Международная миграция ссудного капитала
Мировой денежный рынок — это механизм мобилизации и распределения краткосрочных ссуд (от одного дня до одного года), с помощью которого осуществляется движение ссудного капитала между странами. На денежном рынке ссудный капитал выступает не столько как капитал, сколько как сумма покупательных и платежных средств. Фундаментом функционирования мирового рынка ссудных капиталов являются мировые… Читать ещё >
Международная миграция ссудного капитала (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Международные рынки ссудного капитала (денежный рынок)
Важным механизмом международного движения капиталов является мировой рынок ссудных капиталов. Выход на него связан с необходимостью получения дополнительных ресурсов государством и частными корпорациями, которые невыгодно или невозможно взять на национальных рынках. Многообразие финансовых основных и производных инструментов, представленных на мировом рынке капиталов, дает возможность всем субъектам международных финансовых отношений не только получать прибыль, но и сохранять финансовые ресурсы от обесценения, вложив их в надежные активы (табл. 12.1).
Таблица 12.1
Структура мировою рынка ссудных капиталов
Мировой денежный рынок. | Мировой рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов. | Мировой рынок ценных бумаг. |
Евроденежный рынок (краткосрочных кредитов). | Рынок среднесрочных и долгосрочных еврокредитов. | Рынок евробумаг. |
Современный рынок ссудного капитала функционально делится на три взаимосвязанных сектора:
- • рынок краткосрочных капиталов, или денежный рынок; с конца 1950;х гг. возник рынок евровалют;
- • рынок среднесрочных и долгосрочных капиталов; с конца 1960;х гг. сформировался рынок еврокредитов;
- • рынок ценных бумаг, который отличается тем, что денежные ресурсы на нем привлекаются посредством выпуска и купли-продажи ценных бумаг различных типов и сроков действия. Он делится на рынки облигационных займов, коммерческих векселей и других ценных бумаг; с 1970;х гг. сформировался рынок евробумаг.
В основе мирового рынка ссудных капиталов лежат кредитные отношения.
Международный кредит возник в XIV—XV вв. и начал быстро развиваться после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, а позже — в Америку и Индию. Расширение международных кредитных отношений происходило параллельно с эволюцией банковского дела и ростом мобильности капиталов. Развитие международных кредитных отношений происходило волнообразно в зависимости от динамики процессов в мировой экономике. Кредит как одна из составляющих экономического развития и источник финансирования проектов в разных странах наиболее активно был востребован в период инвестиционных бумов. 1950;е, 1960;е и 1980;е гг. оказались периодами относительного застоя в развитии международных кредитных отношений и никак не сказались на эволюции кредитных механизмов и инструментов.
Важными факторами развития международного кредитования стали глобальная финансовая либерализация, перепроизводство, новые технологии и низкие процентные ставки. Глобальная финансовая либерализация, начало которой приходится на 1970;е гг., создала условия для развития и распространения международных кредитных отношений без ограничений. К концу 1995 г. страны с переходной (трансформируемой) экономикой полностью открыли свои финансовые системы для иностранного капитала. Активная приватизация способствовала глубокой интеграции этих стран в мировую экономику, что повысило их привлекательность для международного кредита. Значительную поддержку глобальной финансовой либерализации оказали международные организации. Например, Всемирная торговая организация (ВТО) включила условие финансовой либерализации в соглашения по финансовым услугам в 1997 г., и к марту 1998 г. 70 стран — членов ВТО присоединились к этому документу. Статья VIII Устава МВФ предполагает конвертируемость валютных операций по текущему счету платежного баланса, и в 1970 г. под этой статьей подписались 35 стран, в настоящее время — более 140.
С начала 1980;х гг. многие развивающиеся страны столкнулись с проблемой товарного перепроизводства как следствием слабого присутствия на мировых товарных и финансовых рынках. Страны Юго-Восточной Азии решили эту проблему, переориентировав свои экономические системы с производства на финансовый сектор. Увеличение инвестиций в финансовый сектор потребовало дополнительных кредитных ресурсов, которые были доступны на мировом рынке ссудных капиталов.
Новые технологии, особенно в сфере коммуникаций, значительно повысили скорость передачи финансовой информации, способствуя развитию международного кредита. Развитие международных кредитных отношений не в последнюю очередь обусловлено разницей процентных ставок. Низкие ставки в развитых странах по сравнению с развивающимися государствами стимулировали инвесторов искать альтернативные рынки для вложения своих капиталов. Так, если процентные ставки по казначейским облигациям США варьируют от 4 до 5%, то долгосрочные процентные ставки ранее были в Японии (наверное, самые низкие в мире) — менее 1%. Таким образом, процентная политика развитых стран способствовала миграции международного кредита в страны с более высокими процентными ставками.
Каждый прилив международного кредитования имел заметные последствия как для национальных хозяйств, так и для мировой экономики в целом. Во-первых, волны международного кредита сопровождались банковскими инновациями и изменениями в структуре кредитных систем. Во-вторых, международные кредиты увеличивали денежную массу в стране, что способствовало динамичному экономическому развитию стран, регионов и в целом мирового сообщества. В-третьих, экономический рост, сопровождавшийся инфляцией и доступностью финансовых ресурсов, повышал инвестиционные аппетиты и приводил к спекуляциям. В-четвертых, спекулятивные операции повышали риск невозможности возврата кредита, создавали условия для долговых кризисов, тем самым сокращая международное кредитование и сворачивая международные рынки ссудных капиталов.
