Комплексный финансовый анализ

Принятие решения в области управления финансовыми ресурсами и оборотным капиталом предприятия может быть эффективным только в условиях наличия полной информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Получить такую информацию позволяет бухгалтерская отчетность, регулярно составляемая на предприятии.

Вместе с тем, чтобы получить действительно объективную информацию, необходимо провести анализ данных бухгалтерской отчетности. Это позволит рассмотреть более точные и объективные показатели деятельности организации, оценить ее финансовое состояние, отыскать резервы для повышения эффективности ее функционирования.

Данный вопрос является актуальным для любого современного предприятия не зависимо от формы собственности и организационно-правовой формы ведения бизнеса.

Целью данной работы является оценка финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности.

Объектом исследования в данной работе является ООО «Елена». Общество с ограниченной ответственностью «Елена» зарегистрирована главой администрации г. Хабаровска 8 октября 1992 г. Предметом деятельности ООО «Елена» является:

розничная торговля товарами народного потребления, включая одежду, обувь из кожи, сувениры, предметы народного творчества и декоративно-прикладного назначения;

осуществление хозяйственной, коммерческой, торгово-посреднической и закупочной деятельности;

производство товаров народного потребления;

оказание дополнительных услуг покупателям.

В соответствии с поставленной целью решается ряд задач:

1. Оценка имущества предприятия и источников его приобретения.

2. Проведение анализа ликвидности и платежеспособности организации.

3. Осуществление оценки финансовой устойчивости предприятия.

4. Проведение анализ деловой активности предприятия.

5. Анализ эффективности деятельности предприятия.

6. Осуществление оценки вероятности наступления банкротства.

1. Оценка имущества предприятия и источников его приобретения

1.1 Оценка структуры, динамики активов предприятия (группировка активов по степени ликвидности и мобильности средств)

Баланс — важнейшая форма бухгалтерской отчетности предприятия.

Данные баланса необходимы: собственникам — для контроля над вложенным капиталом, руководству организации — при анализе и планировании, банкам и другим кредиторам — для оценки финансовой устойчивости.

Бухгалтерский баланс состоит из двух равновеликих частей: актива и пассива. Актив представляет собой сумму оборотных и внеоборотных средств. Пассив в свою очередь состоит из собственного капитала и обязательств. Анализ финансовой отчетности / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. — М.: Омега-Л, 2009. — С. 64.

Бухгалтерский баланс характеризует в денежной форме финансовое положение предприятия по состоянию на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных запасов, расчетов, наличие денежных средств, инвестиций.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов предприятия позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

Итак, проведем анализ структуры и динамики активов предприятия ООО «Елена» (табл. 1.1).

Из таблицы видно, что произошло увеличение валюты баланса. В том числе увеличились оборотные средства и их доля в структуре активов, в том числе запасов, краткосрочной дебиторской задолженности и денежных средств.

При этом количество внеоборотных активов уменьшилось в основном за счет снижения стоимости основных средств.

В целом же можно сказать, что предприятие обладает достаточно большим количеством оборотных и основных средств.

Таблица 1.1. Группировка активов по степени мобильности и ликвидности средств

1.2 Оценка структуры, динамики пассивов предприятия (группировка пассивов по принадлежности капиталов и времени их использования)

Рассмотрим структуру и динамику пассивов баланса ООО «Елена» (табл. 1.2).

Таблица 1.2. Группировка пассивов по принадлежности капиталов и времени их использования

Из таблицы видно, что произошло увеличение абсолютного значения заемных средств, в то время как их доля в пассиве снизилась, что является положительной тенденцией.

В то же время следует отметить, что заемные средства представлены только краткосрочными обязательствами, что является не слишком хорошим показателем и указывает на отсутствие инвестиций в деятельность предприятия. Инвестиции обычно представлены долгосрочными обязательствами.

Собственные средства также увеличились как в абсолютном, так и в относительном выражении, что является крайне благоприятным показателем.

ликвидность платежеспособность актив пассив

2. Анализ ликвидности и платежеспособности организации

2.1. Оценка ликвидности баланса

Основная часть анализа абсолютных показателей ликвидности заключается в установлении величины покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2009. — С. 89.:

ОА КО, где ОА — оборотные активы;

КО — краткосрочные обязательства.

