Прогнозы с использованием RMSM-модели Всемирного банка

Более 30 лет Всемирный (мировой) банк применяет макроэкономические модели для прогнозирования траектории экономического роста развивающихся стран. В 70—80-х гг. XX в. для этой цели использовалась модель минимальных стандартов (RMSM — Revised Minimum Standard Model), созданная в 1973 г. для обеспечения последовательности в прогнозах Всемирного банка. Эту модель Мировой банк активно использовал для расчета экономических показателей развивающихся стран в 90-е гг. XX в. — первом десятилетии XXI в. в основном для определения уровня инвестиций, импорта и внешних заимствований для достижения темпов роста целевого реального ВВП и экспорта. Однако эта модель не дает рекомендаций о мерах экономической политики или об уровне цен, которые позволят достичь заданных темпов.

По RMSM-модели рассчитывают потребности в дополнительных валютных сбережениях, чтобы закрыть так называемый дефицит сбережений, и в дополнительной иностранной валюте, чтобы обеспечить возможность закупки импорта, необходимого для процесса производства. Широкое применение RMSM-модели связано с ее простотой, но эта простота ограничивает ее полезность.

Введение

множества хозяйствующих субъектов в согласованную структуру финансовых потоков позволяет изучить больше вариантов решений и мер экономической политики, сохраняя при этом полезные свойства модели RMSM. Вариант /?М5М-модели с включением финансовых потоков известен как пересмотренная модель минимальных стандартов — расширенная RMSM-Х- модель. Базовый вариант RMSM-Х- м одел и выдает все прогнозы, которых требует документ Мирового банка «Стратегии содействия стране», а также анализ кредитопригодности или обзор кредитного портфеля страны и ее операций по структурной перестройке.

Модель RMSM предполагает согласованность статей платежного баланса и системы национальных счетов. В модели используются следующие тождества:

где ВВП является суммой потребления С, инвестиций I и экспорта X за минусом импорта М. Кроме того, ВВП представляет собой сумму потребления и сбережения S. Три тождества исчисляются в «реальных» показателях, т. е. выражены в постоянных ценах. Последнее уравнение отражает равенство между разностью инвестиций и сбережений, и разностью между импортом и экспортом. Если уровень сбережений недостаточен для финансирования целевого уровня инвестиций, то инвестиции должны финансироваться изза рубежа в виде чистого импорта, что потребует внешних заимствований.

В RMSM-модели реальный рост ВВП является экзогенной величиной, которая задается целевым значением. Достижение целевого значения осуществляется двумя вариантами расчетов. В первом варианте необходимо рассчитать такие параметры уравнения, которые обеспечат постоянный или увеличивающийся прирост ВВП на душу населения, чтобы выяснить, какой объем инвестиций и внешних заимствований необходим для этой цели. Второй вариант заключается в выборе приемлемого показателя прироста ВВП, что приводит к изменению инвестиций и заимствований, которые согласуются с ожиданиями потребителей на основе принципов «способности» и «доступности». Темпы роста корректируются с ожидаемыми возможными уровнями заимствований и инвестиций.

RMSM-X-моделъ включает оценку и анализ показателей бюджетноналоговой и денежно-кредитной политики государства и частного сектора в дополнение к традиционным данным платежного баланса и модели «сбережения — инвестиции». Эти модели отражают базовые экономические закономерности, выявление и решение которых осуществляются через определение неизвестных как остаточных переменных.

Следующая по уровню сложности модель известна как RMSM-XX- модель, которая базируется на модели RMSM-X, но включает функции основных макроэкономических переменных. Они рассчитываются для стран, где это позволяют данные и структурные характеристики. Показатели рассчитываются совместно, чтобы получить зависимости динамики цен на товарных и финансовых рынках. Наконец, самый высокий уровень сложности имеет макромодель MACOR, которая является одной из самых современных макроэконометрических моделей.

Расширенная модель RMSM-X (модель минимальных стандартов) в настоящее время применяется рабочими группами для стран, входящих в группу Мирового банка, при прогнозировании политики на 5—10-летний период. Модель RMSM-X применима ко всей экономике. Модель использует счета ресурсов, но основным секторам, разделенные на две матрицы (одна — по текущим счетам, а другая — по счетам операций с капиталом). Каждая матрица построена в формате «кому — от кого».

Модель сравнивает последствия реализации разных экономических сценариев, использующих различные предпосылки политики и (или) различные допущения относительно роста экономики. Каждый прогноз представляет собой не подробно изложенное, а скорее общее приблизительное мнение. Ряд таких прогнозов можно быстро проанализировать и сравнить. Наиболее приемлемый вариант затем можно повторно изложить для получения более проработанной концепции.

