Финансирование евразийской экономической интеграции: кредиты и прямые инвестиции

После распада СССР Россия продолжала оказывать финансовую помощь странам СНГ в форме прямых кредитов и др., что во многом обусловлено стремлением сохранить традиционные хозяйственные связи и развивать интеграционные процессы. В 1992—1993 гг. в условиях сохранения рублевой зоны, когда советский и российский рубль оставались официальным платежным средством на территории большинства стран СНГ, и в результате либерализации цен у России возникло значительное положительное сальдо в торговле со странами-партнерами^[1]. Банк России был вынужден предоставить странамдолжникам технические (платежные) кредиты (в пересчете на доллары — 5,3 млрд долл.) по выгодному для заемщиков курсу, которые в дальнейшем были переоформлены в государственную задолженность стран СНГ перед Россией. В 1993—2000 гг. Россия предоставляла странам СНГ в основном связанные кредиты для оплаты конкретных поставок российских товаров, а также для рефинансирования просроченной задолженности.

Страны-должники частично обслуживали свою задолженность перед Россией. В 1994—1997 гг. объем выплат по государственным долгам СНГ России составил 1,5 млрд долл.; за 1998—2000 гг. и 2002 г. — 1,52 млрд долл., что существенно меньше обязательств по первоначальному графику. Например, в 2000 г. было получено 33,9 млн вместо 187,0 млн долл., в 2002 г. — 0 вместо 235 млн долл. Во второй половине 1990;х гг. в результате урегулирования расчетов на принципах снятия взаимных претензий, взаимозачетов и погашения долга задолженность ряда стран уменьшилась (Беларуси) или была фактически ликвидирована (Азербайджана, Казахстана, Туркменистана, Украины). В 2013 г. Россия списала Кыргызстану 489 млн долл., в 2016 г. был списан долг Узбекистана в размере 864 млн долл., который погасил оставшийся долг в размере 25 млн долл, и отказался от своих претензий на раздел Алмазного фонда СССР.

К 2007 г. государственная задолженность стран СНГ России составила 3,2 млрд долл. В 2008—2009 гг. в условиях мирового кризиса Россия предоставила кредиты Беларуси (3,5 млрд долл.), Армении (500 млн долл.), Молдове (100 млн долл.). В 2014 г. был предоставлен новый финансовый кредит Беларуси в размере 450 млн долл, на 10 лет по ставке 4% годовых; в 2015 г. — 10-летний кредит в размере 760 млн долл, в рублях для погашения задолженности перед Россией и Китаем, а также по евробондам. В 2013 г. Россия выкупила двухлетний транш еврооблигаций Украины на сумму 3 млрд долл, с доходностью 5%. В 2014—2015 гг. Украина осуществила три выплаты процентов по 75 млн долл. С декабря 2015 г. Украина прекратила платежи и предложила реструктуризацию долга, которая невозможна в отношении суверенного долга. В 2017 г. Высокий суд Лондона принял решение взыскать с Украины задолженность в пользу России.

С 2010;х гг. российские крупные банки начинают предоставлять кредиты странам СНГ в иностранной валюте и в рублях, что привело к наращиванию зарубежных корпоративных активов России. В 2013— 2016 гг. основным получателем российских банковских кредитов была Беларусь; в виде синдицированного кредита российских банков она получила 6,2 млрд руб., кредит от ВТБ в размере 440 млн долл., от группы «Сбербанка» — два синдицированных кредита для ОАО «Беларуськалий» в размере 1,55 млрд долл.

С середины 2000;х гг. кредитование участников евразийской интеграции стало осуществляться и на многосторонней основе. В 2006 г. Россия и Казахстан учредили Евразийский банк развития (ЕАБР); в настоящее время его членами являются шесть государств, в том числе Армения и Таджикистан — с 2009 г., Беларусь — с 2010 г., Кыргызстан — с 2011 г. В январе 2013 г. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) признала ЕАБР в качестве многосторонней финансовой организации. Основная цель ЕАБР — содействовать развитию рыночной экономики стран — участниц, их экономическому росту и расширению торгово-экономических связей между ними путем осуществления инвестиционной деятельности. Уставный капитал Банка составляет 7 млрд долл., в том числе оплаченный — 1,5 млрд, до востребования — 5,5 млрд долл. Доли участников в уставном капитале Банка распределены следующим образом: Российская Федерация — 65,97%; Республика Казахстан — 32,99; Республика Беларусь — 0,99; Республика Таджикистан — 0,03; Республика Армения — 0,01; Кыргызская Республика — 0,01%. К концу 2017 г. ЕАБР планировало нарастить объем текущего инвестиционного портфеля до 3,3 млрд долл. ЕАБР активно работает с финансовыми институтами по привлечению долгосрочных ресурсов на рынках капитала, используя такие инструменты, как еврооблигации в рамках программы EMTN; облигации на местных рынках; ценные бумаги в рамках программы ЕСР; двусторонние банковские займы.