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.

Для осуществления анализа ликвидности баланса активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

1) по степени убывания ликвидности (актив);

2) по степени срочности оплаты обязательств (пассив).

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой.

Условия абсолютной ликвидности следующие:

А1 П1

А2 П2

А3 П3

А4 П4

Все эти условия должны выполняться одновременно.

ликвидность платежеспособность актов пассив Таблица 2.1. Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса

Из таблицы видно, что необходимое условие абсолютной ликвидности не выполняется лишь в первом случае, т. к. А1 < П1. Значит баланс нельзя считать абсолютно ликвидным, так как обязательно выполнение первых трех неравенств, в нашем случае выполняются лишь два. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы — внеоборотные активы).

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому, так как одно из неравенств имеет знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

2.2 Оценка платежеспособности предприятия

Для оценки ликвидности и платежеспособности также используются и различные относительные показатели, т. е. коэффициенты.

Рассмотрим расчет данных коэффициентов для рассматриваемой организации — ООО «Елена» (табл. 2.2).

Таблица 2.2. Оценка платежеспособности предприятия

Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной 0,15 — 0,2. Для рассматриваемого предприятия эти показатели значительно ниже как в начале, так и в конце рассматриваемого периода, хотя и произошло увеличение значения показателя.

Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности составляет 0,5 — 0,8. Эти коэффициенты для предприятия ООО «Елена» в начале периода ниже, а в конце значительно выше оптимального значения.

Допустимое значение коэффициента критической ликвидности 0,7 — 0,8, желательно 1. В нашем случае допустимое значение достигнуто в конце рассматриваемого периода.

Таким образом, по некоторым показателям предприятие является платежеспособным, по другим нет. Поэтому однозначный вывод сделать сложно. Важной положительной тенденцией является увеличение большинства показателей в течение рассматриваемого периода.

3. Оценка финансовой устойчивости (коэффициенты рыночной устойчивости)

Коэффициенты рыночной устойчивости предприятия являются относительными показателями финансовой устойчивости.

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Елена» приведен в таблице 3.1.

Таблица 3.1. Расчет коэффициентов рыночной устойчивости

Показатель коэффициента капитализации показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств, и не должен превышать 1,5. В данном случае в начале и в конце рассматриваемого периода показатель был значительно выше предельного значения.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Данный показатель не должен быть ниже 0,1, при этом оптимальным значением является показатель, превышающий 0,5. Нижнюю границу данный показатель преодолел лишь в конце периода, но оптимального значения так и не достиг.

Коэффициент автономии показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента автономии в пределах от 0,4 до 0,6, по другим источникам — выше 0,5. В нашем случае ни одно из приведенных условий не выполняется.

Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая — за счет заемных средств. Данный показатель должен быть выше 0,7, оптимальное значение около 1,5. В данном случае показатели ниже рекомендуемого.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. Рекомендуемое значение более 0,6. В данном случае значение не достигает необходимого показателя.

Все это говорит о достаточно нестабильном финансовом положении предприятия и о преобладании заемных средств над собственными, причем только за счет краткосрочных обязательств.

4. Анализ деловой активности предприятия

Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев. Как правило, деловую активность анализируют при помощи различных коэффициентов. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: ТК Велби, Проспект, 2009. — С. 172. Рассчитаем показатели деловой активности организации ООО «Елена».

Обычно продолжительность одного оборота рассчитывается как отношение 365 (дней в году) к коэффициенту оборачиваемости, но так как в данном случае мы рассматриваем отчетность за квартал, то берем 90 дней.

Таблица 4.1. Коэффициенты деловой активности

Итак, обратимся к некоторым показателям. Из таблицы видно, сто произошло повышение оборачиваемости оборотных активов. Это является положительным показателем. В то же время увеличилась оборачиваемость и всех остальных показателей, что является позитивной тенденцией.

В то же время увеличение оборачиваемости кредиторской задолженности отрицательно сказалось на укреплении платежеспособности общества. В связи со значительным увеличением прибыли до налогообложения произошел значительный рост рентабельности оборотных активов на 18,82%.

