Внешние долги Российской Федерации в 2000-е гг

В 2000;е гг. экономическое положение России значительно улучшилось, темпы роста ВВП имели положительные значения. В 2005— 2012 гг. среднегодовые темпы экономического роста составили 7,7% ВВП (в 1995—2004 гг. — 2,8%), в 2009 г. — минус 7,8%, в 2010— 2012 гг. — плюс 4,1% ВВП в среднем в год. Среднегодовая мировая цена на нефть в 2005—2012 гг. составила 79 долл/барр. (в 1995—2004 гг. —.

23.2 долл/барр.). Доходы от товарного экспорта в 2002—2008 гг. имели устойчивую динамику роста и увеличились в 4,4 раза; в 2009 г. они снизились на 35,7%, но в 2010 г. вновь возросли на 32%, к 2012 г. увеличились в 1,3 раза и составили 528 млрд долл.

С 2000;х гг. Россия — надежный должник; внешний долг начал постепенно снижаться, сначала за счет списания и реструктуризации советского долга Лондонскому клубу, в последующие годы — в результате своевременного обслуживания обязательств по внешнему долгу РФ. По договоренности с Лондонским клубом часть советского долга в размере 10,3 млрд долл, из 28 млрд долл, основного долга Клубу была списана и предоставлена отсрочка погашения накопленных процентов и амортизации на 10—30 лет. Оставшаяся часть задолженности была переоформлена в еврооблигации с купоном и со сроком погашения в 2010 и 2030 гг.

Основная сумма советского долга членам Лондонского клуба включала задолженность по реструктурированным кредитам (PRINs) —.

22.2 млрд долл., по облигациям Внешэкономбанка (IANs) — 6,8 млрд долл., а также по просроченным процентным платежам — 2,8 млрд долл. Схема урегулирования долга предусматривала обмен PRINs на новые 30-летние евробонды со списанием 36,5% первоначальной суммы; IANs — на евробонды с 30-летним сроком погашения и со списанием 33% от их номинальной стоимости.

По лондонской схеме была урегулирована и коммерческая задолженность бывшего СССР за поставленные товары, а также долг банкам бывших социалистических стран в размере 1 млрд долл. Часть советского долга странам, не входящим в Парижский клуб, была погашена поставками российских товаров и услуг. Такой способ был использован также для урегулирования задолженности бывшим партнерам по СЭВ — Венгрии, Словакии, Чешской Республике, а также КНР, Республике Корея, Кувейту, Испании.

В качестве средства погашения советских долгов иногда применялся выкуп долговых обязательств с дисконтом через посредников; в частности, обратный выкуп использовался для частичного погашения долгов Венгрии, Словакии, Чешской Республике. В результате долг бывшего СССР бывшим социалистическим странам, составивший в 1994 г.

27.5 млрд долл., к 2004 г. снизился до 3,6 млрд долл.

К 2005 г. Россия полностью расплатилась с МВФ; в 2005—2007 гг. был досрочно погашен долг Парижскому клубу. После дефолта (1998) государственные заимствования России сначала снизились, а потом и прекратились; Россия уверенно выполняла свои долговые обязательства перед внешними кредиторами и наращивала золотовалютные резервы, которые с избытком покрывали долговые платежи и трехмесячный импорт.

За 2005—2014 гг. внешний долг (ВД) России достиг исторического максимума и составил 728,9 млрд долл., увеличившись с 2005 г. в 3,4 раза. Увеличение российского внешнего долга произошло за счет масштабных внешних заимствований корпораций, банков и прочих секторов, включая небанковские и нефинансовые корпорации, в условиях свободного доступа на международные кредитные рынки. Корпоративный внешний долг увеличился в 6 раз, его доля в российском внешнем долге поднялась с 50,6 до 89,1%, в том числе банков — в 6,6 раза, 15,1 и 29,4% соответственно, прочих секторов — в 5,8 раза,.

35.6 и 60,0% соответственно. Государственный долг в объеме долговых обязательств органов государственного управления перед нерезидентами сократился в 1,2 раза и составил 77,7 млрд долл., его доля в совокупном внешнем долге снизилась с 45,5 до 10,6%.

С 2014 г. Россия находится под санкциями; США и другие страны Запада практикуют ограничительные меры против России, которые продляются и расширяются, и доступ на основные мировые кредитные рынки для российских заемщиков практически закрыт. За 2014— 2017 гг. внешний долг РФ снизился на 203,2 млрд долл, (на 28%) и составил 525,7 млрд долл.; по отношению к ВВП он повысился с 29 до 38%. 77% российского внешнего долга номинировано в иностранных валютах, 23% — в национальной валюте; долгосрочные обязательства составили почти 90%, краткосрочные — около 10%.

За 2014—2017 гг. государственный внешний долг России в объеме ВД органов государственного управления снизился на 41% и составил.