ЕАБР оказывает финансовую поддержку в проведении инвестиционных и инновационных исследований на межгосударственном, национальном и отраслевом уровнях, которые направлены на углубление интеграционных процессов на евразийском пространстве, укрепление рыночной инфраструктуры и обеспечение устойчивого экономического роста участников Банка. В соответствии со Стратегией ЕАБР определяет потенциальные возможности интеграционной кооперации участников и связывает имеющиеся производственные цепочки в регионе, в том числе в промышленной отрасли; он ведет работу по поиску и участию в инфраструктурных проектах государств — участников. При этом финансирование интеграционных проектов должна составлять не менее 50% инвестиционного портфеля Банка. Согласно Стратегии ЕАБР сосредоточится на проектах с интеграционным эффектом в следующих отраслях: энергетика, машиностроение, химическая промышленность, горнодобывающая промышленность, нефтегазовая промышленность, инфраструктура.

Кредитно-инвестиционная деятельность ЕАБР заключается в финансировании крупных инвестиционных проектов в евразийском регионе в формах долгосрочного кредитования государственных или частных предприятий, в участии в уставном капитале организаций, выпуске гарантий, прямом или косвенном финансировании частных инвестиционных фондов, а также в предоставлении займов коммерческим банкам для последующего кредитования предприятий. Приоритетными направлениями кредитования являются: проекты по развитию инфраструктуры (транспортной, энергетической, телекоммуникационной и муниципальной); развитие производств с высокой добавленной стоимостью; программы по повышению энергоэффективности экономики.

В области инвестиционной деятельности ЕАБР решает следующие задачи: предоставление технической помощи в рамках программ межгосударственного сотрудничества и развития региональных интеграционных инициатив на евразийском пространстве; формирование финансово-инвестиционных механизмов поддержки региональных интеграционных процессов, в том числе инвестиционной деятельности и развития финансовых рынков; повышение эффективности использования природных ресурсов, охрана окружающей среды и улучшение экологической обстановки.

В текущем инвестиционном портфеле ЕАБР следующие ключевые проекты: улучшение технического состояния станции и строительство третьего энергоблока Экибастузской ГРЭС-2 (Казахстан); строительство Тихвинского вагоностроительного завода (Россия); строительство автомобильной дороги «Западный скоростной диаметр» (проект государственно-частного партнерства, Россия); строительство прокатного стана на Белорусском металлургическом заводе (Беларусь); строительство Полоцкой ГЭС (Беларусь); реконструкция аэропорта Пулково (проект государственно-частного партнерства, Россия); создание единой автоматизированной системы управления перевозочным процессом в железнодорожной отрасли Казахстана; финансирование поставок АО «ССГПО» (Казахстан) на Магнитогорский МК (Россия); увеличение производственной мощности по добыче руды ОАО «Комбинат КМАруда» (Россия); строительство Белопорожских ГЭС-1 и ГЭС-2 в Республике Карелия (Россия).

ЕАБР наделен функциями Управляющего средствами Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР, ранее — Антикризисный фонд ЕврАзЭС), которые заключаются в распоряжении и административном управлении всеми средствами Фонда (8,5 млрд долл.). ЕФСР учредили Армения, Беларусь, Казахстан, Кыргызстан, Россия и Таджикистан в 2009 г. Цели ЕФСР — содействие странам — участницам в преодолении последствий глобального кризиса, обеспечение долгосрочной экономической и финансовой стабильности и развитие экономической интеграции между ними. ЕАБР как Управляющий средствами ЕФСР занимается подготовкой и воплощением в жизнь проектов Фонда. Инструменты ЕФСР — это финансовые и инвестиционные кредиты, а также гранты государствам — участникам Фонда. Финансовые кредиты (ФК) направлены на поддержку бюджета, платежного баланса и курса национальной валюты. Они предоставляются только центральным правительствам стран — членов в целях поддержки их стабилизационных программ, имеющих целью укрепление устойчивости экономики перед лицом внешних и внутренних кризисов. Инвестиционные кредиты (ИК) финансируют межгосударственные проекты; они выдаются правительствам и (или) компаниям, осуществляющим инвестиционные проекты, способствующие интеграции между государствами — членами; ИК могут финансировать и крупные национальные проекты. Гранты выделяются из доли чистой прибыли ЕФСР для финансирования государственных программ в социальной сфере.

