ремонт, страхование и иные услуги). С точки зрения автора термин «мокрый лизинг» не отражает особенности оказания дополнительных услуг лизинговой фирмы и в российской практике использоваться не должен. Одновременно, не имеет должных оснований и использование терминов «с полным» или «неполным набором услуг», т.к. не несет однозначного информационного значения. Лизинг может называться полным с позиции одного лизингодателя, и одновременно быть «неполным» — с позиции другого. Практика лизинга показывает, что перечень набор услуг, предлагаемых лизинговой фирмой носит переменный, временный характер и во многом зависит от ситуации на рынке. Лизинговые фирмы все чаще предлагают «лизинг в пакете» т. е. систему с набором тех услуг, которые увеличивают их конкурентоспособность у потребителя. Поэтому с точки зрения автора с учетом возможностей по предоставлению услуг лизингополучателю при лизинге имущества правильно выделять только две формы «чистый лизинг» и «лизинг с дополнительными услугами».

1.2.6 В соответствии с принадлежностью предмета лизинга категории движимого или недвижимого имущества можно выделить:

— лизинг движимого имущества;

— лизинг недвижимости;

1.2.7 В соответствии с количеством участников лизинга можно выделить традиционный и многосторонний. Многосторонний лизинг — это особая форма лизинга, предусматривающая трехсторонность отношений по «нормальному» лизингу между лизингополучателем, поставщиком и лизинговой компанией, к которым добавляется «нетрадиционный» четвертый партнер, прямо финансирующий производство лизингового имущества.

1.2.8 Такой многосторонний лизинг получил широкое распространение в Соединенных Штатах.

Кроме того, применяется так называемый крупномасштабный лизинг, предполагающий крупные по своим финансовым показателям сделки, например аренду самолетов, крупнотоннажных судов и т. п.

1.3 Правовое регулирование международной деятельности лизинговых компаний

Многообразие форм и видов международного лизинга обусловлено тем, что хотя лизинг возник на базе арендных отношений, но содержание его более многогранно, а функции гораздо шире. Например, среди важнейших результатов реализации схемы международного лизинга для страны лизингополучателя можно отметить не только привлечение собственно го капитала, но и передачу технологий. Проблемы, связанные с реализацией сделок международного лизинга с одной стороны обусловлены сложной природой лизинга, а с другой тем обстоятельством, что в мировой практике существуют значительные различия в действующих законодательствах различных стран, под действие которых подпадают сделки, близкие к российскому пониманию термину лизинг, а их правовое поле имеет свои национальные особенности.

Практика лизинга в некоторых зарубежных странах, например Бельгии, Италии, Франции, базируется на специальном лизинговом законодательстве, в большинстве стран мира отношения, вытекающие из лизингового договора, регулируются общими положениями гражданского (торгового) права.

Выяснилось, что практические проблемы, связанные с осуществлением лизинговой деятельности в современных условиях развития мировой экономики, во многом связаны особенностями влияния на них нормативно-правовой среды. При этом если реализация внутреннего лизинга регулируется только национальной правовой средой, то международный лизинг подпадает под действие, как национальной правовой среды, так и международной, что часто создает дополнительные трудности в организации и проведение сделок международного лизинга. Все это определило необходимость более подробно рассмотреть особенности практики лизинга и правовую среду его осуществления в зарубежных странах и РФ.

Таблица 3 — Особенности финансовой аренды крупнейших стран по объемам лизинговых операций

В Великобритании широко используется финансовая аренда, соглашения по аренде товаров с опционом покупки и оперативная аренда. Участники арендных отношений Великобритании чаще всего работают по двум направлениям — по контракту «аренда» (leasing) или по контракту «хайринг» (hiring). Контракт «аренда» представляет собой контракт между лизингодателем и лизингополучателем для сдачи внаем особого актива, лизингодатель удерживает за собой право собственности на актив, но передает право использования актива лизингополучателю на согласованный период времени за определенные периодические платежи. Контракт «хайринг» предназначен для сдачи внаем актива, который содержит в себе положение, предоставляющее нанимателю опцион (т.е. право) приобрести правовой титул на актив после исполнения определенных условий в контракте. В практике Великобритании в контракте может содержаться условие внесения точно определенного платежа в конце аренды. [12]

И тот, и другой контракт регулируются Бухгалтерским стандартом SSAP, который выделяет финансовую аренду (что близко к российской трактовке термина «лизинг») и оперативную аренду. Согласно стандарту общее между арендой и арендой-продажей — оба продукта отделяют пользование от собственности. Основное различие договора аренды-продажи и аренды заключается в том, что пользователь по договору аренды не имеет права покупки используемого им оборудования (т.е. в английский договор не может быть включено условие, которое стало практически обязательным элементом в договоре лизинга, заключенном на континенте). Аренда-продажа — это продукт, облегчающий компании приобретение актива. При финансовой аренде (лизинге) клиент обязуется полностью оплатить капитальную и финансируемую стоимость (т.е. и проценты) и имеет обычно право получить титул — выгоды от какой-либо остаточной стоимости в конце договорного периода, но не может стать собственником актива. Таким образом, финансовая аренда в британском определении представляет более узкое понятие, чем соответствующие определения во многих других странах. Однако, определение британского договора ближе к российскому пониманию лизинга. [11]

