Инвестиционные отношения ОАО «ТрансКредитБанк» и ОАО «Банк ВТБ»

Федеральное агентство железнодорожного транспорта Уральский государственный университет путей сообщения Кафедра «Экономическая теория и мировая экономика»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

на тему «Инвестиционные отношения ОАО «ТрансКредитБанк» и ОАО «Банк ВТБ»

Екатеринбург 2011

ОАО «ТрансКредитБанк» было образовано в ноябре 1992 года (лицензия Банка России № 2142 получена 2 декабря 1992 года). За прошедшие годы банк стал одним из крупнейших в России и в настоящее время входит в топ-15 банков по активам. ТрансКредитБанк — стратегический партнер ОАО «Российские железные дороги», которому принадлежит 54,39% акций банка.

В рамках одобренной 4 октября 2010 года Наблюдательным советом ОАО Банк ВТБ (второй крупнейший российский банк) сделки по поэтапному вхождению в капитал ОАО «ТрансКредитБанк», по состоянию на 31 декабря 2010 года ВТБ консолидировал 43,2% обыкновенных именных акций банка, которые были приобретены у его миноритарных акционеров, состав акционеров банка приведен в табл.1.

ТрансКредитБанк — основной актив одноименной диверсифицированной финансовой группы, компании которой предоставляют корпоративным и частным клиентам полный спектр финансовых и инвестиционных услуг.

ТрансКредитБанк занимает лидирующие позиции в сегменте услуг для транспортной и смежных с ней отраслей. Банк также активно сотрудничает с эффективными компаниями из различных отраслей [включая крупнейшие российские компании и предприятия малого и среднего бизнеса в т. ч. энергетической, добывающей, инфраструктурной отраслей, промышленного производства и торговли]. Всего банк обслуживает более 50 тысяч предприятий всех сфер экономики ТрансКредитБанк также активно развивает розничный бизнес. Банк обслуживает около 3 млн. частных лиц, входит в топ-5 российских банков по количеству карт в обращении и объему выпущенных ипотечных кредитов. ТрансКредитБанк также входит в «пятерку» крупнейших операторов корпоративных зарплатных проектов, при этом банком выпущено свыше 2,2 млн зарплатных карт. Сеть банкоматов ТрансКредитБанка, которая насчитывает более 2100 единиц, является одной из 10 крупнейших в России.

Развитая региональная сеть ТрансКредитБанка насчитывает порядка 300 подразделений, действующих в 190 городах и населенных пунктах России.

На 01.12.2010 года банк оперировал сетью из 2,3 тыс. банкоматов и более 3,1 тыс. платежных терминалов.

ТрансКредитБанк входит в топ-20 крупнейших банков по размеру совокупного кредитного портфеля. Инвестиционные подразделения группы ТрансКредитБанка входят в топ-5 организаторов корпоративных облигационных займов. Банк также является одним из крупнейших игроков рынка торгового эквайринга.

Совокупные активы банка по МСФО на 1 октября 2010 года составили 344 млрд руб., кредитный портфель — 219,8 млрд руб. Средства клиентов на эту же дату достигли 240,8 млрд руб., собственные средства банка — 25 млрд руб. Чистая прибыль ТрансКредитБанка за 9 месяцев 2010 года составила 5,2 млрд руб.

Банку присвоены долгосрочные кредитные рейтинги Moody’s Ba1/Стабильный) и Standard &Poor's (BB/Стабильный).

банк инвестиция актив акция Таблица 1 Состав акционеров ТрансКредитБанка

Факторы инвестиционной привлекательности акций «Транскредитбанка» :

1. В 2010 году банк ВТБ выступил с предложением о покупке" Транскредитбанка", получив одобрение со стороны правительства. 28 сентября было объявлено об оценке «Транскредитбанка» на уровне 2,2 собственных капитала на конец 2010 года, но не менее 17,17 руб. за акцию. До конца 2010 года ВТБ намерен выкупить 10% акций, принадлежащих ОАО РЖД, и более 40% у миноритарных акционеров.