В 2010—2013 гг. из средств ЕФСР были предоставлены два финансовых кредита: Беларуси 2,56 млрд долл, и Таджикистану 70 млн долл. В 2015—2016 гг. Совет ЕФСР одобрил три финансовых кредита: Армении (300 млн долл., предоставлено два транша на сумму 200 млн долл.),.

Беларуси (2 млрд долл., предоставлено четыре транша — 1400 млн долл.) и Таджикистану (40 млн долл., предоставлен один транш — 20 млн долл.). Проектный портфель ЕФСР также включает девять инвестиционных проектов на сумму 585 млн долл., из них подписаны шесть: «Строительство автодорожного коридора „Север — Юг“ (4-я очередь)» в Армении (150 млн долл.); «Реабилитация Токтогульской ГЭС. Фаза 2» в Кыргызстане (100 млн долл.); «Реконструкция участка автомобильной дороги Бишкек — Ош, фаза 4» в Кыргызстане (60 млн долл.); «Финансирование поставок сельскохозяйственной техники в Кыргызскую Республику» (20 млн долл.); «Модернизация оросительных систем» в Армении (40 млн долл.); «Ввод в эксплуатацию второго гидроагрегата Камбаратинской ГЭС-2» в Кыргызстане (110 млн долл.). На стадии подготовки находятся три проекта, по которым получено одобрение Совета ЕФСР: «Строительство резервуара Мастара» в Армении (25 млн долл.); «Реабилитация Токтогульской ГЭС. Фаза 3» в Кыргызстане (40 млн долл.); «Реабилитация Нурекской ГЭС. Фаза 1» в Таджикистане (40 млн долл.).

Деятельность Евразийского банка развития основывается на принципах социальной и экологической ответственности и направлена на повышение эффективности использования природных ресурсов и охрану окружающей среды, на устойчивое социально-экономическое развитие. При реализации инвестиционных проектов Банк системно решает комплекс природоохранных и социальных задач. Он финансирует проекты, в результате реализации которых не происходит значительного ухудшения среды обитания, социальных условий труда и жизни населения; инвестиции призваны обеспечить повышение уровня жизни населения, уровня занятости и уровня социальной обеспеченности.

Важнейшим является вектор на повышение эффективности использования природных ресурсов. Банк стремится избежать негативных экологических и социальных последствий при реализации проектов или уменьшить их, способствовать обеспечению вклада финансируемых проектов в устойчивое развитие государств — участников. В 2012 г. Банк присоединился к рабочей группе международных институтов развития по экологии.

ЕАБР осуществляет большую информационно-аналитическая деятельность. При Банке функционируют Управление стратегического и отраслевого анализа (УСОА), Центр интеграционных исследований (ЦИИ) и Группа главного экономиста (ГГЭ). Аналитические подразделения Банка реализуют крупные исследовательские и прикладные проекты; готовят доклады и рекомендации правительствам государств — участников по проблемам региональной экономической интеграции и др.

Важнейшей целью формирования ЕАЭС является получение государствами — участниками максимально полезного эффекта от сотрудничества, построенного на взаимных обязательствах по реализации совместных проектов. В целях координации общеэкономических мер, способствующих обеспечению конкурентоспособности Союза и его участников 16 октября 2015 г. решением Высшего евразийского экономического совета было утверждено положение «Об Основных направлениях экономического развития Евразийского экономического союза». В Основах выделены приоритетные направления сотрудничества, определены ключевые инструменты и механизмы их реализации, отмечены основные ожидаемые результаты. В Основных направлениях экономического развития ЕАЭС до 2030 г. приведены числовые значения ожидаемого вклада экономической интеграции в рамках ЕАЭС:

• — общий экономический эффект оценивается в 210 млрд долл.;
• — дополнительный прирост ВВП государств — членов — до 13%;
• — диверсификация структуры взаимной торговли — прирост торговли промежуточной продукцией — до 80%;
• — дополнительный приток ПИИ из третьих стран — до 90 млрд долл.