45,9 млрд долл., в том числе обязательства федеральных органов управления (суверенный долг) составили 45,6 млрд долл., субъектов РФ — 235 млн долл. В структуре внешнего долга федеральных органов управления преобладают подлежащие выплате ценные бумаги в российских рублях (32,1 млрд долл.) и в иностранной валюте (11,3 млрд долл.), долг по кредитам МБРР и прочих международных финансовых организаций равнялся 836 млн долл., долг бывшего СССР — 1046 млн долл., в том числе долг перед бывшими социалистическими странами — 396 млн долл.

Внешний долг ЦБ РФ на 1 апреля 2017 г. составил 14,4 млрд долл., в том числе кредиты — 4,3 млрд, наличная национальная валюта и депозиты — 2,4 млрд, прочая задолженность — 7,7 млрд долл. К апрелю 2017 г. внешний долг российских корпораций снизился на 28,5% к 2014 г. и составил 465,4 млрд долл.; при этом внешние долги банков сократились на 56% и составили 120,2 млрд долл., прочих секторов — на 79,0% и 345,2 млрд долл.

За рассматриваемый период внешняя долговая устойчивость российской экономики по некоторым показателям не изменилась или улучшилась, по другим она ослабла. В марте 2017 г. отношение внешнего долга РФ к ВВП осталось на уровне 38%, отношение платежей по обслуживанию внешнего долга к ВВП увеличилось с 9 до 11%.

Долговая устойчивость России по показателю «золотовалютные резервы/платежи по обслуживанию внешнего долга» укрепилась, и в 2015 г. она достигла максимальных значений (288%); к 2017 г. — снизилась до 263%, что, однако, в 2,6 раза превысило допустимый предел в 100%, по версии ЦБ РФ.

Отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг в марте 2017 г. составило 148%, что соответствует среднему уровню долговой нагрузки на экономику. Хуже обстоит дело с платежами, Россия имеет высокую и даже чрезмерную нагрузку по долговым платежам, которая в 2012 г. составила 35%/ЭТУ, в 2014 г. — 32, в 2017 г. — 42%/ЭТУ, превысив показатель высокой степени риска (25%/ЭТУ) по версии МВФ, которая совпадает с версией ЦБ РФ.

Динамика показателей «внешний долг/экспорт товаров и услуг» и особенно «платежи по обслуживанию внешнего долга/экспорт товаров и услуг» свидетельствует об усилении долговой нагрузки на экономику России по внешним обязательствам в результате, прежде всего, снижения темпов роста экспортных доходов и сокращения внешнего кредитования С середины 2000;х гг. определилась новая тенденция в структуре и в развитии российского внешнего долга. Его динамику и объем стали определять корпоративные внешние заимствования, т. е. долги банков, других финансовых институтов и нефинансовых секторов нерезидентам-кредиторам.

Наращивание корпоративных долгов вызывало серьезную озабоченность отечественных экспертов задолго до кризиса прежде всего потому, что в российском корпоративном секторе значительна доля участия государства. Это значит, что в критической ситуации государству придется оказывать поддержку корпорациям в обслуживании долгов нерезидентам, что и произошло в условиях кризиса. Государство было вынуждено оказывать содействие и частным корпорациям, которые заимствовали на международных рынках под залог своих акций, и в случае невыполнения долговых обязательств их акции переходили к иностранному кредитору.

В аналитических целях Банк России публикует статистику внешнего долга Российской Федерации по секторам — внешний долг государственного сектора в расширенном определении и внешний долг частного сектора. Классификация внешнего долга по секторам позволяет определить обязательства государства перед кредиторами-нерезидентами в полном объеме, а также определить долги государственных корпораций нерезидентам.

Внешний долг государственного сектора в расширенном определении охватывает внешнюю задолженность органов государственного управления, центрального банка, а также тех банков и небанковских корпораций, в которых органы государственного управления и Центрального банка РФ напрямую или опосредованно владеют 50% и более участия в капитале или контролируют их иным способом. Долговые обязательства перед нерезидентами остальных резидентов, не подпадающих под данное определение, классифицируются как внешний долг частного сектора.

Внешний долг государственного сектора в расширенном определении за 2010—2014 гг. увеличился в 2,1 раза и достиг максимума в размере 376 млрд долл.; к 2017 г. он сократился почти в 1,5 раза и составил 254,8 млрд долл.; при этом государственный долг в объеме долга органов государственного управления к 2014 г. увеличился с 31,1 млрд до 67,7 млрд и в 2017 г. составил 39,2 млрд долл., а его доля во внешнем долге РФ поднялась с 6,7 до 9,3% и в 2017 г. составила 7,6% (табл. 9.4). Доля органов денежно-кредитного регулирования — ЦБ РФ во внешнем долге РФ в 2010 г. составила 2,1, в 2014 г. — 2,2, в 2017 г. — 2,4%. Внешний долг государственных банков и государственных предприятий прочих секторов с 2010 по 2014 г. взрос в 2,2 раза и достиг 298,2 млрд долл., что составило 40,9% внешнего долга РФ, в 2017 г. — 203,4 млрд долл. (39,6%).