2. Банк на протяжении последних пяти лет демонстрировал динамику основных показателей существенно выше средних по отрасли, в том числе сохраняя стабильный рост всех ключевых показателей в кризисные 2008;2009 годы и стабильно выплачивая дивиденды на уровне не менее 10% от чистой прибыли. В планах компании в ближайшие 3−4 года войти в ТОР-10 российских банков.

3. Масштабные инвестиционные проекты ОАО РЖД, намеченные на 2008;2030 годы, позволят «Транскредитбанку» существенно увеличить свои денежные потоки, так как динамика бизнеса госмонополии находит прямое отражение в деятельности банка. Между тем зависимость от бизнеса ОАО РЖД постепенно снижается благодаря диверсификации доходов и росту клиентской базы.

4. «Транскредитбанк» имеет стабильную базу крупных корпоративных клиентов в различных секторах экономики, с большинством из которых поддерживается многолетнее сотрудничество. Большой опыт работы и отработанные технологии обслуживания позволяют банку сохранять лидирующие позиции в данном сегменте банковской деятельности.

5. В последние годы банк активно ведет работу по расширению перечня оказываемых услуг, особое внимание уделяя развитию инвестиционных и розничных банковских продуктов. Для ускоренного развития новых направлений бизнеса руководство банка привлекает высококвалифицированный менеджмент из других банков и обеспечивает постоянное повышение квалификации собственного персонала.

Недавно стало известно, что ОАО Банк ВТБ хочет купить контрольный пакет акций Транскредитбанка (ТКБ), и РЖД готовы его продать; одним из условий переговоров является сохранение за ТКБ функции опорного банка железнодорожной монополии, сообщил в интервью РИА Новости президент РЖД Владимир Якунин.

При этом глава РЖД не исключил, что в будущем может быть продано до 100% акций ТКБ. «Пока на этом этапе (речь о продаже 100% акций ТКБ) не идет, но такой возможности мы не исключаем», — отметил Якунин. Детали обсуждаемой сделки глава РЖД не раскрыл.

Что говорит по этому поводу аналитик Александра Лозовая на сайте инвесткафе указано далее.

Теперь, когда стало очевидно, что ВТБ консолидирует до 100% акций ТрансКредитБанка и Банка Москвы, можно подсчитать, хватит ли ВТБ денег на покупки. По словам финансового директора группы Герберта Мооса, собственных ресурсов достаточно и акционерам можно не опасаться очередной допэмиссии. Проверим.

В 2011 году ВТБ планирует выкупить еще 30% акций ТКБ, увеличив свою долю в банке до контрольной. Рыночная стоимость пакета в 30% сегодня составляет 14 млрд рублей. В первой половине 2011 года ВТБ планирует также довести до контрольной долю в Банке Москвы, выкупив у московского правительства акции и его долю в Столичной страховой группе. Размер приобретенного пакета Банка Москвы, по оценке аналитиков, составит около 51%. Рыночная стоимость такого пакета сейчас — примерно 112 млрд рублей. Таким образом, минимальный размер затрат ВТБ на поглощения в этом году достигнет приблизительно 126 млрд рублей.

Прибыль банка за 2010 год, по словам Мооса, составит около 50 млрд рублей. Чистая прибыль за 9 месяцев 2010 года — 38,8 млрд рублей. Таким образом, этот показатель в четвертом квартале должен быть около 12 млрд рублей. Ожидаемая чистая прибыль ВТБ в 2011 году —80 млрд рублей. Грубо говоря, в первом квартале банк планирует заработать около 20 млрд рублей. Плюс доход от приватизации 10% -го пакета акций, за который Росимущество выручило 95,7 млрд рублей. Поскольку и ВТБ, и Банк Москвы контролируются властями, то доходы от приватизации вполне могут быть направлены на оплату пакета в Банке Москвы. По сути, государство переложит деньги из одного кармана в другой (из федерального бюджета в бюджет города Москвы). Таким образом, собственные ресурсы ВТБ оцениваются в 127,7 млрд рублей. Сумма очень близка к оценке затрат ВТБ на поглощения.

