Источники и организационные формы финансирования проектов

РефератПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и проч.). Инвестиционные, в том числе финансовые, ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе… Читать ещё >

Источники и организационные формы финансирования проектов (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Одной из основополагающих задач управления проектом является организация его финансирования. Под финансированием проекта подразумевается обеспечение проекта инвестиционными ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и залоги, права землепользования и проч.

Финансирование проектов является одним из видов инвестиционной деятельности, которая всегда является рисковой, особенно в нынешних социально-экономических условиях России. Неблагополучный инвестиционный климат, законодательная база, не отвечающая требованиям мировой практики управления проектами, являются объективными причинами, мешающими эффективной реализации проектов.

Таблица 9.2. Классификация источников финансирования инвестиционных проектов.

Признаки классификации.	Виды источников.
Отношения собственности.	Собственные Привлекаемые Заемные.
Виды собственности.	Государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и проч.). Инвестиционные, в том числе финансовые, ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в том числе иностранных инвесторов.
	Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения).
Уровни собственников.	На уровне государства и субъектов Федерации: собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов:

Признаки классификации.

Виды источников.

привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем;

заемные средства в виде государственных международных заимствований (внешний долг государства), государственных облигационных, долговых, товарных и прочих займов (внутренний долг государства).

На уровне предприятия:

собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизованные излишки основных и оборотных средств, нематериальных активов и проч.);

привлеченные средства, в том числе взносы и пожертвования, средства, полученные от продажи акций, и проч.; заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе).

На уровне инвестиционного проекта: средства бюджетов РФ и субъектов Федерации, внебюджетных фондов; средства субъектов хозяйствования — отечественных предприятий и организаций, коллективных институциональных инвесторов;

иностранные инвестиции в различных формах.

Финансирование проекта должно осуществляться при соблюдении следующих условий:

• динамика инвестиций должна обеспечивать реализацию проекта в соответствии с временными и финансовыми ограничениями;
• снижение затрат финансовых средств и рисков проекта должно обеспечиваться за счет соответствующей структуры (табл. 9.2) и источников (табл. 9.3) финансирования и определенных организационных мер, в том числе налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.

Таблица 9.3. Структура источников финансирования проектов.

Группа.	Тип.	Организационная сруктура источников в группе.
Государственные ресурсы.	Собственные.	Государственный (федеральный) бюджет Бюджеты субъектов Федерации (республиканские, местные) Внебюджетные фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования РФ, прочие фонды).
	Привлекаемые.	Государственная кредитная система Государственная страховая система.
	Заемные.	Государственные заимствования (государственные займы, внешние заимствования, международные кредиты и проч.).
Ресурсы предприятий.	Собственные.	Собственные инвестиционные ресурсы предприятий.
	Привлекаемые.	Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия акций Инвестиционные ресурсы инвестиционных компаний-резидентов, в том числе паевых инвестиционных фондов Инвестиционные ресурсы страховых компанийрезидентов Инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов резидентов.
	Заемные.	Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные и целевые кредиты Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов, включая коммерческие банки, международные финансовые институты, институциональных инвесторов, предприятия.

Финансирование проекта включает следующие основные стадии:

• предварительное изучение жизнеспособности проекта (определение целесообразности проекта по затратам и планируемой прибыли);
• разработку плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обеспечение и проч.);
• организацию финансирования, в том числе:
— оценку возможных форм финансирования и выбор конкретной формы;
— определение финансирующих организаций;
— определение структуры источников финансирования;
— контроль выполнения плана и условий финансирования. Финансирование проектов может осуществляется следующими

способами:

• самофинансирования, т. е. использования в качестве источника финансирования собственных средств инвестора (из средств бюджета и внебюджетных фондов — для государства, из собственных средств — для предприятия);
• использования заемных и привлекаемых средств.

Система финансирования инвестиционных проектов включает:

• источники финансирования;
• организационные формы финансирования.

Таблица 9.4. Структура инвестиционных ресурсов предприятия.

Группа ресурсов.	Типы ресурсов в группе.
Внутренние, входящие в состав собственного капитала.	Прибыль Специальные фонды, формируемые за счет прибыли Амортизационные отчисления Страховые возмещения Иные (неденежные) виды ресурсов: • земельные участки; • основные фонды; • промышленная собственность и др.
Привлеченные, включаемые в состав собственного капитала.	Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения акций, в том числе путем: • открытого (публичного) размещения; • закрытого (частного) размещения Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями Гранты и благотворительные взносы Государственные субсидии, в том числе: • прямые; • косвенные (в виде налоговых и иных льгот)
Привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала.	Банковские кредиты и займы Кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предоставляемые небанковскими учреждениями.

Группа ресурсов.

Типы ресурсов в группе.

Государственные кредиты и займы, в том числе:

• прямые:
• в форме налогового инвестиционного кредита Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщиками машин, оборудования и других инвестиционных товаров: подрядчиками)

Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения облигаций Машины, оборудование, иные неденежные виды ресурсов, привлекаемые на основе лизинга, в том числе:

• операционный лизинг:
• финансовый лизинг

Таблица 9.5. Классификация источников и участников финансирования проектов.