Таблица 9.4

Внешний долг Российской Федерации (аналитическое представление) в 2010—2017 гг. по состоянию на 1 января соответствующего года, млрд долл.

Источник: годовой отчет Банка России за соответствующие годы.

Внешний долг частного сектора за 2010—2014 гг. увеличился на 23,5%, и его доля в общем долге России сократилась с 61,2 до 48,4%, в 2017 г. — 50,4%; в том числе доля частных банков соответственно составила 16,5; 11,2 и 7,8%, прочих секторов — 44,7; 37,2 и 42,6%.

Россия является чистым международным кредитором, и до 2012 г. она входила в число пяти крупнейших международных кредиторов с долей более 5%, в 2013 г. она заняла 15-е место (2,1%); и в последующие годы Россия оставалась чистым международным экспортером капитала с показателем по чистому кредитованию плюс 24,8 млрд долл, в 2016 г. Россия входит в число крупных международных держателей государственного долга США в объеме 86,3 млрд долл, по состоянию на февраль 2017 г. (16-е место). Вместе с тем долгие годы Россия оставалась чистым должником; ее зарубежные активы в кредитной форме покрыли ее обязательства перед иностранными кредиторами в 2011 г. на 75,5, в 2013 г. — на 78.

С 2016 г. ситуация меняется, российские долговые обязательства перед нерезидентами снижаются до уровня требований (активов) России к международным должникам. Иными словами, кредиторская задолженность России снижается до уровня ее дебиторской задолженности; в 2015 г. кредитные активы покрыли обязательства перед кредиторами на 91,3%, в 2016 г. — на 98,3%, в 2017 г. — на 100,3%.

Задолженность иностранных государств перед Россией (дебиторская задолженность) в объеме зарубежных кредитных активов российских резидентов в октябре 2017 г. составила 539,1 млрд долл., увеличившись с 2011 г. на 45,0%. Российские прямые инвесторы все шире используют кредитные формы финансирования за рубежом.

В структуре дебиторской задолженности иностранных заемщиков перед российскими резидентами доля прямых иностранных инвестиций в виде долговых инструментов за 2011—2017 гг. увеличилась в 2,3 раза и ее доля увеличилась с 12,6 до 19,8%, доля портфельных инвестиций в долговых ценных бумагах увеличилась с 8,8 до 14,7%; прочих инвестиций в долговых инструментах снизилась с 78,5 до 65,5%.

Особое место в долговой политике Российской Федерации занимает проблема урегулирования финансовых требований бывшего СССР/России (как правопреемницы СССР) к иностранным государствам по непогашенным долгам. В 1989—1991 гг. их объем оценивался в 145,2—.

145,4 млрд долл., в 2001 г. — 104,4 млрд, в 2007 г. — 73,4 млрд долл.^[1] На начало 2016 г., по данным Внешэкономбанка, непогашенная задолженность иностранных государств перед Россией по государственным кредитам с учетом начисленных процентов составила 34 млрд долл. Россия является кредитором 51 государства, большая часть которых получила кредиты еще во времена СССР. Урегулирование долговых обязательств иностранных государств перед Россией осуществляется в рамках Парижского клуба кредиторов после того, как Россия стала полноправным членом этого клуба.

В 1997 г. Россия вступила в Парижский клуб кредиторов (ПКК), который был создан в 1956 г. государствами-кредиторами для урегулирования правительственной задолженности развивающихся стран и их частной задолженности с государственной гарантией. Членство России в ПКК заставило некоторых безнадежных российских должников частично или полностью признать старые обязательства; но это обусловило и списание значительной части долгов перед российским государством по правилам Клуба. Россия фактически отказалась от взыскания задолженности в размере 60 млрд долл., простив ее многим своим должниками, и не только странам с низкими доходами, а также странам — получателям поставок российского оружия и военно-технической помощи, которые по правилам Парижского клуба не являются долгами.

За 2007—2016 гг. Россия списала долги Афганистану (11 млрд долл.), Алжиру (4,7 млрд), Ливии (4,5 млрд), Ираку (8,0 млрд), КНДР (11,0 млрд долл.). В рамках участия в программах официальной помощи развитию Россия простила долг в размере 1 млрд долл. 12 беднейшим странам Африки и латиноамериканской Гайяне. Была достигнута договоренность с Индией относительно конверсии индийского долга в инвестиции, а также о продолжении выплат по долгу, оставшемуся после списания части советских кредитов, и обслуживании российских кредитов после 1991 г. Задолженность Монголии, государствам СНГ, в том числе Кыргызстана и Узбекистана, была урегулирована. В 2014 г. было списано 90% кубинской задолженности (31,7 млрд долл.), оставшиеся.

3,5 млрд долл. Куба обязалась погасить за 10 лет.

• [1] Российский внешнеэкономический вестник. 2017. № 7. С. 96.