Модель не является эконометрической в том смысле, что в ней нет сглаженных уравнений. Она начинается с допущений о темпах роста по таким основным экономическим переменным, как реальный ВВП, инфляция и экспорт. Эти допущения соответствуют характеру прогнозов, основанных на экспертных оценках. Предполагаемое предельное соотношение между капиталом и выпуском проецируется и используется для расчета накопления капитала; аналогичным образом проецируется скорость денежного обращения, которая определяет размер банковского сектора. Другие переменные, например государственные доходы и расходы, просто «привязываются» к росту ВВП.

Данные за прошлые периоды вносятся в модель, и выбирается соответствующий базисный год. Используя схему допущений, модель проецирует матрицы за базисный год па каждый будущий год и образует набор ключевых экономических и финансовых показателей. Модель использует прогнозы государственного бюджета, платежного баланса и денежнокредитных счетов наряду со счетами национального дохода и продуктов для расчета данных, но частному сектору и его финансам. Это, в свою очередь, дает возможность изучать согласованность структур сбережений, инвестиций и финансов за прогнозируемый период Базовый вариант RMSM-X содержит четыре хозяйствующих субъекта или «сектора»: государственный, частный, финансовый и иностранный. Государственный сектор определяется как федеральное правительство, а финансовый сектор — как денежно-кредитная система, состоящая из центрального банка и коммерческих банков. Это означает, что «частный сектор» включает государственные учреждения, не относящиеся к федеральному правительству, предприятия с участием государственного капитала и финансовые учреждения, не относящиеся к денежно-кредитным. Так называемый частный сектор следует трактовать как остаточный сектор, т. е. любой сектор, который пользователь специально не выделил, относится к этому частному сектору. Иностранный сектор — это платежный баланс, рассматриваемый из-за рубежа. Это означает, что кредит и дебет меняются местами. Сектора и переменные этой модели, а также важные допущения приведены в табл. 13.9.

Таблица 13.9

Сектора, переменные и допущения модели RMSM-X

Окончание табл. 13.9

Модель RMSM-X, как и модель RMSM, основана на учетном тождестве стандартных счетов национального дохода:

где Y — валовой внутренний продукт в рыночных ценах; С — совокупное потребление; I — совокупные инвестиции; X — экспорт товаров и услуг, а М — импорт товаров и услуг.

Валовой внутренний продукт (в рыночных ценах) должен фактически быть равным расходам на потребление, инвестиции, экспорт и импорт. Базовая модель требует несколько большей детализации, и в ней потребление и инвестиции подразделяются на государственные и частные:

где g и р обозначают соответственно государственный и частный сектора.

Кроме тождества ВВП в модель RMSM-Х включаются также бюджетные ограничения по каждому из четырех секторов, согласно которым не только совокупные источники (доходы) по каждому сектору должны быть равны его совокупному использованию (расходам), но и использование в одном секторе должно быть источником для другого. Эти отношения обеспечивают соответствие методологии учета финансовых потоков. Поведенческие ограничения модели описаны четырьмя отношениями равновесия спроса и предложения рынка финансовых активов, а именно: спроса на деньги, зарубежных активов, заимствования государства у частного сектора и внутреннего денежного кредита. Эти отношения дают систему из девяти уравнений, из которых восемь — независимые уравнения, а одно определяется законом Вальраса. Поэтому модель дает решения для восьми неизвестных величин — эндогенных или остаточно оцениваемых переменных модели.

Существует множество процедур решения системы уравнений модели RMSM-X. Три метода решения внедрены в базовую RMSM-X- мод ел ь. Если пользователь задает прямо или косвенно значения для всех переменных, кроме переменных государственных расходов и заимствования, оставляя определение последних за моделью, это называется расчетом государственного сектора. Если задаются государственные счета, а определение значений по «частному» сектору оставляется за моделью, это — расчет частного сектора.

В обоих решениях заимствование за рубежом определяется потребностями платежного баланса страны. Исходя из данных об имеющихся займах и ожидаемых обязательствах по займам, пользователь задает в модуле задолженности суммы, получения которых можно ожидать от иностранных кредиторов, и модель рассчитывает платежный баланс. Если требуется дополнительный иностранный капитал, так называемый заем для покрытия дефицита, его предоставляет назначенный «дополнительный иностранный кредитор». При расчете государственного сектора «дополнительным заемщиком» является федеральное правительство, при расчете частного сектора — частный сектор. В базовой модели RMSM-X дополнительным иностранным кредитором в обоих решениях являются иностранные коммерческие банки. Если чистые суммы фактически предоставленного кредита в рамках займа для покрытия дефицита отрицательные, т. е. приток иностранных кредитов в страну превышает ее потребности, или имеют большое положительное значение, пользователь должен задать другие данные и получить прогноз заново.