Отсюда я могу сделать 2 вывода:

1. Сделка по покупке Банка Москвы и ТрансКредитБанка, скорее всего, пройдет очень близко к рыночным ценам. Отсюда следует, что акции Банка Москвы и ТКБ в настоящий момент оценены справедливо. Коэффициент капитализация/собственный капитал у обоих банков сейчас составляет 1,9. Допускаю краткосрочные спекулятивные колебания в акциях этих банков, особенно в ТКБ из-за низкого free float (Free-float публичной компании— приблизительная доля акций, находящихся в свободном обращении). Но в целом жду, что в первом-втором квартале котировки этих бумаг будут оставаться стабильными: 21−22 рубля — по акциям ТКБ и 1200−1270 рублей — по акциям Банка Москвы.

2. ВТБ с большой вероятностью хватит собственных ресурсов и акционерам можно не опасаться очередной допэмиссии. Моя рекомендация по акциям ВТБ — «покупать» с целью 0,1200−0,1230 рубля за акцию до конца 2011 года.

В то время как банк ВТБ накачивает деньгами одну из своих «дочек» — Транскредитбанк (ТКБ), перспективы его рыночных позиций неясны. Из-за неопределенности оценки активов Банка Москвы аналитики «Юни Кредит Секьюритиз» понизили прогноз цены акций ВТБ и рекомендуют продавать их.

ВТБ решил пополнить деньгами ТКБ, вложив в него в текущем году порядка 12,5 млрд руб. Как рассказал глава Транскредитбанка Юрий Новожилов, ВТБ выдал субординированный кредит на 5,5 млрд руб. на десять лет. Около 7 млрд руб. ВТБ может вложить в допэмиссию ТКБ, которая запланирована на конец третьего квартала текущего года. «Если мы будем расти опережающими темпами, сможем получить еще один субординированный кредит», — заявил г-н Новожилов, но не указал его возможную сумму.

Пока ВТБ раздает средства «дочкам», позиции его самого немного слабеют. Аналитики ИК «Юни Кредит Секьюритиз» понизили свой прогноз справедливой цены акций ВТБ на ближайший год до 5,85 долл. за депозитарную расписку и изменили рекомендацию по этим бумагам с «покупать» до «продавать». Такое решение аналитики ИК «Юни Кредит Секьюритиз» приняли из-за возросшего уровня риска в связи с приобретением ВТБ Банка Москвы, качество активов которого может оказаться сомнительным.

Это же косвенно подтвердил и Банк Москвы, сообщивший о том, что располагает информацией о продаже активов, которые были куплены на кредиты банка или являющиеся предметом залога по ним. «При нарушении заемщиками обязательств по указанным кредитам Банк Москвы и основной акционер банк ВТБ будут преследовать новых владельцев данных активов в предусмотренном законом порядке», — сообщил Банк Москвы.

Ранее директор группы финансовых институтов Standard & Poor’s Екатерина Трофимова говорила о том, что результаты оценки качества активов Банка Москвы могут оказать влияние и на рейтинг ВТБ, который с начала марта находится в списке CreditWatch с негативным прогнозом. «Due diligence Банка Москвы еще продолжается, конфликтность ситуации также сохраняется, объявленной на сегодняшний день информации о сделке по покупке Банка Москвы ВТБ недостаточно для того, чтобы решить вопрос с рейтингом последнего», — говорила г-жа Трофимова.

На 29.04.2011 г. обыкновенные акции банка ВТБ снизились на ММВБ на 1,86%, в то же время индекс ММВБ вырос на 0,27%.