Группа.	Подгруппы.	Организационная форма участника инвестиционной деятельности.
Бюджет и внебюджетные фонды.	Федеральный бюджет.	Правительство РФ Министерство экономики РФ Министерство финансов РФ.
	Бюджеты субъектов Федерации.	Распорядительные органы субъектов Федерации.
	Внебюджетные фонды.	Пенсионный фонд РФ (только инвестиции в ценные бумаги) Государственный фонд занятости населения РФ (только инвестиции в государственные ценные бумаги) Фонд инвестирования жилищного строительства Федеральный центр проектного финансирования Прочие.
Кредитная система.	Банки Кредитные учреждения.	Центральный банк РФ Федеральное казначейство Инвестиционные банки.
Система страхования.	Фонды и организации страхования.	Росгосстрах России Страховые компании.

Группа.	Подгруппы.	Организационная форма участника инвестиционной деятельности.
Коллективные формы финансирования.	Инвестиционные организации Инвестиционные банки Страховые организации.	Инвестиционные компании и фонды Негосударственные пенсионные фонды Страховые компании Паевые инвестиционные фонды.
Иностранные инвесторы.	Правительства иностранных государств Международные финансовые институты Коммерческие банки Институциональные' инвесторы Инвестиционные банки.	Международный банк реконструкции и развития (МБРР) Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) Международный финансовый комитет Эксимбанк США Прочие.
Предприятия РФ.		Любые.

Основными организационными формами привлечения инвестиций для финансирования инвестиционных проектов в мировой практике (табл. 9.6) являются:

• дефицитное финансирование, означающее государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга. Различают:
- — государственные бюджетные кредиты на возвратной основе;
- — ассигнования из бюджета на безвозмездной основе;
- — финансирование по целевым федеральным инвестиционным программам;
- — финансирование проектов из государственных международных заимствований;
• акционерное или корпоративное финансирование, при котором инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе:
— участие в уставном капитале предприятия;
— корпоративное финансирование, заключающееся в покупке ценных бумаг;
• проектное финансирование, при котором инвестируется непосредственно проект. Различают проектное финансирование:
— с полным регрессом на заемщика;
— с ограниченным правом регресса;
— без права регресса на заемщика.

Под проектным финансированием понимается предоставление финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов в виде кредита без права регресса, с ограниченным или полным регрессом на заемщика со стороны кредитора. Под регрессом понимается требование о возмещении предоставленной в заем суммы. При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, выдавая с точки зрения традиционных банковских кредитов необеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности.

Таблица 9.6. Организационные формы участников финансирования инвестиционных проектов.

Форма.	Возможные инвесторы.	Получатели заемных средств.	Преимущества использования формы.	Сложности использования в условиях нашей страны.

Дефицитное финансирование.	Правительства иностранных государств Международные финансовые институты Предприятия и организации РФ.	Правительство Российской Федерации.	Возможность государственного регулирования и контроля инвестиций.	Нецелевой характер финансирования. Рост внешнего и внутреннего государственного долга. Увеличение расходной части бюджета.
Акционерное (корпоративное) финансирование.	Коммерческие банки Институциональные инвесторы.	Корпорации Предприятия.	Вариабельность использования инвестиций у корпорации (предприятия).	Нецелевой характер инвестиций. Работа только на рынке ценных бумаг, а не на рынке реальных проектов.

Высокий уровень риска Инвесторы.

Проектное финансирование.

Правительства. Международные финансовые институты. Коммерческие банки.

Отечественные предприятия. Иностранные инвесторы. Институциональные инвесторы.

Инвестиционный проект.

Целевой характер финансирования.

Распределение рисков. Гарантии государств — участников финансовых учреждений. Высокая степень контроля.

Зависимость от инвестиционного климата. Высокий уровень кредитных рисков. Неустойчивое законодательство и налоговый режим.

Различают три основные формы проектного финансирования:

• финансирование с полным регрессом на заемщика, т. е. наличие определенных гарантий или требование определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски проекта в основном падают на заемщика, зато при этом «цена» займа относительно невысока и позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Финансирование с полным регрессом на заемщика используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов;
• финансирование без права регресса на заемщика, т. е. кредитор при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такой формы финансирования достаточно высока для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Таким образом, финансируются проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию. Проекты для такой формы финансирования должны использовать прогрессивные технологии производства продукции, иметь хорошо развитые рынки продукции, предусматривать надежные договоренности с поставщиками материально-технических ресурсов для реализации проекта и проч.;
• финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма финансирования проектов предусматривает распределение всех рисков проекта между его участниками так, чтобы каждый участник брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства и цена финансирования умеренна. В этом случае все участники проекта заинтересованы в эффективной реализации проекта, поскольку их прибыль зависит от их деятельности.

Для российской инвестиционной практики термин «проектное финансирование» стал, с одной стороны, можно сказать, модным и популярным, но, с другой стороны, преобладает упрощенное понимание этого термина, близкое к обычному долгосрочному кредитованию.

Показать весь текст

Заполнить форму текущей работой