Третье решение в базовой модели — разработка мер экономической политики. Пользователь задает траекторию мер государственной политики и поведение некоторых переменных частного сектора, а модель рассчитывает траектории номинального и реального ВВП и остальных переменных частного сектора. В этом решении все иностранное заимствование определяется заранее, а импорт корректируется в сторону увеличения или уменьшения, чтобы закрыть платежный баланс. Это решение известно как режим «возможностей», поскольку чистый импорт ограничивается установленными объемами внешнего финансирования и дополнительных заимствований быть не может.

Помимо раздельного учета государственного и частного секторов RMSM-X — модель использует ряд индексов цен и рассчитывает данные о выпуске в текущих и постоянных ценах. Индексы цен экспорта и импорта страны задаются экзогенно. Общий уровень инфляции в стране, измеряемый по среднему дефлятору ВВП, при расчете государственного и частного секторов также задается пользователем. Индекс внутренних цен инвестиционных товаров задается как средневзвешенное значение уровня импортных цен на инвестиционные товары и среднее значение дефлятора ВВП, а модель определяет индекс цен на потребительские товары как имплицитный дефлятор.

Пользователь может выбирать траекторию номинального валютного курса эксплицитно путем задания коэффициента девальвации, и тогда модель рассчитывает траекторию реального валютного курса, связывая номинальный валютный курс с дефлятором ВВП и дефлятором средней цены единицы продукции обрабатывающей промышленности. Или же пользователь может задать постоянный реальный валютный курс, и модель выдаст в итоге номинальный валютный курс. Естественно, можно задавать комбинации различных вариантов валютных курсов. Например, пользователь захочет узнать уровень реальной девальвации в начале периода, на который делается прогноз и который в конечном счете закончится, имея постоянный реальный валютный курс. Индексы обоих курсов являются двусторонними в отношении доллара США и не представляют взвешенных по торговой структуре многосторонних индексов.

Во всех трех решениях пользователь должен задавать коэффициент приростной капиталоемкости. Пользователь должен учитывать изменения структуры выпуска и отражать их в коэффициенте приростной капиталоемкости. Если прогнозируется, что такой капиталоемкий сектор, как современная обрабатывающая промышленность, будет расти быстрее, чем сельское хозяйство, услуги и другие сектора, можно ожидать роста коэффициента приростной капиталоемкости при прочих равных условиях.

При задаваемом экзогенно реальном ВВП и коэффициенте капиталоемкости совокупных инвестиций (даже в разработке мер экономической политики, где коэффициент капиталоемкости и инвестиции предыдущего периода определяют ВВП), а также при установленных реальных экспорте и импорте модель может определить совокупное потребление как остаточное значение:

Затем вычесть либо государственное, либо частное потребление из совокупного потребления, а государственные или частные инвестиции — из совокупных инвестиций, чтобы получить значение второго компонента в виде разности. При этом осуществляется двойная проводка сбережений — один раз по счету текущих операций как использование средств, а затем по счету движения капитала как источник средств. Например, в упрощенном уравнении государственного бюджета можно показать только одну переменную текущего дохода — налоги, и одну переменную текущих расходов — потребление. В счете движения капитала могут быть только расходы на инвестиции и одна позиция по заимствованию — иностранный кредит.

Если соблюдаются стандартные тождества учета и есть возможность задавать значимые функциональные отношения, возможно множество альтернативных расчетов. Теоретически каждое из них может быть выражено в режиме потребностей, как в случае государственных и частных расчетов, или в режиме возможностей, как в расчетах мер политики. Однако если модель используется правильно, все расчеты сойдутся с точки зрения результатов. Ключевое значение здесь имеет итерация. Можно «прогнать» модель в частном или государственном расчете, чтобы посмотреть, сколько понадобится денежных единиц дополнительного иностранного заимствования для обеспечения данного сценария, корректируя позиции до тех пор, пока общая сумма не станет незначительной. В этом случае выявленный объем потребности в чистом иностранном заимствовании есть выявленный потенциал. Аналогично можно протестировать разные варианты темпов роста и структуры выпуска продукции по государственным или частным расчетам, не используя расчеты мер экономической политики.

Значение итерации невозможно переоценить. Многочисленные «прогоны» являются нормой, поскольку пользователи наблюдают последствия своих допущений и корректируют их с прагматических позиций. Если какая-то часть прогнозируемой системы счетов выделяется, исходя из прошлого опыта и ожиданий для данной страны, как недопустимая или неправдоподобная, необходимо пересмотреть начальные допущения и спецификации функциональных параметров и внести коррективы.