В качестве ключевых инструментов достижения намеченных результатов выступают программы, проекты, планы по взаимодействию в определенных сферах экономики. В мае — октябре 2015 г. органами ЕАЭС были разработаны и приняты следующие документы: рекомендации Совета ЕЭК «О развитии сотрудничества государств — членов ЕАЭС в сфере производства продукции черной металлургии», План мероприятий по обеспечению стимулирования производства и использования моторных транспортных средств; «Развитие сотрудничества в сфере производства машин и оборудования для сельского хозяйства»; «О развитии сотрудничества в сфере производства строительных материалов, включая производство цемента и стекла»; «О формировании евразийских технологических платформ»; «О плане мероприятий по развитию легкой промышленности на 2015—2016 гг.».

Наиболее масштабные инвестиционные проекты реализуются среди компаний России, Беларуси и Казахстана. В автомобилестроении — «Силовые машины», ГАЗ, КамАЗ (Россия), МАЗ, БелАЗ (Беларусь); в тракторостроении — «ЧТЗ-Уралтрак», «Россельмаш» (Россия), «Гомсельмаш», МТЗ (Беларусь); в производстве дизельных двигателей — Тутаевский моторный завод (Россия), Минский моторный завод (Беларусь), интегрированные в уставный капитал локомотивосборочного завода г. Астаны со стороны российского «Трансмашхолдинга» и др.

Стремление стран ЕАЭС к достижению экономического роста и макроэкономической стабильности посредством поэтапной интеграции национальных ресурсов в различных областях в рамках единой организационно-правовой системы создает достаточно устойчивую основу для взаимовыгодного сотрудничества на долгосрочную перспективу. Промышленное и энергетическое сотрудничество стран ЕАЭС опирается на их инвестиционное взаимодействие посредством обмена прямыми инвестициями. В 2012—2015 гг. объем накопленных взаимных прямых иностранных инвестиции (ПИИ) стран ЕАЭС снизился на 14,3% и составил 25,3 млрд долл., их вклад в общий взаимный объем стран СНГ и Грузии в 2015 г. составил 56%. В начале 2016 г. объем накопленных взаимных ПИИ (активов) в странах ЕАЭС составил 23,6 млрд долл, (снижение частично обусловлено девальвацией национальных валют), доля России равнялась 81,5%, Казахстана — 17,4, Беларуси — 1,0% (табл. 16.5).

Таблица 16.5

Накопленные ПИИ от стран-инвесторов, млн долл.

Источник: Евразийская экономическая интеграция. ЦИИ ЕАБР, 2017. С. 59.

Среди стран ЕАЭС Россия является главным прямым инвестором в страны Союза. В 2016 г. зарубежные активы России в ПИИ в странах ЕЭАС составили 19,2 млрд долл., в том числе в Казахстане — 4,12 млрд, в Беларуси — 0,24 млрд долл.; пассивы (обязательства) России в ПИИ из стран ЕАЭС равнялись 3,57 млрд долл., из Казахстана — 3,37 млрд, из Беларуси — 0,20 млрд долл. Казахстан занимает второе место по объему накопленных ПИИ (активы) в странах ЕАЭС — 4,1 млрд долл., в том числе в России — 3,4 млрд, в Кыргызстане — 0,69 млрд, в Беларуси — 0,05 млрд долл.; объем накопленных ПИИ в Казахстане из других стран ЕАЭС (обязательства) составил 7,13 млрд долл., в том числе из России — 7,1 млрд, Беларуси — 0,03 млрд долл. Зарубежные активы Беларуси в форме ПИИ в странах-партнерах по ЕАЭС в 2016 г. составили 238 млн долл., в том числе в России — 204 млн, в Казахстане — 34 млн долл. Беларусь является главным получателем ПИИ из стран ЕАЭС, в 2016 г. их объем (обязательства) составил 8,36 млрд долл., из России — 8,3 млрд, из Казахстана — 0,03 млрд долл.