Законодательство Германии не содержит никаких общих ограничений типов имущества, которое может быть предметом лизинговой сделки, нет ограничений в отношении сроков лизинговой сделки. Все правовые условия лизинговой деятельности (близкой по своему содержанию к российской) создаются судебной практикой и постановлением налоговых служб. Так, согласно п. 1 параграфа 39 «Общего налогового кодекса» активы приписываются юридическому собственнику (для налоговых целей). В Германии лизинг — это своеобразный договор аренды, предусматривающий предоставление арендодателем клиенту-арендатору товара в исключительное пользование на установленный срок за определенное вознаграждение, при этом право собственности сохраняется за арендодателем. Однако если третье лицо владеет активом таким образом, что может в течение всего срока полезного использования актива исключить всякое экономическое влияние юридического собственника на актив, он может быть приписан к этому третьему лицу как к экономическому собственнику. Постановление об аренде с полной выплатой закрепляет экономического собственника в сделках, касающихся оборудования. [33]

Лизинг, считается финансовым, когда сделка удовлетворяет двум требованиям. Во-первых, контракт должен быть заключен на определенный период времени, в течение которого он не может быть прекращен одной из сторон до тех пор, пока обе стороны не выполнят своих контрактных обязательств (основной период лизинга), а во-вторых, лизинговые платежи, уплачиваемые лизингополучателем в течение основного периода лизинга, покрывают стоимость приобретения или производства объекта лизингодателем, а также все побочные расходы, включая стоимость финансирования. Если эти предварительные условия удовлетворены, то экономическим собственником является лизингодатель при условии, что основной период лизинга составляет от 40 до 90% срока полезного использования объекта. Иначе, экономическим собственником является лизингополучатель. Срок полезного использования определяется из официальных таблиц амортизации.

Во Франции и Италии законодательства, под действия которых попадают арендные сделки, близкие к российскому понятию «лизинг», очень похожи между собой и характеризуются тремя основными критериями:

? лизинг с опционом выкупа имущества или без опциона на выкуп имущества;

? лизинг оборудования или лизинг недвижимости;

? лизинг для профессиональных или частных целей;

В соответствии с законодательством финансовый лизинг имеет место только в том случае, если:

? лизингодатель покупает оборудование до его последующей сдачи в аренду;

? лизингодатель предоставляет лизингополучателю право выкупа имущества по заранее оговоренной цене, учитывающей размер предварительно сделанных лизинговых платежей;

? лизингополучатель использует оборудование для производства или в коммерческой деятельности;

Согласно мнению ряда специалистов США считается родоначальником современного лизинга: современная лизинговая индустрия зародилась в 1952 г. в США и в дальнейшем распространилась на все континенты. Роль регулировщика лизинговых операций США, выполняет Государственниый финансовый бухгалтерский стандарт — FAS, где аренда рассматривается, как капитальная (что близко к российской трактовке термина «лизинг») [39], если она соответствует одному из четырех требований. Во-первых, если право собственности на арендуемый актив в конце сделки переходит к арендатору. Во-вторых, если условия договора позволяют купить оборудование в конце сделки по цене ниже рыночной. В-третьих, срок сделки больше или равен 75% предполагаемого экономически обоснованного срока полезной службы арендуемого актива[13]. В-четвертых, если современная стоимость, т. е. приведенная, с учетом дисконтирования, минимальной суммы лизинговых платежей в соответствии с договором об аренде или равна 90% от справедливой рыночной цены оборудования.

Финансовый лизинг в США, трактуется как сделка, при которой лизингополучателю передается в пользование оборудование на полный срок или на большую часть жизненного цикла имущества; лизинговые платежи полностью переводятся лизингодателю, а не кредитору; на лизингополучателе лежит ответственность за техническое обслуживание, уплату налогов и страхование оборудования; совокупные лизинговые платежи, получаемые лизингодателем за весь жизненный цикл оборудования, полностью покрывают первоначальную стоимость оборудования и обеспечивают доход на инвестиционный капитал.

Правовое регулирование отношений участников лизинговой сделки должно иметь твердые параметры на международном уровне, поскольку международный лизинговый бизнес должен иметь надежное и однозначное правовое обеспечение и все участники лизинговой сделки заинтересованы в строгих юридических гарантиях надлежащего выполнения договорных обязательств.

Одновременно эти проблемы тесно связаны с вопросом о возможностях и перспективах развития международного лизинга в России, формирования эффективного механизма его реализации, а степень удовлетворения интересов сторон договора во многом определяется правовым регулированием. Поэтому, рассматривая вопрос о возможностях, проблемах и перспективах развития международного лизинга нельзя не остановиться на вопросах правового регулирования последнего в России.

Согласно проведенному анализу, серьезным недостатком Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)» для развития международного лизинга являются противоречия с действующим валютным и таможенным законодательством. Кроме того закон не полностью соответствует требованиям и нормам Гражданского кодекса РФ. Так, согласно Закону «О лизинге» лизинговая компания имеет право просто забрать у лизингополучателя предоставленное ему в лизинг оборудование, если тот не оплатил лизинговые платежи вовремя, тогда как в Гражданском кодексе РФ узаконено положение, в соответствии с которым гражданский договор, может быть расторгнут только по согласию сторон либо через арбитраж[43].

Согласно ГК РФ, экономическая суть договора финансовой аренды (лизинга) состоит в том, что арендодатель осуществляет финансирование хозяйственной деятельности арендатора. С точки зрения арендодателя, это инвестиции, при которых, приобретая для арендатора по выбору последнего и необходимое для его производственной деятельности оборудование или иное имущество, и сохраняя за собой право собственности на это имущество, он передает его во владение и пользование для хозяйственной эксплуатации арендатору, получая с него арендные (лизинговые) платежи. Для арендатора финансовая аренда служит альтернативой приобретения оборудования с использованием заемных средств, требующих уплаты процентов по ссуде.