Таким образом, показатели деловой активности можно считать положительными. Особенно следует учитывать увеличение оборачиваемости большинства показателей, что является крайне важным для организации.

5. Анализ эффективности деятельности предприятия (расчет коэффициентов рентабельности)

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений его деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т. д.). Их используют для оценки деятельности предприятия, как инструмент инвестиционной политики и в ценообразовании. Рентабельность полнее, чем прибыль, характеризует окончательные результаты хозяйствования, потому что является сравнительным показателем и характеризует соотношение результата (прибыли) с ресурсами (затратами).

В экономике предприятия используется множество показателей (коэффициентов) рентабельности (в зависимости от того, с чьей позиции и для каких целей, оценивается эффективность деятельности предприятия). С помощью показателей рентабельности, приведенных в таблице 5.1, можно проводить пространственно-временные сопоставления — оценивать конкурентные позиции предприятия, его привлекательность для инвесторов и тенденции развития.

Следует различать понятия экономический эффект и экономическая эффективность. Экономический эффект — это показатель, характеризующий абсолютный результат деятельности предприятия, он измеряется в денежных или натуральных единицах (примером может быть прибыль, доход от реализации, валовой национальный продукт и т. п.). Экономическая эффективность — это относительная показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. Показатели эффективности чаще всего строятся в виде коэффициента (в числителе — величина эффекта, в знаменателе — ресурсов или затрат, необходимых или потраченных на его получение). Наиболее распространенными показателями эффективности предприятия как раз и являются различные виды рентабельности.

Таблица 5.1. Показатели рентабельности, используемые в деятельности предприятия (показатели могут быть безмерные (коэффициенты), но чаще измеряются в процентах) Ивашенцева Т. А. Экономика предприятия. — Новосибирск: НГАСУ (Сибстрин), 2010. — С. 95 — 96.

Таблица 5.2. Расчет показателей рентабельности

На практике также следует различать показатели экономической и финансовой рентабельности. Экономическая рентабельность — параметр, исчисленный исходя из величины прогнозной (потенциальной) прибыли, отраженной в бизнес-плане инвестиционного или инновационного проекта (программы). Финансовая рентабельность определяется на базе реальной прибыли, включенной в финансовую (бухгалтерскую) отчетность предприятия. Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2009. — С. 175.

Таким образом, по показателям рентабельности можно судить об эффективности деятельности предприятия, его финансовых успехах. Причем данный показатель намного эффективней показателей прибыли, так как позволяет сопоставить получаемые результаты с затраченными средствами.

Рассчитаем показатели рентабельности для ООО «Елена» (табл. 5.2).

Из данных таблицы 5.2 следует, что показатели рентабельности за отчетный период по сравнению с базисным значительно выросли, что подтверждает высокую эффективность деятельности ООО «Елена». Особенно существенно увеличились показатели рентабельности внеоборотных активов и реализованной продукции.

6. Оценка вероятности наступления банкротства

С понятием платежеспособности тесно связано понятие банкротства, в том смысле, что банкротом является абсолютно неплатежеспособная организация.

С 26 октября 2008 года в России действует Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26.10.2008 г. № 127-ФЗ).

В статье 3 данного закона оговариваются признаки банкротства и юридического, и физического лица:

1. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

2. Физическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

Согласно Методическому положению по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (от 12.08.1994 г. № 31-р), оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности: Практикум. — М.: Дело и Сервис, 2009. — 18.:

— коэффициента текущей ликвидности (Lт);

— коэффициента обеспеченности собственными средствами (Lсс);

— коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособности, которые рассчитываются следующим образом (Lу и Lв) (табл. 6.1).

Таблица 6.1. Показатели для установления неудовлетворительной структуры баланса

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцам, а коэффициент утраты платежеспособности — на период 3 месяца. Так как коэффициент восстановления платежеспособности принимает значение больше единицы, это свидетельствует о том, что в ближайшее время есть реальная возможность восстановить платежеспособность. Желательно, чтобы оба показателя были больше единицы, в нашем случае оно выполняется лишь для одного коэффициента.