В отраслевой структуре накопленных в странах ЕАЭС взаимных ПИИ преобладают топливный комплекс (42,6%) и цветная металлургия (12,0%), далее следуют транспортный комплекс (8,8%), связь и информационные технологии (8,2%), агропродовольственный комплекс (6,5%), финансовый комплекс (5,9%), оптовая и розничная торговля (4,0%), инфраструктурные сети (3,5%), туристический комплекс (3,1%), химический комплекс (2,0%), машиностроительный комплекс.

(1,6%), строительный комплекс (1,0%), черная металлургия (0,6%), прочие (0,2%).

В структуре российских накопленных ПИИ в странах ЕАЭС в первую пятерку входят топливный комплекс (51,4%), цветная металлургия (13,0%), связь и информационные технологии (9,3%), финансовый сектор (6,3%), транспортный комплекс (6,2%). Россия является единственным нетто-экспортером в рамках взаимных инвестиций стран ЕАЭС, что связано прежде всего с масштабом российской экономики — более 85% в совокупном ВВП ЕАЭС. Российские ТНК раньше сформировались и первыми начали масштабную экспансию на постсоветском пространстве. Самые крупные инвестиционные проекты в странах ЕАЭС осуществили «Газпром», «ЛУКойл», «Транснефть», «Славнефть», МТС, «Полиметалл», РЖД, «Вымпелком», «Русал». Почти три четверти всех накопленных взаимных прямых инвестиций в ЕАЭС приходится на 25 российских компаний; 25 крупнейших проектов российских компаний обеспечивают 65% всех накопленных взаимных ПИИ в странах ЕАЭС.

Более двух третей всех накопленных взаимных ПИИ в ЕАЭС обеспечено ограниченным числом крупнейших российских компаний и некоторыми казахстанскими компаниями; в совокупности доля России и Казахстана достигает около 99% взаимных ПИИ ЕАЭС. Малый и средний бизнес стран Союза слабо мобилен, хотя, как ожидалось, создание Таможенного союза и единого рынка должно способствовать перемещению бизнеса к партнерам ЕАЭС на основе различий в налоговых нагрузках и ставках НДС, которые регулируются национальным законодательством. Считается, что конкуренция юрисдикций на основе различий между странами-партнерами в нагрузках на бизнес должна, во-первых, подталкивать национальные правительства к ослаблению нагрузки, к ликвидации административных барьеров; во-вторых, способствовать перемещению предприятий в страны с более низкой нагрузкой и более легким доступом на рынок, но на практике в ЕАЭС этого не происходит.

Главная причина — высокая доля государственного сектора в ВВП; в России она поднялась с 35% в 2005 г. до 70% в 2015 г.; в Беларуси составляет 70—75%, в Казахстане — около 60% ВВП. Хозяйствующие субъекты, находящиеся в государственной собственности, не имеют возможности менять юрисдикцию, перемещаясь в другие страны. С учетом того, что немалая часть частных предприятий имеют четкую географическую привязку, доля потенциально мобильного малого и среднего бизнеса, по оценкам, составляет не более 10%. Частные компании стран ЕАЭС в значительной мере ориентированы на работу с государством и государственными компаниями. Объем государственных закупок в ЕАЭС велик — составляет 270 млрд долл., и он малодоступен для малого и среднего бизнеса, а также для иностранных компаний. К тому же государства ЕАЭС защищают свои рынки нетарифными барьерами, что препятствует свободному перемещению товаров и услуг между странами.

8 мая 2015 г. руководители РФ и КНР подписали совместное заявление о старте переговоров по сопряжению строительства ЕАЭС и Экономического пояса Великого шелкового пути. Разработка и внедрение различных механизмов по стыковке ЕАЭС и Экономического пояса Шелкового пути является крупнейшим инвестиционным проектом в области инфраструктурного развития и реализации транзитного потенциала. В связи с этим первостепенной задачей является разработка перечня конкретных мероприятий по совершенствованию транспортных коридоров на основе взаимодействия ЕАЭС и КНР, в частности нормативных, технологических и тарифных отношений.

• [1] Полное разделение наличного денежного обращения между странами СНГ произошло 11 августа 1993 г., когда Россия перешла на новые денежные знаки, которыеи стали единственным законным средством платежа на территории РФ, и ЦентробанкРФ установил официальные курсы по отношению к некоторым расчетным рублям государств рублевой зоны.