Показатель РР — срок окупаемости — используется для оценки относительной эффективности инвестиций при условии соответствия выбранному критерию, периоду, в течение которого инвестиционные расходы должны быть возмещены, покрыты доходами от проведенных инвестиций.
Значение РР характеризует период, в течение которого формируется положительный денежный поток в результате осуществления инвестиционного проекта.
Данный подход к выбору инвестиционных проектов используется в тех случаях, когда возможность применения NPV или IRR ограничены. Например, существуют определенные законодательством ограничения по доходности социально значимых проектов.
Расчет срока окупаемости проводится методом, в основе которого лежит прогнозирование чистых денежных потоков путем сравнения доходов, полученных от реализации проекта, с инвестиционными расходами за определенный период времени.
Чем продолжительней период времени, тем выше влияние изменения временной стоимости денег и риска неопределенности получения дохода. В связи с этим для продолжительных временных интервалов выбирается приемлемый срок окупаемости проекта.
При высокой инфляции и реальной ставке процента рационально выбираются низкий срок окупаемости и, соответственно, краткосрочные проекты.
На длительную перспективу допускается выбор проектов, расходы по которым превысят текущую оценку будущих денежных потоков.
На практике приемлемый срок окупаемости по проектам определяется на основе профессионального опыта. Недостатки РР:
- • не учитывается степень неопределенности будущих чистых денежных потоков;
- • не учитываются чистые денежные потоки за пределами срока окупаемости. Из-за этого выбор из альтернативных проектов по методу срока окупаемости может привести к ошибочным результатам.
Пример 2.12.