За прошедшее время традиционный международный кредит приобрел различное оформление с точки зрения субъектов кредитования (табл. 12.2).
Таблица 12.2
Классификация форм международного кредита по субъектам
Вид кредита. | Субъект. | |
Международный кредит международных финансовых организаций. | Международный валютный фонд. | |
Группы Всемирного банка. | ||
Европейский банк реконструкции и развития. | ||
Иные организации. | ||
Государственный международный кредит. | Межгосударственный. | |
Смешанный. | ||
Банковский международный кредит. | Экспортеру. | под товары. |
под долги (факторинг). | ||
под векселя (форфейтинг). | ||
Коммерческий международный кредит. | Открытый счет. | |
Аванс. | ||
Вексель. | ||
Предварительные закупки. | ||
Оплата продукцией. |
Мировой денежный рынок — это механизм мобилизации и распределения краткосрочных ссуд (от одного дня до одного года), с помощью которого осуществляется движение ссудного капитала между странами. На денежном рынке ссудный капитал выступает не столько как капитал, сколько как сумма покупательных и платежных средств. Фундаментом функционирования мирового рынка ссудных капиталов являются мировые центры денежных рынков — места сосредоточения и обращения крупных международных краткосрочных капиталов и масштабного проведения разнообразных операций с ними. Основу инфраструктуры мировых центров составляют национальные и транснациональные банки, как правило, тесно связанные с крупнейшими биржами, оперирующими кредитными инструментами. Значительную роль играют также крупные брокерские конторы и инвестиционные фонды. Эта финансовая система дополняется информационной инфраструктурой (консультационные агентства, организации, занимающиеся составлением листинга, и т. д.).
Мировой рынок ссудных капиталов постоянно растет, увеличивается как количество используемых инструментов, так и их объем. В 1986 г. европейский денежный рынок составлял 44,5 млрд долл., в 1996 г. — 834,1 млрд долл., в 2001 г. — уже 2133,5 млрд долл., а в 2011 г. приблизился к обороту в 12 673 млрд долл.
Основными операторами современных мировых денежных центров выступают крупные транснациональные банки, сосредоточенные в Лондоне, Токио, Нью-Йорке, Париже, Цюрихе, Франкфурте-на-Майне, Люксембурге, Сингапуре, Гонконге. Мировой рынок ссудных капиталов имеет два сегмента: первичный рынок, на котором осуществляется эмиссия кредитных инструментов непосредственно эмитентами или через посредников, и вторичный — рынок купли-продажи уже обращающихся инструментов. Процедура размещения кредитных инструментов на первичном рынке через посредников называется андеррайтингом. В роли посредника-андеррайтера может выступать брокер или инвестиционный банк. Как правило, инвестиционный банк гарантирует эмитенту размещение всего нового выпуска инструментов или оговоренной части. Доход андеррайтера складывается за счет спрэда — разницы между ценой эмитента и ценой андеррайтера, по которой инструменты предлагаются инвесторам.
Операционный механизм мирового рынка ссудных капиталов «работает» следующим образом. Для расчетов по сделкам используется электронная система межбанковских клиринговых платежей (СВИФТ — SWIFT). Эта организация управляет самой эффективной частной сетью телекоммуникаций в мире, к ней подключены более 5 тыс. учреждений. С помощью нескольких десятков региональных узлов и двух суперкомпьютеров в засекреченных пунктах вблизи Амстердама и Вашингтона СВИФТ ежегодно обрабатывает свыше 500 млн платежных поручений по всему миру. Только здесь, пользуясь кодами на уровне военных стандартов, банки обмениваются между собой и клиентами соглашениями, имеющими юридическую силу. Лишь после двойного подтверждения СВИФТ-сообщения имеет место реальная сделка в виде дебетов и кредитов по различным счетам. Например, кредиты в иенах не покидают Японию, а просто меняют владельцев на счетах зарегистрированных банков. Торговля ограничивается учреждениями с высокой кредитоспособностью. Сделки заключаются без соблюдения формальностей и без заключения предварительного контракта. Операции совершаются в течение нескольких минут, что подтверждается с помощью телекса всеми их участниками. Кредитная сделка на мировом денежном рынке является бланковой, т. е. не имеет обеспечения.
Мировой рынок ссудных капиталов развивается менее динамично, чем валютный или финансовый рынки. В основном он используется инвесторами как вспомогательный механизм при необходимости решения краткосрочных проблем в рамках долгосрочно выстроенной инвестиционной стратегии на других рынках. Поэтому инструментарий рынка ссудных капиталов имеет четко ограниченную сферу использования, очерченную сроком и спросом со стороны участников кредитных отношений. Основными инструментами мирового денежного рынка являются депозитные сертификаты, казначейские векселя и банковские акцепты.
Среднесрочные и долгосрочные кредиты охватывают период от года до 15 лет. Различия между краткосрочными и среднесрочными кредитами постепенно утрачивают значение, так как на практике краткосрочные кредиты трансформируются в среднеи долгосрочные займы.