Обзор дискуссии в связи с моделированием ожиданий

В связи с гипотезой рациональных ожиданий обсуждается, в какой степени можно считать экономических агентов действительно рациональными. Критики рациональных ожиданий отмечают, что многие экономические агенты (в первую очередь домохозяйства, отдельные индивиды, а также ряд фирм) вряд ли отличаются рациональными ожиданиями, так как не обладают, в частности, достаточной квалификацией и возможностями для сбора полной информации, а также ее интерпретации. Например, в статье Стивена ДеКанио (1979)^[1][2] отмечается, что у гипотезы рациональных ожиданий нет хорошего теоретического основания, хотя можно предположить некоторый процесс обучения (англ, learning-by-doing), позволяющий экономическим агентам приблизить свои ожидания к рациональным. Однако он также отмечает, что степень рациональности ожиданий будет зависеть от сложности задачи, которую нужно решить для прогнозирования, издержек на получение необходимой информации и тех выгод, которые принесет высокая точность прогноза. Отсутствие механизма формирования рациональных ожиданий отмечалось в то же время и другими исследователями^[3].

Некоторые авторы^[4] также указывают на то, что моделирование поведения экономических агентов должно принимать во внимание психологические аспекты принятия решений, которые игнорируются в рамках гипотезы рациональных ожиданий. Считается, что адаптивные ожидания являются более оправданными с точки зрения психологии поведения, а также отличаются простотой для понимания и моделирования. Интересно, что специально проведенный тест¹ показал, что люди пытаются вести себя рационально, но часто это выглядит так, как будто они формируют адаптивные ожидания.

Сторонники гипотезы рациональных ожиданий указывают, что для формирования рациональных ожиданий достаточно, чтобы таковые формировали ведущие экономические агенты, оказывающие существенное влияние на рынки. Речь идет прежде всего о банковской системе, крупных игроках финансового рынка и т.н. Остальные экономические агенты будут в своих ожиданиях ориентироваться на прогнозы, сделанные крупными игроками, что и обеспечит рациональность ожиданий в экономике в целом.

При этом эмпирического тестирования гипотез о способе формирования ожиданий экономическими агентами до недавнего времени практически не было. В недавней работе Кристофера Кэрролла (2003)^[5][6] как раз тестируется на эмпирических данных гипотеза о том, что домохозяйства при формировании ожиданий будут полагаться на прогнозы профессионалов. Основной вывод этой работы состоит в том, что домохозяйства действительно будут полагаться на новости относительно экономических прогнозов при формировании ожиданий по поводу основных макроэкономических переменных. Однако они не будут (в условиях стабильного экономического развития) делать это достаточно часто, в результате чего ожидания домохозяйств будут демонстрировать отставание от ожиданий профессионалов.

Аналогичные выводы получены и в работе Мэнкыо и соавторов (2003)^[7]. Проанализировав данные за 50 лет, но ожиданиям инфляции различными группами экономических агентов, они также пришли к выводу, что ожидания домохозяйств не совпадают с ожиданиями профессионалов. По их мнению, это связано с тем, что обновление ожиданий домохозяйств происходит с задержкой, и можно говорить о существовании «жесткости ожиданий» по аналогии с жесткостью цен (см. гл. 11).

В последнее время предлагаются и другие различные подходы к моделированию ожиданий, позволяющие смягчить предпосылки, на которых построена гипотеза рациональных ожиданий. В частности, используется понятие ограниченной рациональности, позволяющее учесть, что сбор и обработка необходимой информации являются затратными процессами, а объем когнитивной функции в каждый момент времени у человека ограничен. Дополнительные соображения по поводу более корректного способа моделировать формирование ожиданий предлагаются в рамках поведенческой экономики, нейроэкономики, формирующейся отрасли когнитивной экономики^[8] (см. гл. 3).

• [1] Evans G. W., Ramey G. Adaptive expectations, underparameterization and the Lucascritique //Journal of Monetary Economics. 2006. № 53. P. 249—264.
• [2] DeCanio S.J. Rational Expectations and Learning from Experience // The Quarterly Journalof Economics. 1979. № 93 (1). P. 47−57.
• [3] См., например: Friedman В. M. Optimal expectations and the extreme informationassumptions of‘rational expectations' macromodels //Journal of Monetary Economics. 1979. jNb 5.P. 23−41.
• [4] См., например: Chow G. C. Usefulness of Adaptive and Rational Expectations inEconomics // CEPS Working Paper № 221. 2011.
• [5] См.: Hey J. D. Expectations formation: Rational or adaptive or ??? //Journal of EconomicBehavior and Organization. 1994. № 25 (3). P. 329—349.
• [6] Carroll C. D. Macroeconomic Expectations of Households and Professional Forecasters //The Quarterly Journal of Economics. 2003. № 118 (1). P. 269—298.
• [7] Mankiw N. G., Reis R., Wolfers J. Disagreement about inflation expectations // NBERWorking Paper № 9796. 2003.
• [8] KimballM. S. Cognitive economics //NBER Working Paper № 20 834. 2015.