Что касается зарубежного опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком У. Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 6.2. Границы показателей по группам предприятий приведены применительно к российской отчетности.

Таким образом, в соответствии с показателями Бивера ООО «Елена» относится ко второй группе, т. е. его финансовое положение среднее (неустойчивое).

В оценке вероятности банкротства (американская практика) используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, по которым оценивается вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы — определенные практическими расчетами весовые коэффициенты.

Таблица 6.2. Система показателей Бивера

Но двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования (1968 г.) совокупности из 33 компаний.

В условиях России данная модель применима только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынках ценных бумаг, т. е. имеют рыночную стоимость. Таким образом, для ООО «Елена» данную модель использовать нельзя.

Существует и другая модель Альтмана, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа. В нее также включены пять показателей, но с другими константами.

Zf = 0,717×1 + 0,847×2 + 3,107×3 + 0,42×4 + 0,995×5,

где х1 — отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;

х2 — отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т. е. экономическая рентабельность, в долях единицы;

х3 — отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия;

х4 — отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия;

х5 — отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, т. е. ресурсоотдача.

Если значение показателя Zf меньше 1,23, то вероятность банкротства очень высокая. А если больше 1,23, то банкротство не грозит предприятию в ближайшее время.

Рассчитаем данный показатель для ООО «Елена»:

Zf = 0,7170,18 + 0,8470,11 + 3,1070,11 + 0,420,54 + 0,9950,52 = 0,98.

Так как полученное значение меньше 1,23, то вероятность банкротства предприятия ООО «Елена» очень высока.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США, а значит не могут быть достаточно объективными.

Заключение

Итак, в данной курсовой работе были проведены следующие составляющие финансовой отчетности предприятия: оценка имущества предприятия и источников его приобретения, анализ ликвидности и платежеспособности организации, оценка финансовой устойчивости предприятия, анализ деловой активности, анализ эффективности деятельности предприятия и оценка вероятности наступления банкротства.

В результате проделанной работы можно сделать ряд выводов.

Во-первых, организация ООО «Елена» достаточно стабильно получает значительную прибыль, т. е. имеет возможность покрыть свои затраты.

При этом следует отметить, что за рассматриваемый период произошло значительное увеличение прибыли предприятия.

Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, но при этом по многим параметрам необходимые условия выполняются.

В то же время многие относительные показатели платежеспособности далеки от рекомендуемых, что свидетельствует о не слишком благоприятном финансовом положении.

В рассматриваемом периоде произошло значительное увеличение показателей деловой активности организации, что является крайне благоприятной тенденцией.

Показатели эффективности деятельности предприятия по многим параметрам достаточно высоки, и в дополнение увеличились в изучаемом периоде.

В то же время оценка вероятности наступления банкротства различными методами дает несколько отличные результаты. Но по расчетам, применяемым согласно законодательству нашей страны, вероятность банкротства предприятия незначительна.

1. Анализ финансовой отчетности / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. — М.: Омега-Л, 2009. — 408 с.

2. Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ. — М.: Издательство «ДИС», 1997. — 319 с.

3. Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2009. — 240 с.

4. Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности: Практикум. — М.: Дело и Сервис, 2009. — 114 с.

5. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: ТК Велби, Проспект, 2009. — 424 с.

6. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. Финансы и статистика. М.: 2001. — 389 с.

7. Ковалев В. В., Патров В. В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика, 1998. — 251 с.

8. Маренков Н. Экономический анализ. — М.: Феникс, 2009. — 416 с.

9. Пястолов С. М. Экономический анализ деятельности предприятия. — М.: Академический Проект, 2008. — 458 с.

10. Савицкая Г. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 498.

11. Татарников Е. А. Экономика предприятия. — М.: Экзамен, 2009. — 256 с.

12. Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2002. — 482 с.

13. Финансы. Учебное пособие / Под ред. д.э.н., проф. Ковалевой А.М.М.: Финансы и статистика, 1996. — 319 с.

14. Федорова Г. В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. — М.: ОМЕГА-Л, 2008. — 412 с.

15. Экономический анализ: учебник для вузов / Под ред. Проф. Л. Т. Гиляровского. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. — 519 с.